Red de conocimiento de divisas - Preguntas y respuestas sobre acciones - ¿Qué implicaciones tiene para China la supervisión financiera de los países desarrollados? La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos que estalló en 2007 no ha mostrado signos de aliviarse desde 2008. La problemática situación de algunas instituciones financieras en los Estados Unidos desencadenó directamente una violenta agitación en el mercado financiero mundial y la propagación de la crisis de las hipotecas de alto riesgo al mundo comenzó a acelerarse. Para aliviar la crisis del mercado, algunos bancos centrales han inyectado liquidez en el sistema financiero mediante inyecciones de capital, recortes de tipos de interés y otros medios. Ahora se está llevando a cabo una operación de rescate global. En este contexto, la gente presta cada vez más atención a la crisis. Los antecedentes, manifestaciones, causas, pérdidas e impactos de las "hipotecas de alto riesgo", así como la intervención política y la evaluación de la eficacia de algunos países en respuesta a la crisis, se han convertido en temas candentes en todo el mundo. La crisis de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos se refiere al aumento de los incumplimientos de los prestatarios de préstamos hipotecarios de alto riesgo en los Estados Unidos, lo que ha provocado turbulencias y crisis de liquidez en los mercados financieros globales, lo que a su vez ha afectado la fuerte caída de los precios de los activos financieros relacionados con Préstamos hipotecarios de alto riesgo. En esta crisis, la interconexión del sistema financiero altamente orientado al mercado ha producido una vía especial de transmisión de riesgos, es decir, la rápida expansión del crédito en un entorno de bajas tasas de interés, y el diseño único de la estructura de tasas de interés ha llevado a la caída de la tasa de interés. Los precios de la vivienda y el mercado de las hipotecas de alto riesgo tras sucesivas subidas de tipos de interés Hay una crisis de solvencia en el mercado. El rápido desarrollo de la titulización hipotecaria y los derivados ha aumentado el contagio y el impacto del riesgo de caída de los precios de los activos financieros relacionados con las hipotecas de alto riesgo, y la profundización de la integración internacional de los mercados financieros ha acelerado la transmisión de la agitación financiera de un país a otro. Con una liquidez escasa en el mercado crediticio, la crisis de las hipotecas de alto riesgo finalmente evolucionó hasta convertirse en una agitación financiera que arrasó el mundo. A diferencia de las crisis financieras tradicionales, quienes asumen riesgos en la crisis de las hipotecas de alto riesgo son globales y las pérdidas causadas son inciertas. La emisión de titulizaciones de hipotecas de alto riesgo y los problemas de liquidez en el proceso de titulización provocaron que estallara la incertidumbre más preocupante en el desarrollo económico y financiero a través de la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Precisamente debido a las incertidumbres antes mencionadas, las pérdidas de las hipotecas de alto riesgo son difíciles de medir y tienen un enorme impacto en el mercado. En este caso, ¿qué impacto tendrá la crisis de las hipotecas de alto riesgo en China, la mayor economía en desarrollo del mundo? ¿Cuáles son algunas ideas útiles? Como China todavía tiene algunos controles de capital, el impacto directo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo sobre la estabilidad y la salud económica de China a través de los canales financieros es relativamente limitado, y el impacto directo a corto plazo sobre la economía china no será demasiado grande en general. Sin embargo, en la era actual de globalización económica, los vínculos de China con Estados Unidos y la economía global son cada vez más estrechos. Por lo tanto, no se puede subestimar el impacto indirecto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en el desarrollo económico a largo plazo de China. (1) Impacto directo: Relativamente limitado1, las pérdidas para las instituciones financieras nacionales son limitadas. Algunas instituciones financieras nacionales compraron algunos productos financieros que incluían préstamos de alto riesgo. Dado que las autoridades reguladoras nacionales de mi país todavía controlan estrictamente la participación de las instituciones financieras en transacciones de derivados crediticios en el extranjero, la escala de inversión de estos bancos no es grande. Aunque todavía no hay datos claros sobre las pérdidas, la dirección de estos bancos afirmó en general que, dado que la proporción de fondos involucrados en préstamos de alto riesgo es pequeña, las pérdidas causadas por ellos tienen un ligero impacto en las operaciones generales de la empresa, y las pérdidas pequeñas están dentro del rango rango aceptable de los bancos. 2. Se han intensificado las turbulencias en los mercados financieros internos. A medida que aumenta el vínculo entre los mercados financieros nacionales y extranjeros, la continua agitación en los mercados financieros de los países desarrollados tendrá inevitablemente un efecto de transmisión negativo en el mercado financiero interno de mi país. Por un lado, agravará directamente las turbulencias del mercado financiero interno; por otro, la continua turbulencia del mercado externo afectará las expectativas a largo plazo de las entidades económicas para el mercado chino desde un nivel psicológico. Tomemos como ejemplo el comienzo de 2008. Las enormes pérdidas en hipotecas de alto riesgo expuestas por algunas grandes instituciones financieras internacionales muy conocidas provocaron una caída en los mercados bursátiles mundiales. Desde junio de 5438 hasta octubre, el valor de mercado de los mercados bursátiles mundiales fue de 5,2 billones de dólares. Entre ellos, los mercados de los países desarrollados cayeron un 7,83%, la caída promedio de los mercados emergentes fue del 12,44% y las acciones A de China se ubicaron entre las principales. declive en el mundo con una caída del 21,4%. La incertidumbre causada por la continua agitación afectará el flujo de fondos en el mercado. Además, el mercado de Hong Kong interactúa cada vez más con el mercado continental, y es probable que la continua agitación en el mercado de Hong Kong ejerza una presión sustancial sobre el mercado continental. A medida que la proporción de financiamiento directo aumenta cada vez más, es probable que las turbulencias en el mercado financiero interno causen ajustes en los precios de los activos internos, afectando así aún más la estabilidad del mercado financiero interno. (2) Impacto indirecto: 1 no debe subestimarse. Es probable que el crecimiento de las exportaciones se desacelere. Entre la "troika" que impulsa el crecimiento económico de China, las exportaciones ocupan una posición muy importante. Desde la perspectiva del agregado económico, la proporción de las exportaciones en el PIB sigue aumentando, superando un tercio en 2006, y todavía creció un 25,7 por ciento en 2007, aunque la tasa de crecimiento se ha desacelerado. En términos de empleo, hay más de 80 millones de empleados en empresas de comercio exterior, incluidos casi 40 millones en el comercio de procesamiento.

¿Qué implicaciones tiene para China la supervisión financiera de los países desarrollados? La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos que estalló en 2007 no ha mostrado signos de aliviarse desde 2008. La problemática situación de algunas instituciones financieras en los Estados Unidos desencadenó directamente una violenta agitación en el mercado financiero mundial y la propagación de la crisis de las hipotecas de alto riesgo al mundo comenzó a acelerarse. Para aliviar la crisis del mercado, algunos bancos centrales han inyectado liquidez en el sistema financiero mediante inyecciones de capital, recortes de tipos de interés y otros medios. Ahora se está llevando a cabo una operación de rescate global. En este contexto, la gente presta cada vez más atención a la crisis. Los antecedentes, manifestaciones, causas, pérdidas e impactos de las "hipotecas de alto riesgo", así como la intervención política y la evaluación de la eficacia de algunos países en respuesta a la crisis, se han convertido en temas candentes en todo el mundo. La crisis de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos se refiere al aumento de los incumplimientos de los prestatarios de préstamos hipotecarios de alto riesgo en los Estados Unidos, lo que ha provocado turbulencias y crisis de liquidez en los mercados financieros globales, lo que a su vez ha afectado la fuerte caída de los precios de los activos financieros relacionados con Préstamos hipotecarios de alto riesgo. En esta crisis, la interconexión del sistema financiero altamente orientado al mercado ha producido una vía especial de transmisión de riesgos, es decir, la rápida expansión del crédito en un entorno de bajas tasas de interés, y el diseño único de la estructura de tasas de interés ha llevado a la caída de la tasa de interés. Los precios de la vivienda y el mercado de las hipotecas de alto riesgo tras sucesivas subidas de tipos de interés Hay una crisis de solvencia en el mercado. El rápido desarrollo de la titulización hipotecaria y los derivados ha aumentado el contagio y el impacto del riesgo de caída de los precios de los activos financieros relacionados con las hipotecas de alto riesgo, y la profundización de la integración internacional de los mercados financieros ha acelerado la transmisión de la agitación financiera de un país a otro. Con una liquidez escasa en el mercado crediticio, la crisis de las hipotecas de alto riesgo finalmente evolucionó hasta convertirse en una agitación financiera que arrasó el mundo. A diferencia de las crisis financieras tradicionales, quienes asumen riesgos en la crisis de las hipotecas de alto riesgo son globales y las pérdidas causadas son inciertas. La emisión de titulizaciones de hipotecas de alto riesgo y los problemas de liquidez en el proceso de titulización provocaron que estallara la incertidumbre más preocupante en el desarrollo económico y financiero a través de la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Precisamente debido a las incertidumbres antes mencionadas, las pérdidas de las hipotecas de alto riesgo son difíciles de medir y tienen un enorme impacto en el mercado. En este caso, ¿qué impacto tendrá la crisis de las hipotecas de alto riesgo en China, la mayor economía en desarrollo del mundo? ¿Cuáles son algunas ideas útiles? Como China todavía tiene algunos controles de capital, el impacto directo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo sobre la estabilidad y la salud económica de China a través de los canales financieros es relativamente limitado, y el impacto directo a corto plazo sobre la economía china no será demasiado grande en general. Sin embargo, en la era actual de globalización económica, los vínculos de China con Estados Unidos y la economía global son cada vez más estrechos. Por lo tanto, no se puede subestimar el impacto indirecto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en el desarrollo económico a largo plazo de China. (1) Impacto directo: Relativamente limitado1, las pérdidas para las instituciones financieras nacionales son limitadas. Algunas instituciones financieras nacionales compraron algunos productos financieros que incluían préstamos de alto riesgo. Dado que las autoridades reguladoras nacionales de mi país todavía controlan estrictamente la participación de las instituciones financieras en transacciones de derivados crediticios en el extranjero, la escala de inversión de estos bancos no es grande. Aunque todavía no hay datos claros sobre las pérdidas, la dirección de estos bancos afirmó en general que, dado que la proporción de fondos involucrados en préstamos de alto riesgo es pequeña, las pérdidas causadas por ellos tienen un ligero impacto en las operaciones generales de la empresa, y las pérdidas pequeñas están dentro del rango rango aceptable de los bancos. 2. Se han intensificado las turbulencias en los mercados financieros internos. A medida que aumenta el vínculo entre los mercados financieros nacionales y extranjeros, la continua agitación en los mercados financieros de los países desarrollados tendrá inevitablemente un efecto de transmisión negativo en el mercado financiero interno de mi país. Por un lado, agravará directamente las turbulencias del mercado financiero interno; por otro, la continua turbulencia del mercado externo afectará las expectativas a largo plazo de las entidades económicas para el mercado chino desde un nivel psicológico. Tomemos como ejemplo el comienzo de 2008. Las enormes pérdidas en hipotecas de alto riesgo expuestas por algunas grandes instituciones financieras internacionales muy conocidas provocaron una caída en los mercados bursátiles mundiales. Desde junio de 5438 hasta octubre, el valor de mercado de los mercados bursátiles mundiales fue de 5,2 billones de dólares. Entre ellos, los mercados de los países desarrollados cayeron un 7,83%, la caída promedio de los mercados emergentes fue del 12,44% y las acciones A de China se ubicaron entre las principales. declive en el mundo con una caída del 21,4%. La incertidumbre causada por la continua agitación afectará el flujo de fondos en el mercado. Además, el mercado de Hong Kong interactúa cada vez más con el mercado continental, y es probable que la continua agitación en el mercado de Hong Kong ejerza una presión sustancial sobre el mercado continental. A medida que la proporción de financiamiento directo aumenta cada vez más, es probable que las turbulencias en el mercado financiero interno causen ajustes en los precios de los activos internos, afectando así aún más la estabilidad del mercado financiero interno. (2) Impacto indirecto: 1 no debe subestimarse. Es probable que el crecimiento de las exportaciones se desacelere. Entre la "troika" que impulsa el crecimiento económico de China, las exportaciones ocupan una posición muy importante. Desde la perspectiva del agregado económico, la proporción de las exportaciones en el PIB sigue aumentando, superando un tercio en 2006, y todavía creció un 25,7 por ciento en 2007, aunque la tasa de crecimiento se ha desacelerado. En términos de empleo, hay más de 80 millones de empleados en empresas de comercio exterior, incluidos casi 40 millones en el comercio de procesamiento.

Desde 2001, las exportaciones de China a Estados Unidos han representado más del 21% de todas las exportaciones extranjeras y las exportaciones han crecido rápidamente. Dado que el comercio exterior juega un papel muy importante en el actual crecimiento económico de China, y Estados Unidos es una de las mayores fuentes de superávit comercial de China, la desaceleración de la economía estadounidense y la crisis crediticia global endurecerán el entorno externo general de China. Desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, ha habido importantes riesgos a la baja para el crecimiento económico de Estados Unidos y la confianza de los consumidores ha disminuido rápidamente. Aunque la mejora de la estructura exportadora de China y la diversificación de su mercado de exportación pueden aliviar hasta cierto punto el impacto de los cambios en la demanda estadounidense sobre las exportaciones, de hecho, el crecimiento de las exportaciones de China nunca ha estado fuera de sintonía con el crecimiento económico estadounidense. Mientras la economía estadounidense caiga en recesión, es probable que las exportaciones de China se desaceleren significativamente. Los datos del cuarto trimestre de 2007 también mostraron que, en comparación con los tres primeros trimestres, la tasa de crecimiento de las exportaciones de China cayó 6 puntos porcentuales, cifra inferior al promedio anual. Por lo tanto, la crisis de las hipotecas de alto riesgo puede tener un impacto adverso en las exportaciones futuras de China. Por un lado, el impacto en las exportaciones afectará directamente el crecimiento económico de China. Por otro lado, en última instancia afectará a toda la macroeconomía al reducir la demanda de inversión. de empresas orientadas a la exportación. 2. La política monetaria enfrenta un dilema. La complejidad y variabilidad de la economía global plantean graves desafíos a la política monetaria de China. Por un lado, economías importantes como Estados Unidos y Europa han comenzado a experimentar una contracción del crédito, las ganancias corporativas han disminuido y ha aumentado la posibilidad de que el crecimiento económico se desacelere o incluso de una recesión. Por otro lado, las fluctuaciones de los precios de los bienes raíces y las acciones a nivel mundial se han intensificado, y los precios de los productos básicos a granel como los cereales, el oro y el petróleo en el mercado internacional cotizados en dólares estadounidenses han seguido aumentando, y la presión inflacionaria global ha aumentado. . Por lo tanto, China tiene que enfrentar tanto la presión de Estados Unidos para recortar las tasas de interés como la presión inflacionaria interna, lo que plantea un dilema para la política monetaria. 3. Desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, los desequilibrios en la balanza de pagos internacional pueden exacerbar los riesgos e incertidumbres potenciales en las operaciones económicas globales. Por un lado, a medida que las economías de los países desarrollados se desaceleran, la economía de China continúa creciendo, el dólar estadounidense continúa depreciándose, las expectativas de apreciación del RMB permanecen sin cambios y las entradas netas de capital aumentan. A medida que la crisis de las hipotecas de alto riesgo empeora, Estados Unidos puede tomar varias medidas para evitar la recesión económica, como flexibilizar la política monetaria y los subsidios fiscales. Estas políticas pueden exacerbar los problemas de liquidez global en el futuro, y el capital internacional puede acelerar el flujo de capital hacia China en busca de refugios seguros. Al mismo tiempo, factores como la continua agitación en el mercado financiero internacional, el surgimiento de fuerzas conservadoras y la falta de competitividad de las empresas chinas pueden tener un impacto en las salidas de capital de China, lo que resultará en altas entradas netas de capital y exacerbará el equilibrio internacional de China. del desequilibrio de pagos. Por otro lado, debido a las ventajas financieras de los países desarrollados, los riesgos en el mercado financiero internacional pueden transferirse a los países en desarrollo. A medida que China se vuelve más abierta al mundo exterior, las turbulencias en los mercados extranjeros pueden afectar la escala y la velocidad de los flujos de capital transfronterizos y aumentar la dificultad del ajuste de capital. Una vez que ocurre una crisis financiera global, puede aumentar el riesgo de fluctuaciones en los mercados financieros de China. balanza de pagos internacional. 4. Las expectativas de apreciación del RMB pueden aumentar. En el contexto de un crecimiento económico débil en los Estados Unidos, se puede adoptar una política monetaria laxa y una política de tipo de cambio débil del dólar para hacer frente al impacto negativo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, que pueden intensificar las expectativas de apreciación del RMB. Por un lado, mientras Estados Unidos adopta una política monetaria laxa, la política monetaria restrictiva de China aumentará la presión para la apreciación del RMB. En los últimos años, en circunstancias de desequilibrio de la balanza de pagos internacional y exceso de liquidez, el banco central de mi país ha tendido a mantener la tasa de interés de los depósitos en RMB a cierta distancia de la tasa de interés de los depósitos en dólares estadounidenses para aliviar la presión de la especulación internacional con dinero caliente. en el RMB. Desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, Estados Unidos ha adoptado medidas de política monetaria, como recortes de las tasas de interés, para hacer frente al impacto negativo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo. El 22 de octubre, el 30 de octubre y el 18 de marzo de 2008, la Reserva Federal anunció que reduciría la tasa de los fondos federales en 75 puntos básicos, 50 puntos básicos y 75 puntos básicos, respectivamente. La reducción fue muy grande. La brecha de tipos de interés entre China y Estados Unidos está actualmente invertida. Si las políticas monetarias de China y Estados Unidos continúan moviéndose en la misma dirección, la ampliación de los diferenciales de tasas de interés aumentará la motivación para las entradas de dinero caliente, el RMB enfrentará una mayor presión de apreciación y la cobertura de los bancos centrales será más difícil. Por otro lado, si bien la política débil del dólar estadounidense continúa exportando liquidez al mundo, también afectará directamente la depreciación del RMB frente a las monedas distintas al dólar estadounidense. Desde la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB en 2005 hasta finales de 2007, el RMB se apreció un 13,31% frente al dólar estadounidense, se depreció un 6,12% frente al euro y un 14,04% frente al yen japonés. La diferencia estructural entre la apreciación del RMB frente al dólar estadounidense y la depreciación de la mayoría de las monedas no estadounidenses ha ido acompañada de la reforma cambiaria y se ha vuelto más evidente en las crisis financieras internacionales de los últimos meses.
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