Las acciones farmacéuticas han caído bruscamente y el ciclo cambiará en julio. Preste atención a las oportunidades en los sectores de baja valoración.
1) Ciclo temprano: la tecnología, la defensa nacional, los automóviles, los electrodomésticos, los materiales de construcción y las finanzas no bancarias obtuvieron mejores resultados.
2) Mitad del ciclo: el desempeño de varias industrias está relativamente equilibrado: las asignaciones de acciones individuales son más importantes que las industrias y los líderes tecnológicos y de consumo de acciones A dominan.
3) Ciclo tardío: cuando el mercado está sobrecalentado, las acciones cíclicas como las de bienes raíces, finanzas, metales no ferrosos y acero tienen un mejor desempeño, mientras que la tecnología y el consumo necesario son más pobres durante los períodos similares a la estanflación; período en el que el crecimiento económico está disminuyendo y la inflación está aumentando, las industrias de consumo como materiales de construcción, alimentos y bebidas y electrodomésticos tuvieron mejores resultados en las últimas etapas de la recesión económica, las industrias defensivas tuvieron mejores resultados;
4) Recesión económica: el consumo necesario y las industrias defensivas, como alimentos y bebidas, servicios públicos y medicina, obtuvieron mejores resultados.
Después de 30 años de alto crecimiento del PIB, China experimentó un crecimiento negativo por primera vez en el primer trimestre de 2020, debido principalmente a la epidemia. Los sectores financiero, industrial, de tecnología de la información y inmobiliario suelen tener malos resultados durante las fases de recesión. A juzgar por el desempeño de los valores bancarios, de seguros y de bienes raíces en la primera mitad del año, tuvieron un desempeño inferior al del mercado en general, mientras que los productos farmacéuticos, alimentos y bebidas lograron un desempeño muy bueno.
Los datos económicos de China tocaron fondo en febrero y comenzaron a recuperarse lentamente en marzo. La tasa de recuperación actual supera el 90% y la velocidad de recuperación económica está por delante de Europa y Estados Unidos. Las finanzas, el sector inmobiliario y la infraestructura verán un repunte en su desempeño durante la etapa de recuperación económica. A mayo de 2020, la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura continuó recuperándose, con una tasa de crecimiento mensual en mayo de aproximadamente el 10,9%, una disminución interanual acumulada del 3,3% y un aumento intermensual del 5,5%. puntos porcentuales. La prosperidad de las industrias relacionadas con el sector inmobiliario sigue mejorando. En mayo, la superficie de ventas de viviendas comerciales aumentó aproximadamente un 9,7% interanual (un 2,1% menos en abril de junio a mayo). , la inversión inmobiliaria cayó sólo un 0,3% interanual y aumentó 3 puntos porcentuales mes a mes.
La economía mundial se encuentra actualmente en la etapa inicial de recuperación después de la recesión. Por lo tanto, en la segunda mitad de 2020, se espera que los sectores con valoraciones iniciales más bajas generen oportunidades en el contexto de. recuperación económica, mientras que se espera que aquellos con valoraciones iniciales más bajas generen oportunidades. Las industrias con mayores ganancias en la primera mitad del año pueden desacelerarse o estar en riesgo de corrección.
La atención sanitaria, los servicios públicos, los productos básicos de consumo y la energía se mostraron relativamente débiles en las primeras etapas del ciclo. La atención sanitaria, los servicios públicos y los productos de consumo básico están más a la defensiva, principalmente porque la demanda en estos sectores se mantiene estable en diferentes etapas del ciclo. El débil desempeño de la industria energética se debe principalmente a que durante la recesión económica, las políticas laxas generarán una mayor presión al alza sobre la inflación, que luego volverá gradualmente a niveles normales a medida que la economía se recupere.
Los rendimientos históricos de industrias sensibles a las tasas de interés, como el consumo discrecional, las finanzas y el sector inmobiliario, son mejores que los del mercado en general. La razón por la que estas industrias superan al mercado es principalmente porque en un entorno de bajas tasas de interés, las empresas y los consumidores individuales aumentarán los préstamos, incluidos los productos financieros diversificados, y los bienes duraderos como automóviles y casas entre los bienes de consumo. Las industrias económicamente sensibles, como la industria y la tecnología de la información, también se benefician del cambio en el ciclo económico de la recesión a la recuperación, lo que significa que el gasto de las empresas y los consumidores aumenta significativamente.
Vemos que el sector inmobiliario financiero llevó al mercado a subir un 2% hoy, lo que es un efecto de rotación obvio bajo la recuperación económica. El fondo se centró en estas industrias con bajo PB en la etapa inicial.
En la segunda mitad del año, con los cambios en el ciclo económico, es más probable que la política monetaria pase a la política fiscal en consecuencia, y la principal línea de inversión pase de la liquidez al "crecimiento". ". Luego, las industrias cíclicas a las que puede prestar atención incluyen:
(1) Consumo opcional: afectada por la recuperación de la cadena de la industria inmobiliaria, la demanda de electrodomésticos, electrodomésticos y materiales de construcción se recuperará . Como área de mayor consumo opcional, los automóviles se han beneficiado de la promoción de políticas y la liberación de la demanda de bienes duraderos en el entorno de bajas tasas de interés durante el período de recuperación económica, especialmente los vehículos de nueva energía, que recientemente se han visto fortalecidos por las políticas europeas.
(2) Bienes raíces financieras: las empresas de valores se beneficiaron de políticas favorables, como el sistema de registro para la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, así como de mejoras de desempeño provocadas por el volumen de operaciones amplificado en las primeras etapas de el mercado alcista; la industria bancaria dependió principalmente de la reparación de PB en la primera mitad del año. En la actualidad, la mayoría de los bancos de acciones A han roto Internet; los ingresos de la industria inmobiliaria se han recuperado en la segunda mitad del año. Además, nos centraremos en nuevas infraestructuras respaldadas por políticas: incluida la construcción de estaciones base 5G; , centros de datos de computación en la nube y el lanzamiento de proyectos de trenes de alta velocidad y UHV.
(3) Tecnología: el progreso tecnológico empujará a la industria tecnológica y a la economía de China a una nueva etapa de desarrollo, por lo que la línea principal de tecnología funcionará durante todo el año, centrándose en la electrónica de consumo, los chips de innovación independiente, seguridad de la información, informática médica, etc.