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Como sugiere el nombre, los valores vinculados al principal son valores en los que el reembolso del principal está vinculado a un tipo de cambio diferente, como la libra esterlina o el marco alemán. Los valores vinculados a un tipo de cambio principal son como bonos en todos los aspectos. De hecho, son bonos, pero son bonos extremadamente extraños porque se comportan como apuestas de apalancamiento financiero sobre los tipos de cambio. Emitidos por empresas conocidas como DuPont y GE Credit e instituciones estadounidenses como Fannie Mae y Salie Mae, no prometen reembolsar el capital de los inversores al vencimiento, sino que prometen reembolsar el monto del principal multiplicado por diferentes múltiplos de divisas. .
Por ejemplo, si paga $100 para comprar un bono común, debe esperar recibir intereses sobre la deuda, más $100 para recuperar el capital al vencimiento. Pero si compra valores vinculados al tipo de cambio principal, descubrirá que está equivocado y que es escandaloso. De hecho, si compra un valor vinculado al principal esperando recuperarlo al vencimiento, o no sabe lo que está comprando o es un tonto.
Los valores principales vinculados a bolsas son el tipo de notas estructuradas, bonos especialmente diseñados y productos financieros derivados que causan más problemas a los clientes. Si tiene una nota estructurada, no recibirá una cantidad fija de interés y capital; su interés o capital pueden ajustarse en función de más de una fórmula compleja. Si no ha oído hablar de los bonos estructurados, espere y verá. Este tipo de bono es uno de los mercados más grandes y de más rápido crecimiento del mundo. Se estima que el tamaño del mercado oscila entre unos pocos cientos de millones y más de un billón de dólares estadounidenses, lo que equivale a casi 10.000 dólares por población activa en Estados Unidos.
Los vendedores de derivados de Morgan Stanley ganaron millones vendiendo valores vinculados al principal a inversores en Medio Oriente, Japón e incluso Wisconsin. Entre los compradores se encuentran empresas conocidas, fondos públicos, empresas secretas y personas adineradas. Lo único que estas personas tienen en común es que todos pagaron enormes sumas de dinero a Morgan Stanley, y muchos perdieron cantidades asombrosas de dinero con este producto.
He descubierto que generalmente hay dos tipos de compradores de valores vinculados a divisas. Los llamo "mentirosos" y "viudas y huérfanos". Si usted es un vendedor de derivados deseoso de vender, estos dos tipos son buenos compradores. La mayoría de las personas que compran valores vinculados a la tasa principal son estafadores y son muy inteligentes. Utilizan valores vinculados a la tasa principal para participar en especulaciones cambiarias de maneras que otros inversionistas simplemente no pueden imaginar. Las personas a las que las leyes y reglamentos prohíben participar en la especulación cambiaria también pueden utilizar valores vinculados al tipo de cambio principal para participar en este tipo de juegos de azar, porque los valores vinculados al tipo de cambio principal parecen bonos, ocultando la naturaleza de juego original de los inversores. Por ejemplo, existe un título muy popular vinculado a la moneda principal que, en lugar de devolver 100 dólares de principal al inversor, paga 100 dólares de principal multiplicados por la variación del tipo de cambio del dólar estadounidense, más dos variaciones del tipo de cambio de la libra. veces, menos el doble del cambio en el tipo de cambio del franco suizo para pagar el principal de 100 dólares.
El reembolso del principal está vinculado a estas tres monedas, por lo que se denomina valor principal vinculado al tipo de cambio. Si los tipos de cambio de estas tres monedas se alinearan milagrosamente entre sí y formaran una línea recta -lo cual es tan raro como que los ocho planetas del sistema solar se alineen en línea recta, formando una continuación de las estrellas- se obtendría una Cien dólares, ni más ni menos. Pero es más probable que reciba otros tipos de capital, cuyos montos dependen de los cambios en esos tres tipos de cambio. Si sabe lo que está comprando, querrá que su recuperación esté muy por encima de $100, pero sabe que la recuperación también puede estar muy por debajo de $100. Si las monedas extranjeras se mueven en direcciones opuestas, como el dólar estadounidense y la libra esterlina en una dirección y el franco suizo en otra, podría perder todo su dinero.
Los vendedores de desarrollo utilizaron métodos sospechosamente inteligentes para promover valores vinculados al principal, alardeando de que el "riesgo a la baja de los inversores se limitaba al monto de la inversión inicial". Esta frase aparece en todos los documentos de marketing de Morgan Stanley como un modelo, pero siempre hace reír a los vendedores. Los principales valores vinculados al tipo de cambio tienen un punto de venta muy irónico, que también es el punto de venta de muchos productos financieros derivados vendidos por mi departamento más adelante, es decir, el comprador, en el mejor de los casos, lo perderá todo.