¿Está bien reducir las reservas de divisas a cero?

¿Xie Shuo, analista macroeconómico jefe de China Merchants Securities? Si el coeficiente de reserva de riesgo para las compras de divisas a plazo se reduce del 20% a 0, el costo de las compras de divisas a plazo por parte de las empresas se reducirá. Si otros factores permanecen sin cambios, aumentará el entusiasmo de las empresas por comprar divisas en el futuro y aumentará la demanda en el mercado de divisas. ?

Las ventas de divisas a plazo son derivados de cobertura de tipo de cambio proporcionados por los bancos a las empresas. Las empresas pueden evitar riesgos cambiarios futuros hasta cierto punto comprando divisas en el futuro. Sin embargo, dado que las empresas no compran divisas inmediatamente, los bancos deben comprarlas en el mercado al contado, lo que afectará el tipo de cambio al contado y afectará aún más el comportamiento de compra de divisas a plazo de las empresas.

¿Este tipo de comportamiento procíclico puede evolucionar fácilmente hacia? ¿Efecto pastoreo? . Posteriormente, el 11 de agosto de 2015, con el fin de frenar las fluctuaciones excesivas en el mercado cambiario, el banco central incorporó las ventas de divisas a plazo de los bancos al marco de la política macroprudencial y cargó reservas de riesgo cambiario a las instituciones financieras que realizan operaciones a plazo. ventas de divisas por cuenta de clientes. El coeficiente de reservas se fijó en el 20 %.

De hecho, esta no es la primera vez que el banco central ajusta el ratio de reservas de riesgo cambiario para las ventas de divisas a plazo. Desde 2015, con la implementación profunda de la reforma estructural del lado de la oferta, la racionalización de la administración y la descentralización del poder, y estrategias impulsadas por la innovación, la coordinación del crecimiento económico de mi país ha mejorado aún más.

Los flujos de capital transfronterizos y la oferta y la demanda del mercado de divisas han vuelto a equilibrarse y las expectativas del mercado se han vuelto más racionales. 2065438 + En septiembre de 2007, el banco central ajustó rápidamente las medidas de gestión macroprudenciales anticíclicas introducidas anteriormente para suprimir las fluctuaciones procíclicas en el mercado de divisas y ajustó el coeficiente de reservas para el riesgo cambiario a 0.

El ratio de reserva de riesgo cambiario se ajustará nuevamente en 2018. En ese momento, afectado por fricciones comerciales y cambios en el mercado cambiario internacional, el mercado cambiario mostró algunos signos de fluctuaciones procíclicas. Para prevenir riesgos macrofinancieros, promover el buen funcionamiento de las instituciones financieras y fortalecer la gestión macroprudencial, el banco central decidió ajustar el índice de reserva de riesgo cambiario para las ventas de divisas a plazo del 0 al 20% a partir del 6 de agosto. , 2018.

¿Dijo Wen Bin, investigador jefe del China Minsheng Bank? El coeficiente de reservas para el riesgo cambiario es una herramienta de ajuste anticíclico. Mediante el ajuste se puede evitar una apreciación o depreciación excesiva del RMB y se pueden lograr fluctuaciones bidireccionales del RMB frente al dólar estadounidense a un nivel razonable y equilibrado. ?

¿Por qué deberíamos ajustar el índice de reservas para el riesgo cambiario en este momento? Xie dijo:? Reducir el índice de reserva de riesgo para las ventas de divisas a plazo es reducir las restricciones al comportamiento cambiario a plazo o aumentar la demanda en el mercado de divisas.

Esta es obviamente una decisión tomada por el banco central basada en la situación actual del mercado de divisas, que consiste en relajar las restricciones a las compras de divisas a plazo en medio del rápido aumento del renminbi, con el propósito de permitir que el El mercado de divisas determina el tipo de cambio del renminbi. ?

Aumentar la demanda futura de compras de divisas por parte de las empresas y mantener un tipo de cambio del RMB razonable y equilibrado.

Vale la pena mencionar que en el primer día de operaciones después del feriado, el tipo de cambio del RMB experimentó un fuerte aumento. A partir del 10, 9, 19, el tipo de cambio nacional del RMB frente al dólar estadounidense (CNY) alcanzó 6,7038, un aumento de 872 puntos básicos con respecto al día de negociación anterior, y alcanzó un máximo intradiario de 6,7037. El tipo de cambio RMB/USD (CNH) en el extranjero alcanzó 6,6924, recuperando con éxito la marca entera de 6,7.

¿En opinión de Wang Youxin, investigador del Instituto de Investigación del Banco de China? Desde finales de mayo, el tipo de cambio del RMB ha seguido apreciándose, especialmente después del Día Nacional, cuando el RMB subió a 6,7, un nuevo máximo desde abril de 2019. Si bien la apreciación del tipo de cambio puede reducir los costos de las importaciones, estabilizar los flujos de capital transfronterizos e impulsar los mercados de capital, la rápida apreciación también ha perjudicado hasta cierto punto a las ya frágiles entidades y sectores exportadores, inhibiendo parcialmente la recuperación económica.

Cree que reducir el índice de reserva de riesgo para las ventas de divisas a plazo en este momento y reducir el costo de las compras de divisas a plazo por parte de las empresas ayudará a aumentar la demanda de compras de divisas y moderar el tipo de cambio. apreciación hasta cierto punto. Mejor lograr la estabilidad y las fluctuaciones bidireccionales en los tipos de cambio.

¿El analista jefe de CITIC Securities, FICC, lo señaló claramente? Esto demuestra que el banco central no persigue la apreciación tendencial y que el principal objetivo sigue siendo un tipo de cambio del RMB razonable y equilibrado. Desde agosto, debido a la debilidad general del dólar estadounidense, incluido el impacto de la política monetaria laxa de la Reserva Federal, el dólar estadounidense ha seguido debilitándose y el RMB se ha apreciado significativamente en los últimos uno o dos meses.

Teniendo en cuenta que el objetivo cambiario de la política monetaria actual de mi país sigue siendo mantener un RMB razonable y equilibrado, es necesario realizar ajustes periódicos cuando la apreciación acumulada del RMB ha sido relativamente grande. Por lo tanto, al reducir las reservas de divisas a plazo, podemos equilibrar aún más la oferta y la demanda en el mercado de divisas y mantener estable el tipo de cambio del RMB en una posición razonable y equilibrada.

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Wenbin también dijo que reducir el índice de reserva de riesgo cambiario a cero en este momento no sólo ayudará a mantener el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense en un nivel razonable y equilibrado, sino que también ayudará a los bancos a reducir futuras reservas de divisas. los costos de venta de divisas y aumentar la demanda empresarial de este producto, utilizando así mejor los derivados para gestionar los riesgos del tipo de cambio.