Estrategias de las diez principales empresas de valores: ¡El mercado entra en una ventana crítica! Informe de mitad de año Asignación diferenciada de leads
El mercado ha entrado en una ventana de tiempo crítica. La temporada de informes de mitad de período de este año es el período en el que los datos macroeconómicos son más débiles y el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa es más diferenciado. Estos tres factores * * * juntos han provocado un aumento de la volatilidad del mercado a corto plazo; al mismo tiempo, la economía todavía se encuentra en el proceso de rápida recuperación y el tono de los factores estructurales de reparación de valoración mensual; dominan, los informes provisionales siguen siendo elevados y las industrias que han alcanzado un punto de inflexión son la pista de configuración más importante.
En primer lugar, se espera que los resultados a medio plazo sean muy diferenciados, lo que fácilmente conducirá a un rápido ajuste de posiciones entre sectores e industrias. Los inversores entrarán en un período de ansiedad y aumentarán los reembolsos de acciones. Después de eso, los fondos de entrada se tambalean fácilmente y los factores de perturbación externos comienzan a aumentar. Las acciones A se verán más afectadas emocionalmente después de un fuerte repunte. En segundo lugar, el tono monetario laxo no ha cambiado. La estabilización del crecimiento presta más atención a la implementación de políticas tempranas. La prevención y el control de la epidemia han entrado en una etapa de precisión y normalización, y el impacto en la economía es significativamente más débil que en el segundo trimestre. Por último, desde la perspectiva de la estructura del mercado, la conversión de fuentes de energía nuevas y antiguas sigue siendo la clave fundamental para que la temporada de informes de mitad de período supere las expectativas. Además, hay muchos puntos positivos en el crecimiento y la fabricación, la diferenciación farmacéutica es obvia y los consumidores están preocupados por la recuperación post-epidemia. En conjunto, esperamos que el ritmo del mercado se desacelere y recomendamos seguir haciendo asignaciones equilibradas en torno a la revaluación de la industria manufacturera, los productos farmacéuticos y el consumo orientados al crecimiento.
CITIC Securities: El período de recuperación de esta ronda del mercado de oro está a punto de terminar y se espera que el mercado se oriente hacia las ganancias.
Creemos que la tendencia del mercado después de la situación epidémica será similar a la de 2020. La diferencia es que la recuperación fundamental en la segunda mitad de este año puede ser más débil que en 2020, y la retirada de las políticas de flexibilización puede ser más lenta. En conjunto, es más probable que la segunda mitad de este año sea volátil. La reciente estructura del mercado ha pasado de la diferenciación a la convergencia, lo que también refleja el final del período de reparación del mercado de Jinkeng. El impacto de las previsiones del informe provisional en el mercado reciente sigue siendo positivo, por lo que debemos prestar atención a la evolución posterior.
En general, desde finales de abril, el mercado se encuentra en el "período de ventana dulce" después del "pozo dorado". En el futuro, debemos prestar atención a si la recuperación de los fundamentos fundamentales se está desacelerando y a los cambios marginales en la liquidez de los mercados financieros. Ambos han mostrado señales tempranas de cambio recientemente. El mercado también se ha desacelerado debido al período de reparación unilateral y se espera que esté más impulsado por las ganancias. El reciente informe intermedio predice que al comienzo de la temporada el rendimiento estará fuertemente diferenciado y el mercado pasará de beta a alfa. Centrarse en industrias: nuevas energías, alimentos y bebidas, agricultura, silvicultura, ganadería y pesca, industria química, industria militar, tratamientos médicos, etc.
Guotai Junan Securities: Se espera que las acciones A salgan de un mercado relativamente independiente y regresen al crecimiento de la selección de automóviles.
Se espera que la economía mejore, pero la recuperación es lenta. Por lo tanto, la búsqueda de acciones no se basa en pistas económicas, sino en la dirección descendente de la tasa de descuento del denominador. Los corazones de las personas están divididos, los estilos seguirán divergiendo y elegirán crecer.
La situación económica en el extranjero no es optimista, pero se espera que las acciones A tengan un mercado relativamente independiente. Por un lado, el actual mercado de acciones A se caracteriza por que "el corazón de la gente va en ambos sentidos". Los inversores de alto riesgo prefieren comprar acciones de crecimiento tecnológico de alto riesgo, mientras que los inversores de bajo riesgo venden acciones de valor ligadas a los ciclos económicos. Por lo tanto, las acciones A han dejado de tener las características de las acciones de crecimiento en aumento y las acciones de valor en caída. Al mismo tiempo, en los últimos años, el valor de mercado del consumo de acciones A, los medicamentos y la tecnología ha aumentado, por lo que el índice es relativamente insensible a los factores extranjeros. Por otro lado, los ciclos económicos y financieros de China y Estados Unidos han comenzado a desalinearse, y la recuperación económica y la flexibilización de las políticas de China se han convertido en importantes apoyos para las acciones A. Además, en medio de preocupaciones sobre una recesión económica en el extranjero, se espera que se relaje la postura dura de la política monetaria y que los activos chinos, que son los primeros en mejorar sus ciclos de ganancias, se conviertan en nuevo conocimiento para los inversores nacionales y extranjeros. Mirando hacia atrás, el equipo cree que el siguiente paso no es pasar del crecimiento al valor, y que la diferenciación de estilos continuará. Se recomienda elegir sectores de crecimiento que estén menos relacionados con la economía, la política y la liquidez exterior y que tengan una prosperidad relativamente independiente durante la corrección.
Organizar el seguimiento de acciones y acciones de crecimiento. Se espera que los dos principales temas de inversión sigan saliendo del exceso. Un tipo son las acciones temáticas con ventajas competitivas ampliadas y precios de acciones totalmente ajustados en el marco de la economía bursátil; el otro tipo son las acciones de crecimiento tecnológico como las nuevas energías, la economía digital y el autocontrol en el contexto de la transformación. Recomendado: 1) Crecimiento de alta prosperidad: vehículos eléctricos/fotovoltaicos/energía eólica/industria militar/innovación informática/industria digital; 2) medicina de consumo: licores/hoteles/porcinos/medicina de consumo/CDMO/medicina innovadora; Período de finalización Recogida: electrodomésticos/muebles/materiales de construcción de consumo. Sea optimista sobre la cadena de finalización de bienes inmuebles en el ciclo.
Haitong Securities: Los fundamentos del consumo pueden recuperarse en la segunda mitad del tercer trimestre, centrándose en medicina, alimentos y agricultura.
Desde principios de julio, la volatilidad del mercado se debe a que los fundamentos no siguen el ritmo del mercado de valores. Sacando lecciones de la historia, la primera ola de aumento del tiempo y el espacio en la parte inferior ha sido obvia, el descanso y el ajuste periódicos son normales y la tendencia ascendente permanece sin cambios.
Crecimiento: La fotovoltaica y los vehículos de nuevas energías tienen una tendencia alcista a medio plazo, y están de moda en el corto plazo. Un mayor crecimiento requiere mejores datos fundamentales, como las ventas de vehículos de nueva energía, los precios del material de silicio fotovoltaico, la demanda nacional y extranjera, etc. Consumo: La valoración y el ratio de asignación institucional son bajos. Durante 20 años, se espera que los datos de consumo mejoren gradualmente, especialmente para bienes de consumo básicos como productos farmacéuticos, alimentos y agricultura. En cuanto a 2020, los fundamentos del consumo pueden recuperarse en la segunda mitad del tercer trimestre.
China Merchants Securities: La aparición de cuatro cambios importantes puede cambiar la lógica operativa y las industrias fuertes del mercado en la siguiente etapa.
Creemos que las acciones A todavía se encuentran en un ciclo ascendente volátil y que el mercado se centra actualmente en la "nueva energía". Sin embargo, la aparición de cuatro cambios importantes merece atención y puede cambiar. la lógica operativa y el funcionamiento del mercado en la siguiente etapa. Incluyendo si la tasa de crecimiento de la integración social en el mediano y largo plazo seguirá superando las expectativas; si las operaciones a granel seguirán siendo débiles; si el aumento de la inflación interna afectará los cambios en la política monetaria después de que se revele el desempeño general en el segundo trimestre; informe, ¿quién tiene la dirección de desempeño más sólida en el próximo año?
Valores industriales: el tercer trimestre sigue siendo de múltiples ventanas y el estilo de crecimiento tecnológico es el más favorable.
Bajo la "política monetaria y crediticia amplia", el tercer trimestre seguirá siendo de múltiples ventanas. Además, la microliquidez ayudará. A nivel de estilo, la combinación de "moneda amplia y crédito amplio" es más propicia para el estilo de crecimiento tecnológico, y el estilo de consumo también tiene rendimientos excesivos.
Estructuralmente, céntrese en los fuertes "nuevos semimilitares" (módulos fotovoltaicos/obleas de silicio, nuevos materiales militares/piezas estructurales, ventiladores/materiales upstream, materiales/equipos semiconductores, cables ópticos 5G) + "Yao La economía de Jia" "licores" (medicamentos, electrodomésticos, muebles para el hogar, alcohol) está mejorando. A medio y largo plazo, se espera que el estilo de mercado vuelva gradualmente al crecimiento tecnológico. Se recomienda centrarse en las seis direcciones principales de "especialización e innovación": 1) nuevas energías (vehículos de nueva energía, fotovoltaica, energía eólica, UHV, etc.), 2) tecnologías de la información y la comunicación de nueva generación (inteligencia artificial, grandes datos, computación en la nube, 5G, etc.), 3) fabricación de alta gama (máquinas herramienta CNC inteligentes, robots, equipos avanzados de tránsito ferroviario, etc.) y 4) biomedicina (innovación)
GF Securities: Las acciones A "eligen y dejan que la naturaleza siga su curso" para aprovechar los activos en auge.
¿Es esta ronda de "recuperación post-epidemia" comparable a la "recuperación post-epidemia" de 2020 y qué impacto tendrá en las acciones A? Independientemente del nivel de transacciones o de los datos económicos, la recuperación después de esta ronda de epidemia es más débil que la de 2020, y la "lenta recuperación de China" sigue siendo el tono principal de la recuperación después de esta ronda de epidemia. Desde la perspectiva del impacto en las acciones A, el apoyo total del terminal del numerador es insuficiente y se debe prestar más atención a los aspectos estructurales destacados; aún se necesita más apoyo de la política monetaria y fiscal para promover la recuperación, y el apoyo del denominador es más fuerte; por lo tanto, , la naturaleza estructural de las acciones A Las características del mercado son más obvias y el estilo está sesgado hacia las acciones de crecimiento que se benefician de una reducción en las tasas de descuento.
Las acciones tipo A "fluyen y refluyen, y las cosas vendrán naturalmente", centrándose en los activos ventajosos de China bajo el "viento cálido de la política". La mayor fuerza impulsora del mercado independiente de acciones A es que los responsables políticos están comprometidos a restaurar la vitalidad económica y aumentar el apetito por el riesgo del mercado de acciones A, mientras que en el extranjero hay una combinación de "expectativas de recesión + ajuste monetario". El "marco de cuatro cuadrantes" que construimos probablemente seguirá presentando una combinación de "rápida recesión en Estados Unidos + lenta recuperación en China", con predominio del crecimiento, especialmente acciones de crecimiento de gran capitalización con alta certeza de prosperidad. Se recomienda asignar los activos ventajosos de China en tres líneas principales bajo la "política de viento cálido": (1) Recuperación de la industria manufacturera y el consumo después de la epidemia: automóviles (incluidos los vehículos de nueva energía)/componentes fotovoltaicos/comercio minorista, etc. (2) Aumentar el apalancamiento: las políticas restrictivas cambian hacia una flexibilización marginal (medios de Internet/medicamentos innovadores/bienes raíces); (3) Cadena de inflación impulsada por los precios internos: recursos/materiales upstream (carbón/fertilizantes potásicos) y acuicultura.
Essence Securities: Las acciones A todavía están "centradas en el mercado interno" a corto plazo, y el sólido desempeño en julio es la última palabra.
El índice compuesto de Shanghai cayó un -0,93% la semana pasada, poniendo fin a la racha positiva del viernes. Ante la expectativa de una recesión económica en Europa y Estados Unidos, mantenemos nuestra opinión actual sobre las acciones A como “centradas en el mercado interno”. En el caso de que la economía a corto plazo no pueda recuperarse más allá de las expectativas, el banco central endureció la escala de recompras inversas la semana pasada y el mercado comenzó a volver a la realidad a partir de las expectativas. Aunque el proceso fue ajustado por el shock, no cambió la dirección general de lograr un movimiento ascendente del centro en el siguiente shock. Recalcamos nuevamente que en esta etapa: un buen desempeño es la última palabra.
En resumen, mantenemos nuestro juicio sobre las perspectivas del mercado de que el centro se moverá hacia arriba en medio del shock. Se acerca la ventana de verificación del desempeño de julio y un desempeño sólido es la primera opción para la configuración estructural del mercado. En cuanto a las cuatro líneas principales actuales de "crecimiento estable, alta prosperidad, recuperación post-epidemia e inflación global", recomendamos que la alta prosperidad y la recuperación post-epidemia sigan siendo el foco principal, con una sobreasignación de industrias: automóviles (autopartes ), medicina, energía fotovoltaica, alimentos y bebidas, y ganadería, industria militar, carbón, industria química, infraestructura.
Huaan Securities: La industria se está acelerando y la certeza está en la recuperación de la cadena inmobiliaria y del consumo tras la epidemia.
En la primera semana de julio, la velocidad de rotación de la industria se aceleró significativamente y el mercado carecía de una línea principal clara de la industria. Esta semana marcará el comienzo de dos tipos de datos de gran éxito: en primer lugar, los datos del IPC de Estados Unidos pueden afectar la trayectoria posterior de subida de tipos de interés de la Reserva Federal; en segundo lugar, los datos económicos internos del segundo trimestre y de junio pueden provocar cambios en las expectativas del mercado sobre el grado de recuperación económica y la recuperación económica. intensidad de la política.
Sin embargo, cabe señalar que los fundamentos de la estabilización de la economía nacional y la estabilización general de la liquidez macro y micro no han cambiado. Si se pueden seguir introduciendo políticas fiscales incrementales, se espera que el apetito por el riesgo aumente internamente, pero hay demasiadas restricciones externas. Es necesario buscar certidumbre y un desempeño de alto costo en la rotación de la industria, centrándose en dos aspectos: primero, la falta de continuidad. políticas laxas Los fundamentos definitivamente se han revertido, y el sector inmobiliario y sus industrias upstream y downstream, como automóviles, electrodomésticos, cemento, acero, vidrio upstream y otros materiales de construcción, están experimentando una creciente prosperidad. En cuanto a la política de prevención de epidemias, el optimismo a corto plazo es que se espera que la supresión excesiva en la etapa inicial se libere rápidamente en la etapa posterior. Las valoraciones de alimentos y bebidas continúan recuperándose.
West China Securities: El período de luna de miel de las acciones A puede haber llegado a su fin por el momento, y deberíamos centrarnos en tres líneas principales de inversión.
Estrategia de inversión: informes financieros y precios: los factores centrales para el funcionamiento de las acciones A en julio.
Después de casi dos meses de recuperación, la valoración general del mercado ha vuelto a mediados de la década pasada. El período de luna de miel de las acciones A puede haber terminado temporalmente y existe una cierta probabilidad de entrar en un mercado volátil. El seguimiento se centrará en tres aspectos: el desarrollo de la epidemia en Shanghai, la tendencia de los precios del cerdo y la divulgación de informes provisionales corporativos. Bajo la premisa de que la epidemia está efectivamente controlada y que no volverá a ocurrir una recaída a gran escala similar a la de marzo a mayo de este año, creemos que las acciones A han tocado fondo.
En términos de asignación industrial, se recomienda centrarse en tres líneas principales de inversión: 1) Sectores altamente prósperos que se benefician del apoyo clave de las políticas nacionales, como "nuevas energías (fotovoltaica, UHV, energía almacenamiento), vehículos de nueva energía y upstream y downstream"; 2) Ganancias por aumentos de precios, como "cría"; 3) Bienes de consumo con valoraciones relativamente razonables, como "medicinas, alimentos y bebidas".