Cómo invierten los fondos de pensiones globales: una comparación práctica de dos normas regulatorias

La supervisión de los planes de pensiones de beneficio definido (Beneficio Definido, denominado DB) es más estricta que la de los planes de pensiones de contribución definida (Contribución Definida, denominado DC), que están sujetos principalmente a la prudencia. regla de la persona.

1. Las disposiciones regulatorias de los países que adoptan la regla de la persona prudente. La Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados promulgada en los Estados Unidos en 1974 estipula que los fondos de pensiones deben tener el nivel profesional, la experiencia y la capacidad para realizar negocios financieros y fiduciarios, pero las agencias reguladoras no impondrán restricciones cuantitativas estrictas a la asignación de activos de los fondos de pensiones; El proyecto de ley exige que los fondos de pensiones diversifiquen las inversiones y adopten medidas prudentes generalmente reconocidas; que las agencias reguladoras implementen reglas regulatorias de "personas prudentes" y otorguen a los fondos de pensiones plena libertad en comportamientos de inversión específicos y otros aspectos. El plan 401(k) de Estados Unidos propone que la dirección de inversión de los fondos de pensiones sea determinada por los participantes, lo que impone altas exigencias a los propios participantes. Dado que es posible que la quiebra del patrocinador no pueda lograr los ingresos de inversión prometidos, lo que afectará los ingresos de los empleados, tanto el Reino Unido como Nueva Zelanda estipulan que la autoinversión de los planes de pensiones DB no excederá el 5%. En el Reino Unido, la regla del hombre prudente se utiliza principalmente para regular los planes de pensiones de CD; en Nueva Zelanda, el requisito del 10% de la "regla del hombre prudente" se puede aplicar a las retenciones propias. Al igual que Canadá e Italia, Japón también aplica la regla de la persona prudente y añade restricciones cuantitativas. Japón estipula que en la cartera de activos de un fondo de pensiones, los bonos no deben ser inferiores al 50%, las acciones no deben ser superiores al 30%, los bienes inmuebles no deben ser superiores al 20%, los activos extranjeros no deben ser superiores al 30%, y la inversión en una sola empresa no podrá ser superior al 10%.

2. Regulaciones regulatorias de países que adoptan reglas estrictas de restricción cuantitativa. Bélgica estipula que en la cartera de activos de un fondo de pensiones, la inversión en el patrocinador no excederá el 15%, los bienes inmuebles no excederán el 40% y los depósitos no serán inferiores al 10%. Dinamarca estipula que en la cartera de activos de los fondos de pensiones, los activos internos no serán inferiores al 60%, los activos extranjeros no excederán el 20% y los bienes raíces y acciones no excederán el 40%. Noruega estipula que las acciones no deben exceder el 20% y los préstamos no deben exceder el 30% en la cartera de activos de los fondos de pensiones. Portugal estipula que en la cartera de activos de los fondos de pensiones, la autoinversión no excederá el 15%, los bonos gubernamentales no serán inferiores al 30%, los bienes raíces no excederán el 50% y los valores cotizados en el extranjero no excederán el 40%. Suecia estipula que los bonos y préstamos nacionales deben representar una gran proporción de la cartera de activos de los fondos de pensiones, y el límite de inversión en activos extranjeros es del 5 al 10%.

Los países latinoamericanos aplican estrictas restricciones cuantitativas y tienen estrictos requisitos regulatorios sobre la cartera de activos de los fondos de pensiones. A juzgar por el índice de restricción de la inversión en bonos del tesoro, México exige que todos los activos de los fondos de pensiones se inviertan en bonos del tesoro, el índice de restricción de Uruguay es del 70-90%, Chile, Argentina y Colombia estipulan que no debe ser inferior al 50%. y Perú estipula que no será inferior al 30%. A juzgar por el índice de restricción de la inversión en acciones nacionales, Perú, Chile, Argentina y Colombia, respectivamente, estipulan que los fondos de pensiones no pueden invertir más del 40%, 37%, 35% y 30% en acciones nacionales. Uruguay y México prohíben a los fondos de pensiones invertir. en acciones nacionales. A juzgar por el ratio de restricción de la inversión en valores extranjeros, Chile, Argentina, Colombia y Perú estipulan respectivamente que los fondos de pensiones no invertirán más del 12%, 10%, 10% y 5% en valores extranjeros. De manera similar, Uruguay y México también prohíben las pensiones. fondos provenientes de inversiones en valores extranjeros. Comparación de la cartera real de países con dos tipos de reglas regulatorias. Desde una comparación horizontal de países, el índice de inversión internacional de los fondos de pensiones en países que implementan reglas de hombre prudente suele ser mayor que el de países que implementan restricciones cuantitativas estrictas. Por ejemplo, en los Países Bajos, una pequeña economía abierta, la proporción de sus fondos de pensiones invertida en activos extranjeros alcanzó el 42% en 1998. Aunque los países escandinavos como Suecia y Dinamarca también son pequeñas economías abiertas, la proporción de activos extranjeros en poder de los fondos de pensiones en estos dos países es relativamente baja, sólo el 2% y el 11% respectivamente. Esto se debe a que los Países Bajos aplican reglas de prudencia. Suecia y Dinamarca aplican estrictas normas de límite de cantidad. 1. La cartera de activos de un fondo de pensiones estatal que adopta la regla del hombre prudente. En comparación con el nivel promedio general, en la cartera de activos de los fondos de pensiones nacionales que adoptan esta norma regulatoria, la proporción de activos líquidos es del 3,3%, que es la misma que la proporción de activos de bajo riesgo, como préstamos y nacionales; los bonos son del 4,8% y el 27,2%, respectivamente, que son 3,2 y 13,2 puntos porcentuales inferiores al nivel medio, respectivamente; % respectivamente, que son superiores al nivel medio respectivamente 7,8, 1,7 y 4,7 puntos porcentuales. 2. La cartera de activos de un fondo de pensiones nacional que adopta estrictas restricciones cuantitativas. En comparación con el nivel promedio general, en la cartera de activos de los fondos de pensiones nacionales que adoptan esta norma regulatoria, la proporción de activos líquidos es del 3,3%, que también es la misma que la proporción de activos de bajo riesgo como préstamos y; los bonos nacionales son, respectivamente, el 12,8% y el 60,3%, que son 4,8 y 19,9 puntos porcentuales más que el nivel medio, respectivamente; las proporciones de activos de alto riesgo, como acciones nacionales, inversiones industriales y activos extranjeros, son el 12,3%, el 6% y el 5,5%; respectivamente, que son superiores al nivel medio, respectivamente, 11,7, 2,5 y 7,1 puntos porcentuales inferiores. Esto es lo opuesto a la combinación de activos de los fondos de pensiones estatales que aplican la regla del hombre prudente.

Al examinar las normas regulatorias de inversión de fondos de pensiones adoptadas por los países de todo el mundo en la actualidad, se pueden resumir las siguientes cuatro características básicas: (1) la mayoría de los países desarrollados aplicaron la regla de la persona prudente antes; (2) la mayoría de los países en desarrollo aplicaron estrictas normas de restricción cuantitativa (; 3) Cada vez más países desarrollados y en desarrollo están pasando gradualmente de aplicar reglas estrictas de restricción cuantitativa a aplicar reglas de prudencia (4) La adopción de reglas de prudencia puede promover la inversión internacional y aumentar la tasa de rendimiento de la inversión; Declaración de Sina: El contenido de este artículo es puramente la opinión personal del autor y es únicamente para referencia de los inversores y no constituye un consejo de inversión. Los inversores operan en consecuencia bajo su propio riesgo.