¿A cuánto asciende una posición adecuada para una sola acción?

1. Familiaridad

Cuanto más familiares sean las variedades, más concentradas deben estar. No toques ni inviertas dinero en variedades desconocidas. A esto se le llama no hacerlo si no estás familiarizado con ello. La familiaridad es una vía de doble sentido, como dos personas conocidas y un extraño. Las personas conocidas pueden adivinar lo que la otra persona está pensando y lo que hará, pero los extraños no pueden hacerlo.

2. Se debe utilizar como medida de concentración y dispersión el grado de infravaloración. Cuanto más infravalorado esté el valor, más fondos deberían asignarse. Como dice el refrán, el agua fluye hacia abajo, así fluyen los fondos. Sin embargo, como las predicciones de valor son sobre el futuro y tienen cierto componente subjetivo, esta escala no es tan estándar, y es más difícil distinguir entre industrias, texturas y riesgos.

3. El objetivo de la diversificación de riesgos es distribuir los riesgos. Se debe llevar a cabo una diversificación adecuada de las inversiones entre varias variedades inciertas para evitar eventos de cisne negro en acciones individuales. Pero si lo piensas detenidamente, todavía hay un problema con la lógica. Dado que sólo hay unas pocas variedades familiares, ¿por qué expandirse y comprar otras variedades desconocidas? La asignación de variedades desconocidas sólo aumentará el riesgo en lugar de reducirlo. La cuestión clave reside en el juicio de valor.

De la inversión diversificada a la inversión concentrada es un proceso que va de lo desconocido a lo familiar. Cuando no esté familiarizado con él, intente diversificar sus inversiones y lo mejor es comprar fondos indexados. Cuando surgen oportunidades de inversión en objetivos familiares, usted puede concentrarse gradualmente en ellos. Esta familiaridad se basa en la capacidad cualitativa y predictiva de la empresa para predecir los ingresos de la empresa en los próximos años.

Desde la concentración hasta la descentralización, cuando los fondos alcanzan un cierto nivel, es necesario distribuirlos adecuadamente. Se puede comprar cualquier empresa que cotiza en bolsa con cientos de miles de millones de activos bajo gestión y decenas de miles de millones de efectivo, y mucho menos comprarla y venderla en el mercado secundario. Aunque los fondos de los inversores individuales no pueden alcanzar ese nivel, el principio es el mismo. Cuando sea difícil concentrarse en la compra, naturalmente se diversificará. Una es evitar las fluctuaciones del precio de las acciones y la otra es diversificar activamente los riesgos.

Tanto la concentración como la descentralización tienen que ver con la asignación de posiciones. Las posiciones son siempre dinámicas y las inversiones deben equilibrarse y coordinarse de acuerdo con sus propios sistemas y capacidades para lograr la tendencia exponencial de la curva de capital.