Acciones de Riad

Fuente | Inversor (ID: touzijias) Autor |p>

En este mundo, el La única constante es Todo es cuestión de cambio. Son, que una vez protagonizó una gran derrota, una vez más protagonizó una gran remontada.

La noticia de que SoftBank sufrió una enorme pérdida de más de 1,4 billones de yenes, estableciendo la mayor pérdida trimestral en la historia de las empresas japonesas, se difundió por Internet. Sin embargo, en sólo tres meses, el informe financiero del Grupo SoftBank pasó de una enorme pérdida de 94,6 mil millones a una ganancia de 82,6 mil millones, sorprendiendo a los escépticos.

El 11 de agosto de 2020, SoftBank Group publicó su informe financiero consolidado de abril-junio (primer trimestre del año fiscal 2020). El informe financiero muestra que el beneficio neto durante el período del informe fue de 1,2557 billones de yenes (aproximadamente 82,2 mil millones de RMB), un aumento del 11,9% en comparación con el mismo período del año pasado. Esta cifra es también el mejor desempeño trimestral de SoftBank desde su fundación. La pérdida del último trimestre superó los 654,38 billones de yenes.

Al mismo tiempo, la riqueza personal de Son también ha aumentado rápidamente. Según el Índice de multimillonarios de Bloomberg, el patrimonio neto del fundador del Grupo SoftBank, Masayoshi Son, aumentó en casi 654.380 millones de dólares en tres meses, aliviando la presión sobre sus finanzas personales causada por una serie de pérdidas de inversiones en 2020. Esta es también la primera vez que la riqueza personal de Son supera los 20 mil millones de dólares desde que el Índice de multimillonarios de Bloomberg comenzó a rastrearlo en junio de 2013.

Casualmente, el día en que SoftBank publicó su informe financiero resultó ser el cumpleaños número 63 de su hijo. Este es definitivamente el mejor regalo de cumpleaños para Son Zhengyi. Siente que dormir es una pérdida de tiempo.

Uno

Masayoshi Son, el peor jefe en 19 y 20 años.

Sun Zhengyi experimentó una derrota sin precedentes. La pérdida operativa anual del Grupo SoftBank para el año fiscal 2019 fue de 1,365 billones de yenes (aproximadamente 12,7 mil millones de dólares), ligeramente superior a la previsión de desempeño de abril de 1,35 billones de yenes, la pérdida más alta desde su creación. La mayoría de las pérdidas provinieron del Vision Fund, que tuvo una pérdida de inversión de 1,8 billones de yenes en el año fiscal 2019.

En 2020, bajo el impacto de la epidemia, el Vision Fund se convirtió en un desastre. El informe financiero de SoftBank publicado en mayo mostró que en el primer trimestre de 2020, la pérdida neta del Grupo SoftBank fue de 1,4381 billones de yenes (aproximadamente 95,6 mil millones de RMB), estableciendo un nuevo récord de desempeño trimestral para las empresas japonesas y superando las pérdidas del Tokyo Electric Power Group después del Gran Este. Terremoto de Japón. Trimestre récord (2011-1).

El precio de las acciones de SoftBank también se desplomó. Tomemos como ejemplo del 21 de febrero al 18 de marzo. En 20 días, el precio de las acciones de SoftBank se desplomó un 42,69%, casi reducido a la mitad, la mayor caída en 20 años.

Después de experimentar los grandes obstáculos de Wework, Wirecard y otras empresas, todavía hay más tragedias en camino. Incluso el propio Son admitió que al menos 15 de las 88 empresas invertidas por el Vision Fund irán a la quiebra a medida que las empresas ajusten el gasto fiscal y la nueva epidemia de coronavirus sacuda la economía.

No hay amigos permanentes, sólo intereses eternos. Todos sus aliados "más fuertes que el oro" le dieron la espalda.

Los inversores que alguna vez le dieron 45 mil millones de dólares en 45 minutos ahora le están dando la espalda. Según informes de los medios, la mayoría de los propietarios de la primera fase del Vision Fund han indicado que ya no inyectarán capital en la segunda fase. Cuando Son estuvo en Riad este año para la última cumbre de la Iniciativa de Inversión Futura, también conocida como "Davos en el desierto", la sala de Son estaba casi vacía durante su panel de discusión.

Los aliados que habían luchado codo con codo durante 20 años finalmente lo abandonaron. En 2001, el fundador de Uniqlo, Liu, fue invitado a desempeñarse como director externo de SoftBank. El último día de 2001, decidió dimitir como director externo de SoftBank y separarse de la empresa con el argumento de que quería concentrarse en. su propia carrera. Obviamente, a Liu, que proviene de un entorno industrial, no le gusta la práctica de Son de hacer valoraciones infladas y confiar en burbujas.

Alguna vez fue aclamado como una veleta de inversión, pero ahora es ridiculizado por todos los ámbitos de la vida. Un inversor de un fondo de cobertura dijo que el apoyo del Vision Fund podría verse como un "presagio de una venta inmediata". Scott Galloway, de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York, simplemente predice que el Fondo Visión se cerrará dentro de 12 meses.

El Hijo arrogante tuvo que inclinar la cabeza y admitir su error. En una entrevista con Forbes en abril de este año, Sun Zhengyi dijo: "He comenzado a arrepentirme de mi estrategia de inversión".

二

Cómo Sun Zhengyi logró un "cambio contra el viento " "¿de?

Sin embargo, frente a inversores y medios agresivos, el hecho de que Son incline la cabeza y admita su error no puede resolver el asunto. Necesitaba hacer algo para salvar el futuro de Vision Fund y su "padrino de las inversiones".

Entonces, ¿cómo logró Son "regresar contra el viento"?

La primera es poner rápidamente en el mercado proyectos de inversión.

Recientemente, Lemonade, un proveedor de seguros para el hogar en línea con inversión de SoftBank, cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York, y el precio de sus acciones se disparó un 139% el primer día de cotización. Aunque la oferta pública inicial de esta empresa no es grande, bajo la catálisis de la epidemia, la conciencia de la gente sobre los seguros médicos ha mejorado enormemente y los resultados no son malos. A los dos días de su apertura, el valor de mercado se duplicó con éxito 1,5 veces, lo que la convierte en la mejor oferta pública inicial en el mercado de valores de EE. UU. este año. Hay que decir que Son Zhengyi finalmente ganó algo después de continuos fracasos en las inversiones.

Además, Sun Zhengyi también sacó el tesoro en el fondo de la caja, planeando vender Arm, una empresa británica de diseño de chips, o dejar que Arm salga al mercado en 2023 o antes. Arm es una empresa adquirida por SoftBank en 2016 y es una de las inversiones más grandes y estratégicas de la empresa.

En ese momento, SoftBank gastó 32 mil millones de dólares, convirtiéndose en la transacción de adquisición más grande en la historia de SoftBank, y su importancia para Masayoshi Son era comparable a la de Alibaba. El desempeño de Arm estuvo a la altura de las expectativas. ARM era solo una pequeña empresa cuando se fundó en 1990, pero en 2015, los envíos de procesadores ARM alcanzaron los 1.500 millones y los envíos históricos totales superaron los 10.000 millones. Actualmente, más del 95% de los teléfonos inteligentes y tabletas del mundo utilizan la arquitectura ARM.

Además, Son Zhengyi también está acelerando la venta de propiedades. El 23 de marzo, SoftBank reveló un plan de financiación de 4,5 billones de yenes (aproximadamente 300 mil millones de RMB). Entre ellos, 2 billones de yenes se utilizarán para recomprar acciones y el resto se utilizará para pagar deuda, comprar bonos corporativos y aumentar los depósitos, lo que se espera que se complete en los próximos cuatro trimestres.

En este plan, lo primero es vender acciones de Alibaba que representan el 80% de toda la carrera inversora de Sun Zhengyi. Durante la última década, SoftBank ha invertido más de 1.000 veces en Alibaba y ha ganado al menos 100.000 millones de dólares. Pero antes de eso, Son Zhengyi ha enfatizado repetidamente que no venderá acciones de Alibaba. Pero al final la situación fue mejor que otras. Desde este año, Masayoshi Son ha vendido sucesivamente opciones sobre acciones de Alibaba y ha cobrado aproximadamente 1,6 billones de yenes.

Además de Alibaba, Masayoshi Son también recibió 2,4 billones de yenes por la venta de parte de las acciones de T-Mobile y 300.000 millones de yenes por la venta de sus filiales de telecomunicaciones.

Sin embargo, según el estilo de inversión anterior de Son, estas ventas de alta frecuencia obviamente no son su intención original. Anteriormente, el juego de Son era permitir que estas empresas utilizaran fondos de capital para competir por tierras a través de enormes inversiones, y luego, hasta el momento del monopolio, el Vision Fund volvería a obtener ganancias sustanciales.

Sin embargo, ante las dudas de los inversores y el hecho de que el precio de las acciones de SoftBank ha caído, una pequeña desinversión puede generar beneficios a corto plazo, lo que tiene que convertirse en la medida conveniente de SoftBank.

Por lo tanto, un cambio de desempeño aparentemente hermoso no significa necesariamente un cambio real. Sun Zhengyi también admitió en la conferencia de prensa: "Dado que la epidemia todavía está llena de incertidumbres, no puedo garantizar que seguiremos obteniendo ganancias en el futuro".

三

Puede ¿Sun Zhengyi recrea el mito de Alibaba?

Detrás del fracaso de Son Zhengyi se esconde el fin de una era.

El ex director ejecutivo de Alibaba, Wei Zhe, llamó a Sun Zhengyi "Sr. 10 veces" en una entrevista con Reuters: "Cada vez que explico cualquier plan o modelo de negocios, la primera reacción de Sun Zhengyi es: 'David (el inglés de Wei Zhe nombre), ¿se puede ampliar diez veces?'... Si intento responder, me preguntará: '¿Qué tal diez veces esto?'"

El estilo de inversión de Son es muy agresivo. Su mejor manera de jugar es gastar mucho dinero en empresas objetivo para aumentar rápidamente la valoración de las empresas emergentes y ampliar el tamaño del mercado. Cada empresa invertida tiene una valoración enorme y cada una de ellas es un "unicornio" con un concepto genial, pero cada una de ellas necesita gastar mucho dinero, pero aún se desconoce si podrán ganar dinero.

Sin embargo, aunque el rendimiento que aporta este estilo de juego es impresionante, en realidad es sólo "riqueza en papel". Estas hermosas cifras de rendimiento están respaldadas por ganancias flotantes. El aumento en la valoración de las empresas invertidas ha impulsado el crecimiento del rendimiento de SoftBank. Sin embargo, la valoración en el mercado primario siempre ha sido un misterio. Mientras no se realice el capital, estos resultados son sólo ganancias contables y no pueden convertirse en flujo de caja corporativo.

Sobre todo a medida que los tiempos cambien, las desventajas de este estilo de juego empezarán a no tener precedentes.

En primer lugar, debido al frío entorno y a la grave falta de confianza del mercado, los inversores aprecian cada vez más el dinero que tienen en sus carteras. debido a la disminución de los dividendos de Internet, la rutina tradicional de "quemar dinero" a cambio de "tráfico" es ineficaz. En tercer lugar, los unicornios estrella como Uber todavía están sumidos en pérdidas después de varios años de operación, lo que hace que los inversores sientan que Son acaba de traerlos; "pastel".

Como dice el refrán, el tiempo va y viene, el cielo y la tierra comparten la misma opinión, y la suerte de los héroes no es gratuita. ¿Puede Son, que reflexiona sobre su modelo de inversión, crear un nuevo mito de Alibaba?

Esperemos y veremos.