Masacre de la opción 26 de Taiwán

Falta de mecanismo de protección, recorte de posiciones irrazonable,

Los creadores de mercado realizan "órdenes de pesca" a precios altísimos

[Reporteros Luo Qianyi, Chen Meiying, Chen Yongji /Informe Taipei] El mercado de valores de Taiwán se desplomó el 6 de febrero, lo que provocó que los inversores en opciones sufrieran grandes pérdidas independientemente de si estaban en posiciones largas o cortas. Ayer, cientos de personas formaron un grupo de autoayuda para protestar ante la Oficina de Valores y Futuros. y el Centro de Seguros. El convocante, el propio Sr. Fan, perdió 12 millones de yuanes, y las grandes familias llamadas Li y Lin perdieron 1 cada una. NT$ 200 millones y NT$ 400 millones; la petición de la Asociación de Auto-Rescate señalaba tres grandes irrazonabilidades: la bolsa de futuros carecía de un mecanismo de protección, la liquidación de posiciones no era razonable y los creadores de mercado no actuaron y en su lugar colocaron "órdenes de pesca" en precios altísimos, que provocaron grandes pérdidas inocentes para los inversores, lo que obligó a las autoridades competentes a asumir la responsabilidad.

Según las estadísticas de la Comisión de Supervisión Financiera, el monto predeterminado en el mercado de opciones ese día llegó a 14. 4.400 millones de yuanes, 18 operadores de futuros informaron de impagos de inversores, incluidos dos de Kanghe Futures. El más alto es de 6.600 millones de yuanes; el Centro de Seguros afirmó que actualmente hay 50 casos de apelación y dos solicitudes han entrado en el proceso de mediación. El Centro de Seguros hará todo lo posible para brindar asistencia.

Entre los cientos de inversores, algunos no pudieron pagar el exceso de pérdidas y fueron adelantados por comerciantes de futuros. Sin embargo, firmaron pagarés con comerciantes de futuros y sus activos fueron embargados falsamente o recibieron órdenes administrativas. del tribunal. El abogado Liu Zuoshi, quien presentó una petición a la Oficina de Valores y Futuros en nombre de la Oficina de Valores y Futuros, dijo que este incidente pone de relieve la falta de un mecanismo de estabilización de precios para las opciones de productos básicos en la Bolsa de Futuros, lo que permite que varios productos se disparen a precios altísimos Cuando los inversores vendedores de los creadores de mercado se ven obligados a recomprar, sufren pérdidas desproporcionadas.

El Sr. Wei (seudónimo) en la asociación de autoayuda tiene seis o siete cuentas y perdió decenas de millones en total. También hay tres hermanas del norte que perdieron todo su capital de 20 millones de yuanes; Aun así, un día se exigieron 10 millones de yuanes; el caso más exagerado fue el de un agente que realizó 6.000 operaciones con un margen de 3 millones de yuanes (normalmente entre 50.000 y 100.000 yuanes es más seguro) debido al apalancamiento excesivo. Yo y estamos desesperados.

La Bolsa de Futuros ha formulado un mecanismo dinámico de estabilización de precios que introducirá opciones el próximo año. Liu Zuoshi dijo que el aumento o disminución actual de la opción del Índice de Taiwán (Selección del Índice de Taiwán) es el 10% del precio de cierre al contado del día anterior, y que el límite diario el 6 de febrero fue de aproximadamente 1.000 puntos. Se recomienda que la opción aumente. no exceder ese día Si el mercado al contado sube, por ejemplo, el mercado sube 300 puntos ese día, la opción no puede subir o bajar más de 300 puntos. Aunque esto es difícil, al menos protege a los inversores antes de la estabilización dinámica de precios. mecanismo se pone en marcha. (La Bolsa de Futuros carece de un mecanismo de protección)

El segundo punto clave de la petición es que el cierre de la posición no es razonable. Las regulaciones actuales establecen que si el indicador de riesgo (valor neto dividido por el margen) es inferior al 25%, las posiciones se cerrarán. Sin embargo, los operadores de futuros tienen diferentes estándares para cerrar posiciones ese día. Algunos cerrarán todas las posiciones en la cuenta independientemente. de ganancias y pérdidas, y algunas solo cierran posiciones con grandes pérdidas. También hay máquinas que cortan posiciones. Debido a la alta velocidad, muchas posiciones se cortan en el punto más alto, como el precio de 1.000 puntos, lo que hace que los inversores sufran. enormes pérdidas.

La tercera es que los creadores de mercado no sólo renuncian a sus obligaciones de creación de mercado, sino que, en cambio, colocan pedidos de pesca a precios altísimos para obtener ganancias. Los inversores cuestionaron que los departamentos propietarios de los comerciantes de futuros deberían haber proporcionado órdenes de compra y venta a varios precios para evitar que los precios de las transacciones se dispararan instantáneamente. Sin embargo, muchos departamentos propietarios aumentaron el límite de precios ese día, obteniendo así enormes ganancias; futuros comerciantes propietarios No debe participar en negocios de "creación de mercado" y de "obtención de ganancias por cuenta propia" para evitar conflictos de intereses.

Ambos derechos comerciales se abrieron y los corredores de apuestas tanto largos como cortos fueron asesinados

El 6 de febrero, afectado por el colapso del mercado de valores estadounidense el día anterior, el mercado de valores de Taiwán Cayó 5 o 600 puntos durante la sesión. Sin embargo, el mercado de opciones ya estaba sumido en el caos a las 8:45 antes de que abriera el mercado al contado ese día. Independientemente de las opciones de compra y venta, los precios se dispararon y continuaron subiendo durante la sesión.

Por ejemplo, una opción de compra que valía sólo 1 punto el día anterior subió a 1.000 puntos durante la sesión, lo que obligó a los inversores que originalmente estaban del lado vendedor (es decir, el banquero) a canjearla a un precio muy alto; alto precio, y la mayoría de ellos no tomaron la iniciativa de recomprar sus posiciones, pero se vieron obligados a liquidarlas debido a un margen insuficiente; muchos inversores tuvieron que pagar decenas de millones de dólares en compensación si no tenían suficiente que perder; los millones de dólares en sus cuentas.

Es lógico que si la posición de inversión en opciones es una persona que apuesta a que las acciones de Taiwán no subirán, como vender una opción de compra (es decir, no alcista), debería obtener ganancias ese día. y no debe cerrarse, sino porque el operador de futuros se ve obligado a cerrar una posición al "precio de mercado", tanto el precio de compra como el de venta se llevarán al límite diario y "todas las posiciones de la cuenta se recortarán independientemente de si; son largos o cortos", lo que desencadena un efecto en cadena. Independientemente de si usted es alcista o bajista, mientras esté del lado del vendedor, sufrirá una gran pérdida. ; Después, según estimaciones de varios comerciantes de futuros, el las pérdidas de los vendedores en todo el mercado ascendieron a 4 mil millones de yuanes, y las entregas en mora (perder dinero pero no poder pagar) ascendieron a más de 1,4 mil millones de yuanes.

El vendedor asume altos riesgos y tiene llamadas de margen ilimitadas

El índice de apalancamiento de los futuros y opciones es mayor que el de las acciones de Taiwán. Por ejemplo, una acción de TSMC cuesta 240 yuanes por acción. Cuesta 240.000 yuanes comprar una acción al contado, y el 40% de la financiación al contado cuesta 96.000 yuanes. Sin embargo, un futuro de TSMC equivale a dos acciones de TSMC, con un valor al contado. 480.000 yuanes, solo se requiere un depósito del 13,5%, que son 64.800 yuanes.

Las opciones tienen mayor apalancamiento y se valoran en puntos. Sin embargo, debido a los diferentes precios y fechas de vencimiento, es difícil comparar utilizando los ratios de capital; es más claro si miramos el ratio de pérdidas y ganancias real. Por ejemplo, el mercado sólo subió un 1,3% ayer, pero el. El índice de Taiwán eligió una opción de compra a 10.700 puntos y subió en un solo día un 40%, la ganancia es decenas de veces mayor que el precio al contado pero la pérdida también es miserable. El 6 de febrero, la opción de venta de 8.800 puntos valía. 0,4 puntos el día anterior Los inversores cerraron en 1.090 puntos durante el día, lo que equivalió a una pérdida de 2.000 puntos.

Además, si estás del lado comprador de la opción, solo perderás todo tu depósito como máximo pero si estás del lado vendedor, tendrás "beneficios limitados y riesgos ilimitados"; , y tendrás que devolver el dinero después de perderlo todo.