¿Por qué es malo tener altas reservas de divisas?

1. El crecimiento excesivo de las reservas de divisas puede conducir a una economía de burbuja o riesgos de inflación a través de la expansión de la moneda base. La economía de burbuja y la inflación son los dos viejos enemigos que amenazan un crecimiento económico rápido y estable. Aunque el banco central puede absorber el exceso de fondos mediante una intervención esterilizadora, su eficacia estará limitada por el tamaño del mercado. Desde la perspectiva de la asequibilidad del mercado, el banco central tiene cada año menos espacio para emitir billetes a gran escala. Por lo tanto, una vez que surjan riesgos de inflación, el banco central se encontrará en un estado muy pasivo.

2. Las reservas excesivas de divisas pueden reducir el nivel de ingresos y la tasa de crecimiento de la riqueza de los activos financieros externos de China. Esta conclusión proviene principalmente de los tres puntos de vista siguientes: primero, la tasa de rendimiento de las reservas de divisas de China es mucho menor que la tasa de rendimiento de la inversión extranjera directa, y la diferencia entre ambas ha provocado una pérdida de riqueza nacional en hasta cierto punto. Se especula que la tasa de rendimiento de las reservas de divisas suele rondar el 3%, mientras que la tasa de rendimiento media de la inversión extranjera directa es de al menos el 10%. En segundo lugar, el banco central necesita pagar intereses cuando emite billetes para retirar moneda, y los intereses sobre las reservas de divisas constituyen los ingresos del banco central. Cuando el primero es mayor que el segundo, el costo de que el banco central mantenga reservas de divisas aumentará en consecuencia. En tercer lugar, las reservas oficiales de divisas son inversiones externas de corto plazo y de bajo rendimiento, mientras que los activos externos privados son principalmente inversiones de mediano a largo plazo y de alto rendimiento. Por lo tanto, una alta proporción de los primeros reducirá el nivel de ingresos de los activos financieros externos de China.

3. El crecimiento excesivo de las reservas de divisas aumentará la presión para la apreciación del RMB e intensificará las fricciones comerciales. Algunas personas en el extranjero siempre han considerado el aumento de las reservas de divisas como una "evidencia" de que el gobierno chino está impidiendo la apreciación del RMB y manipulando el mercado de divisas, y han pedido a China que amplíe la flexibilidad de su tipo de cambio. sistema y lograr la apreciación del RMB. Además, los gobiernos de algunos países desarrollados utilizarán la cuestión del tipo de cambio del RMB como excusa para implementar medidas de protección comercial contra las exportaciones chinas.

Se puede observar que el crecimiento excesivo de las reservas de divisas provocado por el desequilibrio de la balanza de pagos internacional no sólo obstaculiza el desarrollo estable de la economía exterior, sino que también "amenaza" la estabilidad de la economía interna. macroeconomía. En la situación macroeconómica de crecimiento económico estable y rápido, bajos niveles de precios y mejora de la situación del empleo, los desequilibrios en la balanza de pagos internacional se están convirtiendo en una contradicción prominente en el control macroeconómico de mi país. Con base en esto, la Conferencia Central de Trabajo Económico enfatizó que promover la balanza de pagos internacionales es una tarea importante para mantener la estabilidad macroeconómica.