¿Cuáles son los efectos de la política monetaria y la política fiscal bajo tipos de cambio fijos y flotantes?
Libre flujo de capital
La política monetaria expansiva aumentará la oferta monetaria, la curva LM se desplazará hacia la derecha, los tipos de interés caerán, el capital fluirá y la moneda local enfrentará presiones de depreciación. Para mantener un tipo de cambio fijo, las autoridades monetarias comprarán RMB y venderán divisas en el mercado monetario, reduciendo la oferta monetaria hasta que la curva LM vuelva al nivel inicial. Por lo tanto, la política monetaria es ineficaz con un tipo de cambio fijo.
La política fiscal expansiva moverá la curva IS hacia arriba hacia la derecha, lo que provocará un aumento de las tasas de interés, entradas de capital y una apreciación de la moneda local. Para mantener un tipo de cambio fijo, las autoridades monetarias venderán RMB y comprarán divisas en el mercado monetario, lo que provocará que la curva LM se desplace hacia la derecha hasta alcanzar el tipo de cambio de equilibrio. Por lo tanto, la política fiscal es eficaz en un tipo de cambio fijo. tipo de cambio.
El capital no fluye.
Las tasas de interés internas no afectarán la balanza de pagos internacional.
La política fiscal expansiva desplazará la curva IS hacia la derecha, aumentará la producción y las importaciones, generará déficits comerciales y se depreciará. la presión de la moneda nacional. En este momento, las autoridades monetarias comprarán RMB y venderán divisas, por lo que la oferta monetaria disminuye y la curva LM se mueve hacia la izquierda hasta que se compensa el efecto de la política fiscal. Por tanto, la política fiscal es ineficaz.
Del mismo modo, la política monetaria es ineficaz.
Flujo de capital incompleto
La política monetaria expansiva aumentará la oferta monetaria, desplazará la curva LM hacia la derecha, reducirá las tasas de interés, provocará salidas de capital, aumentará los ingresos y presionará la depreciación sobre el mercado local. divisa. Para mantener un tipo de cambio fijo, las autoridades monetarias comprarán RMB y venderán divisas en el mercado monetario, lo que reducirá la oferta monetaria hasta que la curva LM vuelva al nivel inicial, por lo que la política monetaria es ineficaz.
La política fiscal expansiva desplazará la curva IS hacia la derecha, las tasas de interés aumentarán y los ingresos aumentarán (el capital no fluirá completamente y las tasas de interés aumentarán bajo una política fiscal expansiva, lo que puede reducir la escala del déficit de la balanza de pagos).
La moneda local está bajo presión para depreciarse. Para mantener un tipo de cambio fijo, las autoridades monetarias comprarán RMB y venderán divisas en el mercado monetario para desplazar la curva LM hacia la izquierda hasta alcanzar el tipo de cambio de equilibrio. Por lo tanto, bajo un tipo de cambio fijo, la política fiscal tiene cierto efecto.
Bajo tipos de cambio flotantes
Libre flujo de capital
La política monetaria expansiva aumentará la oferta monetaria, luego las tasas de interés caerán y el capital saldrá. El tipo de cambio se depreciará, la balanza de pagos será deficitaria y las exportaciones aumentarán. Entonces la curva IS se desplazará hacia la derecha hasta que la balanza de pagos vuelva al equilibrio, por lo que la política monetaria es eficaz cuando el capital fluye libremente.
La expansión de la política fiscal moverá la curva IS hacia la derecha, el aumento de las tasas de interés, las entradas de capital, el superávit de la balanza de pagos y la presión de apreciación del tipo de cambio aumentarán las importaciones, por lo que la curva IS se moverá hacia la derecha. Queda hasta que la balanza de pagos regrese al equilibrio, por lo que la política fiscal es ineficaz en condiciones de libre movilidad de capital.
El capital no fluye.
La política monetaria expansiva aumentará los ingresos, luego el déficit de la balanza de pagos, la depreciación del tipo de cambio y las exportaciones aumentarán, y luego se moverá hacia la derecha hasta que la balanza de pagos vuelva al equilibrio, por lo que la política monetaria es efectiva.
Del mismo modo, la política fiscal también es eficaz.
Flujos de capital incompletos
La política monetaria expansiva conducirá a tasas de interés más bajas, aumento de los ingresos, salidas de capital, aumento de las importaciones, déficit de la balanza de pagos, depreciación de la moneda, aumento de las exportaciones, cambios en el IS. hacia la derecha hasta que la balanza de pagos se recupere, para que la política monetaria sea eficaz.
De manera similar, la política fiscal es eficaz (el capital no fluye plenamente, las tasas de interés aumentan con la política fiscal expansiva, pero las entradas de capital no pueden compensar el déficit de la balanza de pagos).