¿Qué son las acciones negociables exentas de impuestos?
Completado por: Zhao Kuangliang
1 Las "acciones negociables deducibles de impuestos" han sido la tendencia de Canadá durante los últimos 30 años Un clásico de las políticas de promoción de inversiones y financiamiento de exploración minera. Como todos sabemos, Canadá es un país con impuestos elevados y muy pocos incentivos fiscales, pero invertir en "acciones negociables" es una excepción. Esta política no es una laguna en la política fiscal y tributaria de Canadá, sino una política claramente estipulada en la ley tributaria. Está desarrollado y supervisado por la Agencia de Ingresos Federales de Canadá. Es una herramienta de política para fomentar la inversión industrial a través de medios fiscales y tributarios, y también es una industria específica (como la exploración minera). En Canadá, esta política se aplica no sólo a la exploración minera, sino también a los recursos de petróleo y gas, la energía verde y otras industrias. El nombre en inglés de "acciones de flujo directo deducibles de impuestos" es "acciones de flujo directo", y algunos documentos también lo traducen como "acciones negociables" y "acciones de flujo completo". Debido a que el significado en inglés de "transable share" es "transferir" los beneficios fiscales y tributarios (como la deducción del impuesto sobre la renta) de una actividad económica específica (como la exploración minera) a inversionistas (accionistas), este artículo utiliza el término "tax -acciones negociables deducibles". traducir. Las "acciones negociables con reducción de impuestos" son una innovación institucional y financiera que combina políticas fiscales y tributarias con la exploración del mercado de capitales. En el campo de la exploración minera, se aplicó por primera vez el sistema canadiense de "transferencia de existencias deducibles de impuestos", con instalaciones de apoyo completas y resultados evidentes. Ya en 1954, Canadá aplicó esta política en el campo de la exploración minera y gradualmente se hizo popular después de la década de 1980. Ahora se ha convertido en uno de los métodos de inversión y financiación más importantes en el campo de la exploración minera. La idea del diseño es la siguiente: en el campo de la exploración minera, especialmente en la etapa de exploración primaria o de base (áreas minerales recién descubiertas), debido al alto riesgo de la inversión en exploración, la inversión en bienestar público del gobierno, la inversión guiada por el riesgo y las correspondientes El apoyo financiero y fiscal es el más necesario en este momento. Sin embargo, desde el punto de vista operativo, es difícil brindar apoyo financiero y fiscal directo a las empresas de exploración minera. Por ejemplo, una empresa de exploración de primer nivel ha invertido una gran cantidad de fondos de exploración en la etapa inicial y tiene pocos o ningún ingreso. No puede disfrutar de la política de "gastos de exploración deducidos del impuesto sobre la renta" como si se fusionara en una empresa rentable. empresa. Por ejemplo, durante 1999-2000, las 138 empresas junior de exploración de Canadá que cotizan en bolsa * * * invirtieron 1,49 millones de dólares EE.UU. en gastos de exploración. Si se incluyen las grandes empresas, se pueden compensar los gastos del impuesto sobre la renta de 48 millones de RMB de las grandes empresas. Por otro lado, debido a que la exploración junior es muy riesgosa, estas compañías junior de exploración enfrentan dificultades financieras, lo que es aún peor si logran ponerse al día con la depresión cíclica de la actividad minera. Para resolver este problema, los perspicaces canadienses "reunieron sus cerebros", combinaron políticas fiscales y tributarias con inversiones y financiamiento en el mercado de capitales, y establecieron "acciones negociables", cuyo núcleo es "hacer circular" los créditos fiscales de exploración de las empresas de exploración. a las inversiones en acciones. Estas últimas gozan del derecho a reducción de impuestos. De esta manera, el gobierno, los inversores y las empresas de exploración forman un vínculo: los inversores reciben incentivos para invertir en acciones de exploración debido a las inversiones de bajo precio (después de deducir las inversiones deducibles de impuestos); De hecho, es la inversión de los inversores (inversión neta) y la inversión del gobierno (reducción y exención de impuestos); el gobierno ha logrado una inversión guiada en inversión de bienestar público o inversión en exploración de riesgo a través de políticas fiscales y tributarias, porque los inversores "dejan la inversión". equivalente a una reducción de impuestos". La "transferencia" se entregó a las empresas de exploración, no al gobierno. Las “acciones negociables con reducción de impuestos” de Canadá convirtieron una gran cantidad de fondos sociales en inversiones comerciales de exploración minera y también generaron muchos inversores institucionales que invirtieron en este producto financiero. En el campo de la exploración minera, las "acciones negociables con reducción de impuestos" han promovido la cotización de empresas de exploración minera y han proporcionado una gran cantidad de financiación de capital para las empresas de apoyo. Según el análisis de la política de promoción de la industria de NRCan sobre las “transferencias de acciones deducibles de impuestos” en la exploración minera, aunque la inversión y el financiamiento en la exploración minera canadiense pueden verse afectados por muchos factores a lo largo de los años (como los precios de los recursos, las propias empresas, los incentivos políticos, etc. ), En términos de promoción de la inversión en exploración, la política de "reducción de impuestos y exención de transferencia de capital" sigue siendo muy significativa. Desde una perspectiva total, entre 2000 y 2008, las empresas junior de exploración recaudaron un total acumulado de 4.000 millones de dólares a través de "acciones negociables deducibles de impuestos" (St. John, 2009). Entre ellos, de 2000 a 2003, la financiación de “stocks negociables con reducción de impuestos” alguna vez representó entre el 30% y el 50% de los gastos de exploración. En 2008, las empresas junior de exploración recaudaron 626 millones de dólares a través del FTS, lo que representa el 20 por ciento del gasto total en exploración minera de 3.000 millones de dólares ese año, una parte considerable del cual se invirtió en exploración junior y exploración de base. Como señaló Wang Jiashu (2008), en términos generales, es difícil recaudar fondos en el mercado de valores para la exploración minera debido a los mayores riesgos, a menos que los proyectos de exploración y desarrollo minerales estén agrupados y listados, pero esto es una excepción en Canadá porque tiene requisitos especiales. acciones en circulación. Además de la inversión directa (es decir, los inversores firman acuerdos de suscripción de capital con empresas de exploración junior, y las empresas de exploración deben cumplir con las regulaciones pertinentes al firmar acuerdos de colocación privada y utilizar estrictamente los fondos recaudados para gastos de exploración específicos), Canadá también ha generado muchos intermediarios. , tales como fideicomisos, fondos, sociedades en comandita, etc. Estas inversiones en valores, que se especializan en "acciones negociables libres de impuestos", han promovido el desarrollo y crecimiento de inversores institucionales que invierten en exploración minera. Por ejemplo, la empresa canadiense de gestión de fondos Frontier Alt ha lanzado una serie de inversiones en fondos de “acciones negociables deducibles de impuestos”. La política de “transferencia de acciones deducibles de impuestos” ha activado en gran medida el mercado financiero de exploración de Canadá y ha creado un modelo de inversión y financiación de exploración único en Canadá. Esta política ha atraído la atención de muchos países.
Por ejemplo, en respuesta al "Camino al Descubrimiento - Agenda de Acción de Exploración Mineral" del gobierno federal australiano, el Consejo Australiano de Minerales (una organización representativa del sector minero) cree que dos medidas clave para revitalizar la inversión en exploración minera no han recibido la atención del gobierno. Uno de ellos es similar al “Plan de Stock de Exploración” implementado en Canadá. El Consejo de Minerales de Australia cree que el "Plan de exploración de inventarios" de Canadá también se aplica a Australia. El gobierno federal australiano acordó seguir considerando la propuesta. Además, Chile y Sudáfrica también han expresado preocupaciones sobre las prácticas relevantes de Canadá y tienen la intención de promover la exploración minera mediante recortes de impuestos. Por ejemplo, el Ministro de Finanzas de Sudáfrica, Trevor Manuel, propuso que esta política también debería introducirse y proporcionar un crédito fiscal del 50% para las inversiones en exploración minera primaria. Las "acciones negociables deducibles de impuestos" de Canadá han apoyado en gran medida el desarrollo de empresas de exploración junior, un importante grupo industrial en la exploración minera canadiense, a través del mercado financiero. En Canadá, las empresas junior de exploración se han convertido en un importante grupo industrial junto con las grandes y medianas empresas mineras. La información de la Bolsa de Valores de Toronto muestra que en junio de 2009, había 65,438+0,424 empresas mineras que cotizaban en la Bolsa de Valores de Toronto, de las cuales más de 65,438+0,654 38+0 eran empresas mineras (de exploración) junior, 000 empresas, algunas. de los cuales sólo tienen proyectos de exploración, y algunos han desarrollado y son propietarios de uno o más proyectos de producción minera. El desarrollo minero de Canadá se encuentra entre los mejores del mundo, lo que hasta cierto punto es inseparable del apoyo industrial de las "transferencias de acciones deducibles de impuestos" y los "mercados". Además, la política consiste esencialmente en establecer un nuevo modelo de inversión y financiación para la inversión gubernamental y orientar la inversión social a través de los mercados financieros y las políticas fiscales y tributarias del gobierno. Del modelo de diseño de "acciones negociables con reducción de impuestos" se puede ver que existe una lógica de "circulación" dual de reducción de impuestos y capital entre el gobierno, las empresas y los inversores. De hecho, según este modelo, los fondos de inversión en exploración provienen de dos partes: una es la reducción de impuestos gubernamentales y la otra es la inversión de los inversores, dando origen así a un nuevo modelo de "inversión gubernamental e inversión social". Este modelo aprovecha plenamente la financiación orientada al mercado en el mercado de capitales y orienta a los fondos sociales a invertir en "exploración minera" a través de políticas fiscales y tributarias y políticas de fomento de la inversión. Se ha logrado la “mercantilización” de los modelos de inversión y financiación gubernamentales.
La importancia del modelo de inversión y financiamiento de exploración impulsado por políticas de Canadá para la aceleración de mi país en la construcción de entidades de inversión y financiamiento de exploración minera y el entorno de políticas de inversión y financiamiento. Las entidades de inversión y financiación en la exploración minera comercial de mi país son en su mayoría inversores privados e inversores corporativos, y hay una falta de inversores institucionales profesionales, inversiones de cartera de exploración y estilos de inversión distintivos. A juzgar por los casos de transacciones, la inversión nacional en exploración adopta principalmente el modo de establecer empresas conjuntas, que a menudo carecen de operaciones de capital estructuradas y requieren esfuerzos vigorosos para cultivar inversores estratégicos institucionales y basados en fondos. Para la construcción de un entorno de inversión y financiación de exploración, es necesario estudiar más a fondo y aprender de los correspondientes sistemas y mecanismos extranjeros. Acelerar la innovación de los sistemas e instrumentos financieros de exploración minera. Por ejemplo, los instrumentos financieros son importantes para cubrir deficiencias en exploración y valoración. En general, uno de los principales problemas que afecta al mercado de capitales de exploración minera es la valoración de los proyectos de exploración minera. En los mercados extranjeros de capitales de exploración minera, los inversores experimentados ya saben que debido a la incertidumbre de los elementos clave de los proyectos de exploración, como los precios y las reservas de recursos, el valor real de los proyectos de exploración es altamente intermitente, dinámico y probabilístico. Por lo tanto, en el proceso de inversión y financiación, la valoración del proyecto no se considera un valor fijo, sino que a través de términos de opciones dinámicas, mecanismos de riesgo compartido y mecanismos de opciones de inversión, se utilizan instrumentos financieros para fijar las expectativas de valor y evitar riesgos diversificados. Se puede ver que los instrumentos financieros son un medio importante para evitar los riesgos de inversión en exploración minera, y los instrumentos financieros desempeñan un papel muy importante en la inversión y el financiamiento de la exploración minera.