¿Una empresa de inversión nacional debe pagar impuesto sobre la renta empresarial sobre los dividendos recibidos por la compra de productos de fondos de capital privado? Si es así, ¿a qué tasa?
Con la determinación del registro y registro de capital privado, inversionistas calificados y otros sistemas, las operaciones de capital privado tienden a estandarizarse y con la unificación de políticas de capital privado, problemas de arbitraje regulatorio en diferentes tipos de negocios de capital privado; también tienden a disiparse. Sin embargo, a diferencia de la diversificación de los tipos y canales de capital privado, el sistema fiscal relacionado con el capital privado existe en su mayor parte de forma "puntual" y no forma un marco fiscal unificado que abarque todos los tipos de capital privado. Todavía hay muchas ambigüedades en el sistema tributario de capital privado, y la construcción del sistema tributario va por detrás de la construcción de sistemas como el de los administradores.
1. Situación actual del sistema de impuesto a la renta de capital privado
1.1. La construcción del sistema de impuesto a la renta de capital privado está rezagada
Desde junio de 2013, el nuevo La "Ley de Fondos" ha incluido la "recaudación de fondos no públicos". Desde que el "fondo", es decir, el capital privado, se incluyó oficialmente en el marco regulatorio, las políticas de capital privado han iniciado un período de implementación intensiva.
En febrero de 2014 se implementaron las "Medidas de Registro y Presentación de Fondos de Administradoras de Fondos de Inversión Privada (Ensayo)", y las administradoras y productos de fondos de capital privado comenzaron a realizar trámites de registro y presentación ante la asociación.
En agosto se publicó la primera medida de gestión específica para fondos de capital privado: las "Medidas provisionales para la supervisión y administración de fondos de inversión de capital privado", que cubren aspectos como el registro y la presentación, los inversores cualificados y la recaudación de fondos. , operaciones de inversión, autodisciplina de la industria, supervisión Los fondos de inversión privados están regulados en ocho aspectos, incluida la gestión, regulaciones especiales sobre fondos de capital de riesgo y responsabilidades legales. Las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión de Capital Privado" parten de la perspectiva del negocio de fondos de capital privado y proponen que "las compañías de valores, compañías administradoras de fondos, compañías de futuros y sus subsidiarias dedicadas al negocio de fondos de capital privado aplicarán estas Medidas ".
En septiembre, la Comisión Reguladora de Valores de China solicitó opiniones sobre las "Medidas administrativas para el negocio de gestión de activos de instituciones comerciales de valores y futuros (borrador para comentarios)", desde la perspectiva institucional (sociedades de valores, gestión de fondos empresas, sociedades de futuros y sus filiales legalmente constituidas que se dediquen a actividades de gestión de activos), estipula el código de conducta que se debe seguir al realizar actividades de gestión de activos panprivadas. Con el establecimiento de sistemas de registro y archivo de capital privado, inversionistas calificados y otros sistemas, las operaciones de capital privado tienden a estandarizarse y con la unificación de las políticas de capital privado, los problemas de arbitraje regulatorio en diferentes tipos de negocios de capital privado también tienden a disiparse; Sin embargo, para el capital privado, que recientemente se ha convertido en una empresa normal, todavía quedan muchas cuestiones por aclarar, y el sistema fiscal es una de ellas.
Actualmente, los fondos de capital privado nacionales se pueden dividir según la dirección de la inversión en fondos de capital privado que invierten principalmente en valores que cotizan en bolsa, fondos de capital privado que invierten principalmente en acciones que no cotizan en bolsa y fondos de capital privado que invierten principalmente en arte, vino tinto, etc. Otros fondos de capital privado para materias primas, entre los cuales los fondos de capital riesgo se consideran una categoría especial de fondos de capital privado. Según la forma organizativa, de acuerdo con las "Medidas de registro y presentación de fondos de administradores de fondos de inversión privados (prueba)" y las "Medidas provisionales para la supervisión y administración de fondos de inversión privados", los fondos de capital privado nacionales se pueden dividir en sistemas corporativos, sistemas de sociedad limitada y sistemas de contrato.
Entre ellos, en el sistema de contratos, los fondos de capital privado nacionales se han basado tradicionalmente en formas de canales, como fideicomisos, gestión de activos de empresas de valores, cuentas de fondos, filiales de fondos, gestión de activos de futuros, etc. del sistema de registro y archivo de capital privado, comenzaron a aparecer colocaciones privadas contractuales en forma de colocaciones privadas directas.
Sin embargo, a diferencia de la diversificación de los tipos y canales de capital privado, el sistema tributario relacionado con el capital privado existe en su mayoría de manera "puntual" y no ha formado un marco fiscal que cubra uniformemente a todos los privados. tipos de acciones. Todavía existen muchas ambigüedades en el sistema fiscal del capital privado. Por ejemplo, no hay una declaración clara sobre la tributación del capital privado directo y cómo las diferentes formas de fondos de capital privado reflejan el principio de equidad en las leyes fiscales. La construcción del sistema tributario de capital privado va a la zaga de la construcción de sistemas como el de los administradores.
1.2. Descripción general del estado actual del impuesto sobre la renta de capital privado
Los impuestos actuales relacionados con los fondos de capital privado son principalmente el impuesto sobre la renta y el impuesto comercial. La tasa del impuesto comercial es relativamente simple. Si bien las políticas relacionadas con el impuesto sobre la renta son más complejas, este artículo se centra principalmente en cómo se resuelve el impuesto sobre la renta. Nos centramos en fondos de inversión de valores privados y fondos de capital privado. Estos dos tipos de fondos se pueden dividir en sistemas corporativos, sociedades limitadas y sistemas contractuales según sus formas organizativas. Los fondos de capital privado corporativos se refieren a fondos de inversión establecidos en forma de sociedad de responsabilidad limitada o sociedad anónima de conformidad con las disposiciones pertinentes de la Ley de Sociedades, y el fondo en sí se convierte en una empresa con personalidad jurídica independiente. Entre sus características se incluyen la reducción de riesgos, la condición de persona jurídica independiente y la aplicación de algunas políticas fiscales preferenciales. Para los fondos corporativos de capital privado, las principales leyes aplicables son la Ley de Sociedades y la Ley del Impuesto sobre Sociedades.
Los fondos de capital privado de sociedad en comandita se refieren a fondos de capital privado establecidos en forma de sociedades en comandita.
En 2006, la nueva "Ley de Sociedades" introdujo el sistema jurídico de sociedades en comandita, proporcionando una sólida garantía institucional para el desarrollo de sociedades en comandita de capital privado. Las principales características de los fondos de capital privado de sociedades limitadas incluyen: procedimientos de establecimiento simples, impuestos penetrables y sin riesgo de agencia. Para los fondos de capital privado de sociedades limitadas, la principal ley aplicable es la Ley de Empresas Asociadas.
Los fondos de capital privado contractuales se refieren al hecho de que los inversores del fondo firman un contrato con el gestor y confían la gestión del fondo al gestor, lo que es esencialmente una relación de confianza. Sus características incluyen mecanismos flexibles de establecimiento, salida y recaudación de fondos, ausencia de doble imposición y alta eficiencia en la toma de decisiones. En el caso de los fondos de capital privado de tipo contrato, los fondos de capital privado de tipo canal tradicional se basan principalmente en las regulaciones de varios canales. Por ejemplo, la Comisión Reguladora Bancaria de China ha emitido las "Directrices de operación para negocios fiduciarios de inversión de capital privado de empresas fiduciarias". regular los fondos de capital privado basados en fideicomisos, mientras que los fondos de capital privado directos aún no se han definido claramente de acuerdo con. La cuestión del impuesto sobre la renta del capital privado se puede dividir en dos cuestiones: una es la cuestión fiscal a nivel de fondo y la otra es la cuestión fiscal a nivel de inversor;
Cuestiones fiscales a nivel de fondo
Entre ellas, las cuestiones fiscales a nivel de fondo varían dependiendo de la forma organizativa del fondo de capital privado. Los ingresos de los fondos de capital privado corporativos procedentes de transacciones de valores o de acciones deben tributarse de conformidad con la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Empresas. El impuesto sobre la renta se calcula sobre la base de los "ingresos por transferencia de propiedad" y los "ingresos por intereses", con un tipo impositivo del 25 por ciento. .
Dado que el artículo 26 de la "Ley del Impuesto sobre la Renta de las Empresas" estipula que los dividendos, bonificaciones y otros ingresos de inversiones de capital entre empresas residentes calificadas son "ingresos libres de impuestos", por lo tanto, cuando un fondo de capital privado corporativo obtiene Al invertir en dividendos y dividendos corporativos, estás exento del pago del impuesto sobre la renta. Entre ellos, "dividendos, dividendos y otros ingresos por inversiones de capital entre empresas residentes calificadas" se refiere a los ingresos por inversiones obtenidos por empresas residentes a partir de inversiones directas en otras empresas residentes. Además, existen políticas fiscales preferenciales especiales para las empresas de capital de riesgo que realizan inversiones de riesgo que deben ser apoyadas y fomentadas por el Estado. El "Aviso del Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos sobre las políticas fiscales relativas a la promoción del desarrollo de empresas de capital de riesgo" de 2007 (Documento Nº 31), el "Reglamento sobre la aplicación de la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Empresas" de 2008 , el Aviso sobre cuestiones preferenciales de la "Administración estatal de impuestos sobre la aplicación del impuesto sobre la renta de las empresas a las empresas de capital de riesgo" de 2009 (Guoshuifa [2009] Nº 87) tiene políticas preferenciales pertinentes. Entre ellas, el Nº 87 establece:
Las empresas de inversión de riesgo invierten en pequeñas y medianas empresas de alta tecnología que no cotizan en bolsa a través de inversiones de capital2 Si el monto de la inversión es superior a 24 años (24 meses) y cumple con las condiciones pertinentes, el 70% del monto de la inversión en pequeñas y las empresas medianas de alta tecnología se pueden deducir de los ingresos imponibles de la empresa de capital de riesgo en el año en que se mantiene el capital durante 2 años. Las deducciones se pueden trasladar a ejercicios fiscales posteriores;
Las condiciones relevantes se refieren principalmente a:
El ámbito de negocio cumple con las "Medidas Provisionales para la Gestión de Empresas de Capital Riesgo", y el registro industrial y comercial es "Venture Investment Co. ., Ltd." o "Venture Investment Co., Ltd." ” y otras empresas de capital riesgo personas jurídicas profesionales. El registro se completa de acuerdo con las condiciones y procedimientos estipulados en las "Medidas Provisionales", y tras la inspección y verificación anual por parte del departamento de gestión de registro, la operación de inversión cumple con las disposiciones pertinentes de las "Medidas Provisionales". Las pequeñas y medianas empresas de alta tecnología en las que inviertan empresas de capital riesgo, además de cumplir con el "Aviso sobre la emisión de medidas para el reconocimiento y la gestión de empresas de alta tecnología" y las "Directrices para el reconocimiento y la gestión de empresas de alta tecnología", -Empresas tecnológicas" del Ministerio de Ciencia y Tecnología, el Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos. Según las disposiciones del Aviso, además de ser reconocida como una empresa de alta tecnología, el número de empleados no debe exceder 500, las ventas anuales (facturación) no deben exceder los 200 millones de yuanes y los activos totales no deben exceder los 200 millones de yuanes. Esto significa que la tasa impositiva básica para los fondos corporativos de capital privado a nivel de fondo es del 25%, pero disfrutan de muchas políticas fiscales preferenciales. Para los fondos de capital privado de sociedades limitadas, de acuerdo con el artículo 6 de la Ley de Empresas de Sociedades: "Los socios pagarán el impuesto sobre la renta por separado sobre los ingresos de la producción y las operaciones y otros ingresos de una sociedad de conformidad con las normas fiscales nacionales pertinentes". Las sociedades incluyen sociedades ordinarias y sociedades en comandita. Esto significa que los fondos de capital privado de sociedades limitadas no cobran impuesto sobre la renta a nivel de fondo.
En los fondos de capital privado de tipo contrato de canal tradicional, la gestión de activos de empresas de valores, fideicomisos, cuentas de fondos, filiales de fondos, gestión de activos de futuros, etc. no son entidades legales y, por lo tanto, no se aplican a los Ley del Impuesto sobre Sociedades Naturalmente, no hay necesidad de pagar el impuesto sobre la renta de sociedades a nivel de fondo.
Cuestiones fiscales a nivel inversor
Las cuestiones fiscales a nivel inversor varían dependiendo de los atributos del inversor.
Para los inversores personas físicas, de acuerdo con la "Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas" y su Reglamento de Desarrollo, si invierten en fondos de capital privado corporativos, se clasifican como inversores personas físicas ordinarias y tributan como "ingresos por transferencia de propiedad" o "ingresos por intereses, dividendos y bonificaciones" a una tasa impositiva del 20%.
Si un inversionista persona física invierte en un fondo de capital privado de sociedad limitada, de acuerdo con el “Reglamento sobre la Recaudación del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas para Inversores en Empresas Unipersonales y Sociedades Anónimas” (Caishui [2000] No. 91) , "Empresas unipersonales y sociedades" Las sociedades dejarán de gravar el impuesto sobre la renta de las sociedades El saldo del ingreso total de las empresas unipersonales y sociedades (en adelante denominadas empresas) en cada año fiscal después de deducir costos, gastos y pérdidas se considerará como el. Los ingresos de producción y operación individuales del inversionista De acuerdo con las disposiciones de la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, las partidas imponibles como "Rentas de producción y operación de hogares industriales y comerciales individuales" están sujetas a tasas impositivas progresivas de cinco niveles del 5% al 35. % y se calcula y recauda el impuesto sobre la renta personal "Pero las sociedades en aquel momento se referían principalmente a sociedades colectivas. La nueva "Ley de Sociedades" de 2007 permite que las sociedades se establezcan como sociedades en comandita y establece que "los socios pagarán el impuesto sobre la renta, respectivamente, sobre los ingresos procedentes de la producción y operación y otros ingresos de una sociedad de conformidad con las normas fiscales nacionales pertinentes". Esto significa que la inversión de personas físicas en fondos de capital privado de sociedades limitadas está sujeta a un impuesto sobre la renta personal del 5% al 35% sobre la base de los "ingresos de producción y operación de los hogares industriales y comerciales individuales".
Desde septiembre de 2011, cuando el impuesto sobre la renta individual se aplica a los ingresos de producción y operación de los inversores asociados de conformidad con la ley, el estándar de deducción de gastos se determina uniformemente en 42.000 yuanes/año. Después de deducir los gastos, según la última tabla de tipos impositivos, las personas físicas que inviertan en fondos de capital privado de sociedades limitadas por más de 100.000 RMB estarán sujetas a un tipo impositivo del 35%.
Sin embargo, para los intereses, dividendos y dividendos distribuidos nuevamente a la inversión externa de la sociedad, de acuerdo con el "Aviso de la Administración Estatal de Impuestos sobre las Normas de Implementación del" Reglamento sobre la Recaudación de Ingresos Personales Impuesto para Inversionistas de Empresas Unipersonales y Sociedades" (Carta de Impuestos del Estado) [2001] No. 84), esta parte de la renta no se incorpora a la renta de la sociedad, sino como ingreso de intereses, dividendos y bonificaciones del individuo. Para los inversores, el impuesto sobre la renta de las personas físicas se paga según "intereses, dividendos y bonificaciones", es decir, se paga a un tipo impositivo del 20%.
Si un inversionista persona física invierte en un fondo de capital privado de tipo contrato, actualmente los fondos de capital privado de tipo contrato de canal, como los fideicomisos y la administración de activos de corretaje, no retienen ni remiten los ingresos del inversionista, y el El inversionista debe declarar y pagar impuestos por su cuenta. Se aplica un tipo impositivo del 20% a los "ingresos por regalías".
Para los inversores corporativos, según el artículo 26 de la "Ley del Impuesto sobre la Renta de las Empresas": "Los dividendos, dividendos y otras rentas de inversiones de capital entre empresas residentes cualificadas son ingresos libres de impuestos", por lo que si invierte en Para Los fondos corporativos de capital privado, los dividendos, las bonificaciones y otros ingresos de capital distribuidos por el fondo están exentos del impuesto sobre la renta. Sin embargo, si los inversores corporativos salen transfiriendo acciones de fondos corporativos de capital privado, deben pagar el impuesto sobre la renta empresarial a una tasa del 25%. . Si un inversionista corporativo invierte en una sociedad limitada de capital privado, de acuerdo con el "Aviso del Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos sobre Cuestiones de Impuesto sobre la Renta para Socios de Empresas Asociadas" (Caishui [2008] No. 159), según Según el principio de "dividir primero y luego gravar", el inversor corporativo recibirá los ingresos del Fondo y deberá tributar a una tasa del impuesto sobre la renta corporativa del 25%.
Si los inversores corporativos invierten en fondos de capital privado contractuales, deben pagar impuestos a una tasa de impuesto sobre la renta corporativa del 25% después de recibir los ingresos del fondo.
Sin embargo, la "Ley del Impuesto sobre la Renta de las Empresas" y las regulaciones relacionadas estipulan algunas entidades libres de impuestos y con impuestos bajos, que pueden estar libres de impuestos o gravarse con tasas impositivas preferenciales al obtener ingresos de fondos. Por ejemplo:
Artículo 28 de la "Ley del Impuesto sobre la Renta de las Empresas": Las empresas pequeñas y de bajo beneficio que cumplan los requisitos deberán pagar un impuesto sobre la renta de las sociedades reducido a un tipo del 20%. Las empresas de alta tecnología que necesitan un apoyo clave del Estado pagan un impuesto sobre la renta empresarial a una tasa reducida del 15%.
El "Aviso del Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos sobre cuestiones de política del impuesto sobre la renta de las empresas relativas a las primas del seguro de pensiones suplementario y las primas del seguro médico suplementario" (Caishui [2009] N° 27) estipula que a partir de a partir del 1 de enero de 2008, Las primas del seguro de pensión complementario (es decir, anualidad empresarial) y las primas del seguro médico complementario pagadas por la empresa para todos los empleados que trabajan o están empleados por la empresa, y las partes de las primas del seguro de pensión complementario (es decir, anualidades) y las primas de seguro médico complementario pagadas por la empresa, que no excedan el 5% del salario total de los empleados, se incluirán en el cálculo de la renta imponible; no se permitirán deducciones;
Es necesario agregar que hubo una ola de políticas preferenciales cuando los inversores personas físicas participaban en sociedades limitadas de capital privado. En ese momento, para fomentar el desarrollo de la inversión de capital privado, los gobiernos locales incluían principalmente. sociedad limitada de capital privado La tasa impositiva para socios comanditarios (LP) de los fondos de inversión de capital se grava uniformemente de acuerdo con "intereses, dividendos e ingresos por bonificaciones" desde una tasa impositiva progresiva del 5% al 35%, con una tasa impositiva del 20%. mientras que el socio general (GP) todavía paga impuestos de acuerdo con la "tasa de producción doméstica industrial y comercial individual", los ingresos comerciales se gravan con una tasa impositiva excesiva progresiva del 5% al 35%. También hay algunos gobiernos locales que ofrecerán políticas preferenciales en forma de reembolsos de impuestos.
Sin embargo, desde la perspectiva de la ley tributaria, los gobiernos a nivel provincial e inferior no deberían tener derecho a reducir o reducir directamente el impuesto sobre la renta personal sin la aprobación del departamento financiero del Consejo de Estado. Las políticas preferenciales de los gobiernos locales mencionadas anteriormente caminan esencialmente al borde del gris. En 2009, el Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos emitieron el "Aviso sobre la supresión resuelta de las reducciones y reducciones fiscales ultraautorizadas y el fortalecimiento de la administración tributaria de conformidad con la ley", exigiendo a los departamentos locales de finanzas e impuestos que "no cambien arbitrariamente la alcance de las políticas fiscales preferenciales" y aclarar que "impuesto central, *** El poder legislativo para disfrutar de impuestos e impuestos locales se concentra en el gobierno central, excepto la autoridad de gestión de políticas específicas delegada a los gobiernos locales según lo estipulado en las leyes tributarias pertinentes. regulaciones administrativas, todos los derechos de gestión de la política tributaria se concentran en el gobierno central."
2. Análisis comparativo del impuesto sobre la renta del capital privado
2.1. Análisis comparativo de las formas organizativas
En general, los fondos de capital privado corporativos tienen personalidad jurídica independiente y relativamente operaciones estables. Aunque se requiere tributación tanto a nivel de empresa como de inversor, y existe un problema de "doble imposición", diversas políticas fiscales preferenciales pueden compensar parcialmente el impacto de la doble imposición. Por ejemplo: cuando se gravan a nivel de empresa, los dividendos y dividendos de las empresas en las que se invierte están libres de impuestos según la ley; las empresas de capital de riesgo pueden deducir el 70% de su inversión en pequeñas y medianas empresas de alta tecnología en el año en que se recauda el capital; se mantiene durante dos años. Al gravar a nivel de inversor, si usted es un inversor corporativo, los ingresos de capital, como los dividendos y los dividendos distribuidos por el fondo, pueden estar exentos del impuesto sobre la renta. Por lo tanto, la carga impositiva acumulada más alta para los fondos de capital privado corporativos es:
Inversores personas físicas: 25%+(1-25%)*20%=40%
Inversores corporativos :25%+(1-25%)*25%=43.75%
Pero la carga fiscal real no suele ser tan alta. Por ejemplo, si un inversor corporativo invierte en un fondo de capital privado corporativo, y el fondo de capital privado invierte en pequeñas y medianas empresas de alta tecnología, puede obtener múltiples beneficios fiscales. Para otro ejemplo, suponiendo que los ingresos obtenidos por un inversionista corporativo al invertir en un fondo de capital privado corporativo se realizan todos como dividendos, dividendos y otros ingresos de capital, de hecho, la tasa impositiva que soporta el inversionista corporativo cuando invierte en un fondo de capital privado corporativo El fondo de capital es el mismo que cuando se invierte en un fondo de capital privado de sociedad limitada, ambos son del 25% (independientemente de otras políticas preferenciales). Aunque los fondos de capital privado de sociedades limitadas no tienen calificaciones personales, sus derechos de propiedad aún pueden registrarse claramente y los socios generales ejecutan los asuntos de la empresa y asumen una responsabilidad conjunta y solidaria ilimitada por las deudas de la sociedad, lo que puede superar eficazmente el problema del "agente principal". bajo el sistema corporativo. Esta es también una de las razones importantes por las que la forma de sociedad limitada se ha convertido en la primera opción para el capital privado extranjero. La naturaleza "fiscal transparente" de una sociedad limitada significa que no se requieren impuestos a nivel de fondo y los socios pagan impuestos por separado. Entre ellos, los inversores personas físicas generalmente pagan impuestos a una tasa impositiva excesiva progresiva del 5% al 35%, mientras que los inversores corporativos generalmente pagan impuestos al 25% (excepto las tasas impositivas bajas y las entidades exentas de impuestos). Anteriormente, para fomentar la inversión de capital, algunos gobiernos locales habían reducido de manera uniforme la tasa impositiva para los socios comanditarios personas físicas en colocaciones privadas de inversión de capital al 20%. Por lo tanto, la carga impositiva acumulada máxima sobre la renta de los fondos de capital privado de sociedades limitadas es:
Inversores personas físicas: 5%~35%=35%
Inversores corporativos: 25 %=25%
Sin embargo, debido al hecho de que las sociedades en comandita pueden negociar la distribución del ingreso y son más flexibles, junto con las características de "transparencia fiscal", el capital privado de las sociedades en comandita tiene más maniobrabilidad en los acuerdos fiscales. Alto, teóricamente es posible transferir ingresos de "entidades con impuestos elevados" a "entidades con impuestos ligeros". Para tratar de evitar que las sociedades en comandita se conviertan en una herramienta para la evasión fiscal de capital privado, se publicó el "Aviso del Ministerio de Finanzas y de la Administración Estatal de Impuestos sobre cuestiones relativas al impuesto sobre la renta para socios de empresas colectivas" (Caishui [2008] Nº 159 ) exige que, independientemente de si los ingresos de la sociedad se distribuyen o retienen, deben basarse en el "todo el impuesto sobre la renta se pagará sobre los ingresos provenientes de operaciones de producción y negocios y otros ingresos".
No existe una definición clara de colocación privada contractual en China, pero las colocaciones privadas tradicionalmente emitidas a través de fideicomisos, gestión de activos de corretaje y otros canales pueden considerarse como el prototipo de colocación privada contractual.
El capital privado contractual no requiere el establecimiento de una empresa o sociedad limitada y es el método de establecimiento más conveniente. Dado que no existen restricciones por parte de una empresa o entidad de sociedad limitada, la colocación privada contractual es la más flexible en términos de recaudación de fondos y otros términos de diseño, y puede recaudar fondos varias veces. Dado que no existe una entidad legal, el capital privado contractual existente, como los fideicomisos y la gestión de activos de corretaje, no necesitan pagar impuestos a nivel de fondo.
A nivel de inversor, los inversores personas físicas pagan un tipo impositivo del 20% y los inversores corporativos pagan un tipo impositivo del 25%. Por lo tanto, la carga impositiva acumulada máxima sobre la renta de los fondos de capital privado contractuales es:
Inversores personas físicas: 20%=20%
Inversores corporativos: 25%=25%
2.2. Controversia del caso fiscal de Blackstone
Vale la pena señalar que, además de las políticas preferenciales antes mencionadas emitidas por los gobiernos locales, que pueden dirigirse a fondos de capital privado de sociedades limitadas, la mayoría de las políticas preferenciales nacionales y locales En el campo intensivo de la inversión de capital de riesgo, la mayoría de las políticas se dirigen únicamente a los fondos corporativos de capital privado. Esto está estrechamente relacionado con el hecho de que las sociedades en comandita pueden evolucionar fácilmente hasta convertirse en herramientas de evasión fiscal. En países con un desarrollo de capital privado más maduro, como Estados Unidos, se informó anteriormente que la forma organizativa de sociedad limitada en la inversión de capital privado ha controlado el 80% de la inversión de capital de riesgo. En los Estados Unidos, las sociedades limitadas de capital privado tampoco necesitan pagar impuestos a nivel de fondo de capital privado, sino que solo pagan impuestos a nivel de socio. Si el socio es una persona física, tributará directamente según las normas del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, si el socio es una empresa, el impuesto se pagará después de que la renta se distribuya a la cuenta del contribuyente final, que es el caso; -llamado "principio de flujo continuo".
La renta imponible en Estados Unidos se divide en renta ordinaria, ganancias de capital e renta pasiva, de las cuales las dos primeras son las principales rentas imponibles. Los ingresos ordinarios están sujetos a una tasa impositiva progresiva excesiva, con una tasa impositiva máxima del 35%. Las ganancias de capital incluyen varios tipos de ingresos por inversiones, y la tasa impositiva máxima es solo del 15% (el gobierno está promoviendo un aumento al 20%).
De acuerdo con el "principio de flujo directo", los fondos de capital privado en forma de sociedades limitadas sólo necesitan pagar un impuesto más bajo sobre las ganancias de capital a nivel de inversor, mientras que los fondos de capital privado en forma de organizaciones corporativas únicamente; Tendrá que pagar impuestos sobre las ganancias de capital a nivel de fondo. Tendrá que pagar hasta un 35% de impuesto federal sobre la renta y un 10% de impuesto estatal, y los inversores también tendrán que pagar impuestos. Como resultado, la mayoría de los fondos de capital privado optan por adoptar sociedades limitadas. El grupo americano Blackstone es actualmente uno de los fondos de capital privado más grandes del mundo. Cuando salió a bolsa, su estructura de asociación era sospechosa de evasión fiscal, lo que causó un gran revuelo.
En junio de 2007, Blackstone Group empezó a cotizar en la Bolsa de Nueva York. La entidad que cotiza en bolsa se establece como The Blackstone Group LP, una sociedad limitada registrada en Delaware. Hay dos tipos de inversores en esta entidad que cotiza en bolsa:
The Blackstone Group Management Co., Ltd. (BlackstoneGroup Management LLC). , como socio general de la entidad cotizada, no tiene intereses financieros. En realidad, la empresa está controlada por ejecutivos de Blackstone representados por los fundadores Schwarzman, Peterson y otros.
Los inversores en esta oferta reciben unidades comunes. Como socios comanditarios de la entidad cotizada, disfrutan del 100% de los derechos económicos de la entidad cotizada, pero solo tienen derechos de voto limitados, no tienen derecho a elegirlos. socios colectivos y directores de la entidad cotizada.
La entidad cotizada controla indirectamente el 21,7% de cada una de las cinco entidades operativas a través de cuatro empresas 100% propiedad de Blackstone Holdings GP Inc. Las funciones de los cuatro accionistas generales de Blackstone en las cinco entidades operativas son todas de socios generales.
Además, el equipo ejecutivo de Blackstone también posee el 78,3% de las acciones de 5 entidades operativas como socios comanditarios, así como el 100% de las acciones de entidades cotizadas que pueden convertirse en unidades de fondos ordinarios.
A través de un complejo diseño estructural, el equipo ejecutivo de Blackstone pudo reunir capital sin perder el control y obtuvo una tasa impositiva más baja del 15% en forma de sociedad limitada.
Sin embargo, después de que Blackstone cotizara en bolsa, sus acciones ganaron mayor liquidez y se acercaron esencialmente a las entidades corporativas. En ese momento, todavía disfrutaban del sistema fiscal de penetración y de la baja tasa impositiva del 15%, lo que provocó. Mucha confusión.
3. ¿Cómo pagar el impuesto por la colocación privada directa?
Desde la implementación del sistema de registro y archivo de colocación privada en febrero de 2014, los productos de colocación privada directa se han convertido en un tema candente en la industria.
En comparación con los productos de capital privado de tipo canal, el capital privado directo no solo puede ahorrar tarifas de canal y mejorar la popularidad de las empresas de capital privado, sino que también ayuda a las empresas de capital privado a establecer un mecanismo frontal, medio y final más completo para guiar el desarrollo estandarizado. de empresas de capital privado. Sin embargo, la cuestión de cómo se gravan las colocaciones privadas directas aún se encuentra en una fase vaga. A falta de una declaración unificada y clara, a algunos inversores de capital privado les preocupa que los productos de colocación privada directa puedan enfrentarse a la vergonzosa situación de "doble imposición" en el futuro, por lo que tienen una actitud de esperar y ver qué pasa con las emisiones de colocación privada directa. .
En comparación con los fondos de capital privado del canal tradicional, las colocaciones privadas directas son colocaciones privadas contractuales relativamente estándar. Por lo tanto, la discusión sobre si las colocaciones privadas directas deben pagar impuestos gira esencialmente en torno a si las colocaciones privadas contractuales deben pagar impuestos. Las opiniones dominantes actuales sobre este aspecto se dividen en dos escuelas:
Modelo de tributación no entidad. Se cree que el capital privado contractual no es una entidad industrial y comercial independiente, sino solo un conjunto de inversores y una relación contractual. Por lo tanto, el modelo de tributación no entidad cree que el capital privado contractual no necesita pagar impuestos a nivel de fondo, sino solo a nivel de inversor.
Modelo de tributación de entidades. Se cree que existen dos niveles de relaciones jurídicas en la operación de capital privado contractual: uno es el uso de fondos por parte del administrador del fondo para invertir y el otro es la recaudación y distribución de fondos entre el administrador del fondo y los tenedores del fondo. Al tratarse de dos actos jurídicos, es necesario que cumplan las obligaciones tributarias por separado. A nivel de fondo, se deben aplicar las leyes, regulaciones y sistemas tributarios relacionados con la inversión, mientras que a nivel de inversionistas se deben aplicar las leyes, regulaciones y sistemas tributarios relacionados con la adquisición de ingresos;
Sin embargo, como se mencionó anteriormente, creemos que los productos de capital privado de tipo canal actuales son el prototipo de capital privado contractual nacional. Por lo tanto, los productos de capital privado directo pueden referirse a los productos de capital privado de tipo canal originales. en el enlace del producto del fondo no se pagan impuestos y los inversores pagan los impuestos por separado.
Además, como sistema de fondos contractuales relativamente maduro, los fondos públicos disfrutan actualmente de algunas políticas preferenciales. La nueva Ley de Fondos de Inversión en Valores de junio de 2013 incorporó los fondos de capital privado al marco regulatorio. En consecuencia, las políticas fiscales preferenciales pertinentes que antes se aplicaban a los fondos públicos también deberían aplicarse a los fondos de capital privado directos. Según el "Aviso del Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos sobre Ciertas Políticas Preferenciales para el Impuesto sobre la Renta de las Empresas" (Caishui [2008] Nº 1), "Políticas preferenciales para fomentar el desarrollo de fondos de inversión en valores":
(1) par Los ingresos obtenidos por los fondos de inversión en valores del mercado de valores, incluidos los ingresos por diferencias de precios de la compra y venta de acciones y bonos, los ingresos por dividendos y bonificaciones de acciones, los ingresos por intereses de bonos y otros ingresos, no se consideran sujeta al impuesto sobre la renta de las sociedades por el momento.
(2) No se gravará temporalmente con el Impuesto sobre Sociedades las rentas que perciban los inversores por la distribución de fondos de inversión en valores.
(3) El impuesto sobre la renta empresarial no se aplicará por el momento a los ingresos por diferencia de precio de los administradores de fondos de inversión en valores por el uso de fondos para comprar y vender acciones y bonos.
Si el capital privado puede disfrutar de las actuales políticas fiscales preferenciales para el capital público, tampoco podrá lograr ningún impuesto sobre los productos de los fondos.
Sin embargo, debido a que el "Aviso del Ministerio de Hacienda y la Administración Estatal de Impuestos sobre Ciertas Políticas Preferenciales para el Impuesto sobre la Renta de las Sociedades" utiliza la palabra "temporalmente exento de recaudación" en la declaración, significa que mi El país puede creer que los fondos contractuales deberían adoptar el "impuesto de entidad". El "modelo fiscal" actualmente no se aplica para fomentar el desarrollo de fondos contractuales, lo que añade incertidumbre al futuro sistema fiscal para las colocaciones privadas directas.