¿Qué es la deuda nacional?
La deuda nacional de mi país se refiere a la deuda nacional emitida por el Ministerio de Finanzas en nombre del gobierno central. Garantizada por la credibilidad financiera nacional, la credibilidad es extremadamente alta. Durante mucho tiempo se les ha llamado "gilts" y a los inversores prudentes les gusta invertir en bonos del Tesoro. Existen tres tipos de comprobantes, comprobantes físicos y comprobantes contables.
Específicamente, se refiere a la deuda nacional formada por la emisión de bonos por parte del gobierno en el país y en el extranjero o por préstamos de gobiernos y bancos extranjeros. Es una parte importante de la deuda de la sociedad en su conjunto. Los bonos del Tesoro son una categoría financiera especial. Es ante todo una especie de ingreso financiero. De hecho, la emisión de bonos o préstamos por parte del Estado para recaudar fondos tiene tres funciones: compensar los déficits fiscales, recaudar fondos para la construcción y regular la economía.
La emisión de bonos gubernamentales debe seguir el principio crediticio de endeudamiento y reembolso. Cuando un bono o préstamo vence, no sólo se debe reembolsar el principal, sino también una determinada cantidad de intereses. Los bonos del Tesoro se suscriben voluntariamente. Excepto por unos pocos bonos del Tesoro emitidos obligatoriamente, depende enteramente de las personas decidir si suscribir y cuánto suscribir.
Según diferentes estándares, la deuda nacional se puede dividir en diferentes tipos: Según la forma del endeudamiento nacional, la deuda nacional se puede dividir en endeudamiento nacional y emisión de bonos. Los bonos del Tesoro se pueden dividir en bonos del Tesoro a largo plazo, bonos del Tesoro a corto plazo y bonos del Tesoro a medio plazo. Los llamados largo y corto plazo son comparativos y no existe un estándar absoluto. La mayoría de los países del mundo generalmente se refieren a los bonos del tesoro a corto plazo con un vencimiento inferior a un año, a los bonos del tesoro a largo plazo con un vencimiento superior a 10 años y a los bonos del tesoro a medio plazo con un vencimiento intermedio como bonos del tesoro a corto plazo con un vencimiento intermedio. bonos del tesoro a plazo. Según la naturaleza de la financiación y la emisión, los bonos del tesoro se pueden dividir en bonos del tesoro obligatorios y bonos del tesoro libres.
Los bonos del Tesoro se pueden dividir en deuda interna y deuda externa según la región donde se obtienen y emiten. La llamada deuda interna se refiere a los préstamos y bonos emitidos por el Estado en el país. La llamada deuda externa se refiere a los préstamos de un país a otros gobiernos, bancos y organizaciones financieras internacionales. Según la liquidez del bono, los bonos del Tesoro se pueden dividir en bonos del Tesoro vendibles y bonos del Tesoro no vendidos. Los préstamos estatales no son transferibles, sólo los bonos se pueden vender o no.
Los bonos nacionales de nuestro país se denominan letras del tesoro, que se refieren a los bonos del tesoro emitidos por el Ministerio de Finanzas en nombre del gobierno central y están garantizados por la credibilidad fiscal nacional. En comparación con otros bonos, su credibilidad es muy alta y, en general, es un bono en el que a los inversores prudentes les gusta invertir. Existen tres tipos de comprobantes, comprobantes físicos y comprobantes contables.
Bonos del Tesoro
Los bonos del Tesoro son emitidos por el gobierno, garantizan el reembolso del principal y los intereses, y tienen bajos riesgos. Se llaman "bonos dorados" y tienen un costo bajo y son más fuertes. Liquidez y mayor credibilidad. Altas características. En el mercado bipolar de bonos del Tesoro, las posiciones largas y cortas son sólo la diferencia entre las tasas de interés de los bonos del Tesoro y las tasas de interés del mercado, y el rango de fluctuación es muy pequeño.
Tipos de bonos del tesoro
Existen muchos tipos de bonos del tesoro, que se pueden dividir en tres categorías según su forma, a saber: bonos del tesoro al portador (físicos), tipo certificado bonos del tesoro y bonos del tesoro anotados en cuenta. Entre ellos, los bonos al portador son relativamente raros y los dos últimos son las formas principales en la actualidad.
Bonos al portador (físicos)
Los bonos del tesoro al portador son bonos en cuyo rostro no consta el nombre del acreedor o de la empresa. Suelen aparecer en forma de bonos físicos, también llamados físicos. bonos o bonos del tesoro.
Los Bonos del Tesoro al portador son los Bonos del Tesoro con mayor trayectoria de emisión en nuestro país. Desde la fundación de la República Popular China, los bonos del Tesoro emitidos en la década de 1950 y después de 1981 eran principalmente bonos del Tesoro al portador.
En el momento de la emisión, se venderá al público a través de cajas de ahorro bancarias, el departamento de servicio de bonos del tesoro del departamento financiero y las tiendas comerciales de las instituciones de bonos del tesoro. Los inversores también pueden utilizar cuentas de valores para confiar a las instituciones de valores la compra en bolsa.
El rescate en efectivo de los bonos al portador será realizado por bancos, cajas de ahorro postales e intermediarios de bonos financieros o el rescate in situ podrá realizarse en centros de negociación;
Las características generales de los bonos del tesoro al portador son: al portador, sin pérdida reportada, y pueden cotizar y circular. Debido a que es anónimo y no reporta pérdidas, su seguridad no es tan buena como la de las letras del tesoro tipo certificado y basadas en cuenta, pero el procedimiento de compra es simple. Debido a que puede cotizar y transferirse, tiene una gran liquidez. El precio de transferencia de cotización depende de la situación de la oferta y la demanda en el mercado secundario. Cuando los factores del mercado cambian, su precio fluctuará mucho, por lo que existe la oportunidad de obtener mayores ganancias, pero también va acompañado de ciertos riesgos. En términos generales, los bonos del tesoro al portador son más adecuados para instituciones financieras y compradores con una gran conciencia inversora.
(2) Bonos del tesoro certificados
Los bonos del tesoro certificados se refieren a bonos del tesoro emitidos por el estado completando "certificados de cobro de letras del tesoro" en lugar de imprimir bonos físicos. Mi país comenzó a emitir bonos del tesoro tipo certificado en 1994. Los bonos del tesoro tipo certificado son similares a los certificados de depósito bancarios y la tasa de interés suele ser más alta que la de los depósitos bancarios del mismo período. Son similares a los ahorros pero mejores que los ahorros. A menudo se les llama "bonos de ahorro" y son un método de inversión ideal para inversores individuales con el objetivo de ahorrar.
Los bonos del tesoro tipo certificado se emiten al público a través de cajas de ahorro bancarias y el departamento de servicio de bonos del tesoro del departamento financiero, principalmente para la gente común. Los inversores devengarán intereses a partir de la fecha de compra y podrán registrarse y declarar pérdidas, pero no podrán cotizar en circulación.
Si los inversores necesitan liquidar los bonos del tesoro certificados después de comprarlos, pueden canjearlos por adelantado en el punto de compra original. Al canjear por adelantado, además de reembolsar el principal, también se pagarán intereses en función del número real de días de tenencia y el grado de tasa de interés correspondiente. La agencia gestora cobrará una tarifa de gestión de dos milésimas del principal del canje. En el caso de los bonos del Tesoro tipo certificado canjeados por adelantado, los puntos de manipulación también pueden venderlos en dos cuotas.
En comparación con los ahorros, las características principales de los bonos del tesoro certificados son la seguridad, la conveniencia y los rendimientos moderados. Específicamente: 1. Hay muchos puntos de venta de bonos del tesoro tipo certificado, y la compra y el canje son convenientes y los procedimientos son simples 2. La pérdida se puede declarar con el nombre real, lo que hace que sea seguro conservarlos 3. La tasa de interés es 1-2; puntos porcentuales más alto que la tasa de interés de los depósitos bancarios para el mismo período (pero más bajo que los bonos del tesoro al portador y anotados en cuenta), cuando se canjean por adelantado, el interés se calcula progresivamente en función del período de tenencia 4. Aunque los bonos del tesoro certificados; no se pueden negociar en el mercado, se pueden canjear por adelantado, se liquidan de manera flexible y la ubicación es cercana. Si los inversores tienen necesidades especiales, pueden canjearlos por efectivo en el punto de compra original en cualquier momento. 5. El riesgo de intereses es pequeño y los intereses se calculan por adelantado de acuerdo con el período de tenencia y la tasa de interés del grado correspondiente. Las tasas de interés de todos los grados son superiores o iguales a las tasas de interés de los depósitos bancarios para el mismo período. No hay riesgo de que los depósitos de ahorro a plazo solo puedan retirarse por adelantado y el interés se calcula a la vista. 6. No hay riesgo de mercado; , los bonos gubernamentales tipo certificado no se pueden cotizar y el precio (principal e intereses) se canjea por adelantado. Al no cambiar con los cambios en las tasas de interés del mercado, se pueden evitar los riesgos de precios de mercado.
(3) Bonos del tesoro anotados en cuenta
Los bonos del tesoro anotados en cuenta, también conocidos como bonos del tesoro sin papel, se refieren a bonos del tesoro en poder de inversores registrados en cuentas de valores. Recibo o declaración para confirmar la propiedad.
China lanzó bonos del tesoro anotados en cuenta en 1994. La característica de los bonos del tesoro anotados en cuenta es que son bonos sin papel, los inversores no reciben cupones ni certificados en papel cuando los compran, sino que se registran en sus propias cuentas de bonos. Sus características generales son: 1. Los bonos del tesoro anotados en cuenta pueden registrarse como perdidos y emitirse en forma de certificados sin bonos, que pueden prevenir la pérdida, robo y falsificación de valores y tener buena seguridad. 2. Pueden cotizarse y transferirse y tienen buena liquidez; 3. El período de vencimiento puede ser largo o corto, pero más adecuado para la emisión de bonos del tesoro a corto plazo; 4. Los bonos del tesoro anotados en cuenta se emiten a través de la red informática de la bolsa, lo que puede reducir el costo de la emisión de valores; Después de cotizar, el precio seguirá el mercado y es posible obtener mayores rendimientos, pero también conlleva ciertos riesgos.
Se puede observar que los bonos del Tesoro anotados en cuenta tienen las características de bajo costo, buenos rendimientos, buena seguridad y fuerte liquidez.
Debido a las características de emisión y negociación de los bonos del tesoro anotados en cuenta, su objetivo principal es satisfacer los requisitos de inversores individuales con una fuerte conciencia financiera y de inversores institucionales con necesidades de gestión de efectivo para la preservación y apreciación de activos. Los inversores lo mantienen en custodia en una empresa de valores designada, donde es conveniente para la circulación y las transacciones, tiene una gran liquidez y no es fácil de perder. También pueden obtener altos rendimientos comprando barato y vendiendo caro.
En comparación con los bonos al portador, los bonos certificados y los bonos anotados en cuenta, cada uno tiene sus propias características. Desde la perspectiva de la rentabilidad, los bonos al portador y los bonos anotados en cuenta son ligeramente mejores que los bonos certificados. En términos generales, la tasa de cupón de los bonos al portador y los bonos anotados en cuenta es ligeramente más alta que la de los bonos certificados del mismo vencimiento. En términos de seguridad, los bonos del Tesoro tipo certificado son ligeramente mejores que los bonos del Tesoro al portador y los bonos del Tesoro anotados en cuenta, y los bonos del Tesoro anotados en cuenta de los dos últimos son ligeramente mejores. En términos de liquidez, los bonos del tesoro anotados en cuenta son ligeramente mejores que los bonos del tesoro al portador, y los bonos del tesoro al portador son ligeramente mejores que los bonos del tesoro tipo certificado.
Cuatro formas de emitir bonos del tesoro
El mercado de bonos del tesoro se divide en dos niveles. Uno es el mercado de emisión de bonos del tesoro, también llamado mercado primario. El segundo es el mercado de circulación de bonos del tesoro, también llamado mercado secundario. El mercado primario es como el mercado mayorista y el mercado secundario es como el mercado minorista. Que el mercado primario sea fluido es crucial para la emisión de bonos gubernamentales.
En términos generales, existen cuatro formas de emitir bonos gubernamentales.
Desde su desarrollo, ha evolucionado hacia la coexistencia de cuatro métodos de distribución: distribución directa, distribución de agencia, distribución de suscripción y distribución de licitación y subasta. La emisión directa significa que el Ministerio de Finanzas vende bonos del Tesoro directamente a todo el país. Este método de distribución * * * incluye tres situaciones. En primer lugar, los departamentos o instituciones financieras de todos los niveles venden bonos del tesoro, y las unidades y los individuos los suscriben por su cuenta. La segunda situación, que era el método de reparto en los años 1980, era la suscripción obligatoria. La tercera es la llamada "colocación privada", en la que el Ministerio de Finanzas emite directamente bonos gubernamentales a inversores específicos. Como bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones, etc. , se emitirán bonos especiales del tesoro y bonos especiales del tesoro.
La cuarta forma de emitir bonos gubernamentales es la licitación y la subasta. De esta manera, el precio de suscripción o el rendimiento de los bonos gubernamentales no lo determina el propio gobierno, sino el sitio de subasta. Existen dos métodos de licitación específicos, licitación competitiva y licitación no competitiva. Dado que el nombre del primero es competitivo, naturalmente implica exclusividad. En condiciones de licitación competitiva, el licitador presenta el precio de suscripción y la cantidad al licitador, y el licitador abre la oferta en consecuencia. La base para ganar la oferta es el precio de emisión. Cuanto mayor sea el precio de suscripción del postor, mayor será el beneficio para el postor, por lo que gana el mejor postor. La licitación no competitiva puede parecer similar a la licitación competitiva a primera vista, pero en realidad es muy diferente. Son similares porque la licitación no competitiva sigue a la licitación competitiva; decir que son diferentes significa que los resultados son diferentes. Se implementará una licitación competitiva y sólo el inversionista con la oferta más alta obtendrá el derecho a emitir bonos gubernamentales. Adoptar una oferta no competitiva es similar a comer de un solo bote, y todos los que participan en la oferta tienen una parte.
Existen dos reglas de licitación representativas para la emisión de bonos gubernamentales mediante licitaciones y subastas no competitivas: licitaciones "estilo holandés" y licitaciones "estilo americano". La llamada subasta "holandesa" significa que el precio ganador es un precio único, normalmente el precio más bajo cotizado por el postor. A este precio, todos los inversores reciben su parte de la emisión de bonos del Tesoro. En la licitación "al estilo americano", el precio ganador es el precio cotizado por el postor. Por ejemplo, en un proceso de licitación, hay tres postores A, B y C. Sus precios de oferta son 85 yuanes, 80 yuanes y 75 yuanes respectivamente. Luego, la subasta se realizó según el "estilo holandés" y el precio ganador fue de 75 yuanes. Si se adopta la licitación "al estilo americano", los precios de la oferta ganadora para A, B y C son 85 yuanes, 80 yuanes y 75 yuanes respectivamente. A partir de 1996, mi país introdujo un mecanismo de competencia en la emisión de bonos del tesoro, y a partir de 2003, el Ministerio de Finanzas hizo ajustes importantes a las reglas de licitación para la emisión de bonos del tesoro, es decir, sobre la base del modelo único original "holandés". "Estilo de oferta", se agregó el método de oferta de "estilo americano", y se determina que los objetos de oferta son tres, a saber, tasa de interés, diferencial y precio.
¿Cómo se determina el tipo de interés de los bonos gubernamentales?
De acuerdo con las regulaciones pertinentes de la Bolsa de Valores de Shenzhen, la comisión para los bonos gubernamentales al contado en Shenzhen no excederá el 1‰ del monto de la transacción; la tarifa de manejo para los bonos gubernamentales al contado será inferior a 6,5438 millones de yuanes; (incluidos 6,5438 millones de yuanes), y cada transacción será de 0,654,38 0 yuanes cada una. Entre ellos, las comisiones las cobran las unidades miembro y las tarifas de gestión las cobra el intercambio.
Una breve historia del desarrollo de la deuda nacional de China
Desde la fundación de la Nueva China, el desarrollo de la deuda nacional de mi país se puede dividir en dos etapas principales:
La primera etapa (1950-1958):
Después de la fundación de la Nueva China, en 1950 se emitió el "Bono de Descuento de la Victoria del Pueblo", convirtiéndose en el primer bono nacional en la historia de la Nueva China. Durante el siguiente período del "Primer Plan Quinquenal", se emitió cada año otra emisión de "Bonos de Construcción Económica Nacional" entre 1954 y 1958, con una emisión total de 3.544 millones de yuanes, equivalente al 4,11 del gasto total en construcción económica del presupuesto nacional. de 86.224 millones de yuanes durante el mismo período.
Después de 1958, por razones históricas, se puso fin a la emisión de bonos nacionales.
La segunda etapa (1981 al presente):
China reanudó la emisión de bonos gubernamentales en 1981, y el desarrollo del mercado de bonos gubernamentales actual se puede dividir en varias etapas específicas. .
Durante el período de 1981 a 1987, la escala promedio anual de emisión de bonos gubernamentales fue de sólo 5.950 millones de yuanes, y las fechas de emisión también se concentraron en el 1 de octubre de cada año. Durante este período, no existía un mercado primario ni un mercado secundario para los bonos del tesoro. La emisión de bonos del tesoro se realizaba en forma de reparto administrativo entre unidades estatales e individuos, con diferentes tasas de interés.
La tasa de interés anual de los bonos gubernamentales suscritos por individuos es cuatro puntos porcentuales más alta que la suscrita por instituciones. Los tipos de bonos son relativamente simples. A excepción de los bonos de construcción clave a tres años por valor de 5.400 millones de yuanes emitidos en 1987, todos son bonos gubernamentales a mediano y largo plazo con un vencimiento de 5 a 9 años.
Durante el período de 1988 a 1993, la escala de emisión anual de bonos nacionales se amplió a 28,4 mil millones de yuanes y se agregaron nuevas variedades, como bonos nacionales de construcción, bonos fiscales, bonos especiales y bonos de valor agregado. . En 1988, el Estado llevó a cabo una circulación y transferencia piloto de bonos del Tesoro en 61 ciudades en dos lotes, formando inicialmente un mercado de negociación de bonos del Tesoro extrabursátil. Después de 1990, los bonos del tesoro comenzaron a negociarse en bolsas, formando el mercado de intercambio de bonos del tesoro. Ese año, el volumen de negociación de bonos del Tesoro representó más del 80% del volumen total de negociación de valores de 1.200 millones de yuanes. En 1991, mi país comenzó a probar la emisión y suscripción de bonos del tesoro; en octubre y diciembre de 1993, la Bolsa de Valores de Shanghai lanzó oficialmente dos productos innovadores: futuros de bonos del tesoro y repos.
65438-0994, el Ministerio de Finanzas emitió por primera vez bonos del tesoro a corto plazo a medio año y a un año. Durante 1995, el mercado secundario de bonos del Tesoro estuvo activo, especialmente con un volumen de negociación de futuros sin precedentes. Sin embargo, se produjeron con frecuencia incidentes ilegales como el incidente del "27 de marzo" y la recompra de deuda en cadena, lo que obligó a suspender la negociación de futuros de bonos del Tesoro en mayo.
Ha habido algunos cambios nuevos en el mercado de bonos gubernamentales de 65438 a 0996. En primer lugar, el Ministerio de Finanzas reformó la emisión centralizada de bonos gubernamentales para convertirla en emisión renovable mensual, lo que aumentó la frecuencia de la emisión de bonos gubernamentales; en segundo lugar, se diversificaron los tipos de bonos gubernamentales y se emitieron bonos gubernamentales a corto plazo con un descuento para el período; por primera vez, y se agregaron bonos gubernamentales con un vencimiento mínimo de 3 meses, y se emitieron por primera vez 10 bonos del Tesoro que devengan intereses a 1 y 7 años, con un interés anual tercero, sobre la base de suscripción; , con el precio (rendimiento) o el período de pago como tema, 8 tipos de bonos del tesoro que pueden cotizar se emiten mediante licitación. Cuarto, bonos del tesoro emitidos en el año en curso. Principalmente bonos del tesoro de tipo contable, los bonos del tesoro se han vuelto gradualmente sin papel; .
Después de 1996, el volumen de operaciones en el mercado del Tesoro disminuyó. Al mismo tiempo, el mercado de bonos nacionales también ha experimentado cambios como la centralización de la custodia y la separación del mercado de bonos interbancarios y del mercado de bonos no bancarios, presentando un "triple pilar" del bono interbancario nacional. mercado de comercio, los mercados de bonos de intercambio de Shenzhen y Shanghai y la situación del mercado de bonos extrabursátiles.