La fuerte caída de los precios de los futuros del petróleo crudo ha intensificado la volatilidad del valor neto de las carteras de los fondos de cobertura y ha reducido las posiciones de futuros del petróleo crudo mantenidas con fines de cobertura.
A fecha del 16 y 19 de agosto, el precio del principal contrato de futuros del petróleo crudo WTI rondaba los 88,38 dólares/barril, alcanzando un mínimo intradiario de 86,82 dólares/barril desde el estallido del conflicto Rusia-Ucrania el 24 de febrero. .
“Nadie hubiera pensado que los futuros del petróleo crudo WTI tendrían un cambio tan grande”, dijo con emoción un administrador de fondos de cobertura multiestrategia de Wall Street a los periodistas. A día de hoy, muchos fondos de cobertura todavía creen que el conflicto entre Rusia y Ucrania ha provocado una escasez de oferta y demanda en el mercado mundial del petróleo crudo, especialmente porque los precios europeos del gas natural han alcanzado niveles récord, lo que ha convertido el punto crítico del suministro mundial de energía y El equilibrio de la demanda está lejos de lograrse. Sin embargo, es un hecho indiscutible que los futuros del petróleo crudo han caído más del 32% en los últimos dos meses.
Un comerciante de petróleo crudo dijo sin rodeos a los periodistas que los futuros del petróleo crudo WTI han caído alrededor de 30 dólares por barril en sólo dos meses. Además del mayor riesgo de una recesión económica mundial, hay dos factores que no se pueden ignorar. En primer lugar, las continuas y pronunciadas subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal han llevado al índice del dólar estadounidense a alcanzar nuevos máximos, lo que ha provocado una fuerte corrección de los precios de las materias primas denominadas en dólares estadounidenses. En segundo lugar, las grandes fluctuaciones en los precios del petróleo crudo inevitablemente agravarán las fluctuaciones del tipo de interés neto; valor de las carteras de inversión de los fondos de cobertura, lo que lleva a reducciones en sus tenencias futuras. Mantener petróleo crudo para evitar riesgos.
“Actualmente, muchos administradores de fondos de cobertura consideran la fuerte caída del petróleo crudo como producto de la política de dólar fuerte del gobierno de Estados Unidos, porque un dólar fuerte ayuda a reducir los precios del combustible y las presiones inflacionarias en Estados Unidos”, dijo con franqueza a los periodistas. .
Vale la pena señalar que durante la caída de los precios de los futuros del petróleo crudo, los bancos de inversión cambiaron de rostro más rápidamente. Recientemente, Goldman Sachs publicó su último informe, rebajando su previsión de precios de futuros de petróleo crudo Brent para el tercer trimestre de este año a 110 dólares EE.UU./barril, en comparación con la previsión anterior de 140 dólares EE.UU./barril.
Recientemente, Citibank también publicó el último informe que indica que los precios de los futuros del petróleo crudo Brent caerán a 80-85 dólares por barril en las próximas semanas, lo que sigue siendo unos 10 dólares menos que los 94 dólares actuales. barril.
Esto también desencadenó una repentina ola de ventas en corto de futuros de petróleo crudo en el mercado financiero.
El último informe publicado por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) muestra que en la semana que finalizó el 9 de agosto, la posición larga neta de opciones de futuros de petróleo crudo WTI mantenidas por instituciones de gestión de activos, principalmente fondos de cobertura, aumentó en comparación con la semana anterior una disminución de 25,654 millones de barriles. Detrás de esto, cada vez más fondos de cobertura se dan cuenta de que los países occidentales están haciendo todo lo posible para frenar el aumento de los precios de la energía y las presiones inflacionarias. Es más rentable vender en corto los precios del petróleo crudo en este momento.
Sin embargo, muchos bancos de inversión están negociando silenciosamente futuros de petróleo crudo mientras "cortan" los precios del petróleo. Los datos de la CFTC muestran que hasta el 9 de agosto, los operadores de swaps, principalmente bancos de inversión, han aumentado sus posiciones largas netas en opciones de futuros de petróleo crudo WTI en 11,91 millones de barriles.
"Esto hace que el juego largo-corto en el mercado de futuros del petróleo sea más dramático", opina el comerciante de la Comisión del Petróleo antes mencionado. Detrás de esto, los bancos de inversión pueden haberse dado cuenta de que las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal en el futuro no serán tan fuertes como en junio y julio, y en lugar de ello apostaron por la subida y bajada del dólar estadounidense y el retorno de los precios del petróleo. Después de todo, muchas instituciones de inversión creen que la actual caída de los precios del petróleo se ha desviado durante mucho tiempo de los fundamentos de la oferta y la demanda.
La fuerza impulsora detrás de la caída alta "Nadie habría imaginado a mediados de junio que el precio de los futuros del petróleo crudo WTI sería de sólo 86 dólares por barril dos meses después", informó el multimillonario de Wall Street antes mencionado. -dijo sin rodeos el gestor de fondos de cobertura de estrategia a los periodistas. En ese momento, la mayoría de los fondos de cobertura de Wall Street apostaban a que los futuros del petróleo crudo WTI aumentarían de 123 dólares por barril a 160-200 dólares por barril a la luz de las restricciones de los países occidentales a las exportaciones de petróleo crudo ruso.
En su opinión, la principal fuerza impulsora detrás del aumento de los precios del petróleo no es el mayor riesgo de una recesión económica global, sino el dólar fuerte creado por las continuas y pronunciadas alzas de las tasas de interés de la Reserva Federal.
Después de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés en 75 puntos básicos en junio, provocando que el índice del dólar estadounidense alcanzara un nuevo máximo, un gran número de fondos de inversión cuantitativos comenzaron a vender materias primas como el petróleo crudo, que inmediatamente Desencadenó una serie de efectos dominó.
Específicamente, a medida que han aumentado las expectativas de un fuerte aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y las acciones estadounidenses se han desplomado, muchos fondos de cobertura esperan que el aumento de los precios del petróleo pueda compensar la presión de las pérdidas sobre sus carteras de acciones. Sin embargo, cuando los fondos de inversión cuantitativos vendieron dólares estadounidenses en grandes cantidades, lo que provocó la caída de los precios del petróleo, de repente descubrieron que la volatilidad del valor neto de sus carteras aumentaba aún más, lo que los obligó a seguir la reducción de los futuros del petróleo crudo como cobertura.
“Desde entonces, los fondos de cobertura y las oficinas familiares ya no consideran el petróleo crudo como un activo seguro, sino como un activo de alto riesgo, y están ansiosos por liquidar sus posiciones rápidamente”. dijo a los periodistas el mencionado comerciante de la comisión del petróleo crudo. Desde finales de junio, los informes de la CFTC muestran que los fondos de cobertura han estado reduciendo significativamente sus posiciones largas netas en futuros de petróleo crudo.
En su opinión, desde julio, Wall Street ha especulado repentinamente con que la Reserva Federal aumentará significativamente las tasas de interés, lo que ha aumentado el riesgo de una recesión económica en Estados Unidos y ha deprimido aún más la confianza de quienes apoyan el petróleo crudo. A medida que se intensifican las preocupaciones sobre una recesión económica en Estados Unidos, los inversores a largo plazo, como los fondos de cobertura macroeconómicos, que originalmente respaldaban los precios del petróleo debido a la brecha entre la oferta y la demanda de petróleo crudo, también han comenzado a reducir sus tenencias de futuros de petróleo crudo.
Los periodistas han aprendido que muchos fondos de cobertura consideran la fuerte caída de los precios del petróleo como "una victoria de las medidas del gobierno estadounidense para fortalecer el dólar" porque ayuda a reducir los precios del combustible estadounidense y las presiones inflacionarias.
Pero al mismo tiempo, todavía creen que la escasez de oferta y demanda en el mercado del petróleo crudo hace que los precios del petróleo estén infravalorados. En la actualidad, una razón importante por la que no se atreven a comprar futuros de petróleo crudo a gran escala es que el fuerte aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal ha provocado que las instituciones financieras ajusten en consecuencia el umbral para el financiamiento de apalancamiento, permitiéndoles no sólo usar 6 a 8 veces el apalancamiento de capital para comprar WTI como antes de futuros de petróleo crudo, y tuvo que seguir reduciendo el tamaño de las posiciones largas de petróleo crudo para reducir la cantidad de inversiones apalancadas.
"Además, la mayoría de los fondos de cobertura también se dan cuenta de que mientras los países occidentales hacen todo lo posible para contener la inflación y los precios de la energía, incluso si ganan al mercado (búsqueda exitosa de gangas), es posible que no puedan vencer al mercado. gobierno", señaló la gente del corredor de petróleo crudo.
Detrás del cambio de rostro de los bancos de inversión, frente a los altos y cada vez más bajos precios del petróleo, el ritmo del cambio de rostro de los bancos de inversión tampoco es lento.
Recientemente, Goldman Sachs publicó su último informe, rebajando su pronóstico para los precios de futuros del petróleo crudo Brent en el tercer trimestre de este año a 110 dólares el barril, en comparación con el pronóstico anterior de 140 dólares el barril.
A principios de julio, los analistas de JPMorgan Chase advirtieron que si las sanciones de los países occidentales incitan a Rusia a implementar recortes de producción de petróleo crudo en represalia, los precios mundiales del petróleo podrían alcanzar los 380 dólares por barril.
Hoy, JPMorgan Chase no parece haber publicado su último pronóstico sobre las tendencias de los precios del petróleo crudo.
Vale la pena señalar que los bancos de inversión están "acortando" los precios del petróleo, pero al mismo tiempo buscan gangas en los precios del petróleo a gran escala.
Los datos de la CFTC muestran que hasta el 9 de agosto, los operadores de swaps, principalmente bancos de inversión, han aumentado sus posiciones largas netas en opciones de futuros de petróleo crudo WTI en 11,91 millones de barriles.
Un analista de corretaje nacional dijo a los periodistas que los bancos de inversión pueden estar aumentando "pasivamente" sus posiciones largas netas en futuros de petróleo crudo. La razón es que los bancos de inversión, como creadores de mercado de futuros de petróleo crudo, necesitan activar la liquidez de las transacciones del mercado. Cuando los fondos de cobertura vendieron agresivamente sus posiciones largas en petróleo crudo la semana pasada y nadie estaba dispuesto a hacerse cargo, no se descarta que los departamentos propietarios de los bancos de inversión sólo pudieran comprar posiciones largas en futuros de petróleo crudo para "igualar" las transacciones con el fin de mantener la liquidez comercial necesaria en el mercado de futuros de petróleo crudo.
Sin embargo, la mayoría de los gestores de fondos de cobertura de Wall Street creen que la medida del banco de inversión demuestra que son más atrevidos a apostar por un rebote mínimo de los precios del petróleo, dada la enorme brecha entre la oferta y la demanda en el mercado del petróleo crudo.
Según el último informe publicado por Goldman Sachs, el suministro actual de petróleo crudo sigue siendo decepcionante. Aunque la demanda sigue siendo alta debido al impacto de la crisis europea del gas natural, la demanda de petróleo crudo es más fuerte que las expectativas del mercado. Además, incluso si la economía mundial continúa desacelerándose, los precios del petróleo crudo Brent aún pueden alcanzar los 150 dólares por barril en el cuarto trimestre de este año y en 2023, equilibrando así verdaderamente la oferta y la demanda de petróleo crudo al reducir la demanda.
“De hecho, lo último que los bancos de inversión quieren ver es la continua caída de los precios del petróleo. Por un lado, esto les obliga a invertir mucho en la extracción de petróleo crudo, y les llevará más tiempo recuperarse. principal y los intereses, por otro lado, los bajos precios del petróleo también afectarán a sus ingresos comerciales por la negociación en el mercado de futuros de petróleo crudo", dijo a los periodistas un operador de fondos de cobertura familiarizado con el negocio de materias primas de petróleo crudo del banco de inversión.
Sin embargo, aunque los bancos de inversión como Goldman Sachs están tomando medidas prácticas para respaldar los precios del petróleo, todavía hay muy pocos que respondan.
“Hoy en día, muchos inversores institucionales se dan cuenta de que incluso si los precios del petróleo están infravalorados, en las circunstancias actuales en las que frenar la inflación se ha convertido en la principal prioridad económica de los países occidentales, hacer subir precipitadamente los precios del petróleo enfrentará riesgos desconocidos”. Los comerciantes de fondos de cobertura señalaron. Especialmente después de que la fortaleza del dólar estadounidense provocara el fracaso de su anterior estrategia de arbitraje de comprar precios del petróleo, la mayoría de los inversores institucionales ahora son extremadamente cautelosos y no están dispuestos a meterse fácilmente en el mismo río.
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