Problemas de reservas de divisas

Como activo financiero, el aumento de las reservas de divisas equivale a la inyección de moneda base. Cuanto más aumentan las reservas de divisas, más rápido aumenta la emisión de RMB. Dado que las reservas oficiales son compradas y mantenidas por la autoridad monetaria, su reflejo correspondiente en las cuentas de la autoridad monetaria son las divisas. El aumento de las reservas de divisas aumenta directamente la cantidad de base monetaria y luego provoca un aumento sustancial de la oferta monetaria a través del efecto multiplicador de la moneda, lo que hace que el RMB en circulación aumente rápidamente. Los datos muestran que las nuevas reservas de divisas de China aumentaron en 46.190 millones de dólares EE.UU. en 2007. Basado en el tipo de cambio de 1:7,5 en 2007, durante el año se invirtieron 3.464,2 mil millones de yuanes en moneda base. Esto no sólo intensifica la presión inflacionaria, sino que también debilita la capacidad de las autoridades monetarias para controlar la oferta monetaria, lo que no favorece la realización fluida de los objetivos de control macroeconómico del banco central. Porque, cuando las reservas nacionales de divisas crecen rápidamente, para garantizar la estabilidad del tipo de cambio del RMB, las autoridades monetarias deben utilizar herramientas financieras, como las recompras y la emisión de letras del banco central, para cubrir las tenencias excesivas de divisas. En los últimos años, ante el rápido aumento de las reservas de divisas, el banco central no tiene suficientes herramientas financieras ni activos eficaces para cubrir el exceso de reservas de divisas, excepto para la recompra y la emisión de letras del banco central. el extraordinario crecimiento de las reservas de divisas, e incluso cayó en un dilema hasta cierto punto. El cambio de divisas es una cuestión profesional, especialmente en China, donde el comercio exterior representa una gran proporción de la economía nacional e involucra todos los aspectos de la economía nacional. El exceso de divisas puede provocar sobrecalentamiento económico e inflación, lo que obligará a los gobiernos a implementar políticas monetarias estrictas. La cadena de relaciones específica de las divisas en circulación es: superávit de la balanza de pagos, aumento de los activos netos en divisas, aumento de las reservas de divisas, aumento de las divisas en circulación, aumento de la moneda base y aumento de la oferta monetaria. Cabe señalar que el aumento de la oferta monetaria en este proceso es pasivo. Las tenencias de divisas de China han aumentado gradualmente y se han convertido en un foco de atención, principalmente a través de los siguientes procesos.

En primer lugar, la cuestión de las reservas de divisas está estrechamente relacionada con el mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB. En 1994, se implementó un sistema de tipo de cambio único acorde con el mercado, y el tipo de cambio del RMB se redujo en casi un 50% en un momento dado. Después de un breve efecto de curva J, la depreciación del RMB promovió el aumento de las exportaciones. Las exportaciones aumentaron un 31,9% ese año, el tipo de cambio cayó y las divisas se volvieron más valiosas. Además, con el rápido desarrollo de la economía de China y la atracción de un enorme exceso de demanda potencial, una gran afluencia de capital extranjero ha provocado que la oferta de divisas exceda la demanda, resolviendo así el problema de la acumulación de divisas.

En segundo lugar, la unificación del tipo de cambio en 1994 implementó un sistema de tipo de cambio flotante único y administrado para el RMB basado en la oferta y la demanda del mercado. Sin embargo, después de la crisis financiera de Asia Oriental, para evitar riesgos cambiarios y mantener el buen funcionamiento del sistema financiero, las autoridades monetarias de mi país vincularon el RMB al dólar estadounidense. Se implementó un sistema de tipo de cambio vinculado de facto. En 1999, el FMI incluyó oficialmente el tipo de cambio del RMB como una categoría de tipo de cambio vinculado. Para mantener la vinculación del renminbi al dólar estadounidense, el Banco Popular de China debe comprar divisas en el mercado de divisas. Al mismo tiempo, el sistema obligatorio de liquidación y venta de divisas coloca al banco central en una posición pasiva en el mercado de divisas y tiene que comprar el exceso de divisas, lo que provoca problemas de ocupación de divisas.

En tercer lugar, desde 2000, las reservas de divisas de mi país han aumentado rápidamente y el problema de la ocupación de divisas se ha ampliado aún más. En primer lugar, con el buen impulso del crecimiento económico de China, la inversión extranjera ha aumentado gradualmente. Los montos de inversión en 2003 y 2004 fueron de 53.505 millones de dólares y 665.438 millones de dólares, respectivamente. En segundo lugar, a medida que aumenta la fortaleza económica de mi país, la estructura de los productos de exportación se optimiza gradualmente y el superávit del comercio exterior continúa aumentando.

Finalmente, a partir de 2003, grupos extranjeros liderados por Japón y Estados Unidos presionaron la apreciación del RMB, provocando una gran afluencia de fondos especulativos extranjeros con la esperanza de beneficiarse de la apreciación del RMB. . Estos factores han llevado a un rápido crecimiento de las reservas de divisas. A finales de junio de 2005, las reservas de divisas de mi país habían alcanzado los 71.100 millones de dólares. Al mismo tiempo, las cuentas en divisas han aumentado significativamente y también ha surgido el problema de las cuentas en divisas.

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