¿Qué impacto tendrá la liberalización de las tasas de interés en los pequeños inversores, los inversores ordinarios y los inversores minoristas?

Descripción del problema:

Recientemente leí un periódico financiero y dije que China se está encaminando hacia la liberalización de las tasas de interés. Me pregunto cuál será el impacto sobre los pequeños inversores. ¿Qué impacto tendrá en toda la economía china e incluso en la economía mundial? ¿Gracias?

Análisis:

La idea general de la reforma del mercado de tipos de interés es: primero liberalizar los tipos de interés del mercado monetario y los tipos de interés del mercado de bonos, y luego promover gradualmente la mercantilización de los depósitos. y tasas de interés de préstamos. La mercantilización de las tasas de interés de depósitos y préstamos se basa en el orden de "primero la moneda extranjera, luego la moneda local; primero los préstamos, luego los depósitos; a largo plazo, grande, a corto plazo, pequeño".

La liberalización del límite superior de las tasas de interés de los préstamos y del límite inferior de las tasas de interés de los depósitos para las instituciones financieras (excepto las cooperativas de crédito urbanas y rurales) el 29 de junio de 2004 es un hito importante en el proceso de mi la reforma de mercantilización de las tasas de interés de mi país y marca el desarrollo del mercado de tasas de interés de mi país. Hemos logrado con éxito el objetivo gradual de "controlar el límite inferior de las tasas de interés de los préstamos y el límite superior de las tasas de interés de los depósitos". Esta política construye el marco general de la reforma de comercialización de las tasas de interés de China en esta etapa. En el futuro, la reforma orientada al mercado de tasas de interés continuará centrándose en la implementación de esta política, mejorará continuamente la estructura de gobernanza y los mecanismos de control interno de las instituciones financieras, mejorará gradualmente la fijación de precios de las tasas de interés y las capacidades de gestión de riesgos, y fortalecerá aún más la construcción. del sistema de control de la política monetaria del banco central.

La comercialización de tipos de interés es el proceso de traspasar el poder de decisión sobre los tipos de interés al mercado, permitiendo a las entidades del mercado determinar los tipos de interés de forma independiente. El profesor Yi Xianrong del Instituto de Finanzas de la Academia China de Ciencias Sociales, que ha estado pidiendo una reforma de mercantilización de los tipos de interés, señaló que la liberalización de los tipos de interés no aboga por abandonar la supervisión financiera de * * *, del mismo modo que la economía de mercado no excluye macrosupervisión de * * * . Sin embargo, bajo las condiciones de liberalización de las tasas de interés, * * * (o el banco central) sólo puede recurrir a medios indirectos para regular las finanzas, como afectar el patrón de oferta y demanda de capital a través de operaciones de mercado abierto, afectando así indirectamente el nivel de las tasas de interés. o afectar los fondos de los bancos comerciales ajustando el costo de la tasa de interés de referencia, cambiando así el nivel de las tasas de interés del mercado.

"La mercantilización de las tasas de interés en China ha llegado en realidad al paso final". Yi Xianrong señaló este punto.

Yi Xianrong dijo que, según el grado de comercialización, las tasas de interés nacionales se pueden dividir en tres categorías: una son las tasas de interés estrictamente controladas, la segunda categoría son las tasas de interés que se están comercializando, principalmente los intereses de los préstamos bancarios; tasas y La tasa de interés de emisión de bonos corporativos; la tercera categoría es la tasa de interés que ha estado básicamente orientada al mercado. En otras palabras, la mayor tarea de la comercialización de las tasas de interés en mi país en la actualidad es la comercialización de las tasas de interés de los depósitos y préstamos bancarios en RMB, especialmente la comercialización de las tasas de interés de los depósitos de los residentes.

¿Se puede lograr con éxito la liberalización de las tasas de interés? Según Chen Changhua, jefe del Departamento de Investigación de China de Credit Suisse First Boston, una condición importante para una transmisión fluida de la función de tipos de interés es que muchas instituciones financieras operativas y empresas en general deben permanecer sensibles a los cambios en los tipos de interés y realizar rápidos ajustes de política. lo cual requiere que la microfundación sea una empresa real. Desde la perspectiva de China, la microfundamentación de la liberalización de las tasas de interés se centra en la comercialización de los bancos estatales y la verdadera comercialización de las empresas en general. Debido a que aún no se ha logrado la comercialización completa de los bancos y las empresas, la comercialización completa de las tasas de interés carece de una base correspondiente; si se promueve por la fuerza la comercialización de las tasas de interés, los bancos y las empresas arriesgarán la propiedad de otras personas debido a derechos de propiedad poco claros, independientemente. del nivel de los tipos de interés, tendrá malas consecuencias.

El Dr. Zhang del Instituto de Investigación de Finanzas Urbanas del Banco Industrial y Comercial de China cree que la liberalización de las tasas de interés es la única manera de que los bancos desarrollen el mercado financiero. realizar plenamente la liberalización de los tipos de interés de depósitos y préstamos. Cómo cultivar las capacidades de fijación de precios de riesgo de los bancos estatales es la clave para la liberalización de las tasas de interés.

En resumen, si la reforma de los bancos estatales es efectiva, el proceso de mercantilización de las tasas de interés de mi país avanzará rápidamente; de ​​lo contrario, enfrentará muchas dificultades y obstáculos.

Con el avance de la reforma orientada al mercado de tasas de interés de mi país, ¿qué beneficios puede disfrutar la gente común?

Algunos expertos señalaron que después de la comercialización de las tasas de interés, diferentes bancos implementarán diferentes tasas de interés para la misma moneda y el mismo período. El mismo banco con la misma moneda y el mismo período puede tener diferentes tasas de interés. Debido al tamaño del monto del depósito, existen varios tramos de tasas de interés de depósito. De esta manera, los bancos con gran solidez, alto nivel crediticio, excelentes servicios y un alto grado de electrónica pueden tener tasas de interés de depósito ligeramente más bajas, mientras que los bancos comerciales débiles pueden atraer depositantes con tasas de interés altas. Para obtener tasas de interés altas, los ciudadanos comunes y corrientes pueden elegir bancos con tasas de interés altas, o pueden elegir bancos con tasas de interés bajas pero bancos fuertes, que sean seguros y tengan riesgos bajos.

Después de la liberalización de los tipos de interés, los bancos también liberalizarán los tipos de interés de los préstamos al consumo para particulares.

Diferentes personas obtendrán diferentes tipos de interés de los préstamos bancarios, y los registros de crédito personales desempeñarán un papel cada vez más importante en el crédito al consumo. El banco determina la tasa de interés del préstamo de cada persona basándose enteramente en el estado crediticio, la ocupación, la educación y otras condiciones integrales del prestatario. Si los consumidores no tienen un historial crediticio malo y tienen un trabajo fijo, no sólo pueden obtener préstamos bancarios fácilmente, sino que las tasas de interés pueden ser muy bajas y las personas con buen crédito serán más favorecidas por el mercado.

A juzgar por la experiencia de la liberalización de las tasas de interés extranjeras, después de la liberalización de las tasas de interés, las tasas de interés de los depósitos bancarios generalmente aumentarán, las tasas de interés de los préstamos disminuirán y la gente recibirá más beneficios.

Es previsible que con el avance integral de la reforma orientada al mercado de tasas de interés, tendrá un impacto integral y de gran alcance en todas las industrias de nuestro país que utilizan la moneda como medio de cambio. Para la banca de capital, los seguros, los valores, los bienes raíces, la fabricación de automóviles y otras industrias, este impacto es particularmente prominente y significativo y requiere mucha atención.

Los diferentes bancos del sector bancario se ven afectados en distintos grados.

La industria bancaria de China siempre ha sido considerada como el entorno externo o la herramienta para la reforma económica. Este posicionamiento histórico ha determinado que el progreso de diversas reformas en la industria bancaria haya sido relativamente lento. La reforma de comercialización de las tasas de interés, cuyo contenido central es la comercialización de las tasas de interés de los depósitos y préstamos bancarios, no ha logrado avances significativos hasta el momento. Bajo la condición de que se controlen las tasas de interés, es imposible y desmotivado para los bancos comerciales de mi país prestar atención al factor precio de las tasas de interés en sus operaciones y competencia. Hay una falta general de experiencia y de medidas en la gestión del riesgo de tipos de interés. Los bancos tienen muchos niveles de gestión interna y estructuras de gobierno corporativo imperfectas, lo que también los hace insensibles a los cambios en los tipos de interés. La mercantilización de las tasas de interés permitirá que la competencia de precios en torno a las tasas de interés se desarrolle en todas direcciones. Los bancos comerciales están obligados a participar en guerras de precios de tasas de interés para competir por clientes de calidad, y sus riesgos operativos aumentarán. En la actualidad, los ingresos de los bancos nacionales dependen principalmente de la diferencia de tipos de interés entre depósitos y préstamos. Después de la liberalización de las tasas de interés, las guerras de precios estrecharán aún más el diferencial entre las tasas de interés de los préstamos para depósitos y reducirán el margen para que los bancos se beneficien del diferencial entre las tasas de interés de los préstamos para depósitos.

Los diferentes bancos comerciales tienen diferentes impactos. Los cuatro principales bancos comerciales estatales tienen una mayor proporción de préstamos, por lo que dependen más de los ingresos provenientes de los diferenciales de las tasas de interés de los depósitos y los préstamos. El control de las tasas de interés es la última barrera para que mantengan su monopolio y sobrevivan. Quedarán exhaustos en futuras guerras de precios. Los bancos comerciales por acciones pequeños y medianos

Todos tienen una alta calidad de activos, una tasa de rendimiento de activos integral y bajos costos de gestión. La comercialización de tasas de interés es, sin duda, una oportunidad única para que se desarrollen y crezcan. La competencia de precios obligará a los bancos comerciales a cambiar sus mecanismos operativos y encontrar nuevos modelos de ganancias. La reforma de liberalización de las tasas de interés obligará a los bancos comerciales a aumentar el número de intermediarios.

La proporción de ingresos empresariales reducirá la excesiva dependencia de los ingresos tradicionales por diferenciales de depósitos y préstamos, y el negocio intermediario tendrá mucho espacio para desarrollarse.

Los canales de utilización de los fondos de seguros en el sector asegurador se enfrentan a retos.

Los cambios en los tipos de interés tienen un gran impacto en las compañías aseguradoras. Cuando las tasas de interés caen, el crecimiento de los ingresos por inversiones, una importante fuente de ingresos para las compañías de seguros, se desacelerará, pero al mismo tiempo el valor relativo de los activos aumentará porque los activos de seguros son en su mayoría títulos de renta fija. Los cambios en las tasas de interés también pueden afectar el precio de los productos de seguros.

Impacto importante: cuando los tipos de interés bajan, los precios de los productos de seguros suben; cuando los tipos de interés suben, los precios de los productos de seguros bajan. Debido a que la industria de seguros, especialmente la industria de seguros de vida, se ha desarrollado más hacia productos vinculados a la inversión, la industria de seguros debe competir con otras instituciones financieras (como bancos y compañías de valores), y los cambios en las tasas de interés tendrán un impacto en sus operaciones y condiciones financieras.

El tono de llamada será más fuerte.

La liberalización de las tasas de interés pondrá de relieve los problemas históricos que dejaron las compañías de seguros. Desde 1996, mi país ha recortado las tasas de interés ocho veces seguidas y las compañías de seguros han vendido pólizas con tasas de interés predeterminadas excesivamente altas en diversos grados. Debido a la falta de herramientas de cobertura correspondientes para evitar este riesgo, a medida que los rendimientos de los depósitos y los bonos del tesoro continúan disminuyendo, la tasa de rendimiento general de los activos de las compañías de seguros también disminuye. La inversión de las tasas de interés ha causado graves pérdidas en los diferenciales de intereses a varias compañías de seguros. Esto ha supuesto una pesada carga para el negocio de los seguros de vida.

La liberalización de las tasas de interés desafía los canales de financiación de seguros. Los canales de inversión de las compañías de seguros han sido durante mucho tiempo relativamente únicos, lo que ha restringido gravemente el desarrollo de las compañías de seguros. Los bajos rendimientos resultantes también han expuesto a las compañías de seguros en cierta medida a nuevos riesgos sistémicos. La mercantilización de los tipos de interés exige objetivamente canales libres para el uso de los fondos.

Permitir a las compañías de seguros digerir y evitar riesgos de tipos de interés mediante el acceso directo e indirecto al mercado de capitales.

La liberalización de los tipos de interés obligará a la industria aseguradora a desarrollar nuevos productos. La liberalización de las tasas de interés ha provocado que los seguros de tasas de interés tradicionales basados ​​en tasas de interés fijas se reduzcan, mientras que los productos de seguros sin tasas de interés con funciones tanto de protección como de inversión se volverán populares.

El desarrollo de este nuevo producto permite a las compañías de seguros diseñar productos con diferentes combinaciones de riesgo-rentabilidad según las preferencias de los clientes, enriquece los tipos de productos de las compañías de seguros y también desempeña un muy buen papel complementario a las herramientas de inversión tradicionales, como los depósitos y los bonos del tesoro. Esto también exige que los mercados de capitales se abran a las compañías de seguros. En los países desarrollados occidentales, el seguro de inversión es el principal producto del mercado de seguros. Más del 80% de los productos de seguros de vida en América del Norte tienen características de dividendos, y la cifra llega al 85% en Alemania. El desarrollo de nuevos productos requiere que las compañías de seguros se centren en cultivar capacidades de gestión de inversiones.

En la industria de valores coexisten riesgos y oportunidades.

El nivel de la tasa de interés en la industria de valores es un factor clave para determinar los precios de los valores. Sus fluctuaciones conducirán inevitablemente a fluctuaciones en el nivel de precios del mercado de valores y afectarán inevitablemente el desempeño general de la industria de valores. , cuya actividad principal es la suscripción y negociación de valores. En la etapa inicial de liberalización de las tasas de interés, el nivel de las tasas de interés puede pasar por un proceso de restauración de valor, y las tasas de interés contenidas aumentarán nuevamente, atrayendo algunos fondos para que salgan del mercado de valores, lo que conducirá a un "sangrado" y debilitamiento. del mercado de valores. La liberalización de los tipos de interés favorece el desarrollo del mercado de bonos.

La liberalización de las tasas de interés tendrá diversos grados de impacto en las acciones individuales, especialmente las acciones financieras, y también tendrá un gran impacto en algunas industrias que dependen estrechamente de los servicios financieros, como el sector inmobiliario y industrias del automóvil. En el futuro, los bancos comerciales fijarán diferentes tipos de interés en función del estado crediticio y los niveles de riesgo de las empresas. El "efecto Matthew" en el uso de fondos por parte de las empresas que cotizan en bolsa será evidente, exacerbando la polarización de las empresas que cotizan en bolsa. La liberalización de los tipos de interés ayudará a ampliar los canales de financiación para las sociedades y fondos de valores y a superar el problema de la insuficiencia de fondos. La expansión del mercado de bonos ayudará a las compañías de valores a aumentar las oportunidades de suscripción de bonos. Los riesgos de tasas de interés provocados por la liberalización de las tasas de interés han llevado a las instituciones financieras a explorar negocios financieros innovadores y lograr propósitos de cobertura a través de instrumentos financieros derivados. En la actualidad, estos derivados todavía están vacantes en el mercado. El aumento de la investigación y la práctica de la innovación en instrumentos financieros sin duda brindará un mayor espacio de desarrollo a las compañías y fondos de valores.

La industria inmobiliaria y la industria del automóvil afectan el desempeño a través de los bancos.

Dado que la industria de bienes raíces y la industria del automóvil son industrias intensivas en capital, los cambios en las tasas de interés tienen un impacto mayor que otras industrias. También tienen un impacto en las empresas de servicios financieros de bienes raíces y automóviles, que en A su vez afecta al desarrollo inmobiliario y a la fabricación de automóviles. En la actualidad, este tipo de empresas de servicios financieros todavía están en sus inicios en mi país.

Por lo tanto, el impacto de la liberalización de las tasas de interés en realidad se refleja a través de los bancos.

Tomemos el sector inmobiliario como ejemplo. Aunque los préstamos inmobiliarios están garantizados por hipotecas, son inversiones de alto riesgo debido a los dos riesgos principales del crédito y las tasas de interés. El riesgo de tasa de interés de los préstamos hipotecarios inmobiliarios está determinado por la estructura de capital del negocio de préstamos hipotecarios residenciales. Mientras las tasas de interés fluctúen, los bancos comerciales sufrirán pérdidas, ya sea que bajen o suban. Si las tasas de interés aumentan, los bancos comerciales aumentarán sus costos de oportunidad debido a los contratos originales de bajo interés; si las tasas de interés bajan, los prestatarios pueden refinanciar en el mercado de capitales actual y pagar anticipadamente, haciendo imposible que los bancos alcancen las altas tasas de interés esperadas; en el pasado. Estados Unidos y Japón han citado el pago anticipado como un riesgo. En la actualidad, los bancos comerciales de mi país combinan todos los riesgos crediticios y de tipos de interés de los préstamos hipotecarios, lo cual es peligroso desde la perspectiva de la gestión de riesgos. Lo que es seguro es que antes de la plena comercialización, el banco central utilizará principalmente medios administrativos para reducir este riesgo. Las posibles medidas incluyen implementar tasas de interés diferenciales, aumentar el índice de pago inicial, acortar el plazo del préstamo y diferenciar los tipos de préstamos para vivienda. Estas medidas están dirigidas a un determinado tipo de promotor y tienen como objetivo reducir los riesgos de los bancos comerciales, pero su impacto afecta a todo el desarrollo y las ventas inmobiliarias.

A largo plazo, una vez que las tasas de interés estén completamente liberalizadas, debido a la homogeneización de la competencia entre los bancos comerciales nacionales, la convergencia de los modelos de ganancias y la fuerte comparabilidad de los productos, las guerras de precios dentro de la industria son inevitables. , lo que tendrá un mayor impacto negativo en el desempeño bancario. A juzgar por la experiencia internacional, algunos países han visto un aumento de las quiebras bancarias después de la liberalización de las tasas de interés. Por ejemplo, la situación en Estados Unidos es la más típica. Desde 1982 hasta marzo de 1986, Estados Unidos tardó unos cinco años en completar la liberalización de las tasas de interés. El problema más grave que encontró Estados Unidos durante y después de este proceso fue el aumento de las quiebras bancarias. En los primeros días de la liberalización de las tasas de interés, el número de quiebras bancarias en Estados Unidos alcanzó los dos dígitos cada año, llegando a tres dígitos en 1985, y luego aumentó marcadamente, llegando a 65.435.

En algunos países, como Argentina, Chile, Uruguay, México, etc. , La liberalización de las tasas de interés ha dado como resultado tasas de interés anormalmente altas, lo que es inseparable de la macroeconomía y los niveles de precios extremadamente inestables en estos países.

Cuando los niveles macroeconómicos y de precios son extremadamente inestables, a medida que aumentan la tasa de inflación y las tasas de interés nominales, resulta difícil determinar la tasa de interés real que se puede lograr ex post, lo que induce a una selección adversa grave y a un riesgo moral en los bancos. Estimularlos para que fijen tasas de interés a un nivel más alto y riesgoso conducirá inevitablemente a tasas de interés nominales anormalmente altas, lo que a su vez desencadenará una crisis bancaria y una crisis financiera. De 1977 a 1978, Argentina abolió el control de las tasas de interés más altas y la tasa de interés real anual promedio aumentó del 5,1% en 1982 a 36438+0980. En 1982, se vio obligada a suspender las medidas de apertura del mercado y controlar las tasas de interés de los depósitos en 1987. , implementó nuevamente medidas de privatización y desregulación, y en 1900 la tasa de inflación anual llegó al 2314% (Dobson, Yakai, 2000). Chile implementó un proceso de estabilización y liberalización macroeconómica sobre la base de mantener un control fiscal moderado, abolió la tasa de interés máxima a principios de 1974 y la relajó al año siguiente. La tasa de inflación cayó del 600% a finales de 1973 al 170% en 2006, luego cayó por debajo del 10% en 1980 y luego se recuperó. Las tasas de interés mensuales efectivas sobre los depósitos en pesos oscilan entre 1976 y 8,6%.

La liberalización de las tasas de interés no afectará directamente al comercio de importación y exportación, pero afectará indirectamente al comercio de importación y exportación al afectar los tipos de cambio y cambiar los costos de financiamiento corporativo. La liberalización de las tasas de interés tiene un gran impacto en las empresas dedicadas al comercio de importación y exportación. A medida que se intensifique la competencia entre las empresas financieras, las tasas de interés de los préstamos definitivamente caerán y los costos financieros generales de todos los sectores de la sociedad también disminuirán en consecuencia. La reducción de los gastos por intereses de empresas y particulares favorece el desarrollo de la economía nacional, incluido el comercio de importación y exportación.

Sin embargo, en China, el país concede gran importancia al desarrollo económico estable. La liberalización de las tasas de interés no implica renunciar a la regulación financiera del mercado. El poder de decisión sobre las tasas de interés de referencia siempre está en manos del banco central. Por lo tanto, el rango de fluctuación de los tipos de interés ha sido limitado durante mucho tiempo. En la actualidad, los márgenes de ganancia de las empresas chinas son generalmente bajos y el mercado no puede aceptar tasas de interés altas. El banco central sólo puede adoptar políticas de tasas de interés bajas para mantener el crecimiento económico. Actualmente, la industria bancaria de China tiene un alto nivel de morosidad, con una tasa de morosidad diez veces mayor que la de Europa y Estados Unidos (0,97% en Estados Unidos y 10% en China). Las reformas internas de los bancos estatales se están quedando atrás (eliminar los activos improductivos en lugar de depender de reformas de gestión interna equivale a reparar las heridas. Realmente no sé cuánto se desperdiciarán los depósitos de la gente antes de que el sector bancario pueda introducir un mecanismo de competencia de libre mercado y una apertura total a los fondos privados), lo que hace que los costos bancarios sigan siendo elevados. En otras palabras, aunque las tasas de interés de los préstamos no son bajas, no hay mucho margen para que bajen. Por lo tanto, la liberalización de las tasas de interés favorece el desarrollo económico, pero tiene poco impacto en el desarrollo económico, incluido el comercio de importación y exportación.

El factor más importante que afecta el comercio de importación y exportación es siempre el tipo de cambio. Además, el RMB no será libremente convertible a largo plazo y el tipo de cambio está controlado por el banco central, lo que no tendrá mucho impacto en el tipo de cambio. Por lo tanto, después de la liberalización de las tasas de interés, el impacto general sobre el comercio de importación y exportación no será grande.