Análisis empírico de la medición del riesgo crediticio de los bancos comerciales - Medición del riesgo crediticio y gestión del riesgo de los bancos comerciales

Los modelos de medición del riesgo crediticio incluyen la medición tradicional y la medición moderna. Los modelos de medición comunes incluyen: modelo ZETA, modelo MDA, modelo de puntuación Z, modelo Logit y modelo de red neuronal, que actualmente son modelos de medición tradicionales, modelo de medición de crédito, modelo de riesgo crediticio +, modelo KMV, modelo de vista de cartera de crédito y Modelo KPM, etc. Es el modelo econométrico moderno más popular y más investigado. En Occidente, en el año 2000 se llevaron a cabo investigaciones de simulación y resúmenes de modelos de medición del riesgo crediticio. Gordy y Crouhy (2000) también evaluaron carteras de inversión estáticas y creyeron que los resultados del análisis de datos de diferentes modelos eran similares. Al mismo tiempo, Nickell (2004) realizó un análisis comparativo de modelos de medición de riesgo, centrándose principalmente en datos de cartera de activos reales, pero los resultados verificaron que el modelo no era lo suficientemente preciso en la evaluación del riesgo. De manera similar, Zhang (2009) et al. realizaron un análisis comparativo entre modelos tradicionales y modelos modernos sobre los riesgos crediticios de más de 65.438+0.000 compañías de préstamos en Chongqing, y los datos provinieron de cuatro bancos comerciales estatales en Chongqing. Mediante el análisis de los datos, Zhang obtuvo un resultado de investigación cercano al de Nickel (2004). La conclusión de la investigación también muestra que el efecto de predicción de riesgos basado en la deducción del modelo es débil. Otra opinión es que el modelo KMV propuesto por la American KMV Company en 1993 utiliza ideas de opciones y excluye los modelos de seguimiento crediticio, lo que indica que el modelo KMV es actualmente el más utilizado en la práctica china, principalmente debido a la continua estandarización de la gestión del mercado de capitales de China. , el valor de mercado y el valor intrínseco de las empresas que cotizan en bolsa se acercan constantemente. La premisa para aplicar el modelo KMV es que los datos del mercado de capitales son más efectivos y la información más simétrica.

El modelo KMV es generalmente aceptado y ampliamente utilizado en el mundo académico y en la práctica. Después del surgimiento de nuevas características en el desarrollo financiero de China, el estudio en profundidad del modelo KMV tiene una importancia teórica y práctica importante. Como todos sabemos, la principal base teórica del modelo KMV es la teoría de fijación de precios de opciones de Merton, y las variables de entrada son el valor de mercado y la volatilidad del capital corporativo. Al mismo tiempo, el punto de ejecución predeterminado de la empresa objetivo se calcula en función de su estado de deuda y se calcula la distancia de incumplimiento. Luego, basándose en la relación entre la distancia de incumplimiento y la tasa de incumplimiento esperada, se obtiene la tasa de incumplimiento de la empresa y la tasa de incumplimiento se considera el riesgo crediticio de la empresa. Recientemente, muchos académicos nacionales también han comenzado a estudiar el modelo KMV en teoría y práctica para el mercado chino. Liu Yingchun (2004) y otros coinciden en que la aplicación del modelo KMV por parte de académicos extranjeros se basa en la teoría de opciones moderna y, sobre esta base, predicen información de divulgación relevante en el mercado de capitales, y la información relevante no incluye informes de libros históricos. en el mercado. Los resultados de la predicción pueden reflejar verdaderamente el estado actual del riesgo crediticio de las empresas que cotizan en bolsa en el mercado de capitales. Sin embargo, la investigación de Liu Yingchun también tiene sus deficiencias, es decir, el efecto de aplicación de las empresas que no cotizan en bolsa es muy pobre y está dirigido principalmente a las empresas que cotizan en bolsa. Wu (2005) y otros creen que el índice EDF en el modelo tiene como objetivo principal mostrar datos en tiempo real sobre los precios de las acciones y tiene continuidad en la medición del riesgo crediticio corporativo. Al mismo tiempo, el modelo KMV proporciona a las autoridades reguladoras y a los inversores pertinentes modelos de análisis y medición crediticios fiables. La limitación de este modelo es la falta de datos históricos sobre incumplimientos corporativos y quiebras relacionadas en el mercado de capitales de China, y la incapacidad de convertir la distancia de incumplimiento y la tasa de incumplimiento esperada, lo que afecta la amplia aplicación del modelo KMV en China.

En resumen, actualmente existen muchos documentos de investigación teórica sobre el modelo KMV en China, pero hay muy pocos documentos de investigación empíricos sobre el modelo KMV. Por lo tanto, este artículo aplica el modelo KMV para predecir y estimar el valor de las acciones y la volatilidad de todas las empresas bancarias nacionales que cotizan en bolsa y, finalmente, obtiene la probabilidad de pérdida del índice EDF.

2. Configuración y selección de variables del modelo de medición del riesgo de crédito.

Primero, introduzca el modelo de medición del riesgo de crédito. En la década de 1990, algunas instituciones financieras nacionales y extranjeras comenzaron a realizar investigaciones técnicas sobre los riesgos crediticios corporativos, estudiando principalmente algunos nuevos modelos de medición del riesgo crediticio, incluidos los modelos KMV, modelos de medición crediticia, modelos de riesgo crediticio+, etc. Los modelos modernos de medición del riesgo se basan en la medición teórica del riesgo en los mercados financieros.

Al mismo tiempo, se añaden al modelo métodos de estadística matemática y métodos de investigación de ingeniería de sistemas, que analizan, identifican, miden y monitorean principalmente los riesgos que enfrentan los bancos comerciales. El modelo KMV fue propuesto por KMV Company en 1989 y proporciona principalmente servicios como la gestión del riesgo crediticio. Este modelo mide el riesgo crediticio en función de los precios de las acciones en el mercado de valores. El modelo KMV, también conocido como modelo de seguimiento crediticio, es un modelo de seguimiento crediticio que estima el capital basándose en la teoría de fijación de precios de opciones. Al analizar las fluctuaciones en el valor de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa, es decir, el valor intrínseco de la empresa, podemos predecir la posibilidad de incumplimiento de las empresas que cotizan en bolsa. Sus objetivos de aplicación son las empresas que cotizan en bolsa y los datos de las empresas que cotizan en bolsa son fáciles de obtener.

Según el modelo KMV, se definen indicadores relevantes: el valor total de una empresa es el valor patrimonial de la empresa (capital contable) más el valor de la deuda. Según el balance, cuando el valor total de la empresa sea mayor que la deuda corporativa, los acreedores de esta parte de la deuda serán reembolsados ​​en su totalidad y los accionistas recibirán el valor residual cuando el valor total de la empresa sea menor; que el valor de la deuda, es decir, cuando los activos son insolventes, la empresa no pagar una deuda resulta en un incumplimiento. En este punto, el valor para los accionistas es cero o incluso negativo. Por lo tanto, si los activos totales de la empresa caen por debajo de cierto valor, se creará un riesgo de incumplimiento para los accionistas y acreedores. En este momento, el valor total correspondiente de la empresa se establece como el punto predeterminado de la empresa, es decir, el punto donde el valor de los activos de la empresa y el valor de sus pasivos son iguales.

El modelo supone que las características de distribución del valor total de los activos de la empresa dentro de un determinado período de tiempo se describen mediante el valor esperado (E) y la desviación estándar (volatilidad) de los activos totales de la empresa. La diferencia entre el valor promedio de los activos futuros de una empresa y el valor en libros de sus pasivos se establece como la distancia al incumplimiento. Determine la relación lineal correspondiente entre la tasa de incumplimiento esperada y la distancia de incumplimiento, es decir, utilice la distancia de incumplimiento para representar la tasa de incumplimiento, establezca una relación funcional y estime la tasa de incumplimiento correspondiente. La tasa de incumplimiento esperada indica la probabilidad de que una empresa incumpla dentro de un cierto período de tiempo en condiciones normales de mercado. El supuesto del modelo KMV es que se producirá un incumplimiento cuando el valor promedio de los activos futuros de la empresa sea menor que el valor en libros de los pasivos que la empresa pagará. Debido a que es imposible determinar con precisión si una compañía de préstamos incumplirá, sólo podemos estimar el riesgo de incumplimiento, es decir, la posibilidad de incumplimiento.

En segundo lugar, estimación de parámetros del modelo KMV. Los detalles son los siguientes:

El primero es la estimación del valor de las acciones de la empresa. Este artículo toma como objeto de investigación los bancos que cotizan en bolsa, suponiendo que los precios de los activos de estos 16 bancos que cotizan en bolsa se mantienen sin cambios durante un cierto período de tiempo. En el modelo de Merton, se supone que poseer el capital de una empresa equivale a tener una opción de compra sobre la empresa, por lo que el valor de la deuda de la empresa es también el precio de ejercicio final de la opción.