La relación entre tipos de cambio flotantes y tipos de cambio fijos
En la historia de las finanzas internacionales, ha habido tres sistemas de tipo de cambio, a saber, el sistema de tipo de cambio fijo bajo el patrón oro, el sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de Bretton Woods y el sistema de tipo de cambio flotante. .
1. Sistema de tipo de cambio fijo bajo el patrón oro
En los 35 años transcurridos entre 1880 y 1914, los principales países occidentales adoptaron el patrón oro, que utilizaba monedas de oro de un determinado color y peso como moneda en circulación Monedas de oro Puede acuñarse, intercambiarse e importarse y exportarse libremente. Bajo el patrón oro, el tipo de cambio entre las dos monedas estaba determinado por la proporción de sus respectivos contenidos de oro: la paridad del oro. Por ejemplo, el contenido de oro de una libra es 113,05438+05 verde y el contenido de oro de un dólar es 23,22 verde.
1 = 113,4438+05/23,22 = 4,8665 USD.
Mientras el contenido de oro de las dos monedas permanezca sin cambios, el tipo de cambio de las dos monedas permanecerá estable. Por supuesto, este tipo de cambio fijo también se ve afectado por la oferta y la demanda de divisas y la balanza de pagos, pero la fluctuación del tipo de cambio se limita al punto de oro. Los puntos de entrega de oro se refieren a las fronteras en las que se exporta o importa oro de un país debido a las fluctuaciones del tipo de cambio. El límite superior de la fluctuación del tipo de cambio es la paridad de la casa de moneda más las tarifas de transporte, que es el punto de exportación de oro; el límite inferior de la fluctuación del tipo de cambio es la paridad de la casa de moneda menos las tarifas de transporte, que es el punto de importación de oro.
Cuando un país tiene un déficit en su balanza de pagos internacional y el tipo de cambio sube por encima del punto de exportación de oro, provocará la salida de oro, una reducción en la emisión de moneda, deflación y precio. disminuyendo, aumentando así el valor de las materias primas en el mercado internacional. La producción aumenta y los insumos disminuyen, lo que lleva a un retorno al equilibrio en la balanza de pagos. Por otro lado, cuando la balanza de pagos tiene superávit, el tipo de cambio cae por debajo del punto de entrada de oro, lo que provocará una entrada de oro; oro, un aumento en la emisión de moneda, un aumento en los precios y una disminución en la producción, los insumos aumentan, lo que finalmente conduce a una recuperación de la balanza de pagos. Debido a la función de los puntos de entrega y los precios del oro, las fluctuaciones del tipo de cambio se limitan a un rango limitado, que desempeña la función de ajustar automáticamente el tipo de cambio, manteniendo así un tipo de cambio relativamente estable. En los 35 años anteriores a la Primera Guerra Mundial, los tipos de cambio de Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia, Alemania y otros países nunca habían fluctuado.
Cuando estalló la Primera Guerra Mundial en 1914, los países dejaron de importar y exportar oro y el patrón oro se desintegró. Entre la Primera y la Segunda Guerra Mundial, las monedas de varios países básicamente no cumplieron con una regla de tipo de cambio universal y se encontraban en un estado de caos. Los 35 años del patrón oro fueron la "edad de oro" de la prosperidad del capitalismo liberal. El sistema de tipo de cambio fijo garantiza la seguridad del comercio y el crédito internacionales, facilita la contabilidad de los costos de producción, evita los riesgos cambiarios en la inversión internacional y promueve el desarrollo del comercio y la inversión internacionales. Sin embargo, el estricto sistema de tipo de cambio fijo dificulta que los países implementen políticas monetarias favorables de acuerdo con sus propias necesidades de desarrollo económico, y el crecimiento económico está muy restringido.
2. El sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de Bretton Woods.
También se puede decir que el sistema de tipo de cambio fijo del sistema de Bretton Woods es un sistema de tipo de cambio fijo centrado en el dólar estadounidense. En julio de 1944, en vísperas de la victoria de la Segunda Guerra Mundial, los 45 países aliados de la Segunda Guerra Mundial celebraron la "Conferencia Monetaria y Financiera Internacional Conjunta y Aliada" en la aldea de Bretton Woods, New Hampshire, EE.UU., y adoptaron la "Conferencia Monetaria y Financiera Internacional" basada en el Plan White propuesto por el Subsecretario del Tesoro de los Estados Unidos Acuerdo del Fondo Monetario Internacional y Acuerdo del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento. El sistema de Bretton Woods estableció una institución para la cooperación monetaria internacional (1945, 12). En febrero se crearon el Fondo Monetario Internacional y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento. quot (también conocido como "Banco Mundial"), estipula el sistema de tipo de cambio que todos los países deben respetar y medidas para solucionar el desequilibrio de los pagos internacionales, definiendo así el sistema monetario internacional centrado en el dólar estadounidense.
En una palabra, ¿el sistema de tipos de cambio del sistema de Bretton Woods se ha desvanecido? ¿Con qué frecuencia sales por la noche? ¿Por qué? ¿Está lleno de azúcar? tren nocturno? Sistema de "doble gancho" El contenido específico es el siguiente: Estados Unidos anuncia el contenido de oro del dólar estadounidense. El contenido de oro de 1 dólar estadounidense es 0,888671 g. La relación de cambio entre el dólar estadounidense y el oro es 1 onza de oro. = 35 dólares estadounidenses. Otras monedas están vinculadas al dólar estadounidense en función de su contenido de oro para determinar su tipo de cambio con el dólar estadounidense. Esto significa que las monedas de otros países están vinculadas al dólar estadounidense y el dólar estadounidense se convierte en el centro. en torno a la moneda de cada país.
Los tipos de cambio de varias monedas frente al dólar estadounidense sólo pueden fluctuar dentro del límite de 65.438+0% de paridad. Después de 65.438+0, 65.438+0 meses, fluctuarán al 2,25% de paridad. Más allá de este límite, los bancos centrales de varios países están obligados a intervenir en el mercado de divisas para mantener la estabilidad del tipo de cambio. La devaluación o la apreciación sólo pueden permitirse cuando existe un "desequilibrio fundamental" en la balanza de pagos de un país. Si algún país miembro necesita cambiar la paridad, debe notificarlo al FMI con antelación. Si el cambio es inferior al 10% de la antigua paridad, el FMI no debería tener objeciones. Si supera el 10%, debe ser aprobado por el FMI antes de poder modificarlo. Si un país miembro cambia la paridad monetaria sin autorización ante las objeciones del FMI, el FMI tiene el derecho de suspender el derecho del país miembro a pedir prestado al FMI.
En resumen, el sistema de tipo de cambio fijo del sistema de Bretton Woods es esencialmente un sistema de tipo de cambio fijo ajustable, que tiene las características tanto de un tipo de cambio fijo como de un tipo de cambio flexible, es decir, la el tipo de cambio debe permanecer estable en el corto plazo, similar al sistema de tipo de cambio fijo bajo el patrón oro; sin embargo, cuando la balanza de pagos internacional de un país tiene un desequilibrio fundamental, permite ajustes en cualquier momento, lo cual es similar a un tipo de cambio flexible.
El 5 de agosto de 1971, el presidente estadounidense Nixon anunció la devaluación del dólar estadounidense y suspendió el cambio del dólar estadounidense por el oro. El sistema de Bretton Woods comenzó a colapsar, aunque el Grupo de los 10 llegó al Smithsonian. Acuerdo en junio 5438+09712 , anunció la devaluación del dólar estadounidense desde 1 onza. El rango de paridad del tipo de cambio se amplió del 1% al 2,5%. Sin embargo, en febrero de 1973, el dólar estadounidense se depreció por segunda vez, los países europeos y otros países capitalistas importantes se retiraron sucesivamente del sistema de tipo de cambio fijo y del sistema de tipo de cambio fijo. colapsó por completo.
La desintegración del sistema de tipo de cambio fijo fue causada principalmente por la contradicción entre la oferta y la demanda del dólar estadounidense y las reservas de oro. La paridad del tipo de cambio entre monedas fue simplemente un reflejo de la situación económica mundial a principios del período de posguerra. Con su fuerte fortaleza económica y reservas de oro, Estados Unidos sobreestimó el dólar y subestimó el oro. Con la recuperación económica y el rápido desarrollo de Japón y Europa occidental, la hegemonía de Estados Unidos continúa disminuyendo y el desastre del dólar ha exacerbado el deterioro de la oferta y la demanda de oro. En particular, para desarrollar la economía nacional y hacer frente al déficit de la balanza de pagos internacional causado por la guerra de Vietnam, Estados Unidos continuó aumentando la emisión de moneda, haciendo que el dólar estadounidense fuera mucho más bajo que la paridad del oro, haciendo que el precio oficial del oro era cada vez más un precio que los compradores estaban dispuestos a pagar. Además, los especuladores en el mercado internacional han aprovechado la tendencia a la desintegración del sistema de tipo de cambio fijo y han hecho enormes apuestas en el oro tomando prestados dólares estadounidenses, aumentando aún más el exceso de oferta de dólares estadounidenses y el exceso de demanda de oro. Finalmente, las reservas de oro de Estados Unidos enfrentaron una crisis de agotamiento y tuvieron que abandonar el patrón oro del dólar estadounidense, lo que llevó al colapso total del sistema de tipo de cambio fijo.
3. Sistema de tipo de cambio flotante
En general, a partir de marzo de 1973, el sistema de tipo de cambio fijo centrado en el dólar ya no existe en el sistema financiero global y ha sido reemplazado por él. Es un sistema de tipo de cambio flotante.
La mayoría de los países que implementan sistemas de tipo de cambio flotante son los principales países industriales del mundo, como Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Japón, etc. La mayoría de los demás países y regiones todavía implementan un sistema de tipo de cambio vinculado, y la mayoría de sus monedas están vinculadas al dólar estadounidense, el yen japonés, el franco francés, etc.
Después de la implementación de un sistema de tipo de cambio flotante, el contenido legal de oro de la moneda o la paridad del oro entre los billetes y otros países no jugará ningún papel. Por lo tanto, los sistemas cambiarios nacionales tienden a volverse más complejos y orientados al mercado.
Bajo el sistema de tipo de cambio flotante, los países ya no especifican el rango de fluctuación de los tipos de cambio y el banco central ya no asume la obligación de mantener los límites superior e inferior de las fluctuaciones. Los tipos de cambio de varios países son el resultado de su propia flotación y ajuste basado en la oferta y demanda de divisas en el mercado de divisas. Al mismo tiempo, los cambios en la oferta y la demanda de divisas causados por la balanza de pagos internacional de un país son los principales factores que afectan los cambios en los tipos de cambio: en países con un superávit en la balanza de pagos, la oferta de divisas aumenta, los precios de las divisas caen, y el tipo de cambio flota hacia abajo; en los países con una balanza de pagos deficitaria, la demanda de divisas aumenta, el precio de las monedas extranjeras aumenta y el tipo de cambio aumenta. Las fluctuaciones del tipo de cambio son un fenómeno normal en el mercado de divisas. Un aumento en el tipo de cambio de la moneda de un país significa una apreciación de la moneda, y una disminución en el tipo de cambio de la moneda de un país significa una devaluación. Cabe decir que el sistema de tipo de cambio flotante es una mejora del sistema de tipo de cambio fijo. Con la continua reforma del sistema monetario internacional global, el Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó los términos del "FMI" el 1.0978 de abril y entró oficialmente en vigor. "Sistema de tipo de cambio flotante administrado". Debido a que el nuevo acuerdo sobre tipos de cambio otorga a los países una gran libertad en la elección del sistema de tipos de cambio, los países tienen una variedad de sistemas de tipos de cambio, como flotación única, flotación vinculada, flotación flexible, flotación conjunta, etc. .
(1).Flotador único.
Significa que el tipo de cambio de la moneda de un país no está fijado con ninguna otra moneda, y su tipo de cambio se determina en función de la oferta y demanda de divisas del mercado. Actualmente, más de 30 países, incluidos Estados Unidos, Gran Bretaña, Alemania, Francia y Japón, flotan de forma independiente.
(2) Fijar el flotador. Se refiere a la moneda de un país que mantiene un tipo de cambio fijo con otra moneda y fluctúa según las fluctuaciones de esta última. En términos generales, los países con monedas inestables pueden frenar su propia inflación y aumentar la credibilidad de sus monedas vinculándolas a una moneda estable. Por supuesto, la adopción de un modelo vinculado y flotante también condicionará el desarrollo económico del país a las condiciones económicas del país vinculado, lo que generará pérdidas. Actualmente, más de 100 países o regiones del mundo adoptan el modelo vinculado y flotante.
(3) Flotador elástico. Significa que un país puede hacer flotar libremente el tipo de cambio fijo dentro de un cierto rango elástico de acuerdo con sus propias necesidades de desarrollo, o ajustar el tipo de cambio basándose en un conjunto de indicadores económicos, evitando así las deficiencias de los tipos de cambio flotantes fijos y ganando más en Gestión cambiaria y política monetaria. Actualmente, más de una docena de países, entre ellos Brasil, Chile, Argentina, Afganistán y Bahréin, adoptan el modelo de flotación flexible.
(4) Las articulaciones flotan. Se refiere a un grupo de países que implementa un tipo de cambio fijo para las monedas internas de los países miembros y un tipo de cambio flotante conjunto para las monedas fuera del grupo. Los 11 países de la Unión Europea (UE) establecieron el Sistema Monetario Europeo en 1979 y establecieron la Unidad Monetaria Europea (ECU). A él se vinculan las monedas de varios países, estableciendo paridad cambiaria y formando una red de paridad. Las fluctuaciones de las monedas de los distintos países deben controlarse dentro de límites prescritos. Una vez que se supere la línea de advertencia de fluctuación del tipo de cambio, los países pertinentes deben intervenir en el mercado de divisas. En 1991, la UE firmó el Tratado de Maastricht y formuló un calendario para el proceso de integración monetaria europea. En 1991, se lanzó oficialmente el euro y se realizó la integración monetaria europea. Han surgido bloques monetarios regionales como la Unión Europea.
En el proceso de integración económica global, el dólar estadounidense solía dominar las finanzas internacionales, pero ahora se está desarrollando hacia la multipolaridad. El sistema monetario internacional evolucionará hacia tipos de cambio de libre flotación, diversificación de las reservas internacionales, liberalización financiera e internacionalización.