La similitud entre el sistema de asociación, el sistema de acciones de AB y la propiedad de acciones de los empleados

“Las mismas acciones tienen los mismos derechos” es un principio básico del derecho de sociedades, por lo que, en general, una acción tiene un solo derecho de voto en una junta de accionistas. Sin embargo, una acción con múltiples votos infringe el principio de "misma acción con los mismos derechos" y una acción puede tener múltiples derechos de voto.

En la estructura de acciones común AB, las acciones Clase A tienen un derecho de voto y las acciones Clase B tienen múltiples derechos de voto.

Actualmente, muchas empresas que cotizan en Hong Kong y en el extranjero han adoptado acciones de AB, especialmente empresas de Internet como Xiaomi, JD.COM y Facebook. El propósito es muy simple y es asegurar que el fundador tenga el control sobre la empresa. Porque ya sea una ronda de financiación o una cotización en bolsa, el ratio de participación del fundador puede reducirse. Las acciones de AB están diseñadas para garantizar que los fundadores no pierdan el control de la empresa y al mismo tiempo reduzcan su ratio de participación.

Liu dijo una vez en un programa: Si no puedo controlar esta empresa, preferiría venderla. En JD.COM, Tencent es actualmente el mayor accionista. Sin la estructura de acciones de AB, es posible que Liu no pueda controlar la empresa y tal vez realmente la venda. También me recuerda a la dinastía Ming. Cualquiera que esté familiarizado con la historia de la dinastía Ming debe saber que los emperadores de la dinastía Ming preferían librar guerras que contraer matrimonio, y mucho menos compartir el país con otros. Al final, Zhu Youjian preferiría morir antes que hacer las paces con Huang Taiji o Li Zicheng.

En segundo lugar, respecto al sistema de sociedades

Los socios aquí no se refieren a los socios de la “Ley de Sociedades”, ni tampoco a los accionistas, directores o altos directivos de la sociedad. compañía. Se puede pensar que pertenece a una organización independiente de la empresa, y la función más importante de esta organización es controlar los derechos del personal de la empresa.

Por ejemplo, el sistema de asociación de Alibaba está diseñado para controlar la empresa. El medio de control es controlar la junta directiva controlando más de la mitad del poder de personal de la junta directiva y, en última instancia, lograr el propósito de controlar la empresa. Para obtener detalles sobre este sistema, consulte mi último artículo sobre la cuenta oficial de WeChat, Alibaba figura en Hong Kong. Echemos un vistazo al sistema de asociación de Alibaba.

¿Quién es mejor en el nº3?

Primero, desde la perspectiva de proteger los intereses de los pequeños accionistas, quizás ninguno de los dos sistemas sea un buen sistema.

¿Por qué los grandes accionistas perjudican los intereses de los pequeños accionistas? He aquí un ejemplo. Supongamos que Lao Wang, el principal accionista de Lao Wang Hotpot Restaurant, posee el 60% de las acciones y Xiao Liu, el pequeño accionista, posee el 40% de las acciones. Lao Wang está a cargo de todo en la empresa. Si Lao Wang trabaja duro durante un año, puede generar una ganancia de 654,38 millones de yuanes para la empresa. Si se distribuyen dividendos, la acción antigua recibirá 600.000 yuanes y la acción pequeña recibirá 400.000 yuanes. Pero como Lao Wang controla esta empresa, también puede optar por invertir las ganancias de 654,38+0 millones, como invertir en la empresa de su esposa o comprar materias primas inferiores y beneficiarse de ellas.

Un amigo dijo que como Lao Wang posee el 60% de las acciones, puede obtener 600.000. De hecho, no es necesario realizar estas acciones. Pero si la empresa de Lao Wang tiene un sistema de participación o asociación de AB, Lao Wang en realidad sólo posee el 65.438+00% de las acciones. ¿Crees que Lao Wang tiene algún motivo? Si Lao Wang tiene una proporción de participación más baja o incluso no tiene acciones, puede considerarlo.

En la estructura de las acciones de AB, el porcentaje de participación real del controlador puede ser muy bajo, generalmente dentro del 20%. Sus acciones pueden tener 10 derechos de voto, mientras que otros accionistas solo tienen 1 derecho de voto. Incluso si otros accionistas se unen, es posible que no puedan controlar y equilibrar al controlador real. Esto proporciona condiciones e incentivos para los accionistas minoritarios negros, los verdaderos controladores.

Y es posible que el sistema de asociación ni siquiera sea tan bueno como el de las acciones de AB. Porque, en teoría, todo el equipo de socios no puede tener participación alguna en la empresa. Si es así, el equipo asociado aún puede controlar la empresa sin adquirir una participación accionaria en la empresa. Desde este punto de vista, su motivación para los accionistas negros puede ser más fuerte que las acciones de AB.

Por lo tanto, ya sean acciones de AB o el sistema de asociación, existen fallas inherentes en el sistema, que requieren que el controlador real o los socios tengan una alta ética profesional. Al mismo tiempo, también se necesitan ciertos sistemas para eliminar las condiciones y motivaciones de los accionistas negros, como el sistema de exclusión de voto de Alibaba que exige que los socios posean acciones de la empresa para garantizar que los intereses de socios y accionistas sean coherentes.

Este pasaje proviene del prospecto de salida a bolsa de Alibaba. Se puede ver que Alibaba también admite que puede haber inconsistencias entre accionistas y socios, y que los intereses de socios y accionistas pueden ser diferentes.

En segundo lugar, cada uno tiene sus propias fortalezas en la toma de decisiones.

Las acciones de AB tienen más que ver con decisiones de liderazgo. El sistema de asociación tiene más que ver con la toma de decisiones colectiva.

Los líderes dependen en gran medida de los líderes para la toma de decisiones. Por ejemplo, el caso de agresión sexual de Liu el año pasado expuso las deficiencias de las acciones de AB. Si algo le sucede al controlador real, todos los demás sufrirán. Pero, ¿es necesariamente mejor la toma de decisiones colectiva? No exactamente. La más típica es la política de masas. La toma de decisiones de la mayoría a veces no es necesariamente racional, porque la perspectiva a largo plazo es siempre la de la minoría.

Creo que si se añade un voto de veto al sistema de asociación, el sistema de asociación tendrá más ventajas.

En tercer lugar, en términos de herencia, la sociedad es mejor.

La herencia de acciones de AB es como la entrega del poder imperial en la antigüedad. Hay mucha suerte. Puede haber un "golpe", como la renuncia de los ejecutivos o el retiro de los accionistas. , etc.

En comparación con las acciones de AB, la sociedad puede ser mejor en términos de herencia comercial y transferencia de derechos.

Debido a que los socios son colectivos, uno o dos cambios de personal básicamente no afectarán la toma de decisiones de todo el grupo. Esto se puede ver en el reciente retiro de Jack Ma.

Me pregunto qué piensa todo el mundo de las acciones de AB y del sistema de asociación. Por favor deja un mensaje.