¿Quién puede decirme que las elevadas reservas de divisas pueden afectar a la industria financiera?

El rápido crecimiento de las reservas de divisas de China en los últimos años se debe principalmente a la fuerte depreciación del dólar estadounidense en el mercado de divisas internacional y a la política de vinculación del RMB al dólar estadounidense. Como moneda internacional, la depreciación del dólar estadounidense se debe en gran medida a los déficits gemelos en el comercio exterior y las finanzas de Estados Unidos, así como a las políticas financieras y fiscales del gobierno estadounidense que le sirven a él, incluidas las bajas tasas de interés y los recortes de impuestos en los últimos años. La depreciación del dólar estadounidense ha estimulado los flujos de capital internacional hacia otros países, incluida China. Según el "trilema" del modelo Mundell-Fleming, un país sólo puede renunciar a una cosa como máximo, pero no puede tener ambas. Nuestro país adopta actualmente un tipo de cambio fijo vinculado al dólar estadounidense. En el contexto de relativa movilidad del capital, se ha sacrificado hasta cierto punto la política monetaria independiente: ha entrado una gran cantidad de dinero caliente en divisas, lo que ha provocado un aumento de las divisas. tenencias de divisas y emisión de RMB, en este caso, China. El gobierno sólo puede hacer una elección de compromiso entre la inflación y la emisión de deuda interna (letras del banco central o bonos del tesoro), mientras que el banco central pierde su derecho independiente a emitir su propia moneda; hasta cierto punto. Además, las enormes reservas de divisas adquiridas por el gobierno chino a expensas de la emisión de activos en RMB (RMB, letras del banco central o bonos gubernamentales) también enfrentarán el riesgo de una depreciación del dólar estadounidense.

Pérdida de independencia de la política monetaria. La primera es que la emisión de moneda está cada vez más dolarizada. En segundo lugar, el crecimiento excesivo de las reservas de divisas ha aumentado la dificultad y complejidad de la implementación de la política monetaria por parte del banco central, haciendo que la independencia del país en la implementación de la política monetaria se pierda gradualmente. En tercer lugar, aumenta el costo operativo y la dificultad de la política monetaria. Para eliminar el impacto del aumento de las reservas de divisas en el aumento de la oferta monetaria, el banco central debe retirar el RMB del mercado abierto del RMB para compensar el impacto en la política monetaria. El banco central tuvo que emitir una gran cantidad de letras del banco central para compensar la situación y retirar fondos del mercado financiero para reducir la oferta monetaria en el mercado. Bajo este patrón pasivo de "dinero suelto", los depósitos y déficits en todo el sistema financiero se han expandido significativamente, las tasas de interés del mercado monetario han seguido cayendo y la autonomía de la política monetaria del banco central se ha visto muy restringida.

Además, el gran aumento de las reservas de divisas también limita el uso por parte del banco central de otras herramientas de política restrictiva. En la actualidad, la economía de China está ligeramente sobrecalentada y el aumento de las tasas de interés por parte del banco central es una medida de control macroeconómico común. Sin embargo, el gobierno ahora se muestra cauteloso a la hora de aumentar las tasas de interés. Una de las razones importantes es la presión para la apreciación del RMB. Por lo tanto, el aumento de las reservas de divisas también limita la capacidad del banco central para regular la economía aumentando las tasas de interés.

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