Huatai Securities: ¿Qué impacto tendrá en los bancos la inclusión de más de 60 préstamos vencidos en mora?

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Evento: Los reguladores bancarios locales alientan a los bancos calificados a acelerar la confirmación de los préstamos vencidos por más de 60 días.

Según el China Securities Journal, algunas autoridades reguladoras bancarias locales alientan a los bancos calificados a clasificar los préstamos con morosidad de más de 60 días como "morosos". Creemos que el objetivo regulatorio es consolidar aún más la calidad de los activos bancarios. Actualmente no está sujeto a restricciones regulatorias y se espera que el impacto general en la calidad de los activos de la industria sea controlable. Las finanzas sociales se han recuperado significativamente, la flexibilización del crédito ha avanzado aún más, la liquidez corporativa ha mejorado y se espera que la calidad de los activos bancarios continúe siendo estable. Con la incorporación de grandes fondos, como el capital extranjero, que ingresan al mercado, se catalizará el mercado de informes anuales, se impulsará el mercado por rotación y se sublimará el mercado bancario, lo que se espera que marque el comienzo de ganancias relativas. Son muy recomendables el Bank of Chengdu, el Bank of Changshu, el Ping An Bank y el China Merchants Bank. Tienen capital suficiente, espacio para la expansión de activos, margen de interés neto y calidad de activos estable.

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Introducción: Los bancos calificados pueden tomar la iniciativa y los préstamos vencidos y morosos no se gestionarán estrictamente.

Las autoridades reguladoras bancarias locales alientan a los bancos calificados a clasificar los préstamos vencidos por más de 60 días como "morosos". Esperamos que el impacto general en la calidad de los activos de la industria sea controlable. El primero es alentar la inclusión de los bancos "elegibles". Esperamos que los bancos con mejor calidad de activos sean incluidos primero y que no haya un impacto significativo en su calidad de activos. En cuanto a los bancos con mayor presión sobre la calidad de los activos, la carga de los préstamos morosos y la presión de las provisiones será mayor y es posible que no tengan condiciones suficientes por el momento. Por lo tanto, se espera que la calidad general de los activos de la industria bancaria mejore. No vemos grandes fluctuaciones. En segundo lugar, los préstamos vencidos y los préstamos morosos no se corresponden estrictamente. De acuerdo con los principios rectores para la clasificación del riesgo de préstamos, los préstamos morosos se clasifican principalmente en función de la capacidad del prestatario para pagar el principal y los intereses y las pérdidas esperadas, y no existe una correspondencia estricta con los préstamos vencidos.

Tres

Situación reciente: la calidad de los activos bancarios continúa mejorando y la carga de los préstamos vencidos por más de 90 días se ha eliminado básicamente.

En la actualidad, la calidad de los activos del sector bancario está mejorando y los préstamos vencidos durante más de 90 días por parte de los bancos que cotizan en bolsa se han incluido básicamente entre los préstamos morosos. Desde 2018, el índice de morosidad ha estado en un rango de mejora, el índice de cobertura de provisiones ha seguido aumentando y la capacidad de resistencia al riesgo es suficiente. Bajo la influencia del estímulo regulatorio y la confirmación reforzada, la tasa de préstamos morosos aumentó en el cuarto trimestre de 2018, pero en general se mantuvo dentro de un rango controlable. Además, los préstamos vencidos por más de 90 días por parte de los bancos que cotizan en bolsa se incluyen básicamente en los préstamos morosos, la carga implícita de la calidad de los activos se ha reducido significativamente y la presión de los costos crediticios se ha aliviado.

Cuatro

Cálculo: Incluyendo los préstamos vencidos por más de 60 días, el impacto en el índice de morosidad y el crecimiento de las ganancias es controlable.

Utilizamos la estructura de plazos vencidos de una muestra de incumplimiento de deuda crediticia para simular la estructura de plazos de préstamos vencidos del banco. Bajo los tres supuestos de pesimismo, neutralidad y optimismo, si todos los préstamos vencidos por más de 60 días se incluyen como morosos, el índice de préstamos morosos de los bancos que cotizan en bolsa aumentará aproximadamente 13, 7 y 5 puntos básicos para finales de 2018. . Supongamos que hay dos métodos de suministro, 150%/120%. Según el estándar de cobertura de provisiones mínima del 120%, los bancos cotizados aumentarán sus beneficios netos en 2019 o los disminuirán un 1,73%, un 1,24% y un 65.444% en tres circunstancias. A juzgar por el aumento de la tasa de préstamos morosos de varios bancos, Huaxia, Guiyang, Sunong, Zhengzhou y Qingdao son los más afectados. Vale la pena señalar que algunos bancos no han publicado informes anuales, y la desviación de los últimos préstamos morosos a finales de 2018 es menor que sus datos históricos y el impacto real es bajo.

Cinco

Perspectivas: La fuerte recuperación de la financiación social ha llevado a una mejora continua de la calidad de los activos y el mercado bancario se está sublimando.

Las finanzas sociales se han recuperado significativamente, la flexibilización del crédito ha avanzado aún más, la liquidez corporativa ha mejorado y se espera que la calidad de los activos bancarios continúe siendo estable. Creemos que todavía hay espacio político y que la estructura económica está mejorando. Dos diferencias en las expectativas pueden impulsar una mejora continua de los fundamentos bancarios. En primer lugar, el margen de interés es estable y, en segundo lugar, la calidad de los activos es estable. Con la incorporación de grandes fondos, como el capital extranjero, que ingresan al mercado, el mercado ha rotado para compensar el aumento, catalizado por informes anuales, y el mercado bancario se ha sublimado. Se recomienda configurar activamente.

Advertencia de riesgo: la economía ha disminuido más de lo esperado y la calidad de los activos se ha deteriorado más de lo esperado.

Texto del informe

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Evento: Los reguladores bancarios locales alentaron a los bancos calificados a acelerar la confirmación de los préstamos vencidos por más de 60 días.

Según el China Securities Journal, las autoridades reguladoras bancarias locales alientan a los bancos calificados a clasificar los préstamos vencidos durante más de 60 días como préstamos morosos.

Creemos que el objetivo regulatorio de algunos reguladores bancarios locales es consolidar aún más la calidad de los activos bancarios en lugar de exacerbar las fluctuaciones en la calidad de los activos de la industria. Actualmente no es una restricción regulatoria y el impacto general en la calidad de los activos de la industria es controlable.

El primer préstamo moroso se incluye entre los préstamos vencidos durante más de 60 días. Esto es obviamente para animar a los bancos "calificados" a desarrollarse. Esperamos que los bancos con mejor calidad de activos sean incluidos primero y que no haya un impacto significativo en su calidad de activos. Sin embargo, los bancos con mayor presión sobre la calidad de los activos incluirán los préstamos con morosidad de más de 60 días como préstamos morosos, lo que resultará en una mayor carga de préstamos morosos y presión de provisiones. Por el momento, es posible que no tengan condiciones suficientes. , se espera que la calidad general de los activos de la industria bancaria no se deteriore.

En segundo lugar, no existe una conexión estricta entre los préstamos vencidos y los préstamos morosos. En la actualidad, la identificación de préstamos morosos en el sector bancario se basa principalmente en las "Medidas provisionales para la identificación de préstamos morosos" promulgadas por el Banco Central en 2009 y los "Principios rectores para la clasificación del riesgo de préstamos" formulados en 2014. Según el estándar de clasificación de préstamos de cinco niveles, los préstamos morosos incluyen préstamos subóptimos, dudosos y con pérdidas, que se clasifican principalmente en función de la capacidad del prestatario para pagar el principal y los intereses y las pérdidas esperadas, y no existe una correspondencia estricta con préstamos vencidos. Muchos préstamos vencidos van acompañados de una garantía o una mejora crediticia del garante. Si la disposición de la garantía o la compensación del garante puede cubrir completamente el principal y los intereses, dichos préstamos vencidos no se clasificarán como préstamos morosos de acuerdo con las normas de clasificación de riesgo de préstamos. Por lo tanto, no existe una conexión estricta entre los préstamos vencidos y los préstamos morosos. Aún es necesario analizar la solvencia real del prestatario y las pérdidas esperadas.

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Situación reciente: la calidad de los activos bancarios continúa mejorando y la carga de los préstamos vencidos por más de 90 días se ha eliminado básicamente.

En 2018, el índice de préstamos morosos de los bancos comerciales experimentó un proceso de primer aumento y luego caída. Entre ellos, el índice de préstamos morosos de los bancos que cotizan en bolsa continuó disminuyendo y la calidad de los activos de los bancos. la industria mostró un cierto patrón de diferenciación. A finales de 2018, el índice de préstamos morosos de los bancos comerciales era del 1,83%, una disminución de 4 puntos básicos desde el final del tercer trimestre. La tendencia general de la calidad de los activos es buena. Los ratios de cobertura de provisiones se encuentran en niveles históricamente altos y continúan mejorando. A finales de 2018, el índice de cobertura de provisiones alcanzó el 186%, un aumento de 5 puntos porcentuales desde finales del tercer trimestre. Entre ellos, la calidad de los activos de los bancos que cotizan en bolsa sigue mejorando. En 2018, el índice de préstamos morosos de los bancos que cotizan en bolsa siguió disminuyendo, del 1,59% en 2017 al 1,54% al final del tercer trimestre de 2018. El índice de cobertura de provisiones también siguió aumentando desde un nivel alto, alcanzando 60 en finales del tercer trimestre de 2018.

2065438+En el cuarto trimestre de 2008, la tasa de préstamos morosos de los bancos comerciales aumentó ligeramente, y el fortalecimiento de los préstamos morosos puede ser la razón principal. Volvemos a agregar los datos de cancelación de préstamos revelados por Sherong y estimamos que la tasa de formación de préstamos morosos de la industria aumentó entre 2.065.438 y el cuarto trimestre de 2008. 2065438 + T4 de 2008, la tasa neta de formación de préstamos dudosos fue del 0,33%, un aumento de 6 pb en comparación con el T3. Dado que la tasa neta de formación de préstamos morosos ha aumentado ligeramente, los bancos han intensificado las provisiones y las cancelaciones, lo que ha dado como resultado un aumento continuo del índice de cobertura de provisiones y una estabilidad general de los préstamos morosos.

La principal razón del aumento de la tasa de morosidad en 2018 es que la supervisión guió a los bancos a fortalecer el reconocimiento de los préstamos dudosos. 2065438+El 28 de febrero de 2008, la Comisión Reguladora Bancaria de China emitió el "Aviso sobre el ajuste de los requisitos de supervisión para provisiones para pérdidas crediticias de bancos comerciales" (Yinjianfa [2065 438+08] No. 7, en adelante denominada "Circular No. 7"), decidiendo seguir principios de supervisión diferenciados y ajustes a los requisitos regulatorios para las provisiones para pérdidas crediticias de los bancos comerciales. En cuanto a la precisión de la clasificación de los préstamos, el Documento No. 7 establece el indicador de “la proporción de préstamos que están vencidos por más de 90 días y están incluidos en los préstamos morosos”. Los bancos que cumplen con los estándares pueden aplicar requisitos regulatorios de reservas mínimas para pérdidas crediticias, y se alienta a los bancos comerciales a clasificar estrictamente los préstamos en cinco categorías para mejorar la precisión de la clasificación de los préstamos y reflejar verdaderamente la calidad de los activos crediticios.

Bajo la supervisión, los bancos comerciales confirman estrictamente los préstamos morosos, y la mayoría de los bancos que cotizan en bolsa han incluido los préstamos vencidos durante más de 90 días como préstamos morosos, lo que dificulta la digestión de los préstamos morosos. préstamos vigentes. Según los datos del informe anual de 18 bancos que cotizan en bolsa que publicaron informes anuales al 2 de abril de 2019, a finales de 2018, los 18 bancos que cotizan en bolsa habían incluido préstamos con morosidad de más de 90 días como préstamos morosos. los 18 bancos, a finales de 2017, los bancos cotizados han acelerado la identificación de préstamos vencidos por más de 90 días como morosos

Tres

Cálculo: incluyendo préstamos vencidos por más Más de 60 días, el impacto en el índice de morosidad y el crecimiento de las ganancias es controlable.

Se ha eliminado básicamente la carga de morosidad de los préstamos de los bancos cotizados que están vencidos durante más de 90 días.

Midamos el impacto en los bancos si todos los préstamos vencidos por más de 60 días se incluyen en los préstamos morosos. Dado que la estructura de préstamos vencidos de los bancos comerciales solo revela datos sobre préstamos vencidos y préstamos vencidos por más de 90 días, para medir el impacto de los préstamos vencidos por más de 60 días incluidos en préstamos morosos, utilizamos la estructura de plazos. de impagos de deuda crediticia para simulaciones. Recopilamos datos sobre incumplimientos de bonos de crédito en los últimos cinco años desde 201, abril de 2014 hasta abril de 2012 (hubo muy pocos incumplimientos de bonos de crédito antes de 2015).

A juzgar por las reglas operativas del banco, los bancos generalmente se deshacen de los préstamos minoristas rápidamente después de que estén vencidos, mientras que los préstamos con largos días de vencimiento son en su mayoría préstamos corporativos. Las entidades de financiación de bonos de crédito son una parte importante de las entidades de préstamos corporativos de los bancos y pertenecen a un grupo con una calidad de activos relativamente buena. Por lo tanto, es de cierta importancia de referencia para nosotros explorar la estructura de plazos de los préstamos bancarios vencidos durante más de 60 días y más de 90 días, y simular la estructura de plazos predeterminada de los financiadores de bonos de crédito.

Según los cálculos, la estructura temporal de los bonos de crédito morosos en la muestra es la siguiente: los saldos de bonos vencidos por menos de 60 días representan el 9,14%, los saldos de bonos vencidos por 60 días a 90 días representan el 3,6 %, y los saldos de bonos vencidos a 90 días representan el 3,6%. El saldo de bonos anterior representa el 87,25%. El saldo de bonos en mora que están vencidos entre 60 y 90 días es relativamente pequeño, lo que refleja las características de distribución de los impagos de los bonos. En primer lugar, el período de impago es corto y puede abordarse rápidamente. En segundo lugar, es difícil de abordar y, en general, está vencido. por mucho tiempo.

Utilizamos la estructura temporal del incumplimiento de la deuda crediticia para simular préstamos bancarios vencidos. T2 2065438+A finales de 2008, la relación préstamo/préstamo vencido de los bancos cotizados que estaban vencidos durante más de 90 días era del 67%, inferior al 87% de la muestra de bonos de crédito. Creemos que la calidad general de los activos de los bancos que cotizan en bolsa es buena, sus provisiones son suficientes y tienen más métodos para hacer frente a los préstamos vencidos durante mucho tiempo, por lo que los préstamos correspondientes vencidos durante más de 90 días son relativamente bajos. . El índice de morosidad de los préstamos dentro de 60 días refleja la situación de morosidad a corto plazo de los préstamos (hasta cierto punto, refleja la verdadera tasa de morosidad). Dado que los emisores de bonos de crédito son un grupo relativamente bueno de clientes bancarios, esperamos que la proporción de bancos sea mayor que la de la muestra de bonos de crédito.

La proporción de bonos vencidos durante 60-90 días en los bonos de crédito de la muestra es aproximadamente del 28% (3,60%/(3,60%+9,14% en los bonos de crédito de la muestra). Suponemos que los préstamos bancarios están vencidos. durante 60-90 días Representando alrededor del 30% de los préstamos vencidos durante 90 días, en este centro, seguimos el pesimista, neutral y optimista 50.

Bajo los tres escenarios de pesimismo, neutralidad, y optimismo, el índice de morosidad de los bancos que cotizan en bolsa aumenta respectivamente. Según nuestros cálculos, si los bancos que cotizan en bolsa incluyen todos los préstamos con morosidad de más de 60 días a finales de 2018 como préstamos en mora (bancos que no han revelado 2018). Los informes anuales utilizan datos de fin de año del segundo trimestre de 2018 o datos de fin de año de 2017), según el pesimismo, hay tres escenarios: neutral y optimista. Los bancos que cotizan en bolsa deben incluirlos nuevamente en 2018.

El impacto. de nuevos préstamos morosos sobre las ganancias bancarias se puede dividir en dos escenarios: la tolerancia del índice de cobertura de provisiones se reduce al 150% o 120% (el estándar mínimo especificado en el Documento No. 7 de 2018 para los nuevos préstamos morosos). Para los préstamos vigentes, los bancos que cotizan en bolsa deben absorber primero las provisiones existentes y luego reducir el índice de cobertura de provisiones a 65.438+050% o 65.438+020%. Posteriormente, se utilizará el índice de cobertura de provisiones estándar de 65.438+050% o 65.438+020%. para calcular las pérdidas por deterioro de activos Si el índice de cobertura de provisiones cae al 150%, el beneficio neto de los bancos que cotizan en bolsa en 2019 será pesimista y neutral Si el índice de cobertura de provisiones cae a 65.438+0,20% en las tres condiciones de pesimismo, neutral y. optimismo, los bancos cotizados disminuirán un 4,91%, 3,38% y 2,73% respectivamente. Los beneficios netos previstos son 65.438+0,24% y 65.438+0,65 y 438+0,06% respectivamente. El ratio de préstamos productivos de los bancos individuales, el Banco de China entre los principales bancos puede verse afectado en cierta medida. Entre los bancos por acciones, Hua Xia, Ping An, Minsheng y CITIC Bank pueden verse afectados en mayor medida. Los bancos comerciales urbanos, como Guiyang, Zhengzhou, Qingdao, Chengdu y Beijing, se vieron significativamente afectados. Entre los bancos comerciales rurales, el Suzhong Agriculture Bank of China y el Qingnong Commercial Bank se vieron afectados en mayor medida. Sin embargo, vale la pena señalar que los bancos marcados con * utilizan los datos del final del segundo trimestre de 2018 o 2017.

Por ejemplo, los informes de desempeño de 2018 del Hua Xia Bank, el Bank of Chengdu y especialmente el Bank of Chengdu revelaron que todos los préstamos vencidos durante más de 90 días se han incluido en los préstamos morosos. Los últimos préstamos morosos tienen una desviación menor. en comparación con los datos históricos, y en realidad se ven menos afectados por un mayor fortalecimiento del reconocimiento de irregularidades. Creemos que el impacto general en los bancos cotizados de que los préstamos vencidos durante más de 60 días se conviertan en préstamos morosos es más controlable. El objetivo de supervisión de los supervisores bancarios locales es consolidar la calidad de los activos, no exacerbar las fluctuaciones de la calidad de los activos. Además, la supervisión alienta claramente a los bancos calificados a fortalecer la confirmación. Se espera que la posibilidad de una promoción total en la operación real sea pequeña. Los cálculos anteriores son sólo las situaciones más estrictas y no se espera que el impacto real sea significativo.

Cuarta

Perspectiva: La promoción integral es difícil y los bancos marcarán el comienzo de un patrón de calidad estable con un aumento tanto del volumen como de los precios.

En la actualidad, la calidad de los activos del sector bancario está en el rango de mejora y la capacidad de resistir riesgos es suficiente. Desde 2018, el índice de morosidad ha estado en un rango de mejora, el índice de cobertura de provisiones ha seguido aumentando y la capacidad de resistencia al riesgo es suficiente. Bajo la influencia de incentivos regulatorios para fortalecer el reconocimiento, la tasa de formación de préstamos morosos ha aumentado. Sin embargo, el índice de morosidad se encuentra generalmente dentro de un rango controlable. Los préstamos vencidos por más de 90 días por parte de los bancos que cotizan en bolsa se han incluido básicamente en los préstamos morosos, y la carga implícita de la calidad de los activos también se ha reducido significativamente.

En cuanto a que todos los préstamos vencidos por más de 60 días se incluyan en préstamos morosos, creemos que es difícil promoverlo completamente y se espera que tenga poco impacto en la calidad general de los activos del industria bancaria. En primer lugar, la supervisión alienta a los bancos calificados a fortalecer la confirmación, lo que hace más difícil promoverla en todos los ámbitos. Para los bancos con mejor calidad de activos, el impacto de un mayor reconocimiento será limitado. Para los bancos con presión sobre la calidad de los activos, el fortalecimiento del reconocimiento puede tener un mayor impacto en sus operaciones, y es temporal o en condiciones insuficientes, lo que dificulta su promoción total. En segundo lugar, según los cálculos, si todos los bancos que cotizan en bolsa incluyen los préstamos vencidos durante más de 60 días como préstamos morosos, esto puede tener un cierto impacto en la industria bancaria a corto plazo, pero el impacto general es relativamente controlable. En tercer lugar, los préstamos vencidos y los préstamos morosos no corresponden estrictamente a los estándares de clasificación de riesgo crediticio. En la actualidad, la identificación de préstamos morosos todavía se centra en la capacidad de pago real del prestatario y las pérdidas esperadas. Los préstamos con vencimiento superior a 60 días se incluyen además entre los préstamos morosos, y es necesario aclarar y ajustar hasta cierto punto las normas correspondientes de clasificación del riesgo de los préstamos.

En marzo, los datos sobre financiación social se recuperaron significativamente, la flexibilización del crédito avanzó aún más, la liquidez corporativa mejoró y se espera que la calidad de los activos del sector bancario se mantenga estable. El efecto de la flexibilización del crédito es notable. Se puede esperar que la escala de la flexibilización del crédito de los bancos continúe ampliándose, y se espera que el aumento del volumen continúe. Las dos principales diferencias esperadas en los fundamentos siguen siendo interpretadas. En primer lugar, gracias al bajo costo de los pasivos interbancarios, se espera que los diferenciales de las tasas de interés bancarias se mantengan estables en el corto y mediano plazo. En segundo lugar, se espera que la calidad de los activos bancarios se mantenga estable y mejore, y que se alivien las presiones sobre los costos crediticios. La industria bancaria está marcando el comienzo de un patrón de volumen y precio crecientes, calidad estable y sus fundamentos continúan mejorando.

Con la incorporación de capital extranjero, gestión patrimonial y otros grandes fondos que ingresan al mercado, el mercado de informes anuales se catalizará, el mercado será impulsado por la rotación y el mercado bancario se sublimará y se espera que genere retornos relativos. Se recomienda configurar activamente. La inversión en acciones individuales se centra principalmente en dos líneas principales: en primer lugar, objetivos de alta calidad con amplios fondos, espacio para el crecimiento, márgenes de interés netos líderes en la transformación minorista y una calidad de activos relativamente estable. Recomendamos principalmente Ping An Bank, Changshu Bank y China Merchants Bank. El segundo es un banco con fundamentos estables, atributos de alto crecimiento, baja valoración y alta flexibilidad.

Advertencia de Riesgo

1. La crisis económica es peor de lo esperado. La economía de China se mantendrá estable y mejorará en 2019, pero debido a las perturbaciones en la demanda externa e interna, el crecimiento de las necesidades de financiamiento corporativo requiere mucha atención.

2. La calidad de los activos se deterioró más allá de las expectativas. El índice de préstamos morosos de los bancos que cotizan en bolsa comenzó a disminuir, pero el proceso de reparación de la calidad de los activos puede verse interrumpido por el equilibrio del mercado de las pequeñas y medianas empresas.

(Fuente del artículo: Huatai Securities)