Wall Street rodea a Masayoshi Son o fracasa: SoftBank apacigua a los inversores, ¿el conejo se sale con la suya?

Finalmente la dirección no pudo quedarse quieta. El 12 de septiembre, Bloomberg reveló que los ejecutivos de SoftBank se habían reunido con algunos inversores en los últimos días y aclararon que la compañía estaba construyendo una estrategia de "opción de carry" más compleja para invertir en acciones estadounidenses, en lugar del alto apalancamiento a corto plazo informado anteriormente. por los medios de comunicación.

La “estrategia de comunicación” es más barata y conservadora.

El 12 de septiembre, Bloomberg citó a personas familiarizadas con el asunto que dijeron que un grupo de ejecutivos de SoftBank se reunió recientemente con los inversores de la compañía y los consolaron diciéndoles que la estrategia de negociación de opciones de la compañía para acciones estadounidenses era realmente efectiva. Muy conservador, apuntando principalmente a 7 acciones estadounidenses de alta tecnología, utilizando una estrategia de diferencial alcista, en lugar de la estrategia de apuestas a corto plazo y de alto apalancamiento informada anteriormente por los medios.

Anteriormente, el Financial Times y el Wall Street Journal citaron a personas familiarizadas con el asunto diciendo que SoftBank ha gastado miles de millones de dólares en los últimos meses para comprar una gran cantidad de opciones de compra sobre bonos de alto nivel de Estados Unidos. acciones tecnológicas.

En el comercio de opciones, los inversores compran opciones de compra. Cuando el precio del activo subyacente correspondiente cae, el inversor perderá dinero. Por lo tanto, la continua caída de las acciones estadounidenses los días 3, 4 y 8 de septiembre dio a algunos participantes del mercado la impresión de que SoftBank sufrió una gran pérdida esta vez.

Ahora parece que si el informe de Bloomberg es exacto, SoftBank en realidad no se limitó a comprar opciones de compra, sino que construyó una "estrategia de carry" más compleja. La "estrategia de diferencial" es una estrategia de cartera de opciones, que generalmente consiste en opciones de compra o de venta con diferentes precios de ejercicio.

Teniendo en cuenta que después de que el mercado de valores estadounidense se desplomara en marzo de este año, impulsado por varias acciones tecnológicas importantes, hubo un mercado alcista con índices continuamente altos y otros factores, en comparación con la estrategia de diferencial del mercado bajista, el mercado alcista La estrategia de diferencial de mercado parece ser más efectiva. Fácilmente adoptada por SoftBank.

El diferencial de opción de compra también se denomina "opción de diferencial de opción de compra" en China. En términos generales, los detalles de la transacción se pueden dividir en dos direcciones: A y B. En la dirección A, el inversor paga una prima a la contraparte y luego compra una opción de compra con un precio de ejercicio más bajo. En la dirección B, el inversor también vende una. opción de compra con un precio de ejercicio más bajo. Opciones de compra con precios de derechos más altos para obtener las primas correspondientes. El tiempo subyacente y de vencimiento (tiempo de ejercicio) de las opciones de compra y venta son los mismos.

La mayor pérdida es simplemente la diferencia entre los ingresos por regalías y el precio pagado.

Según el informe anterior de Bloomberg, el objeto de las posiciones de opciones de SoftBank son principalmente 7 acciones, a saber, Microsoft, Facebook, Amazon, Adobe, la empresa matriz de Google, Netflix y Salesforce.

Bajo la estrategia "Bull Spread Option", se puede suponer que el 7 de julio, el precio de mercado de las acciones de Microsoft era de 199 dólares. En la dirección de negociación A, SoftBank compró una opción de compra sobre acciones de Microsoft. Según el contrato, tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción de Microsoft a la contraparte a un precio de 200 dólares (precio de ejercicio) el día 10 (fecha de ejercicio). Por lo tanto, al mismo tiempo, en la dirección de la transacción B, SoftBank también vendió una opción de compra sobre acciones de Microsoft el 7 de julio y recibió una regalía correspondiente de 0,9 dólares. El contrato estipula que si la contraparte requiere que SoftBank venda una acción de Microsoft al precio de ejercicio de 201 dólares el 30 de julio, la contraparte debe realizarlo.

Cuando llegue el día 10 de julio, si el precio de mercado de Microsoft cae a 190 dólares, en el sentido de una transacción, SoftBank, como comprador de la opción, puede optar directamente por negociar al precio de la contraparte de 200 dólares. perder el pago inicial de 1 dólar en acciones de Microsoft. En la dirección comercial B, a medida que el precio de las acciones de Microsoft cae y el precio de mercado es inferior al precio de ejercicio, la contraparte también renunciará al derecho de exigir a SoftBank que venda 1 acción de Microsoft a un precio de 201 dólares, y SoftBank retendrá una regalía inicial. de $0,9.

Pero si el precio de las acciones de Microsoft aumenta a 210 dólares estadounidenses en julio de 2010, que es más alto que el precio de ejercicio, en la dirección comercial de A, SoftBank le pedirá a la contraparte que venda las acciones y, en última instancia, las compre. precio de 200 dólares estadounidenses. Para las acciones de Microsoft de 210 dólares estadounidenses, después de deducir la regalía inicial de 1 dólar estadounidense, el libro tiene una ganancia flotante de 9. En la dirección de la Transacción B, SoftBank también deberá vender a su contraparte 1 por $201. Después de deducir la regalía inicial de $0,9, SoftBank perderá $8,65438 + 0.

El resultado final son las dos direcciones comerciales A y B, lo que hace que SoftBank obtenga una ganancia de 0,9 dólares estadounidenses.

Por lo tanto, teniendo en cuenta la subida y bajada del precio subyacente, bajo la estrategia de "opción call spread", la mayor pérdida para los inversores es sólo la pérdida de la prima y el diferencial. Aunque el riesgo de pérdida causada por el aumento del precio subyacente después de vender la opción de compra en la dirección de negociación B es ilimitado, la opción de compra comprada en la dirección de negociación A lo cubre.

En cuanto a los escenarios de aplicación de las "opciones de diferencial de llamada alcista", Cinda Futures declaró en un informe de investigación reciente que, en primer lugar, la estrategia de "diferencial de llamada alcista" cree que el subyacente es principalmente alcista, con dos propósitos , el primero es ser fuertemente alcista pero conservador, vendiendo opciones de compra para reducir costos y cubrir el riesgo de caída de precios; el segundo es ser alcista, pero se considera moderado y coincide con la volatilidad implícita relativamente alta de las opciones de compra; , por lo que el coste de comprar opciones de compra individualmente es mayor. Por lo tanto, es necesario construir diferenciales de llamadas alcistas para reducir los costos y aumentar los rendimientos.