¿Por qué los fondos de bonos convertibles tienen un mayor potencial de crecimiento que los fondos de acciones?
Los datos muestran que la tasa de crecimiento del valor neto promedio de 65.438+03 fondos de bonos convertibles (Clase A) con datos comparables en 2065, 438+04 llega al 74,56%, entre más de 40 subcategorías de fondos. Ocupa el primer lugar, mientras que los fondos de bonos convertibles (Clase B/C) ocupan el segundo lugar con un rendimiento del 73,74%.
Valor de conversión + prima de escasez
El principal objeto de inversión de los fondos de bonos convertibles son los bonos convertibles. En pocas palabras, este tipo de bono se puede dividir en un bono puro más una opción de compra. Cuando el mercado de valores no tiene una tendencia a largo plazo, la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción de compra y el precio de mercado de la acción suele ser muy pequeña. En este momento, cuando la tasa de prima de conversión no es alta, el valor puro de la deuda de los bonos convertibles ofrece una mejor protección a los inversores. Cuando se forma una tendencia alcista, el valor de opción de los bonos convertibles comienza a aumentar rápidamente, hasta que la protección de la parte pura de la deuda se debilita cada vez más junto con el aumento y la caída del valor subyacente.
Los bonos convertibles se han convertido en una herramienta de financiación popular para inversores institucionales y profesionales debido a sus atributos de inversión de "avanzar, atacar y retroceder". Yao Qiu dijo que el milagroso desempeño de los fondos de bonos convertibles en 2014 se debió principalmente a la popularidad del mercado de valores. Por un lado, los objetivos de los bonos convertibles son en su mayoría variedades de primera línea de bajo valor, como ICBC, Guodian, Ping An, Petrochemical, etc. Las acciones correspondientes a estos bonos convertibles han aumentado significativamente, pero a medida que las valoraciones se recuperan gradualmente, la elasticidad de estas acciones se está debilitando. Por otro lado, los propios bonos convertibles pueden pignorarse para financiarse y algunos fondos de bonos convertibles dependen de la amplificación del apalancamiento; efecto para obtener ratios La acción subyacente tiene una mejor subida, y el apalancamiento en sí es un arma de doble filo. Cuando cae, la caída será mayor que la de la acción subyacente.
“Además, la propia escasez de bonos convertibles es también uno de los factores buscados por los inversores.
El desarrollo del mercado nacional de bonos convertibles se ha producido en un nicho estado durante mucho tiempo En la actualidad, el mercado No hay muchos tipos de bonos convertibles, y el número de fondos de bonos convertibles es solo 15.
Los datos muestran que desde 2010, con el crecimiento de varios grandes. -Fondos de escala como el Banco de China, el Banco Industrial y Comercial de China, Sinopec y Ping An de China. La mayor emisión de bonos convertibles tiene un valor de 10 mil millones de yuanes, y el tamaño del mercado de bonos convertibles ha crecido significativamente, alcanzando alrededor de 10. mil millones de yuanes con la expansión del mercado de bonos convertibles, los productos con bonos convertibles como principales objetivos de inversión han comenzado a ser abundantes.
A medida que el mercado de valores se recupera, estos bonos convertibles de "nivel de elefante". Se ven obligados a canjear uno tras otro, y el mercado de bonos convertibles se enfrentará una vez más a una enorme presión de contracción. En concreto, algunos bonos convertibles activan el canje anticipado, la cantidad originalmente limitada de bonos convertibles se volvió escasa, lo que resultó en una tasa de prima anormalmente alta.
En este momento, los bonos convertibles no solo reflejan el valor de conversión, sino que también incluyen más primas de escasez. En el caso de un desequilibrio a corto plazo entre la oferta y la demanda, el riesgo de inversión de los bonos convertibles con una prima de conversión alta. Los tipos aumentan, pero el atractivo de la asignación de acciones subyacente aumenta considerablemente.
Es difícil copiar la magia de un fondo único de bonos convertibles. El riesgo de valoración de los bonos ha aumentado. >El mercado de bonos convertibles se ha enfrentado a la presión de una oferta insuficiente durante mucho tiempo, no porque los emisores no estén dispuestos a emitir o tengan miedo de hacerlo, sino porque existen demasiadas "normas y regulaciones" que limitan el número de emisiones.
Las "Medidas Administrativas para la Emisión de Valores por Sociedades Cotizadas" estipulan que la emisión de bonos convertibles requiere un rendimiento promedio ponderado sobre los activos netos no inferior al 6% en los últimos tres años, y los bonos acumulados de la empresa después de convertibles financiación de bonos. El saldo no supera el 40% de los activos netos. Se requiere proporcionar garantías para la emisión de bonos convertibles por empresas con activos netos de menos de 654,38+5 mil millones de yuanes. Las restricciones han bloqueado a un gran número de emisores del mercado de bonos convertibles. Además, "el riesgo de los bonos convertibles es menor que el de las acciones. Actualmente, no existen requisitos de ganancias para las acciones de capital privado, pero sí un umbral de ganancias para la emisión de bonos convertibles. es más alto que el de las acciones En el contexto del rápido desarrollo de los bonos corporativos y la esperanza de los reguladores de romper el rígido rescate, la emisión de bonos convertibles debe ser "relajada" y ajustada.
De hecho, cuando. Si se reduce el número de bonos convertibles, el precio aumentará naturalmente, los inversores acudirán en masa y se producirá una burbuja. Independientemente de las nuevas emisiones, el stock de bonos convertibles caerá a unos 40.000 millones de yuanes, lo que supone un descenso significativo. la existencia de demanda seguirá aumentando la burbuja de valoración de los bonos convertibles.
La inversión en bonos convertibles en 2015. Es muy probable que la tasa de rendimiento supere la de los bonos puros, pero sí la tasa de rendimiento de los bonos convertibles. no superará el de los bonos puros en 2014. Por supuesto, también depende de si nuevos bonos convertibles ingresarán al mercado en 2015, dando así a los inversores más opciones. En términos generales, el mercado de inversión de bonos convertibles en 2015 todavía tiene una ventaja de rendimiento. en comparación con otros tipos de bonos, pero el riesgo de valoración de los bonos ha aumentado en comparación con el año pasado.