Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, ¿por qué un aumento de las tasas de interés internas provoca una entrada de capital extranjero?

Del 5 de junio a octubre del año pasado, el banco central elevó el tipo de interés de referencia a un año para depósitos y préstamos en 0,27 puntos porcentuales. Este punto de inflexión en la política de subida de tipos de interés anunció el fin del ciclo de recortes de tipos de interés y también inició el ciclo de subidas de tipos de interés. Todavía existen diferentes interpretaciones sobre las subidas de tipos de interés. Creemos que un aumento unilateral oportuno y moderado de las tasas de interés de los depósitos está relacionado con la seguridad económica nacional. Este artículo pretende partir de la expectativa de aumentar las tasas de interés de los depósitos, analizar el impacto de aumentar las tasas de interés de los depósitos y explorar cómo aumentar las tasas de interés de los depósitos en el nuevo contexto económico.

1. Aumentar adecuadamente las tasas de interés de los depósitos favorece el mantenimiento de la seguridad económica. Entre los cuatro principales bancos estatales, excepto el Banco de China, los ingresos por diferenciales de intereses de tres bancos han alcanzado más del 90% de los ingresos totales, y la proporción de otros bancos por acciones es generalmente superior al 70%. El diferencial de tipos de interés promedio internacional es de 1,5 a 2 puntos porcentuales, que es relativamente alto en América del Norte, sólo 2,5 puntos porcentuales, mientras que el diferencial de tipos de interés de China es mucho más alto que este valor. Por ejemplo, la tasa de interés de depósito a un año es 2,25, la tasa de interés de préstamo a un año es 5,58 y la diferencia de tasa de interés legal es 3,33 puntos porcentuales. Con la tasa de interés de depósito limitada, la tasa de interés de préstamo puede aumentar y la tasa de interés de depósito es de 2,25. La diferencia real entre las tasas de interés de depósitos y préstamos es mucho mayor. Tomando como ejemplo la tasa de interés de referencia para préstamos a un año, las cooperativas de crédito urbanas y rurales pueden determinar de forma independiente las tasas de interés de los préstamos dentro del rango de 5,02 a 12,83, mientras que otras instituciones financieras tienen rangos flotantes más amplios. Si la reforma de las tasas de interés no puede ser bien supervisada y coordinada, no sólo hará que las tasas de interés de los préstamos floten a ciegas, alentará la usura, estimulará a los bancos a expandir los préstamos, debilitará el efecto de las políticas, sino que también ampliará aún más el diferencial real entre las tasas de interés de los depósitos y los préstamos. Desde que China se unió a la OMC, el período de protección para proteger las industrias nacionales está a punto de terminar y los bancos extranjeros han ocupado una cierta cuota de mercado. Al 5 de junio de 2004, los bancos con financiación extranjera habían establecido 223 oficinas de representación y 223 instituciones comerciales en China. Sus activos totales aumentaron aproximadamente 12 veces en comparación con el año en que se unieron a la OMC, y su rentabilidad también ha mejorado considerablemente. Más bancos extranjeros están considerando la oportunidad de apoderarse del mercado financiero chino, y se romperá el monopolio de los cuatro principales bancos estatales. Algunos inversores estratégicos extranjeros no sólo apuntan a los bancos urbanos, sino que incluso amplían sus objetivos a las cooperativas de crédito urbanas y rurales. Aunque la entrada de capital extranjero puede romper el monopolio financiero y mejorar la eficiencia financiera, su propósito es, en primer lugar, ganar dinero y, en segundo lugar, ocupar el mercado chino. Por lo tanto, si las tasas de interés de los depósitos no se aumentan adecuadamente para acercar los diferenciales de depósitos y préstamos de mi país al promedio internacional, un gran número de bancos extranjeros obtendrán grandes ganancias a través de los diferenciales a expensas de los intereses a largo plazo de la economía de mi país. desarrollo y seguridad económica.

2. Aumentar adecuadamente los tipos de interés de los depósitos ayudará a eliminar el efecto del "tipo de interés negativo". Los cambios en las tasas de interés deben seguir el ritmo de los cambios en los precios; de lo contrario, se formarán tasas de interés negativas. Las tasas de interés negativas harán que los depósitos de ahorro de los residentes se reduzcan, cambiando así el comportamiento y las tendencias de consumo de los residentes. En 2004, el índice de precios al consumidor IPC de mi país aumentó en 3,9, pero después del aumento de las tasas de interés, la tasa de interés de depósito en RMB a un año era sólo de 2,25, y la tasa de interés de depósito era en realidad una "tasa de interés negativa". Aunque el aumento del IPC volvió a caer a 1,9 en junio de 5.438 en octubre de este año, y la tasa de interés de los depósitos pasó de "negativa" a positiva, el aumento del IPC se disparó a 3,9 en febrero, causando preocupación generalizada en el mercado. Incluso excluyendo los factores estacionales, el índice de precios al consumo aumentó ligeramente en marzo y se situó nada menos que en 3. En la actualidad, el tipo de interés de los depósitos de mi país es inferior al índice de precios al consumo. La situación de los "tipos de interés negativos" debería cambiarse y al menos el nivel de los tipos de interés de los depósitos debería elevarse a no menos que el nivel de los crecientes precios al consumo. Por lo tanto, se espera que las tasas de interés de los depósitos aumenten unilateralmente. Aunque muchos expertos e instituciones predicen que el aumento del IPC de mi país este año debería ser de alrededor de 3, el informe de trabajo del gobierno de este año aún propone claramente y establece un objetivo de 4 para el aumento del IPC de este año. Aunque el objetivo del Gobierno 4 se centra más en enviar señales positivas para mejorar las expectativas de consumo y promover el desarrollo del mercado de consumo interno, también brinda un fuerte apoyo a los aumentos de las tasas de interés, especialmente los aumentos unilaterales de las tasas de interés de los depósitos y las reservas, e indica claramente el margen para aumentar los tipos de interés.

3. Un aumento moderado de las tasas de interés de los depósitos no inhibirá el crecimiento económico. El aumento de las tasas de interés de los depósitos frenará el consumo hasta cierto punto, pero el impacto no es obvio. El aumento unilateral de las tasas de interés de los depósitos aumentará el ahorro hasta cierto punto, inhibirá el consumo, reducirá la demanda efectiva, obligará a los fabricantes a reducir la producción, reduciendo así el empleo y obstaculizando el desarrollo económico.

Sin embargo, desde la perspectiva de la oferta de capital, todavía existe la posibilidad de que la demanda de capital supere la oferta en los próximos años, por lo que un aumento moderado del ahorro también ayudará a aumentar la cantidad de fondos de préstamos bancarios. De hecho, un modesto aumento del ahorro no conduce necesariamente a una disminución del gasto total. La clave para resolver esta "paradoja del ahorro" no es dejar que los ahorros permanezcan inactivos, sino convertirlos en inversión y aumentar el gasto en inversión. Los bancos deben aumentar los préstamos efectivos de acuerdo con normas crediticias estrictas y utilizar el dinero con prudencia. El aumento de las tasas de interés de los depósitos ayudará a aumentar el nivel de ingresos de la clase de ingresos medios, expandirá sus ingresos esperados y mejorará su poder adquisitivo, estimulando así el consumo. Ya sea desde el análisis de los principios económicos o de la experiencia económica práctica, el consumo es muy sensible al interés. Así como varios recortes de las tasas de interés a lo largo de los años no han logrado estimular el deseo de consumir de la gente, un aumento moderado en las tasas de interés de los depósitos no cambiará la situación actual del consumo de China, y mucho menos inhibirá el crecimiento económico de China. Los chinos tienden a ahorrar, por lo que no importa cuál sea la tasa de interés, debería tener poco impacto en el comportamiento de ahorro. Es necesario orientar las expectativas de consumo, mejorar la confianza de los consumidores, aumentar el consumo al contado e implementar más apoyo en materia de políticas fiscales, tributarias, financieras e industriales que conduzcan a la expansión del consumo.

4. Aumentar adecuadamente los tipos de interés de los depósitos será beneficioso para la seguridad de las operaciones bancarias a largo plazo. Algunos expertos creen que aumentar unilateralmente las tasas de interés de los depósitos y reducir los diferenciales de interés afectará directamente la seguridad operativa de los bancos. No me parece. La opinión de que aumentar las tasas de interés de los depósitos pondrá en peligro la seguridad de las operaciones bancarias se basa principalmente en el hecho de que entre los ingresos operativos de los cuatro principales bancos comerciales estatales, los ingresos por diferenciales de intereses llegan al 90% y los ingresos de las empresas intermediarias son sólo el 6%. El aumento unilateral de las tasas de interés de los depósitos reducirá significativamente los ingresos operativos de los bancos. Como principal ingreso comercial, los ingresos por diferenciales de intereses son en realidad una situación operativa muy embarazosa, que es precisamente el factor inseguro para las operaciones bancarias. La reducción de los diferenciales de intereses puede eliminar esos factores inseguros en las operaciones y cambiar el estado inseguro de los ingresos por diferenciales de intereses a los ingresos del negocio principal. Como pilares financieros y arterias económicas de China, los cuatro principales bancos estatales deben mejorar continuamente sus habilidades de supervivencia y desarrollo en un entorno competitivo. No sólo deben poder nadar, sino también nadar con facilidad.

5. Aumentar adecuadamente las tasas de interés de los depósitos ayudará a frenar el capital especulativo. De acuerdo con la naturaleza del capital con fines de lucro, la alta tasa de interés de los préstamos de depósito de China aumenta en gran medida el espacio de arbitraje, lo que inevitablemente estimulará la entrada masiva de capital extranjero, especialmente capital especulativo internacional. Esto sin duda exacerbará los problemas de control de divisas de China y aumentará los desafíos. La seguridad financiera de China. México y otros países latinoamericanos enfrentaron crisis de deuda en la década de 1980, y Corea del Sur y Tailandia posteriormente enfrentaron la crisis financiera asiática. Fue precisamente debido a la diferencia entre las tasas de interés internas y externas antes de la crisis que aumentó el espacio de arbitraje para los fondos especulativos internacionales. . Aunque China actualmente implementa controles cambiarios, los fondos especulativos extranjeros siempre encontrarán formas y canales para ingresar a China. Por lo tanto, aumentar moderadamente las tasas de interés de los depósitos, reducir los diferenciales de las tasas de interés de los depósitos y préstamos y comprimir significativamente el espacio de arbitraje inhibirá la entrada de capital especulativo internacional hasta cierto punto y mejorará relativamente la seguridad financiera del país. (Fuente: Guangming Daily)