Proceso básico de listado de puerta trasera de YTO

¿Cómo hacerse público a través de un listado de puerta trasera? Para recaudar fondos públicamente, muchas empresas optan por cotizar en bolsa, pero no todas las empresas calificadas pueden hacerlo directamente. No importa si no se puede incluir directamente en la lista. Esta empresa que quiere cotizar en bolsa puede inyectar sus propios activos en una empresa que cotiza en bolsa con un valor de mercado bajo y utilizar su condición de empresa que cotiza en bolsa para cotizar los activos de su propia empresa. Este es un método de cotización indirecto, pero si se trata de una cotización de puerta trasera o una cotización fantasma depende de si existe un interés mayoritario en la empresa "fantasma". Si lo hay, puede pedirlo prestado directamente; de ​​lo contrario, deberá comprarlo primero. Entonces, ¿cómo puede una empresa cotizar en bolsa mediante una cotización de puerta trasera? ¡Ven a verlo conmigo! En comparación con las empresas ordinarias, la mayor ventaja de las empresas que cotizan en bolsa es que pueden obtener financiación a gran escala en el mercado de valores, ampliar la visibilidad de la empresa y sus productos y promover así el rápido crecimiento de la escala de la empresa. Por lo tanto, la calificación de cotización de una empresa que cotiza en bolsa se ha convertido en un "recurso escaso". El llamado "caparazón" se refiere a la calificación de cotización de una empresa que cotiza en bolsa. Debido a la transformación incompleta de los mecanismos de algunas empresas que cotizan en bolsa, la mala gestión y el desempeño insatisfactorio, han perdido la capacidad de recaudar más fondos en el mercado de valores. Para aprovechar al máximo los recursos "encubiertos" de las empresas que cotizan en bolsa, es necesario reorganizar sus activos. La cotización shell y la cotización de puerta trasera son actualmente dos formas de reorganización de activos que aprovechan al máximo los recursos de cotización. La cotización en bolsa significa que una empresa que no cotiza en bolsa, como adquirente, obtiene el control de la empresa fantasma a través de acuerdos o adquisiciones en el mercado secundario, y luego reorganiza el personal, los activos y las deudas de la empresa fantasma, e inyecta sus propios activos y negocios de alta calidad en la empresas fantasma para lograr la cotización indirecta de sus propios activos y negocios. La cotización interna por puerta trasera generalmente se refiere a la cotización de una empresa matriz (empresa del grupo) mediante la inyección de sus principales activos en una filial que cotiza en bolsa. La empresa matriz puede fortalecer la gestión de la filial, mejorar su rendimiento operativo, promover el rendimiento y el precio de las acciones de la filial y hacer que la filial sea elegible para asignar acciones o emitir nuevas acciones para recaudar fondos. Luego podrá ampliar su negocio y, en última instancia, alcanzar los objetivos de desarrollo a largo plazo de la empresa matriz y la asignación óptima de los recursos corporativos. Tanto la cotización fantasma como la cotización de puerta trasera son actividades para reasignar recursos fantasma de las empresas que cotizan en bolsa, y ambas tienen como objetivo la cotización indirecta. La diferencia entre ellas es que una empresa fantasma que cotiza en bolsa primero necesita obtener el control de una empresa que cotiza en bolsa, mientras que una empresa que cotiza en bolsa de puerta trasera ya tiene el control de la empresa que cotiza en bolsa. Además, esencialmente no hay diferencia entre los dos. Las principales razones para la cotización por puerta trasera y la cotización por puerta trasera son que el umbral de IPO nacional es demasiado alto o existen algunas restricciones políticas. Algunas empresas no cumplen con las condiciones para la cotización directa, o el costo de la cotización directa es mayor que el de la cotización de puerta trasera, por lo que utilizarán financiación de puerta trasera. En la práctica, la cotización por la puerta trasera generalmente implica retirar un activo de alta calidad de la empresa del grupo para cotizar en bolsa, luego inyectar los proyectos clave de la empresa del grupo en la empresa que cotiza en bolsa a través de una asignación de gran proporción o una emisión adicional y, finalmente, inyectar los activos no financieros de la empresa del grupo. activos de ganancias en la empresa que cotiza en bolsa a través de la adjudicación o emisión adicional de proyectos clave se inyectan en las empresas que cotizan en bolsa para lograr cotizaciones de puerta trasera. Es ligeramente diferente del listado de puerta trasera. La cotización de Shell se divide en dos pasos: "comprar cotización de Shell y de puerta trasera", es decir, primero adquirir y controlar una empresa que cotiza en bolsa y luego utilizar esta empresa que cotiza en bolsa para transferir los activos del comprador de Shell a través de ventas generales de activos, adjudicaciones, adquisiciones y nuevas acciones. fusiones, etc. Se le inyectan otros activos. Los listados shell y los listados de puerta trasera generalmente implican una gran cantidad de transacciones relacionadas. Para proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores, la información sobre estas transacciones con partes relacionadas debe divulgarse de forma completa, precisa y oportuna de conformidad con los requisitos reglamentarios pertinentes. Tipos de transacciones de cotización de puerta trasera La cotización de puerta trasera es una actividad que reasigna los recursos "shell" de una empresa que cotiza en bolsa. A través de swaps de acciones y colocaciones privadas, todos o la mayor parte de los activos de una empresa que no cotiza en bolsa se inyectan en una empresa que cotiza en bolsa seleccionada como "empresa fantasma" para poder cotizar en bolsa. En el mercado de capitales de China, existen los siguientes tipos de cotizaciones de empresas por puerta trasera: 1. La capa "matriz" se enumera en su conjunto junto a la capa "secundaria". La empresa matriz (empresa del grupo) de una empresa que cotiza en bolsa puede inyectar sus principales activos en sus filiales que cotizan en bolsa mediante la adjudicación de acciones, canjes de acciones, etc., para lograr la cotización de todo el grupo empresarial. 2. Venta y fusión de activos importantes Los activos y pasivos de las empresas cotizadas seleccionadas como empresas "pantalla" serán recomprados por los accionistas originales, y su personal, calificaciones comerciales y negocios serán asumidos o heredados por los accionistas originales; Al mismo tiempo, la "empresa fantasma" emitirá acciones adicionales, absorberá y fusionará empresas no cotizadas que quieran pedir dinero prestado. En la práctica, las fusiones y ventas de activos importantes también pueden combinarse con recompras de acciones específicas. La cotización en bolsa se logra vendiendo activos importantes y absorbiendo y fusionando nuevas acciones. Después de la venta de la totalidad o de la mayor parte de los activos, la "sociedad fantasma" casi sólo dispone del efectivo pagado por los antiguos accionistas para recomprar los activos. Para algunas empresas fantasma insolventes, sus accionistas mayoritarios compran todos los activos de la empresa fantasma y se hacen cargo de todos los negocios y empleados existentes de la empresa fantasma a cambio de asumir todos los pasivos de la empresa fantasma. En circunstancias tan especiales, la fusión de las empresas fantasma sólo deja un cascarón vacío. Al mismo tiempo, la "empresa fantasma" hereda y se hace cargo de los activos, pasivos, derechos, obligaciones, empleados, calificaciones, licencias, etc. de la empresa de puerta trasera, lo que permite que la empresa de puerta trasera se haga pública. Cuestiones que requieren atención en la cotización en bolsa En la práctica, no todas las empresas tienen intereses de control en “empresas fantasma”. El primer paso que a menudo tienen que hacer es comprar primero, por lo que deben prestar atención a los asuntos relevantes en este momento, específicamente: 1. Identificar recursos valiosos de Shell. Cómo identificar recursos valiosos de conchas es una cuestión que las empresas que compran conchas deben considerar cuidadosamente. Las empresas fantasma deben elegir una empresa fantasma del tamaño adecuado en función de sus propias condiciones operativas, activos, capacidades financieras y planes de desarrollo. Las empresas fantasma deben tener cierta calidad, rentabilidad y flexibilidad en la reestructuración, y no deben tener demasiada deuda ni deudas incobrables.

Las personas que compran caparazones no solo deben obtener el "caparazón", sino también encontrar formas de revertir las operaciones de la empresa fantasma para conservar el "caparazón". 2. Haga un buen trabajo de análisis de costos. Al comprar recursos shell, es muy importante realizar un análisis de costos completo. El costo de comprar recursos fantasma incluye tres partes: el costo de obtener una participación mayoritaria en la empresa fantasma, el costo de inyectar capital de alta calidad en la empresa fantasma y el costo de volver a operar la empresa "fantasma". Entre ellos, los costos de reoperación incluyen los siguientes: (1) El costo de enajenación de activos improductivos "enmascarados". La mayoría de las empresas que cotizan en bolsa comprando "pantallas" necesitan rectificar la mala gestión de la empresa fantasma y ocuparse de los activos inferiores originales (2) realizar ajustes importantes en la operación y gestión de la empresa fantasma, incluidos algunos cambios en los sistemas y; personal, que requiere una gran cantidad de honorarios de gestión y gastos financieros (3) Para cambiar la mala imagen de la empresa fantasma y ganarse la confianza del público y los inversores, es necesario invertir capital en publicidad y planificación; de mantener la empresa fantasma como empresa en funcionamiento; (5) El costo de mantener el desempeño de la empresa fantasma después de tomar el control. Para lograr un crecimiento estable en el desempeño de la empresa fantasma y obtener una sociedad de cartera, es necesario brindar un cierto grado de apoyo a la empresa fantasma. 3. Otros asuntos que requieren atención Además de considerar los costos anteriores, debido al fenómeno común de blanquear los estados financieros entre las empresas que cotizan en bolsa en mi país, también existen problemas como la asimetría de la información y las empresas fantasma que ocultan información que no es buena para ellos. ellos mismos y cuestiones que no están del todo claras. Por lo tanto, al comprar un caparazón, también se deben considerar plenamente los riesgos de los recursos del caparazón. Antes de tomar la decisión de comprar una carcasa y salir a bolsa, quienes toman las decisiones corporativas deben considerar y sopesar plenamente los pros y los contras en función de sus propias circunstancias y condiciones específicas. Desde la formulación de la estrategia hasta su implementación, debe haber una planificación cuidadosa y una preparación suficiente: en primer lugar, se debe realizar una investigación completa para juzgar con precisión el verdadero valor de la empresa objetivo y, en segundo lugar, la empresa fantasma debe comprenderse desde múltiples aspectos y ángulos antes de la adquisición; , se debe prestar total atención al sistema tradicional Deudas especiales y asuntos superficiales de las empresas estatales causados ​​por la adquisición, considerar la dificultad de la reestructuración corporativa después de la adquisición, prestar plena atención al sistema de gestión interna original y la estructura de gestión de las empresas que cotizan en bolsa empresa, evaluar la forma de integrar el sistema de gestión después de la adquisición, y las resistencias que puede encontrar la estructura de gestión y los costos de implementación. Por último, es necesario considerar plenamente el conflicto de cultura corporativa entre el comprador fantasma y la empresa fantasma y su impacto, así como los riesgos de la selección fantasma, la compra fantasma y la publicación posterior a la cotización, incluidas las empresas fantasma que ocultan deliberadamente deudas y la intervención gubernamental. , selección incorrecta de intermediarios y creación de empresas fantasmas. Obstáculos, elevados costes de financiación, riesgos de reestructuración de activos, etc. Algunas personas dicen: "Si la IPO no funciona, le haremos una puerta trasera". Debido a que el proceso de aprobación es corto, muchas personas están dispuestas a hacer este trabajo. Después de todo, en teoría, una cotización de puerta trasera es equivalente a una IPO, pero es más rápida que una IPO. Pero todo tiene dos caras y la puerta trasera tiene sus propias dificultades. La puerta trasera requiere negociar términos con la "empresa fantasma", y una de las dificultades es el precio intermedio de las acciones y los detalles técnicos. Cada vínculo puede conducir a una ruptura en las negociaciones, y la puerta trasera no es mejor que una IPO. No significa que no sea necesaria la cirugía si es difícil. En la práctica, hay muchas empresas que han salido a bolsa mediante transacciones de puerta trasera y vale la pena aprender de su experiencia. Si realmente desea salir a bolsa a través de la puerta trasera, necesita saber cómo negociar el precio y prestar atención a los asuntos relevantes para garantizar el éxito de la puerta trasera.

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