Reorganización brillante, el éxito es BMW, el fracaso es BMW.
165438+El 13 de octubre, la Red Nacional de Información de Casos de Reorganización y Quiebras de Empresas publicó información de que Brilliance Automobile Group Holdings Co., Ltd. solicitó la quiebra y la reorganización. El solicitante es Gezhi Auto Technology Co., Ltd. Gezhi Auto es un fabricante de troqueles de estampado para automóviles que se dedica al diseño, investigación y desarrollo, fabricación y venta de troqueles de estampado para automóviles. Es uno de los principales troqueles de estampado para automóviles de Brilliance Automobile. proveedores.
Finalmente, el 165438 + 20 de junio, el Tribunal Popular Intermedio de Shenyang dictaminó que los activos existentes de Brilliance Group eran insuficientes para pagar todas las deudas y entrarían en la etapa de quiebra y reorganización.
De hecho, ya en agosto de este año, los precios de muchos bonos propiedad de Brilliance Auto continuaron cayendo en picado, atrayendo la atención de los inversores. De junio a octubre de 2018, Brilliance Auto no pagó un bono de colocación privada de 100 millones de yuanes como estaba previsto, lo que provocó la suspensión de sus bonos.
Quizás te estés preguntando por qué Brilliance Auto, con un valor de mercado de cientos de miles de millones, se vio arrastrada por cientos de millones de deudas y quebró. Porque estos cientos de millones de deudas son sólo la punta del iceberg de la deuda que soporta Brilliance Auto.
La deuda de mil millones de dólares de Brilliance
Se puede ver en el informe de Oriental Jincheng International Credit Rating Company que a finales del primer trimestre de este año, los pasivos totales de Brilliance Group fueron 122.675 millones de yuanes, lo que representa el 69,93% de los activos totales, de los cuales los pasivos que devengan intereses son 6.747,1 millones de yuanes, lo que representa más de la mitad del pasivo total, y los pasivos a corto plazo son 48.396 millones de yuanes, lo que indica enormes inversiones a corto plazo. presión de pago de la deuda.
En total, Brilliance tiene actualmente más de 654,38 mil millones de deuda que deben pagarse, de los cuales 67,472 mil millones deben pagar intereses. Más importante aún, la deuda que devenga intereses que debe pagarse este año alcanza. 48.396 millones.
Pero lo desconcertante es que la deuda externa de Brilliance Automobile asciende a 654.38+02 mil millones.
A partir de las acciones de inversión de Brilliance Automobile en los últimos años, podemos ver aproximadamente hacia dónde están fluyendo estos fondos. El foco de la inversión de Brilliance Automotive es el proyecto M8X. La plataforma M8X es una nueva plataforma modular desarrollada conjuntamente con Magna con el apoyo de BMW. Además, el proyecto de expansión de la fábrica Dadong de BMW, el proyecto de la fábrica de motores y el proyecto de expansión de la fábrica Tiexi son lugares a donde se destinan cientos de miles de millones de fondos.
¿Qué causó la crisis de deuda de Brilliance? Necesitamos explorar las razones de las condiciones operativas de Brilliance Automobile.
La brillantez detrás de la ostentación
La industria principal de Brilliance Automobile es Brilliance China, que posee el 50% de las acciones de BMW Brilliance. El informe financiero de Brilliance China muestra que el beneficio neto de Brilliance China en 2019 alcanzó los 6.762 millones de yuanes, un aumento interanual del 16,18% en el primer semestre de 2020. A pesar del impacto de la epidemia, el beneficio neto de Brilliance China aún alcanzó los 4.045 millones; yuanes, un aumento interanual del 25,24%.
A primera vista, Brilliance China ha estado funcionando bien en los últimos dos años. Pero se puede descubrir que la principal fuente de ganancias de Brilliance China es BMW Brilliance. Si se excluyen los beneficios de BMW Brilliance, los demás negocios de Brilliance China habrían perdido 65.438+64 millones de RMB en 2065.438+09. En el primer semestre de 2020, la pérdida comercial de Brilliance China, excluyendo BMW Brilliance, ascendió a 338 millones de yuanes. Sin el respaldo de las ganancias de BMW Brilliance, el informe financiero de Brilliance China será feo.
Excluyendo las ventas de BMW Brilliance, podemos mirar el desempeño de las ventas de otras marcas de vehículos bajo Brilliance Auto.
En el primer semestre de este año, Brilliance China vendió solo 3.186 vehículos. La serie Songhua fue retirada del mercado y el volumen de ventas de la serie Jinbei en 2019 no superó los 20.000 vehículos. Si solo depende de las marcas de vehículos independientes de Brilliance Auto, es posible que Brilliance Auto ni siquiera pueda pagar los intereses de la deuda, y mucho menos el principal de la deuda.
Brilliance Auto puede obtener la mitad de las ganancias de BMW Brilliance cada año, y la empresa conjunta BMW Alemania se lleva la otra mitad. Después de que en 2018 se relajaran las restricciones nacionales sobre los ratios de participación extranjera en la industria automovilística de China, la alemana BMW adquirió el 25% de las acciones de BMW Brilliance en poder de China Brilliance por 3.600 millones de euros en junio del mismo año.
En 2022, la participación de Brilliance Automobile en BMW Brilliance se reducirá al 25% y perderá el control sobre la misma. El desempeño de BMW Brilliance ya no se incluirá en las declaraciones de Brilliance Automobile. Por lo tanto, en 2022, la "vaca de ganancias" de BMW Brilliance será destetada de Brilliance Auto.
El origen de la gloria
En 2003, Brilliance y BMW se asociaron. BMW no solo comparte las ganancias de BMW Brilliance con Brilliance Auto, sino que también brinda soporte técnico a Brilliance Auto. Al igual que sus modelos Brilliance V3 a Brilliance V7, el atractivo comercial de este modelo es el mismo motor de BMW. Pero BMW no es un filántropo. La tecnología que proporciona a Brilliance nunca ha sido la última tecnología e incluso tiene algunos problemas menores.
Aun así, bajo el halo de la tecnología de BMW, la serie de modelos de Brilliance China todavía tuvo buenas ventas en la etapa inicial. Esto también llevó a que Brilliance Automobile se acostumbrara a pedir prestado y no preocuparse por la investigación y el desarrollo de tecnología independiente. .
Mientras otras marcas independientes están desarrollando vigorosamente tecnologías centrales, Brilliance Auto disfruta de los dividendos generados por BMW Brilliance en la superficie y su valor corporativo aumenta año tras año. Pero detrás de escena, el automóvil de Brilliance Auto. La tecnología de fabricación se ha ido quedando gradualmente por detrás del primer escalón de las marcas nacionales.
No es exagerado utilizar la frase "el éxito es BMW, el fracaso es BMW" para describir a Brilliance Automobile hoy, pero la razón fundamental de Brilliance Automobile hoy no es solo el atraso de la fabricación de automóviles.
En 2002, el sistema político y empresarial de Brilliance colapsó y la alta dirección de la empresa estaba sumida en el caos. El responsable de Brilliance Auto cambió cuatro lotes en más de tres años. No fue hasta que Qi Yumin se convirtió en presidente de Brilliance Holdings en 2006 que la agitación interna en Brilliance Auto se estabilizó.
Durante este período, las ventas de Brilliance Auto se vieron afectadas. En 2004, el volumen de ventas de automóviles "Zhonghua" cayó un 15% interanual, con una pérdida de 600 millones de yuanes. Las ventas de Hiace cayeron un 65.438+08% interanual y también perdió su condición de campeón del mercado de vehículos ligeros durante cinco años consecutivos.
Para compensar las pérdidas, Qi Yumin y los ejecutivos de Brilliance decidieron renunciar a los derechos financieros, de ventas y de canal de BMW Brilliance a cambio del apoyo total de BMW Alemania a la empresa conjunta. De esta forma, Brilliance Automobile cedió gradualmente el control de BMW Brilliance. Hasta el día de hoy, sólo ha distribuido dividendos de beneficios simples a través del 50% de las acciones de BMW Brilliance.
Se puede decir que la agitación en la gestión ha provocado que la alta dirección de Brilliance Automobile vuelva a emprender el antiguo camino, promoviendo el crecimiento de Brilliance Automobile a través de transacciones de capital, financiación, préstamos, etc. Hoy en día, aunque el valor de mercado de Brilliance Auto alcanza los 654,38+09 mil millones, no olvidemos la deuda detrás del valor de mercado de 100 mil millones.
Brilliance Auto se ha visto agotada por la agitación administrativa y las ganancias y pérdidas de la compañía en los últimos 20 años. Como resultado, se ha perdido el auge de los SUV en el mercado automotriz nacional y ahora está por detrás de la corriente principal en el mercado. Nuevo mercado energético. A excepción de BMW Brilliance, las otras marcas independientes de Brilliance Auto no han logrado ponerse al día con el rápido desarrollo del mercado automotriz chino.
Escrito al final
Brilliance Automobile se desarrolló rápidamente en los primeros días a través de medios financieros, y su cooperación con BMW también lo hizo muy rico, pero esto no era más que una falsa prosperidad. Aunque el gobierno de Liaoning puede ayudar a Brilliance a superar la enorme deuda de este año mediante asistencia financiera, esto es sólo una gota en el mar. Lo que Brilliance realmente necesita es alivio de la pobreza tecnológica para salir de la situación actual.
La quiebra y reorganización de Brilliance Automobile ha hecho sonar la alarma para las empresas automovilísticas nacionales. Si no tienen su propia tecnología central, creen que es más fácil disfrutar de la sombra de un árbol grande. Después de que retiraron el árbol, la empresa expuesta al sol se dio cuenta de lo avergonzada que estaba.
Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.