Tendencias de desarrollo de los mercados de capitales internacionales
1. de capital internacional desde Europa hacia los países de mercados emergentes como Estados Unidos y Australia.
En general, se cree que durante los 50 años comprendidos entre 1870 y 1914, cuando prevaleció el patrón oro clásico, el capital internacional mantuvo un alto grado de liquidez, con una gran afluencia de capital de Europa a los Estados Unidos y Australia. Alrededor de 1914, las salidas de capital anuales promedio del Reino Unido representaban entre el 5% y el 9% del PIB, Francia representaba el 2% del PIB y Alemania representaba alrededor del 3%. Entre los países importadores de capital, las entradas de capital de Australia representaron el 9,5% de su PIB y las entradas de capital de Canadá representaron el 6% de su PIB.
2. Las instituciones públicas son el principal organismo de las actividades del mercado de capitales internacional. En ese momento, las actividades del mercado de capital internacional se manifestaban principalmente en lo siguiente: los gobiernos y departamentos de los países prestatarios emitieron grandes cantidades de bonos de tasa fija para los mercados de capital británico, francés y alemán; los acreedores establecieron filiales en el extranjero y las controlaron manteniendo más; de la mitad de las acciones (o que operen exclusivamente).
3. El mercado internacional de capitales es altamente volátil, especialmente las tasas de interés de los bonos internacionales que se ajustan mucho con los cambios en el tiempo y los países.
4. Debido a cambios en las condiciones macroeconómicas en los países exportadores e importadores de capital, así como a acontecimientos políticos y económicos inesperados, los flujos de capital tendrán inicialmente altibajos. La Gran Depresión causada por la crisis financiera mundial de 1929-1933 provocó incumplimientos generalizados de la deuda y afectó gravemente las actividades de los mercados internacionales de capital. En la década de 1930, bajo la influencia de expectativas generalizadas de devaluación monetaria, guerra y persecución política, la mayoría de los flujos de capital tomaron la forma de fuga de capitales de corto plazo. Esta situación duró hasta el final de la Segunda Guerra Mundial. Después del final de la Segunda Guerra Mundial, los préstamos de los bancos privados internacionales y las inversiones en valores fueron suprimidos hasta cierto punto. El capital no puede romper las restricciones geográficas y se manifiesta más en flujos fuera del país emisor de la moneda. La mayoría de las transacciones del mercado ocurren en el extranjero, es decir, transacciones en eurodólares.
Las características de las actividades del mercado de capitales internacional durante este período son:
1. Las actividades del mercado de capitales internacional pertenecen al mercado europeo y a la moneda europea. El sistema de Bretton Woods que surgió de las ruinas del período de posguerra sentó las bases del orden financiero internacional en la segunda mitad del siglo XX. Al mismo tiempo, los acuerdos pertinentes del Fondo Monetario Internacional, que es el núcleo del sistema, aclaran las normas básicas de los flujos internacionales de capital bajo el sistema de Bretton Woods. En los primeros días de la implementación del sistema de Bretton Woods, los países generalmente controlaban los flujos de capital en diversos grados. El capital bajo control estricto eludió los controles y fluyó fuera del país que emitió la moneda, formando el prototipo del mercado de capitales europeo. Los mercados de capitales europeos no son sólo mercados interbancarios, sino también mercados donde los gobiernos recaudan fondos. También ofrece servicios de préstamos a grandes empresas y los bancos comerciales son el núcleo de este mercado. El mercado de capitales europeo tiene una amplia gama de fuentes de financiación, cantidades enormes y está denominado en una variedad de monedas convertibles para satisfacer plenamente las diversas necesidades de préstamo. Los bancos comerciales operan libremente, ofrecen préstamos flexibles y sencillos y organizan fondos rápidamente.
2. Los flujos de capital se concentran en forma de ayuda oficial e inversión directa. Durante mucho tiempo después del final de la Segunda Guerra Mundial, la corriente principal de los flujos de capital fue la ayuda internacional en gran escala, y la inversión directa se reactivó gradualmente. El programa de reconstrucción de Europa después de la Segunda Guerra Mundial generó enormes flujos de capital oficial. El Plan Marshall y el Cuarto Plan de Ayuda de Truman implementados por el gobierno de Estados Unidos dieron como resultado una gran entrada de dólares estadounidenses a Europa. Desde julio de 1945 hasta el 30 de junio de 1955, Estados Unidos otorgó 3.870 millones de dólares en préstamos a la República Federal de Alemania en el marco del Plan Marshall. En febrero de 1945, Estados Unidos y el Reino Unido firmaron un acuerdo financiero y Estados Unidos otorgó al Reino Unido un préstamo a bajo interés por valor de 3.750 millones de dólares.
3. Si bien Estados Unidos domina los flujos de capital oficiales, también se ha convertido en el principal cuerpo de flujos de capital privado. Según las estadísticas del mercado de capitales internacionales de la OCDE, en 1951, el monto total de la emisión internacional de bonos fue de 995,4 millones de dólares, de los cuales 922,6 millones de dólares se emitieron en el mercado estadounidense, lo que representa el 92,69% del total de la emisión internacional de bonos. A lo largo de la década de 1950, Estados Unidos proporcionó 7.160,1 millones de dólares en emisiones internacionales de bonos. Desde la década de 1960, los bancos comerciales estadounidenses han ampliado sus operaciones internacionales y han abierto sucursales en países extranjeros, especialmente en Europa. Estos bancos utilizaron los enormes fondos que tenían para desarrollar activamente negocios crediticios y proporcionaron nuevas fuentes de fondos para el mercado de divisas europeo.
De 1965 a 2003, cuando el sistema de tipo de cambio pasó de fijo a flotante, algunos países, como Estados Unidos, levantaron gradualmente los controles sobre los flujos de capital transfronterizos y los flujos de capital internacionales entraron en un nuevo período de desarrollo. Durante este período, las dos crisis del petróleo de 1973-1974 y 1979-1980 y la aparición del petrodólar tuvieron un impacto decisivo en los flujos de capital.
1. Crisis del petróleo y petrodólares
Desde la década de 1970, el petróleo, como importante fuente energética, ha sustituido al carbón como principal consumo energético mundial. La producción y el consumo de petróleo están extremadamente desequilibrados. Estados Unidos, Europa y Japón producen menos del 20% del consumo total de petróleo del mundo, pero su consumo de petróleo representa el 70% del consumo total del mundo, por lo que tienen que depender en gran medida de las importaciones. Los cambios en los precios del petróleo afectan directamente el desempeño de la economía global.
Los países de Oriente Medio son los principales productores de petróleo. En septiembre de 1960, los países productores de petróleo del tercer mundo crearon la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) para cambiar la irrazonable situación a largo plazo de bajos precios del petróleo. Desde la década de 1970, los miembros de la OPEP han ido tomando gradualmente el control de sus propios recursos petroleros mediante medidas como la participación accionaria y la nacionalización.
A principios de la década de 1970, el tipo de cambio del dólar estadounidense cayó y los precios de los productos terminados en los países industriales occidentales aumentaron en consecuencia. Dado que el comercio de petróleo se liquida en dólares estadounidenses, los ingresos por exportaciones de petróleo continúan disminuyendo con el tipo de cambio del dólar estadounidense, lo que causa grandes pérdidas a los países productores de petróleo. Después del estallido de la guerra de Oriente Medio en junio de 1973, los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo aceleraron el proceso de nacionalización de la producción de petróleo, por un lado, y aumentaron significativamente el precio del petróleo, por el otro. los anteriores 3,01 dólares EE.UU. a 11,65 dólares EE.UU. en junio de 1974. . En 1979, 65438 + octubre, la OPEP volvió a subir los precios del petróleo, ajustando el precio del petróleo crudo por barril a 65438 dólares estadounidenses + 04,327. En 1981, el precio del petróleo en el mercado internacional había aumentado a 34 dólares por barril.
El fuerte aumento de los precios del petróleo ha tenido un enorme impacto en la economía mundial. En particular, las economías que dependen en gran medida de las importaciones de petróleo han sufrido graves shocks externos. El ajuste flexible de los principales tipos de cambio en los mercados financieros internacionales permite a estas economías absorber esos shocks externos.
Con el fuerte aumento de los precios del petróleo, el superávit en cuenta corriente de los estados miembros de la OPEP fue enorme, alcanzando 656.543,8+7 mil millones de dólares en 1974, 92.840 millones de dólares en 1980 y 336.070 millones de dólares entre 1973 y 1981. Dólar. Este es el llamado fondo de excedente de petróleo, también conocido como petrodólares, porque la mayoría de los fondos de excedente de petróleo están expresados en dólares estadounidenses.
2. Características de los flujos globales de capital durante la crisis del petróleo.
Las características de los flujos de capital durante la crisis del petróleo son las siguientes:
① La acumulación y el flujo de petrodólares promovieron un mayor desarrollo del mercado de capitales europeo. Alrededor de un tercio de los fondos disponibles para los miembros de la OPEP se invierten en los mercados de divisas europeos, gran parte de ellos en forma de depósitos en eurodólares. Los bancos árabes representaron el 26,5% del total de préstamos en moneda europea, que ascendieron a 90.000 millones de dólares en 1981. Por lo tanto, si bien proporciona canales para promover el retorno de los petrodólares, el mercado de capitales europeo también ha ganado un nuevo impulso para un mayor desarrollo.
El flujo de petrodólares desató un aumento en el número de bancos comerciales privados que otorgaban préstamos a países en desarrollo y también allanó el camino para el estallido de la crisis de deuda latinoamericana. Después de la primera crisis del petróleo, los países en desarrollo no productores de petróleo tuvieron enormes déficits de cuenta corriente a largo plazo y tuvieron que endeudarse con grandes cantidades de deuda externa, lo que resultó en un rápido aumento de las necesidades de capital. Para obtener activos relativamente seguros en los países desarrollados, las organizaciones miembros de la OPEP prestan la mayoría de sus petrodólares a bancos comerciales privados de los países desarrollados. En los años 1970 y 1980, las economías de los países desarrollados en general se estancaron, las tasas de interés nominales se mantuvieron en un nivel bajo y las tasas de interés reales, después de deducir los factores de precios, fueron negativas. Por lo tanto, los bancos comerciales privados aumentaron sus préstamos a los países en desarrollo no productores de petróleo. países para obtener más préstamos. Altos ingresos por intereses. Durante la crisis del petróleo, la actividad financiera en los mercados internacionales de capital aumentó significativamente, especialmente en los países no pertenecientes a la OCDE.
Después de 1982, los estados miembros de la OPEP comenzaron a tener déficits en cuenta corriente y el proceso de acumulación de petrodólares se vio obligado a interrumpirse. De esta manera, los bancos comerciales privados de los países desarrollados tienen fuentes insostenibles de fondos para préstamos a países en desarrollo no productores de petróleo, y las condiciones para que los países en desarrollo obtengan préstamos internacionales se han deteriorado marcadamente. En la década de 1980, cuando la mayoría de los países en desarrollo de ingresos medios se endeudaron fuertemente y enfrentaron dificultades para pagar la deuda, los flujos de capital comenzaron a mostrar signos de contracción.
En los diez años transcurridos entre 1973 y 1982, la deuda externa total de los países en desarrollo no productores de petróleo aumentó de 103.100 millones de dólares a 842.000 millones de dólares, una tasa de crecimiento anual del 18,8%, de la cual el las tasas de crecimiento de los préstamos gubernamentales y privados fueron respectivamente del 14,5% y el 14,5%. Entre la elevada deuda externa total, el crédito a corto plazo creció rápidamente, los vencimientos de la deuda internacional se acortaron significativamente y la proporción de deuda a tasa flotante aumentó significativamente, superando el 40% de toda la deuda externa, hasta 1980. Al mismo tiempo, la presión para el pago de la deuda externa de los países en desarrollo ha ido aumentando. De 1973 a 1982, el importe de los pagos de principal e intereses aumentó de 17.900 millones de dólares EE.UU. a 93.200 millones de dólares EE.UU., y la proporción de los pagos de principal e intereses en los ingresos de exportación (proporción de pagos de principal e intereses) aumentó del 15,9% al 23,9%, del cual los pagos de intereses representaron la proporción de los ingresos por exportaciones.
Si bien los países en desarrollo no productores de petróleo tienen un endeudamiento excesivo y desequilibrios estructurales, los cambios en el entorno del mercado internacional desde la década de 1980 han llevado directamente al estallido de crisis de pago de deuda en esos países. A partir de 1980, los países occidentales experimentaron una grave recesión económica. El PIB real y la tasa de crecimiento del comercio mundial de los países desarrollados comenzaron a disminuir y en 1982 experimentaron un crecimiento negativo. Los términos de intercambio de los países en desarrollo se han deteriorado marcadamente, la demanda de importaciones ha caído marcadamente, los ingresos por exportaciones han caído rápidamente, los déficits en cuenta corriente han aumentado y su capacidad para pagar la deuda externa y los intereses ha disminuido.
Mientras las economías de los países occidentales seguían decayendo, la administración Reagan en Estados Unidos adoptó una política monetaria restrictiva, lo que dio lugar a tres fenómenos: altas tasas de interés, altos tipos de cambio y altas tasas de inflación.
Dado que los países en desarrollo no productores de petróleo tienen una mayor proporción de deuda externa denominada en dólares estadounidenses, el aumento del tipo de cambio del dólar estadounidense aumenta directamente la liquidación real de la deuda de dichos países, es decir, el principal y la carga de intereses que fluye hacia los países acreedores.
Debido a las altas tasas de interés en Estados Unidos, otros países desarrollados también han aumentado sus tasas de interés. El tipo de interés nominal medio de los fondos a corto plazo en los siete principales países industriales occidentales aumentó del 9,2% en 1979 al 12,9% en 1982, y el tipo de interés nominal medio de los fondos a largo plazo aumentó del 9,3% en 1979 al 12,4% en 1982. Dado que la deuda externa a tasa flotante de los países en desarrollo excede el 40% de la deuda externa total, el aumento de las tasas de interés ha llevado a una mayor presión para el pago de la deuda. Según cálculos del Fondo Monetario Internacional, por cada aumento de un punto porcentual en las tasas de interés del mercado financiero internacional, los países no exportadores de petróleo pagarán 4 mil millones de dólares adicionales en intereses. Según este cálculo, Brasil y México pagarán 750 millones de dólares adicionales en intereses, y los países en desarrollo no productores de petróleo pagarán 20 mil millones de dólares adicionales. Por lo tanto, después de 1979, la nueva deuda prestada por muchos países en desarrollo no productores de petróleo se utilizó principalmente para pagar intereses.
Bajo presiones internas y externas, en marzo de 1981, el gobierno polaco, con una deuda externa total de 26 mil millones de dólares, no pudo pagar 2,5 mil millones de dólares en concepto de principal e intereses adeudados, lo que desencadenó una crisis de pago de la deuda. para los países en desarrollo no productores de petróleo. En agosto de 1982, México anunció que todas sus reservas de divisas se habían agotado básicamente y que ya no podía pagar el principal y los intereses de su deuda que vencía. En septiembre, Brasil, el país deudor más grande del tercer mundo, anunció que; necesitaba urgentemente un nuevo préstamo de 654,38+07,5 mil millones de dólares para resolver sus dificultades de pago 65438+2 En agosto, Argentina propuso negociar con acreedores occidentales para reprogramar su deuda; Cada vez más países están involucrados en esta crisis de deuda: en América Latina, excepto Colombia y Paraguay, otros países deudores han pedido una extensión del período de pago de la deuda. En África, 10 países, entre ellos Sudán, Marruecos, Togo, la República Centroafricana, Madagascar, Zaire y Zambia, han caído en el abismo de la crisis de la deuda. En Asia, Indonesia y Filipinas también han solicitado asistencia del Fondo Monetario Internacional para resolver los problemas de pago de la deuda.
Después de que estalló la crisis de la deuda, los gobiernos de los países deudores, los países acreedores, los bancos acreedores y las instituciones financieras internacionales tomaron una serie de medidas para frenar gradualmente la propagación de la crisis. Sin embargo, la crisis tuvo un profundo impacto en la actividad de los mercados financieros internacionales.
Las características de las actividades del mercado internacional de capitales durante este período son las siguientes:
1. La expansión de la escala del flujo de capital es extremadamente inestable. A principios de la década de 1980, el volumen total de los flujos de capital transfronterizos cayó de una financiación anual de casi 200.000 millones de dólares a aproximadamente 654.38+050.000 millones de dólares, una disminución acumulada de más del 20%. Después de 1984, el monto total de financiamiento en el mercado internacional de capitales volvió a aumentar marcadamente, con un aumento acumulado de más del 70% en tres años, lo que demuestra una fuerte inestabilidad.
2. Los flujos internacionales de capital entre los países desarrollados se vieron menos afectados por la crisis de deuda y se recuperaron rápidamente en un corto período de tiempo. En los dos años de 1982 y 1983, las entradas de capital a los países de la OCDE cayeron un 14% y un 11% respectivamente, ligeramente por encima del nivel medio del mercado internacional de capitales.
Sin embargo, después de 1984, la escala de financiamiento de los países de la OCDE aumentó rápidamente y las entradas de capital excedieron el nivel total antes de la crisis de la deuda.
3. Las entradas de capital a los países en desarrollo han entrado en un largo período de contracción. Después de alcanzar el nivel más alto de 41.900 millones de dólares en 1981, el financiamiento del mercado internacional de capitales en los países no pertenecientes a la OCDE entró en un período de seis años de declive. El financiamiento anual total cayó a 21.100 millones de dólares, una disminución de casi el 50% desde 1981. No fue hasta 1993 que las entradas de capital a países no pertenecientes a la OCDE superaron el nivel de 1981, alcanzando 65.342 millones de dólares. Por lo tanto, bajo la influencia de la crisis de la deuda, las entradas de capital a los países en desarrollo se redujeron durante 10 años, que resultó ser la década perdida por los países latinoamericanos. Después de 1988, la escala de los flujos de capital ha alcanzado un desarrollo sin precedentes y el flujo transnacional de capital ha entrado en una nueva etapa de globalización.
La cantidad total de financiación del mercado de capitales internacional se duplicó con creces, pasando de 369.400 millones de dólares en 1988 a 832.200 millones de dólares en 1995. En 1998, el importe de la financiación del mercado de capitales internacional, compuesto principalmente por emisiones internacionales de bonos, préstamos sindicados y otros instrumentos de deuda, alcanzó los 1.224,7 millones de dólares EE.UU., un aumento con respecto a hace dos años.
Anexo 1 Actividades del mercado de capitales internacionales (1988-1995) (Millones de dólares estadounidenses)
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Tiempo: Financiamiento total del mercado internacional en años Tasa de crecimiento % del financiamiento total en países de la OCDE y financiamiento total en países no pertenecientes a la OCDE
1988 369393 21,64 332318,1 26557,5
1989 385313,6 4,31 347776,2 24605,8
1990 361430,9 -6,19 316653,5 29358,8
1991 432500,4 19,66 379478,2 38022,7
1992 458255,1 5,59 404420,8 32960,2
1993 625835.9 36,57 539776,5 65348,2
1994 669702,1 7,01 587336 69992,9
1995 832243 24,27 732169,3 82412
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Fuente: Estadísticas del mercado internacional de capitales de la OCDE, 1950-1995
Siglo XX Desde los años 1980 y 1990, la característica más significativa de las actividades del mercado internacional de capitales ha sido la globalización de los flujos de capital, que se manifiesta de las siguientes maneras:
1. El desarrollo ha aumentado considerablemente.
Si bien la cantidad total de flujos de capital ha aumentado significativamente, la proporción relativa de los flujos de capital transfronterizos en su escala económica ha aumentado significativamente. Según los datos de transacciones de valores transfronterizos calculados por el Banco de Pagos Internacionales con base en las estadísticas de la balanza de pagos, de 65.438+0.975 a 65.438+0.998, la proporción de diversos tipos de valores entre residentes y no residentes de países occidentales en el PIB está aumentando. rápidamente, Estados Unidos aumentó del 4% al 230%. Alemania aumentó del 5% al 334%, Italia aumentó del 1% al 640% y Japón aumentó del 2% al 91%. El período de crecimiento más rápido se concentró a finales de los años 1980 y principios de los 1990.
2. La velocidad del flujo de capital aumentó rápidamente y la liquidez del capital alcanzó un alto nivel.
Con la rápida expansión de los flujos de capital, el rápido desarrollo de la tecnología financiera, la aplicación generalizada de la innovación financiera y el desarrollo y popularización de diversos derivados financieros, la velocidad de los flujos internacionales de capital ha aumentado considerablemente. Según la encuesta del Banco de Pagos Internacionales sobre el volumen nominal diario de operaciones en el mercado mundial de divisas, en abril de 1998, el volumen de operaciones había superado los 1,5 billones de dólares estadounidenses, un aumento de casi el 50 por ciento con respecto a las últimas estadísticas de 1995, y la tasa de crecimiento anual promedio de tres años fue del 14 %, superando significativamente a 1992 con 65438. Obviamente, la expansión de la escala de las transacciones en el mercado de divisas se está acelerando.
3. Más países y regiones tienen acceso al mercado internacional de capitales en condiciones más favorables.
En esta etapa, los países de mercados emergentes se han convertido una vez más en un objetivo importante para los flujos de capital. Las condiciones para que los países en desarrollo ingresen al mercado internacional de capitales han mejorado significativamente. Cada vez más países participan en el mercado internacional de capitales. Se han eliminado diversas barreras y barreras de entrada al mercado.
4. Los precios del mercado de capitales internacionales tienden a converger y las fluctuaciones de las tasas de interés tienen un vínculo obvio. La globalización de los flujos de capital ha hecho que las condiciones de financiación de diferentes países y regiones en el mercado financiero internacional sean más consistentes, y la brecha de tasas de interés entre diferentes países se ha reducido. En los últimos 20 años, la brecha entre las tasas de interés de referencia de los bancos centrales de los principales países industriales se ha ido reduciendo. Después de entrar en la década de 1990, las tasas de interés de referencia de los bancos centrales de Estados Unidos, Alemania y Japón convergieron en 6%. Aunque ha habido un cierto grado de separación desde entonces, las tendencias generales al alza y a la baja han estado básicamente sincronizadas y los diferenciales de las tasas de interés han tendido a ser estables. Además, con la introducción del euro, las tasas de interés en los principales países europeos tomaron la delantera en la convergencia.
Desde la perspectiva de los ajustes de las tasas de interés, las decisiones de los bancos centrales de los principales países occidentales están significativamente relacionadas. Casi todos los ajustes de las tasas de interés en los principales países desencadenarán reacciones rápidas de otros países. Si observamos los cambios en el mercado internacional de capitales durante el siglo pasado, los principales factores que promueven la globalización del mercado internacional de capitales incluyen: el desarrollo de la productividad, la profundización de la división internacional del trabajo, los cambios cíclicos en la economía mundial, el desarrollo del comercio internacional, la demanda inherente del mercado financiero y los cambios en las tasas de interés, el desarrollo de la innovación financiera y la liberalización financiera, las políticas de gestión de la cuenta de capital, el sistema monetario internacional, las corporaciones multinacionales, las organizaciones internacionales, etc. Los atributos de las motivaciones antes mencionadas se pueden dividir en dos partes: las necesidades objetivas del desarrollo económico y financiero y la promoción artificial de países u organizaciones internacionales relevantes.
En general, la fuerza impulsora de la economía mundial y del propio comercio internacional debe clasificarse como necesidad objetiva, la fuerza impulsora interna generada por el rápido aumento de las actividades financieras tiene tanto necesidad objetiva como promoción artificial, pero relativamente. Hablando, su necesidad objetiva es más fuerte; en el proceso de apertura de la cuenta de capital, la promoción de políticas de los países desarrollados ha jugado un cierto papel, pero este proceso de apertura es el resultado de la continua expansión de los vínculos económicos y comerciales exteriores de más países, por lo que también tiene el lado objetivo e inevitable; como criterio para las relaciones monetarias internacionales, la orientación política general del sistema monetario internacional refleja en mayor medida los deseos de los principales países industriales occidentales; los ajustes de políticas de las empresas multinacionales y las organizaciones internacionales pueden ser; clasificada como superficie de promoción artificial (ver detalles a continuación).
Bajo los supuestos razonables del análisis anterior, el proceso de globalización del capital financiero promovido por los siete factores anteriores es generalmente un resultado inevitable del ajuste de las leyes de las actividades económicas y financieras mundiales, pero también refleja algunos de los La voluntad de los países desarrollados tiene un aspecto impulsado artificialmente.
Desde otra perspectiva, la globalización de los flujos de capital y la apertura de los mercados financieros internos son componentes interconectados y únicos del proceso de liberalización financiera. La liberalización de los flujos de capital significa que los residentes pueden participar en las actividades del mercado financiero internacional, los consumidores nacionales pueden comprar servicios proporcionados por instituciones financieras extranjeras y las instituciones financieras nacionales pueden proporcionar servicios financieros a consumidores extranjeros, promoviendo así aún más los servicios financieros desde perspectivas tanto internas como externas. . Liberalización del comercio de servicios. El resultado final es la maximización de la eficiencia del capital y la optimización de la asignación de recursos, que es la manifestación de mercado de la globalización financiera.
La particularidad del proceso de globalización del capital financiero determina la complejidad de su proceso de desarrollo y el desequilibrio de la distribución del ingreso. Desde la perspectiva de la estructura regional de los flujos de capital globales, los países y regiones desarrollados continúan manteniendo su estatus y papel en los flujos de capital globales, convirtiéndose en el punto de partida y el punto final de la globalización de capital, en particular, los flujos de capital entre Estados Unidos y Europa. y Japón continúan manteniendo un nivel alto, la tendencia de los flujos de capital multidireccionales se ha vuelto cada vez más obvia. Incluso si la crisis financiera estallara a gran escala, no sólo no afectaría las actividades de los países industriales desarrollados en el mercado internacional de capitales, sino que promovería el flujo de capital hacia los países desarrollados a mayor velocidad y en mayor escala. En particular, Estados Unidos se ha convertido en el destino final de los flujos globales de capital. Las entradas de capital grandes y sostenidas han promovido su fortaleza financiera superior y su creciente influencia en el patrón futuro del mercado de capital internacional.
La globalización financiera en forma de flujos libres de capital y liberalización de los servicios comerciales financieros ha promovido la competencia en el sector financiero global, ha impulsado la rentabilidad del riesgo a niveles promedio y ha mantenido la estabilidad del mercado mediante rápidos ajustes en los precios de los activos. y estabilidad. Al mismo tiempo, el libre flujo de capital impulsa a los intermediarios financieros a realizar una mejor evaluación y gestión de riesgos y ampliar el alcance de la transferencia de tecnología. Por lo tanto, más instituciones financieras pueden proporcionar servicios financieros eficientes y de alta calidad a mayor escala y promover la eficiencia del mercado financiero. Además, la globalización de los flujos de capital requiere que las autoridades administrativas pertinentes de un país mejoren efectivamente la credibilidad de las políticas económicas y financieras y las capacidades de coordinación de las carteras de políticas relacionadas.
Por supuesto, en la larga historia del desarrollo humano, la expansión del capital en el proceso de globalización financiera es sólo el comienzo, y la expansión global del capital está todavía en su infancia.
La crisis financiera mundial de finales de los años 1980 comenzó a exponer gradualmente el impacto negativo de la globalización del capital financiero. Sin embargo, contrariamente a nuestra interpretación tradicional, incluso si la escala de los cambios en los diferentes instrumentos de los flujos de capital ha mostrado características fluctuantes, en general, la tendencia de crecimiento continuo de los flujos de capital globales no se ha visto afectada por la crisis financiera, y el crecimiento de los mercados internacionales La financiación se ha convertido en un comportamiento constante.