Explicación detallada del valor actual del crecimiento de la empresa

1. La empresa suele afirmar que tiene buenas oportunidades de inversión y se encuentra en la etapa de expansión de la inversión a gran escala. Las ganancias después de impuestos se utilizan principalmente para la reinversión, lo que requiere financiación externa a gran escala;

2. Los ingresos por ventas de la empresa siguen creciendo a gran velocidad

3. Son principalmente dividendos en acciones, y se distribuirán muy pocos o ningún dividendo en efectivo;

4. El índice de endeudamiento a largo plazo es relativamente bajo. Las reservas de ingresos a menudo no tienen gastos de capital expansivos a gran escala, y la tasa de crecimiento es baja, a menudo no más del 10% del flujo de efectivo operativo interno puede satisfacer las necesidades de los gastos de inversión de mantenimiento diarios, y el índice de apalancamiento financiero es alto; Los niveles de entrada de efectivo y pago de dividendos en efectivo son relativamente estables y la tasa de pago de dividendos en efectivo es alta.

Siempre ha habido dos bandos en Wall Street, compitiendo por las ventajas del otro. Un lado son los llamados inversores en acciones de crecimiento, que están dispuestos a pagar precios elevados para comprar acciones de empresas que se espera que generen grandes beneficios en el futuro. Las empresas de electrónica de los años cincuenta, las de informática de los sesenta y setenta, las de biotecnología de los ochenta y las de Internet de los noventa son todas acciones en crecimiento. Por otro lado, los inversores en acciones de valor sólo invierten en acciones de empresas con activos claros y ganancias estables, y no avanzan en el llamado valor de crecimiento. Las empresas de servicios públicos suelen considerarse acciones de valor.

Modelo de estimación del ratio de valor de crecimiento y nivel de ingresos futuros implícitos

1. Modelo de estimación de valor de crecimiento (PVGO) y proporción

El precio de las acciones PO se puede expresar. como El valor presente de los futuros dividendos en efectivo esperados DIVt.

∝ DIVt

P0=∑ ———— (1)

t=1 (1+r) t

Supuesto La empresa sigue una política de no crecimiento, es decir, la tasa de crecimiento de dividendos en efectivo esperada en el futuro es 0 y las ganancias contables se utilizan para dividendos, pero no se retienen para reinversión. Por lo tanto, ganancias por acción = dividendo en efectivo por acción.

EPSi = divisor (i=0, 1, 2, 3,...)

DIV0=DIV1=DIV2...

En este momento , el precio de las acciones

DIV0 EPS0

P0= ———— = ———— (2)

rv RV

Por lo tanto, las empresas en crecimiento El precio de las acciones se puede dividir en teoría en dos partes: (1) Sin un aumento en los activos existentes de la empresa, el valor capitalizado de las ganancias esperadas por acción de las operaciones continuas (EPSO/rv) es equivalente al valor de una acción generadora de ingresos (2) el valor de crecimiento de ingresos futuro esperado de la empresa, PVGO, es decir:

EPS0

P0 = ——+ PVGO(3)

Rotavirus

Rv es la tasa de descuento utilizada para calcular el valor de una acción sin crecimiento.

Podemos especular que la relación entre el valor de crecimiento esperado de las ganancias futuras (PVGO) y el precio de las acciones (PVGO/PO) de las acciones de crecimiento debería ser mayor que la de las acciones de ingresos. Se pueden confirmar los cálculos reales.

Como puede verse en la Tabla 1, el valor PVGO/PO de las "existencias de crecimiento" es de hecho mayor que el de las "existencias de ingresos". La mayoría de los precios de las acciones de las "acciones de crecimiento" (generalmente más del 50%) pueden explicarse por PVGO, mientras que la mayoría de los precios de las acciones de las "acciones de ingresos" (generalmente más del 50%) pueden explicarse por las EPS actuales.

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