La adquisición del 100% de Delphi por parte de BorgWarner, ¿se debe a sus grandes bolsillos? ¿O acurrucarse juntos para calentarse?
A principios del nuevo año, una noticia de adquisición que conmocionó a la industria automotriz hizo que el grupo de repuestos BorgWarner quisiera adquirir completamente Delphi Technology.
El 28 de enero, el gigante estadounidense de repuestos para automóviles BorgWarner anunció que había llegado a un acuerdo de transacción final con Delphi Technologies, un proveedor de repuestos para automóviles con sede en el Reino Unido, para invertir 3.300 millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 228,9 100 millones de yuanes RMB). ) para adquirir la totalidad de Delphi Technologies. Los accionistas de Delphi recibirán acciones de BorgWarner en una proporción de 1:0,4534, lo que supone una prima del 77% sobre el precio de cierre de Delphi el día antes de que se anunciara la noticia. Una vez completada la adquisición, los accionistas originales de BorgWarner representan el 84% del capital del grupo combinado, mientras que Delphi Technologies posee el 16%.
Se espera que la transacción BorgWarner-Delphi se complete en la segunda mitad de 2020. La compañía combinada estará dirigida por el presidente y director ejecutivo de BorgWarner, Frédéric Lissalde, y el director financiero, Kevin Nowlan, y se basará en la operación de BorgWarner como Gwarner, la empresa combinada tendrá su sede en Auburn Hills, Michigan. Para entonces, el nombre Delphi, el antiguo actor dominante en la industria de autopartes, ya no existirá, su negocio de sistemas de propulsión estará completamente integrado en BorgWarner y sus negocios de tecnología de punta, como la conducción autónoma y la conectividad inteligente, seguirán bajo control. El paraguas de su empresa matriz Ambo después de la escisión opera bajo el sistema de asistencia social.
Productos complementarios
BorgWarner ya es una de las empresas líderes a nivel mundial en el campo de la propulsión de automóviles. Esta adquisición de Delphi Technologies tiene como objetivo mejorar su fortaleza en el mercado de vehículos eléctricos e híbridos. . Los ejecutivos de BorgWarner siempre han insistido en desarrollar los tres principales grupos de productos: motores de combustión interna, energía híbrida y propulsión eléctrica al mismo tiempo, y gradualmente realizaron la transformación hacia la electrificación a través de adquisiciones e investigación y desarrollo. El director ejecutivo de BorgWarner, Frédéric Lissalde, dijo que esta adquisición refleja plenamente la estrategia de desarrollo del sistema eléctrico de BorgWarner, es decir, una estrategia de avance equilibrada, que no sólo mejorará significativamente sus ventajas competitivas en el campo de la propulsión eléctrica, sino que también fortalecerá la penetración de la compañía en la energía de combustible tradicional. mercado. "Delphi Technologies aportará tecnología, talento y escala líderes en electrónica de potencia que complementarán nuestros productos de propulsión de vehículos híbridos y eléctricos. Como empresa combinada, esperamos ofrecer soluciones mejoradas a nuestros clientes y, al mismo tiempo, aportar mayor valor a los accionistas". p>
Esta adquisición también fue altamente reconocida por el CEO de Delphi Technologies, Richard F. Dauch: "Las carteras de productos de Delphi Technologies y BorgWarner son altamente complementarias. Juntos, planeamos crear una empresa innovadora de tecnología de accionamiento capaz de prestar servicio a OEM y al mercado de repuestos. El equipo de BorgWarner está comprometido a resolver los desafíos de hoy y de mañana. La combinación creará oportunidades interesantes para nuestros empleados”.
Como dijo Richard F. Dauch, los productos de BorgWarner y Delphi Technologies son altamente confiables. complementario. En términos de productos de energía de combustible tradicionales, los sistemas de inyección de combustible para motores, las ECU de control electrónico, los recipientes de carbono y los controladores de transmisión de Delphi se pueden integrar completamente con los turbocompresores, las válvulas de recirculación de gases de escape, los sistemas de sincronización del motor, las transmisiones y otros productos complementarios de BorgWarner. En el corto plazo, los vehículos de combustible seguirán dominando, pero los estándares de emisiones serán cada vez más estrictos. La dificultad y la escala de inversión de las actualizaciones de la tecnología del sistema de combustible tradicional también aumentarán exponencialmente. Después de que BorgWarner absorba Delphi, sin duda mejorará el sistema de combustible tradicional. La eficiencia y el rendimiento de los vehículos de combustible aportan recursos más beneficiosos.
Por supuesto, el mayor beneficio de BorgWarner radica en la transformación de la electrificación. Delphi Technology tiene tecnología y talentos en electrónica de potencia líderes en la industria, y tiene una producción, suministro y base de clientes maduros. Su desarrollo y aplicación de convertidores CC-CC, sistemas de gestión de baterías y software relacionado se integrarán con el turbocompresor electrónico de BorgWarner, el convertidor P2. El módulo híbrido, el motor, el paquete de baterías y el sistema de propulsión eléctrica "tres en uno" coinciden entre sí. La empresa combinada puede ofrecer a los clientes un conjunto de productos electrónicos de potencia integrados e independientes.
Tras adquirir Delphi Technologies, BorgWarner confiará en su amplia cartera de productos para avanzar simultáneamente en los tres principales campos de la energía basada en combustible, la energía híbrida y la propulsión eléctrica, lo que no sólo le permitirá seguir manteniendo una posición competitiva ventaja en el campo energético tradicional y también logrará su objetivo estratégico de transformación de la electrificación más fácilmente.
BorgWarner predice que para 2023, los productos impulsados por combustible, híbridos y eléctricos representarán cada uno el 64%, el 30% y el 6% de las ventas del grupo, mientras que Delphi Technologies representará el 59%, el 29% y el 12% respectivamente. dos empresas Las cifras combinadas son 63%, 29% y 8%. La consultora mundial IHS predice que las ventas de distintos tipos de turismos en 2023 serán del 67%, 25% y 8%. Se puede ver que las ventas de la empresa fusionada serán muy consistentes con estos datos, y el grado de electrificación está incluso ligeramente por encima de los datos de IHS.
Resource Synergy
Según la información financiera publicada por BorgWarner, los ingresos operativos de la compañía en 2019 fueron de 10,17 mil millones de dólares (aproximadamente 70,5 mil millones de RMB), y los ingresos operativos de Delphi Technology en 2019 fueron 4.400 millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 30.400 millones de yuanes). Después de la combinación de los dos, tendrá una escala enorme de 100.000 millones de yuanes. BorgWarner espera que para 2023, la compañía combinada obtenga aproximadamente $125 millones en sinergias de costos operativos a partir de ahorros en gastos administrativos y gastos de adquisiciones. Además, se espera que BorgWarner aporte beneficios sinérgicos a largo plazo a la empresa al ofrecer productos de electrificación más integrados, creando así más valor para los accionistas de la empresa combinada.
En el anuncio, BorgWarner también afirmó que la adquisición de Delphi también traerá una serie de beneficios estratégicos y financieros, incluido el fortalecimiento de los negocios de motores de combustión interna, vehículos comerciales y posventa de BorgWarner. La fusión de las dos empresas hará que la estructura de ingresos de BorgWarner sea más equilibrada. Combinando los datos de ingresos de las dos empresas en 2019, los ingresos de la empresa combinada representaron el 75%, el 16% y el 9% respectivamente en vehículos ligeros, vehículos comerciales y negocios de mercado posventa. En términos geográficos, los ingresos por ventas de BorgWarner en varias regiones del mundo estarán más equilibrados: 39% en Europa, 32% en Norteamérica y 27% en Asia.
Este acuerdo también es significativo para Delphi Technologies. Delphi Technology se conocía anteriormente como Delphi Automotive Company. En 2017, Delphi Automotive Company completó oficialmente la división de su unidad de negocios de sistemas de propulsión. La empresa matriz pasó a llamarse Aptiv (Aptiv) para centrarse en negocios de tecnología de punta, como la conducción autónoma y el Internet de las cosas. Vehículos Fue La empresa que se escindió fue Delphi Technologies, que fue adquirida esta vez. La división de la Delphi Automotive Company original permitió a Aptiv mantener algunos de los negocios y activos del grupo original. En 2018, los ingresos de Aptiv y Delphi Technologies fueron de 14.400 millones de dólares y 4.860 millones de dólares respectivamente. Aptiv fue visto como el futuro real, la tecnología Delphi se parece más a la parte abandonada. Los ingresos operativos acumulados de Delphi Technology en los primeros tres trimestres de 2019 fueron de 3.305 millones de dólares, una disminución interanual del 10,367%, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 57 millones de dólares, una disminución interanual del 74,44. %. Por lo tanto, para Delphi Technology, una fusión con una empresa que sea altamente consistente con el negocio y la estrategia de BorgWarner puede ser su mejor destino, y su tecnología de tren motriz acumulada a lo largo de los años también puede heredarse mejor y maximizar su valor.
Aunque el acuerdo parece bueno, Wall Street no parece creerlo. Después de que se anunció la noticia, el precio de las acciones de BorgWarner cayó. En 2019, el margen de beneficio ajustado de BorgWarner fue del 12,1%, mientras que el margen de beneficio ajustado de Delphi Technologies fue de solo el 7,2%. Después de la fusión, el margen de beneficio de BorgWarner se diluirá a aproximadamente el 10%. Calum MacRae, director de desarrollo de productos automotrices de la empresa de análisis de datos GlobalData, dijo: "La adquisición de Delphi Technologies por parte de BorgWarner no resolverá los problemas emergentes de la electrificación. Al igual que la fusión de PSA y FCA, la antigua respuesta para aumentar las ventajas de "No hay duda de que seguirán produciéndose fusiones y adquisiciones corporativas similares, que reducirán algunos costos, pero no traerán ventajas competitivas sostenibles a largo plazo", dijo BorgWarner después de adquirir Delphi Technologies. Todavía queda mucho trabajo por hacer.
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Este artículo proviene del autor de Autohome Chejiahao y no representa al autor de Autohome Punto de vista.