Afectada por la crisis financiera de Estados Unidos, ¿qué negocios ha hecho bien China en los últimos dos años?

Es probable que las políticas fiscales y monetarias se relajen aún más.

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En cuanto a la "política macroeconómica flexible y prudente" propuesta en el comunicado de la Tercera Sesión Plenaria del Comité Central del Partido Comunista de China, los expertos creen que debido a la actual intensificación de las turbulencias en el ámbito internacional mercado financiero, el gobierno central relajará aún más las políticas monetarias y fiscales.

Zhou Zhou, subdirector general del Centro de I+D de Southwest Securities, dijo que "flexibilidad y prudencia" es la respuesta flexible del gobierno central al deterioro de la actual situación financiera internacional basada en cambios en la situación económica internacional. evaluando la situación. Según la reciente reducción de los "dos tipos de interés" por parte del banco central y la cancelación de la política de impuestos sobre intereses por parte de los departamentos de finanzas e impuestos, muestra que las tareas graduales de la etapa anterior de política de endurecimiento se han completado. En la siguiente etapa, las políticas monetarias y fiscales se relajarán aún más en función de los cambios en la situación económica nacional e internacional.

Huang, estratega de Everbright Securities, está de acuerdo. Su análisis señaló que a medida que la situación financiera global continúa deteriorándose, las políticas macroeconómicas internas tienden a cooperar con las políticas internacionales y, debido a que la crisis financiera estadounidense puede empeorar aún más, es necesario relajar aún más las políticas macroeconómicas internas.

En opinión de Huang, la Tercera Sesión Plenaria del Comité Central del Partido Comunista de China tiene principalmente dos características a la hora de captar la dirección de las políticas macro en la siguiente etapa: Primero, la palabra "estabilidad" viene primero , y se propone "mantener la estabilidad económica, la estabilidad financiera y la estabilidad del capital". "La estabilidad del mercado", por lo tanto, la próxima etapa de las políticas macroeconómicas pasará de estricta a estable en segundo lugar, refleja la flexibilidad y previsibilidad de las políticas macroeconómicas; la siguiente etapa. A medida que la actual crisis financiera internacional empeore, las políticas macroeconómicas de China cambiarán a medida que se desarrolle la situación de crisis.

Se introducirán una tras otra políticas para estimular la demanda interna.

La Tercera Sesión Plenaria del Comité Central del PCC propuso “centrarse en expandir la demanda interna, especialmente la demanda de los consumidores”. En este sentido, todos los expertos dijeron que esta fue una decisión correcta y señalaron que en la situación actual en la que la demanda externa puede desacelerarse, hay más razones para expandir la demanda interna y el gobierno puede introducir una serie de políticas destinadas a estimular la demanda interna en la siguiente etapa.

“A medida que la crisis financiera se traslade a la economía real, el mercado de consumo en Estados Unidos, incluida Europa, puede contraerse, lo que afectará en gran medida a las exportaciones de China”. Por lo tanto, hablando pensativamente, es necesario para China”. tomar medidas para promover la demanda interna, para mejorar aún más el papel del consumo en el desarrollo económico. En su opinión, una dirección importante para que China promueva la demanda interna es estimular el mercado de consumo rural, por lo que el gobierno puede introducir una serie de políticas fiscales y monetarias para estimular el consumo rural.

Huang también dijo que una dirección importante para expandir la demanda interna y estimular el consumo es expandir el mercado de consumo rural. En su opinión, el consumo de China tiene dos gradientes: uno es el gradiente urbano-rural y el otro es el gradiente oriental y centro-occidental. Desde la perspectiva de la expansión de la demanda interna, el potencial de consumo en las zonas rurales es mayor que el de las ciudades, y el potencial en las regiones central y occidental es mayor que en el este. Por lo tanto, la expansión de la demanda interna generará más oportunidades en las regiones rurales y centrales y occidentales. En el futuro, es posible que más políticas fiscales para estimular la demanda interna se inclinen hacia estos dos gradientes.

Es posible que se tomen más medidas para estabilizar el mercado de capitales.

Con el deterioro del entorno económico externo, la Tercera Sesión Plenaria del Comité Central del Partido Comunista de China no sólo propuso mantener la estabilidad económica y la estabilidad financiera, sino que también propuso mantener la estabilidad del mercado de capitales. En este sentido, Huang dijo que esto demuestra que el gobierno central concede gran importancia al mercado de capitales de China y también muestra la determinación del gobierno central de estabilizar el mercado de capitales en el siguiente paso.

Si bien los mercados bursátiles europeos y estadounidenses están turbulentos, los mercados de Asia y el Pacífico, incluidos los mercados bursátiles chinos, también se han visto muy afectados negativamente. Por lo tanto, los departamentos gubernamentales pertinentes han tomado medidas para estabilizar el mercado de valores. "En mi impresión, es raro que el mercado de capitales se mencione en la Sesión Plenaria Central. La Tercera Sesión Plenaria propuso 'mantener la estabilidad del mercado de capitales', lo que demuestra que el gobierno central ha aumentado aún más su énfasis en el mercado de capitales. " Dijo pensativamente: Esto refleja que en el futuro se introducirán más políticas y medidas que conduzcan al desarrollo estable del mercado de capitales.

Huang también afirmó que, de hecho, en los últimos años, las políticas y medidas adoptadas para "estabilizar" el mercado de capitales no tienen precedentes. Políticas como sistemas, impuestos, fondos, oferta y demanda involucran todos los aspectos del mercado de valores, y casi "se da lo que uno quiere". Se puede decir que la intensidad de la política ya es bastante fuerte y la determinación del gobierno central es evidente. Sin embargo, Huang cree que el núcleo de la política debería ser la oferta y la demanda. Sólo cuando la relación entre oferta y demanda cambie fundamentalmente podrá el mercado de valores ser estable y más inversiones se centren en los fundamentos, mejorando así la confianza del mercado.

Pérdidas limitadas de las instituciones financieras

Las pérdidas directas de las instituciones financieras chinas son bastante limitadas. Gracias a la garantía de crédito del gobierno de Estados Unidos, la gran cantidad de bonos de agencias estadounidenses en poder de instituciones financieras chinas no sufrirán pérdidas. Sin embargo, en la era de la globalización, las turbulencias en los mercados financieros externos tendrán hasta cierto punto un efecto de transmisión negativo en el mercado financiero de China.

Lu Ting: El impacto del tsunami financiero global en el mercado financiero de China es relativamente complejo. En primer lugar, las pérdidas causadas por la inversión directa de las instituciones financieras son relativamente pequeñas. Según estadísticas preliminares, China *** posee aproximadamente 654.380 millones de dólares en bonos corporativos extranjeros, de los cuales sólo una pequeña parte se ve afectada. Por ejemplo, la cantidad total de fondos prestados por los bancos chinos a Lehman Brothers fue de aproximadamente 720 millones de dólares. En términos de inversión en reservas de divisas, a finales de julio, China tenía 51.900 millones de dólares en bonos del Tesoro de Estados Unidos y aproximadamente 444.000 millones de dólares en bonos de agencias. En el caso de los bonos de agencias estadounidenses, el gobierno federal los garantiza, por lo que, siempre que se mantengan hasta el vencimiento, no debería haber ningún problema.

En segundo lugar, el precio de los bonos del Tesoro estadounidense en realidad está aumentando debido a la reciente agitación del mercado financiero. Esto se debe a que a las personas les resulta menos seguro tener otros activos y prefieren tener bonos del Tesoro estadounidense. Por supuesto que hay riesgos. La gran cantidad de deuda del Tesoro emitida como resultado del rescate estadounidense conducirá inevitablemente a una mayor oferta monetaria. En el mediano y largo plazo, aumentará las tasas de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que provocará una depreciación del dólar estadounidense, lo que provocará ciertas pérdidas a los activos de renta fija de China denominados en dólares estadounidenses. Sin embargo, esto es sólo un riesgo. El tipo de cambio del dólar estadounidense involucra muchos factores, como la economía estadounidense, la economía global, la oferta monetaria estadounidense, la oferta monetaria de otras economías, etc. Por lo tanto, es posible que no necesariamente se produzca un debilitamiento del dólar estadounidense en el futuro.

En cuanto a si las tasas de interés a mediano y largo plazo en Estados Unidos subirán, de hecho, primero debemos entender qué es una "tasa de interés". El actual tipo de interés federal de referencia es sólo del 2% y es muy probable que se produzcan nuevos recortes en los tipos de interés. Las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense también han caído recientemente. Sin embargo, debido al debilitamiento de la confianza del mercado y la desconfianza mutua, las tasas de interés de los préstamos entre las instituciones financieras continuaron aumentando, lo que fue el llamado problema de crisis crediticia que ocurrió durante este período. Bajo esta circunstancia, el gobierno de Estados Unidos ha estado expandiendo recientemente la oferta monetaria a través de diversos medios, con el objetivo de aumentar la confianza del mercado y reducir las tasas de interés de los préstamos. Por supuesto, como se mencionó anteriormente, si Estados Unidos emite más bonos, aumentará la tasa de interés de la deuda nacional en el mediano y largo plazo, pero esta no es la cuestión principal que se está considerando actualmente.

Li Daokui: En el corto plazo, el impacto en las instituciones financieras chinas será limitado, porque las instituciones financieras chinas tienden a ser conservadoras en la inversión. La mayoría de los bancos de inversión estadounidenses, Lehman, etc., son del país. Estados Unidos y las instituciones europeas. Además, también debemos prestar atención a si nuestras instituciones en el extranjero han invertido. Por ejemplo, algunas empresas con nombres "chinos" tienen una gran cantidad de divisas disponibles.

A medio plazo, los riesgos existen. Si se puede estabilizar el mercado financiero de Estados Unidos, las instituciones financieras no seguirán quebrando y el mercado financiero entra en un período de consolidación en el mediano plazo, entonces varios tipos de fondos invertidos por los países desarrollados en China podrían revertirse en los próximos seis años. meses, lo que lleva a la depreciación de las monedas locales de los países de mercados emergentes, una disminución en la escala de inversión y una desaceleración del crecimiento económico o incluso una disminución.

Estados Unidos también tomará algunas medidas para mantener un tipo de cambio estable del dólar estadounidense frente a otras monedas de todo el mundo. Si el estatus de la industria financiera estadounidense empeora aún más, causará un nuevo golpe a Estados Unidos. En cuanto a la cuestión del tipo de cambio, creo que Estados Unidos no hará demasiadas exigencias sobre la cuestión del tipo de cambio entre China y Estados Unidos. Espera principalmente que China no se retire de los bonos del Tesoro estadounidense.

Huang: El impacto en el sistema financiero de China se refleja principalmente en la inversión de las instituciones financieras nacionales en los mercados de valores extranjeros.

A juzgar por la evolución de la actual crisis financiera, el mayor problema al que se enfrentan las instituciones financieras es, en primer lugar, la confianza de los inversores y, en segundo lugar, la liquidez. No hay duda de que a medida que los precios internacionales de los activos se desplomaron, las inversiones de China en los mercados de valores extranjeros sufrieron pérdidas. Sin embargo, estos activos extranjeros se compran con divisas, por lo que no tendrán un impacto significativo en la liquidez interna. Además, para muchas instituciones financieras, estas pérdidas son sólo en papel. Hasta ahora, no está claro si la crisis financiera en Estados Unidos desencadenará riesgos sistémicos para las instituciones financieras nacionales. La mayoría de las grandes instituciones financieras de China son propiedad del Estado o están controladas por él y no irán a la quiebra. Incluso los bancos que no son de propiedad estatal están respaldados por garantías gubernamentales implícitas, por lo que no existen riesgos sistémicos.

Desde la perspectiva de los flujos de capital, algunas salidas de capital a corto plazo y retiros de inversiones en el mercado de valores son posibles, pero las enormes reservas de divisas de China son más que suficientes para resistir tales shocks. Además, si el valor del dólar estadounidense fluctúa significativamente, puede resultar difícil que el tipo de cambio del RMB siga vinculado al dólar estadounidense. Los avances en los últimos dos o tres meses muestran que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se ha vuelto cada vez más volátil, mientras que el tipo de cambio del RMB frente a una cesta de monedas se ha vuelto cada vez más estable. En realidad, esto es una buena señal, lo que significa que la política cambiaria realmente ha comenzado a implementar una flotación controlada con referencia a la canasta de monedas propuesta en 2005, lo que de hecho puede aumentar la estabilidad del tipo de cambio.