Nuevas regulaciones sobre el comercio de bonos convertibles: luchar contra la especulación excesiva en un 20%

Hay dos puntos que han llamado más la atención del mercado: las normas de negociación fijan un límite del 20% a las subidas y bajadas de los bonos convertibles a partir del segundo día de cotización que exige el aviso de idoneidad a los nuevos inversores; para agregar "2 años de experiencia comercial" +65,438 mil millones de yuanes en activos”.

Los participantes del mercado creen que establecer límites de precios y aumentar los requisitos de acceso de los inversores están diseñados para prevenir eficazmente la especulación excesiva, proteger los intereses de los inversores y mantener el buen funcionamiento del mercado de bonos convertibles.

Seis puntos clave de las "Reglas comerciales" y el "Aviso de idoneidad":

1. Marque claramente el precio. El primer día de cotización, los bonos convertibles adoptarán un mecanismo de precios del 57,3% y del -43,3%, y a partir del día siguiente se introducirá un límite de subida o bajada del 20%.

Anteriormente: No había límite en el precio de los bonos convertibles, pero sí normas de suspensión temporal. Si el precio sube o baja hasta el 20% del precio de cierre anterior, la negociación se suspenderá durante media hora. El precio subió o bajó hasta el 30% del precio de cierre anterior (ver precio de emisión del primer día) y la negociación se suspendió temporalmente hasta las 14:57.

Después del cambio: De acuerdo con las reglas de negociación, en el primer día de negociación, el intercambio puede suspender temporalmente la negociación en las dos situaciones siguientes:

Primero, el precio de la transacción intradiaria es más alto que el precio de emisión por primera vez Si el precio sube o baja un 20% o más, la negociación se suspenderá temporalmente durante 30 minutos; en segundo lugar, si el precio de la transacción intradía sube o baja un 30% o más en comparación con el precio de emisión; la primera vez, la suspensión comercial temporal durará hasta las 14:57 de ese día. Si el tiempo de suspensión temporal excede las 14:57, la negociación se reanudará a las 14:57 del mismo día.

2. Clarificar los criterios de fluctuaciones anormales. En combinación con el ajuste de las fluctuaciones de precios, se han añadido las normas para las fluctuaciones anormales y las fluctuaciones anormales graves de los bonos convertibles, y se han aclarado las obligaciones de verificación y divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa en el caso de fluctuaciones anormales y fluctuaciones anormales graves.

Según las normas comerciales, la desviación del precio de cierre diario durante tres días hábiles consecutivos alcanza el 30%, lo que constituye una fluctuación comercial anormal. La Bolsa anunciará los nombres de los cinco departamentos de negocios de valores miembros con los mayores montos acumulados de compra y venta durante el período de fluctuaciones comerciales anormales, así como sus montos de compra y venta:

La situación anterior ocurrió tres veces dentro de 10 días hábiles consecutivos; o el valor de desviación acumulada del precio de cierre diario durante 10 días hábiles consecutivos alcanza +100% (-50%); % (-70%); es una fluctuación anormal grave, la bolsa anunció estadísticas de transacciones clasificadas por los inversores y otra información durante las fluctuaciones anormales graves:

3. A la necesidad de prevenir y controlar la especulación, se agregaron tipos de comportamientos comerciales anormales para fortalecer aún más los esfuerzos antiespeculación.

4. Clarificar los requisitos de gestión de idoneidad del inversor para la emisión de bonos convertibles a objetos no especificados. Sobre la base del aumento de los requisitos de acceso de "2 años de experiencia comercial + 654,38 + 100.000 yuanes en activos", establecer acuerdos de corte nuevos y antiguos para fortalecer la protección de los inversores y garantizar que los inversores existentes sigan participando sin verse afectados.

5. Añade un logo especial. Agregue la marca "Z" antes de la abreviatura de los bonos convertibles en el último día de negociación para recordar plenamente a los inversores los riesgos y proteger eficazmente los derechos e intereses legítimos de los inversores.

6. Establecer una buena conexión con las reglas de negociación de bonos, ajustar el método de procesamiento de los bonos convertibles que exceden el límite de precio de "anfitrión de negociación temporal" a "declaración no válida", en consonancia con otros bonos, y algunos El texto La descripción se ajusta a "transacción de oferta" y "transacción coincidente".

Las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen declararon que la redacción de reglas comerciales y avisos de idoneidad se adhirieron a principios orientados al mercado y tuvieron en cuenta la eficiencia del mercado de bonos convertibles, la estabilidad del mercado y la protección de los inversores, con el objetivo de prevenir eficazmente la especulación excesiva. y salvaguardia El mercado de bonos convertibles funciona sin problemas. Las medidas pertinentes no implican ajustes a las políticas de financiación del mercado primario, no afectarán el funcionamiento normal de la función de financiación del mercado de bonos convertibles y no debilitarán el apoyo a los servicios para la economía real, especialmente las pequeñas y medianas empresas privadas que cotizan en bolsa.

La especulación con bonos convertibles está muy extendida: los infractores han sido castigados.

En los últimos años, los bonos convertibles se han convertido gradualmente en una importante herramienta de financiación para las empresas que cotizan en bolsa, especialmente las pequeñas y medianas empresas privadas que cotizan en bolsa, y han desempeñado un papel positivo al servicio de la economía real, aumentando la proporción de financiación directa y optimización de la estructura de financiación. Sin embargo, también han quedado al descubierto algunos problemas, como el desajuste entre las reglas institucionales y los atributos de los productos, las grandes fluctuaciones intradía y una gestión inadecuada de los inversores, que es necesario mejorar.

Hace algún tiempo prevalecía la especulación en el mercado de bonos convertibles. Las autoridades reguladoras se centraron en controlar un lote de bonos convertibles e impusieron sanciones por infracciones.

El 23 de mayo, la Bolsa de Valores de Shanghai tomó medidas disciplinarias contra Zheng Moumou por especular con los bonos convertibles de Yongji. El 17 de mayo, Zheng Moumou incurrió repetidamente en un comportamiento comercial anormal mediante una gran cantidad de declaraciones de precios elevados en un corto período de tiempo, lo que provocó que el precio de los bonos convertibles Yongji se desviara del mercado de valores al precio de cierre del primer día de cotización y el tipo de prima de conversión era anormalmente alto, lo que alteraba gravemente el valor de mercado de los bonos y podía inducir a error a otros inversores en sus decisiones comerciales. Las circunstancias son muy graves y el impacto en el mercado es malo. Según las regulaciones, la Bolsa de Valores de Shanghai tomó una decisión disciplinaria para restringir la negociación de sus bonos en la cuenta de valores a su nombre durante tres meses.

Además, desde junio, la Bolsa de Valores de Shanghai ha seguido centrándose en el seguimiento de los bonos convertibles con fluctuaciones anormales, como los Bonos Convertibles Yongji y los Bonos Convertibles Dongshi; la Bolsa de Valores de Shenzhen se ha centrado en el seguimiento de los bonos convertibles, como los bonos convertibles; "Bonos Convertibles Tailin" con fluctuaciones anormales.

Interpretación experta: combatir la especulación excesiva y fortalecer la protección de los inversores

Tian, ​​director del Instituto de Desarrollo Financiero de la Universidad de Nankai, dijo en una entrevista con un periodista del Securities Daily que Recientemente, algunos fondos especulativos han entrado en el mercado de bonos convertibles y han provocado fluctuaciones significativas en algunos bonos convertibles. La optimización de las reglas de negociación del mercado de bonos convertibles por parte de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen es un reflejo de una supervisión prudente, que ayudará a combatir la especulación excesiva, fortalecerá la protección de los inversores y promoverá el buen funcionamiento del mercado de bonos convertibles.

Chen Li, economista jefe y director del instituto de investigación de Sichuan Finance Securities, dijo que establecer límites al rango de precios ayudará a calmar las fluctuaciones anormales del mercado. Desde la perspectiva de proteger a los inversores, las normas comerciales pueden desempeñar un papel positivo. Debido a que existe una fuerte correlación entre los bonos convertibles y los precios de las acciones, las nuevas reglas tienen requisitos adicionales para la divulgación de información que afecta los precios y se acercan más a algunas reglas regulatorias relevantes existentes. Desde la perspectiva de la idoneidad de los inversores, las nuevas reglas también consideran plenamente la situación de los titulares de cuentas anteriores, separando lo antiguo de lo nuevo, haciendo que el diseño del sistema sea más razonable.

Tian dijo que el mercado de bonos convertibles es relativamente complejo y que algunos inversores con poca experiencia en inversiones pueden sufrir fácilmente pérdidas graves al participar en transacciones de bonos convertibles. Establecer umbrales para nuevos inversores y reforzar la protección de los inversores. Además, para fortalecer aún más la protección de los inversores en el mercado de bonos convertibles, es necesario reforzar la educación de los inversores para que comprendan los riesgos del mercado, y las sanciones a los infractores deben divulgarse de manera oportuna para advertir mejor a los inversores y frenar la especulación.

Las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen declararon que publicarán oficialmente las reglas comerciales después de que se completen todos los preparativos, como comentarios, recopilación y evaluación de sugerencias y adopción. A continuación, las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen continuarán implementando la política de "establecer reglas y regulaciones, no intervención y tolerancia cero", seguirán el despliegue unificado de la Comisión Reguladora de Valores de China, se adherirán a la dirección de políticas orientadas al mercado y reforma legal, consolidar la base institucional y mantener el orden comercial. Continuar promoviendo el desarrollo de alta calidad del mercado de bonos convertibles y aprovechar mejor el papel del mercado de bonos convertibles al servicio de la economía real.