Análisis de la lógica de inversión y la cadena de la industria farmacéutica

Como pista con efectos principales obvios y diferentes segmentos de la industria, no es difícil para los inversores seleccionar acciones individuales para invertir. Los inversores comunes pueden tomar prestado el diseño del fondo. El editor ha recopilado aquí la cadena de la industria farmacéutica y la lógica de inversión para su referencia. ¡Espero que todos obtengan algo del proceso de lectura!

En la industria farmacéutica, las empresas de fabricación, como materias primas y productos químicos, pertenecen a la industria farmacéutica mayorista y otras empresas de distribución de productos farmacéuticos pertenecen a intermediarios y las terminales posteriores de las instituciones médicas pertenecen a la industria de terminales de venta de productos farmacéuticos; . Hay ocho subsectores principales,

Principales lógicas de inversión y oportunidades de inversión

1 Medicina tradicional china

La industria de la medicina tradicional china incluye dos subsectores. : piezas de medicina tradicional china y medicinas patentadas chinas . Las piezas de medicina herbaria china se refieren a las medicinas herbarias chinas y sus productos procesados; las piezas de medicina herbaria china son materias primas importantes para las medicinas patentadas chinas. El precio y la calidad de los materiales medicinales chinos están relacionados con el costo de fabricación y la calidad de los medicamentos patentados chinos. Los medicamentos de patente chinos se refieren a medicamentos que pueden usarse directamente para la prevención y el tratamiento de enfermedades después de su procesamiento o extracción.

A la hora de analizar la rentabilidad de una empresa, nos centramos principalmente en dos indicadores: el margen de beneficio bruto y el rendimiento sobre los activos netos (deducciones no ponderadas). El margen de beneficio bruto más alto de las empresas chinas de medicinas patentadas puede alcanzar el 90%, mucho más alto que el de las empresas chinas de medicinas herbarias.

La lógica básica de la segmentación de la industria: la industria de piezas de medicina tradicional china es una industria con una larga historia. La medicina tradicional china ha cultivado una gran cantidad de médicos y audiencias desde la antigüedad. Las piezas de la medicina tradicional china son muy terrosas. Simplemente extraiga los materiales medicinales del suelo, lávelos y séquelos al sol antes de usarlos. Tienen fuertes atributos agrícolas y, por supuesto, ahora cuentan con modernos equipos de limpieza, corte y secado. Esta industria es heterogénea, y abarca desde el Panax notoginseng y la raíz de Isatis más baratos hasta materiales medicinales costosos como Cordyceps y azafrán. Debido a que existe una amplia base de masas, naturalmente existe un espacio de mercado más amplio.

Empresas típicas de la subindustria: ST Kangmei, China Traditional Chinese Medicine, Hongri Pharmaceutical, Yunnan Baiyao, Pien Tze Huang, Baiyunshan, etc.

Dirección del desarrollo y oportunidades de inversión: la modernización y estandarización del procesamiento de piezas de medicina tradicional china son la tendencia, y las empresas de piezas de medicina tradicional china puras de primera línea que cumplen con los estándares de cotización también se están preparando para buscar cotizar en bolsa. A medida que las grandes empresas de primer nivel coticen en bolsa, se producirán diversas fusiones y adquisiciones.

2. Medicamentos químicos

El sector químico farmacéutico se divide en dos subindustrias: materias primas químicas y preparados químicos.

Materias primas químicas se refiere a materias primas utilizadas para fabricar diversos preparados químicos, incluidos polvos, cristales, extractos, etc. Las API químicas se pueden subdividir en API y API especializadas.

Los preparados químicos se refieren a preparados farmacéuticos utilizados directamente para prevenir y diagnosticar enfermedades humanas, incluidos comprimidos, cápsulas, pociones, ungüentos, polvos y disolventes.

En la actualidad, el modelo de negocio de las empresas químicas y farmacéuticas de mi país es relativamente básico. Los API a granel, como vitaminas, antibióticos, antipiréticos y analgésicos, se exportan en grandes cantidades a Europa, Estados Unidos y Japón cada año. Al mismo tiempo, también hay muchos API especializados de producción nacional en el campo. Pocas compañías farmacéuticas con mayores ganancias, como Huahai Pharmaceutical, ofrecen Pulitzer, Sartan, etc.

Empresas típicas en industrias subdivididas: Hengrui Pharmaceuticals, Fosun Pharmaceuticals, Kelun Pharmaceuticals, Kanghong Pharmaceuticals, Livzon Group, Betta Pharmaceuticals, Yifan Pharmaceuticals, etc.

Dirección del desarrollo y oportunidades de inversión: los medicamentos innovadores requieren una gran inversión de capital (miles de millones de dólares), un ciclo largo (que comienza en 10 años) y una baja tasa de éxito (menos del 10%), pero el espacio de mercado es grande y la demanda es fuerte.

3. Biomedicina

Los productos biológicos y bioquímicos se refieren a productos elaborados utilizando biotecnología y materias primas animales y vegetales, incluyendo principalmente vacunas, hemoderivados, diagnósticos in vitro, proteínas recombinantes y otros productos biológicos. productos.

La industria de las vacunas equivale a la prevención temprana, que puede ahorrarle al país muchos gastos médicos y al mismo tiempo prevenir enfermedades. La industria de las vacunas es muy similar a la de los medicamentos innovadores. No mire las valoraciones dinámicas, sino la cantidad de nuevos medicamentos y vacunas disponibles. Las barreras en este campo son relativamente altas y el monopolio del mercado se mantendrá durante mucho tiempo después de que se lance el medicamento. Entonces veremos que algunas empresas que pueden producir productos tienden a convertirse en buenas empresas que son confiables a largo plazo. Para algunos productos biofarmacéuticos de alta gama, la inversión será muy grande, como la inversión en un anticuerpo monoclonal. Independientemente de si tomamos el camino de los medicamentos innovadores o de los biosimilares, sin una inversión en efectivo de más de 500 millones será difícil construir una fábrica y completar una clínica. Esta área es relativamente beneficiosa para las grandes empresas y las pequeñas empresas simplemente no pueden permitirse el lujo de invertir este dinero.

Empresas típicas de la subindustria: Hualan Biotech, Tiantan Biotech, Zhifei Biotech, Kangtai Biotech, Chang Gaoke, etc.

Índices relacionados: Índice Biomédico Nacional, Índice Biomédico CSI, etc.

4. Equipo médico

El equipo médico es una parte indispensable del diagnóstico y tratamiento de enfermedades, como los equipos de diagnóstico por imágenes, ortopedia y dispositivos médicos implantables. Esto requiere equipo médico que va desde pequeñas inyecciones de infusión hasta cirugías de laparotomía importantes. Debido a que están cerca de la práctica clínica, también son un eslabón importante de creación de valor en la cadena industrial.

Empresas típicas del subsector: Mindray Medical, Yuyue Medical, etc.

Dirección del desarrollo y oportunidades de inversión: en el contexto de una desaceleración de las empresas farmacéuticas, la situación general de las empresas nacionales de dispositivos médicos es relativamente buena. Por un lado, dado que la mayoría de los cargos relacionados con hospitales y equipos se basan en tarifas de servicios, en el contexto de la reforma para apoyar la medicina con medicamentos, los servicios médicos en sí se han vuelto más importantes para los hospitales, y la proporción de ingresos representada por diagnóstico y La cantidad absoluta sigue aumentando en los hospitales, por otro lado, también es una política para alentar a los fabricantes de equipos nacionales a reemplazar los equipos importados. Algunos hospitales de base han dejado claro en la licitación que no necesitan equipos importados.

En este contexto, las instituciones de inversión buscan instrumentos y consumibles nacionales, especialmente instrumentos de alta tecnología y consumibles de alto valor.

Índices relacionados: CSI Medical Index, CSI Precision Medicine Theme Index, CSI Internet Medical Theme Index, etc.

5. Mayorista farmacéutico

La industria mayorista farmacéutica es un eslabón clave en toda la cadena industrial. Como intermediario importante, sirve de puente entre los fabricantes de productos farmacéuticos y los consumidores finales (incluidas las farmacias hospitalarias y las farmacias minoristas, principalmente hospitales).

Empresas típicas de la subindustria: Shanghai Pharmaceuticals, Sinopharm Holdings, Jiuzhoutong, etc.

Dirección del desarrollo y oportunidades de inversión: Efecto de escala, mejora de la eficiencia y optimización de variedades son siempre las palabras clave en este enlace. Dado que las empresas de distribución se enfrentan directamente a los hospitales, más o menos algunas operaciones de fabricación de productos farmacéuticos pueden crear sinergias. El gran tema en la industria en este momento son las fusiones y adquisiciones, y algunas grandes empresas regionales también están buscando salir a bolsa.

6. Farmacias minoristas

Empresas típicas de la industria subdividida: Yixintang, Yifeng Pharmacy, Laobaixing, Tongrentang, etc.

Dirección del desarrollo y oportunidades de inversión: como industria madura, la industria de las cadenas de farmacias toma como tema las fusiones y adquisiciones. En los últimos años, la venta de medicamentos por Internet y la atención médica móvil se han vuelto populares, aportando algunos elementos nuevos a las adormecidas cadenas de farmacias. Por ejemplo, Dangdang Kuaiyao APP, una subsidiaria de Renhe Pharmaceutical, puede entregar medicamentos a su puerta en 30 minutos en las principales ciudades de primer nivel. El desarrollo de la mayoría de las empresas de venta de medicamentos por Internet aún está lejos de las expectativas. El punto de inflamación futuro reside en la liberalización de las ventas de medicamentos recetados por Internet y la implementación de recetas electrónicas.

7. Hospitales y exámenes físicos

El sistema hospitalario suele ser un hospital de tercer nivel, un hospital de segundo nivel y un hospital de primer nivel o inferior. Todo el sistema ha sido criticado durante muchos años, incluida la distribución desigual de los recursos médicos, los tratamientos médicos difíciles y costosos, el uso de medicamentos para apoyar la atención médica, los problemas médicos, etc. Las principales empresas de exámenes médicos han completado sus cotizaciones en bolsa en el país y en el extranjero y han entrado en una situación de competencia oligopólica.

Empresas típicas en industrias subdivididas: Aier Ophthalmology, Tongce Medical, Meinian Health, etc.

Dirección del desarrollo y oportunidades de inversión: independientemente de los hospitales públicos o privados, hay muchas industrias y capital de PE que organizan inversiones, fusiones y adquisiciones relacionadas. Las clínicas privadas de alto nivel representadas por United Family, las consultas por Internet y las clínicas fuera de línea representadas por el Dr. Yu Chun, y varios grupos de médicos que intentan romper con el sistema están tratando de romper las barreras originales entre los hospitales públicos y los médicos. Hay oportunidades de inversión y fusiones y adquisiciones en todas direcciones.

8. Servicios de subcontratación

CRO se refiere a una organización de investigación por contrato, que brinda servicios desde el descubrimiento de fármacos hasta ensayos clínicos. Debido a que la industria farmacéutica es una industria controlada administrativamente, la comercialización de medicamentos requiere la aprobación de las autoridades reguladoras de varios países (CFDA de China) y sólo puede comercializarse después de obtener un certificado de registro. Al mismo tiempo, el proceso de desarrollo del fármaco en sí también es complejo. Tomando como ejemplo los fármacos innovadores de moléculas pequeñas, deben pasar por procesos como el descubrimiento de compuestos, la optimización de compuestos, los experimentos preclínicos con animales, la fase clínica I, la fase II, la fase III y la aplicación de nuevos fármacos. El costo del lanzamiento exitoso de un medicamento innovador ha alcanzado el nivel de 654,38 mil millones de dólares, por lo que habrá varias empresas correspondientes en el vínculo de I+D.

CMO se refiere a una organización de fabricación por contrato, a la que las compañías farmacéuticas confían principalmente para proporcionar desarrollo de procesos, desarrollo de formas farmacéuticas, medicamentos para ensayos clínicos, producción de API químicos o biosintéticos, fabricación intermedia, producción de preparaciones, etc. ) y materias primas.

El ingrediente farmacéutico activo (ingrediente farmacéutico activo) está diseñado para cualquier sustancia o mezcla de sustancias en la fabricación de medicamentos. Cuando se usa en productos farmacéuticos, se convierte en el ingrediente activo del medicamento. Es esencialmente la materia prima y intermedia del medicamento. la droga.

Empresas típicas de la subindustria: CRO: WuXi AppTec; CMO: Hequan Pharmaceuticals, Porton Pharmaceuticals API: Unacon, etc. La escala de la empresa ya es muy grande. Estas empresas son muy maduras en la fabricación de antibióticos y vitaminas y llevan muchos años en el mercado.

Dirección del desarrollo y oportunidades de inversión: la competitividad central de la producción intermedia farmacéutica es la calidad y la capacidad de producción. Esto requiere excelentes capacidades de control de calidad, por un lado, y suficiente capacidad de producción para satisfacer las necesidades posteriores, por el otro. Las empresas de alta calidad de la industria deben vincular a las empresas farmacéuticas transformadoras y a las variedades de alta calidad. Este vínculo suele requerir mucho capital y es adecuado para inversiones estratégicas. A medida que la industria madure, las fusiones y adquisiciones se convertirán en una tendencia importante.

Además, Zhengzhou Pharmaceutical, Pharmaceutical 100, Quanzhi Pharmaceutical, 300 Pharmaceutical y SSE Pharmaceutical pertenecen al índice amplio de la industria, y cada subsector incluirá algunas empresas.

En resumen, los fondos indexados farmacéuticos pueden utilizarse como una herramienta de alta calidad para que participemos en la inversión en la industria farmacéutica. En términos de estrategia de inversión, también puede elegir el modelo de inversión de construcción de base amplia + asistencias subdivididas.

En la actualidad, la valoración de la industria farmacéutica sigue siendo alta. Se recomienda no entrar a ciegas en el mercado. Sin embargo, la industria farmacéutica es una pista de alta calidad con "largas pendientes y nieve espesa". Aunque la tendencia a corto plazo es impredecible, tiene valor de asignación a largo plazo.

Entonces, para aquellos inversores que quieran invertir en la industria farmacéutica y tengan tolerancia al riesgo, se recomienda que realicen inversiones a largo plazo en lotes mediante inversión fija.

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