Acerca de la cuestión del RMB.
El RMB y el dólar estadounidense han estado vinculados durante más de diez años. Recientemente, los gobiernos europeos y estadounidenses esperan que el RMB se aprecie. Después de más de un año de expectativas, el mercado finalmente esperó la noticia del día 21 de que el RMB se separaría del mecanismo de vinculación del dólar estadounidense. Las siguientes son algunas de las opiniones del autor para referencia de los lectores.
1. ¿Cuál es el contenido específico de la apreciación del RMB? En primer lugar, el RMB se aprecia un 2% frente al dólar estadounidense hasta 8,11; el rango de flotación no supera el 0,3% por día.
2. ¿Por qué cambiar el tipo de cambio? Hacer que el RMB sea más flexible y, en última instancia, lograr un tipo de cambio totalmente flotante. Esto favorece la implementación por parte del gobierno chino de políticas monetarias independientes para evitar la crisis financiera asiática. Los países en desarrollo a menudo se adhieren a tipos de cambio fijos, lo que hace que la política monetaria se desvíe gravemente de las condiciones económicas internas, como fue el caso de las turbulencias financieras en América Latina y el Sudeste Asiático.
3. ¿Cuál es el impacto sobre el dólar estadounidense y los bonos gubernamentales? El dólar estadounidense ha subido un 12% después de fortalecerse desde finales del año pasado. Después de que el yuan se vincule a una canasta de monedas globales, la demanda del dólar estadounidense puede disminuir. El dólar estadounidense ha entrado en corrección a corto plazo, pero su tendencia no se verá afectada a medio plazo. Las tasas de interés de los bonos del gobierno estadounidense aumentarán.
4. ¿Impacto en las empresas y consumidores estadounidenses? En teoría, la apreciación del RMB puede aumentar las exportaciones de las empresas estadounidenses a China, reducir el déficit comercial y aumentar los precios de las importaciones. El actual ajuste del 2% no tendrá un gran impacto en lo anterior, especialmente porque el mercado estadounidense es altamente competitivo. La apreciación del 2% será compartida por el transporte, los fabricantes, los importadores, las empresas de nivel medio y los minoristas, y los consumidores no lo sentirán. inflación.
5. ¿Tendrá la apreciación del RMB un efecto refrescante en la economía de China? No. A juzgar por los datos de la encuesta, el crecimiento del PIB de la economía de China en la primera mitad del año superó las expectativas, pero el cambio del 2% en el RMB fue demasiado pequeño para afectar las actividades económicas.
6. ¿La presión de Europa y Estados Unidos tendrá algún impacto en el RMB? El autor piensa que no hay mucha o ninguna influencia, al menos no tanta como creen los miembros del Congreso. El ajuste del RMB favorece los intereses a largo plazo de China. De hecho, el gobierno de China continental se ha estado preparando durante al menos dos años.
7. ¿Cómo se calcula la vinculación de la cesta? El vínculo entre el RMB y la cesta significa que en el pasado, el RMB y el dólar estadounidense estaban completamente vinculados, independientemente de los cambios en el euro o el yen. El método de cálculo ajustado es que si el peso del euro en una cesta es del 20% y el euro se aprecia un 10% frente al dólar estadounidense (el valor de otras monedas permanece sin cambios), el RMB se apreciará un 2% frente al dólar estadounidense. dólar y depreciarse un 8% frente al euro.
8. ¿Cómo se asignan los pesos de la cesta? El gobierno continental aún no ha hecho ningún anuncio y es poco probable que lo haga. China continental puede adoptar el modelo de Singapur y mantener confidenciales las ponderaciones y los rangos elásticos para permitir una mayor flexibilidad en la política monetaria.
9. ¿Por qué utilizar pequeños pasos? Esto es lo que espera el mercado. Los cambios repentinos y grandes en los tipos de cambio tendrán un impacto negativo en la economía, especialmente en las industrias bancaria y exportadora. En particular, actualmente no existe ningún mecanismo legal de cobertura en los mercados financieros de China.
10. ¿Afectará las importaciones y exportaciones de China? El actual ajuste del 2% no tendrá ningún impacto en las importaciones y exportaciones. Sin embargo, a mediano y largo plazo, cuando el RMB siga apreciándose, tendrá un impacto positivo en las importaciones de China y el turismo extranjero, mientras que tendrá un impacto negativo en las industrias procesadoras de bajo valor agregado.
11. ¿Cuál es el impacto en la economía y la competitividad de China? En el corto plazo, este ajuste no tendrá ningún impacto en el PIB, la inflación y la tasa de empleo de China; China todavía tiene una fuerza laboral suficiente, y el ajuste del 2% será absorbido por el mercado y no tendrá ningún impacto en la competitividad básica.
12. ¿Cuál es el impacto en el sistema bancario? Los bancos comerciales chinos no tienen una gran cantidad de liquidación de divisas en dólares estadounidenses. Se estima que los bancos ya se han preparado para tomar posiciones largas en el RMB. Sin embargo, el sistema bancario de China no es muy capaz de resistir grandes cambios en los tipos de cambio y los flujos de capital, pero el límite de flotación del 0,3% ayuda a controlar los riesgos.
13. ¿Cuál es el impacto en otras monedas de Asia? Las monedas de la región subirán junto con el yuan.
14. ¿Qué impacto tendrá en los precios de las materias primas? Los suministros a granel tradicionalmente se cotizan en dólares estadounidenses. La apreciación del RMB frente al dólar estadounidense ha aumentado el poder adquisitivo general de China, lo que debería tener un impacto positivo en el volumen y el precio. Australia es el mayor exportador de materiales a granel a China y debería beneficiarse, y el índice ETF es EWA.
15. ¿Disminuirá la presión de Europa y Estados Unidos sobre la apreciación del RMB? El ajuste reducirá la presión de las fuerzas de oposición europeas y estadounidenses sobre la apreciación del RMB. Al menos los gobiernos europeos y estadounidenses pueden explicar que una apreciación del 2% es el comienzo de todo el ajuste.
16. ¿Cuánto margen hay para la apreciación del RMB? Según un informe de investigación de Morgan, el RMB está aproximadamente un 15% por debajo, por lo que todavía hay entre un 8 y un 10% de margen para apreciarse.
17. ¿La estrategia de lenta apreciación atraerá más fondos especulativos? Se estima que es imperativo que el RMB siga apreciándose y aumentando la flexibilidad, de modo que más fondos de arbitraje de divisas inviertan más fondos en el RMB. China es un país con controles cambiarios. El capital extranjero a gran escala no puede ingresar directamente al mercado financiero del RMB de China, pero puede invertir a través de QFII, pero la cuota de QFII está controlada u otras inversiones directas no financieras.
18. ¿El dólar de Hong Kong seguirá el ritmo del RMB y abandonará su flujo con el dólar estadounidense? No, al menos todavía no hay señales de ello.