¿Por qué los bonos de crédito son tan fuertes?

Las instituciones extranjeras dejaron de tener bonos del tesoro durante 20 meses consecutivos y redujeron sus tenencias de bonos del tesoro en casi 20 mil millones.

Descripción general: La deuda local cayó por primera vez y el financiamiento con bonos de crédito aumentó significativamente.

Durante el período de 165438+octubre, la cantidad total de bonos confiados a ChinaBond aumentó en 368,8 mil millones de yuanes a 56,89 billones de yuanes, principalmente de bonos del Tesoro, bonos del BDC y bonos del Banco de Desarrollo Agrícola, y la escala de los bonos locales. La custodia de bonos del gobierno disminuyó por primera vez. Los bonos del gobierno local a tres años emitidos en 2015 están venciendo gradualmente y los bonos locales de refinanciación emitidos recientemente en 2010 no han vencido. La escala de custodia total de bonos de la Cámara de Compensación de Shanghai aumentó en 641,7 mil millones de yuanes a 19,27 billones de yuanes. La escala de custodia de los principales bonos crediticios ha aumentado, especialmente la escala de custodia de los certificados de depósito interbancarios ha aumentado significativamente. la financiación a plazo también ha aumentado significativamente, mientras que los instrumentos direccionales han terminado después de nueve meses de caída, ha habido un cierto crecimiento, la cantidad total de custodia de bonos interbancarios aumentó en 1.010,5 mil millones de yuanes a 7.616 billones de yuanes, un año tras año. aumento del 14,1%, y la tasa de crecimiento fue básicamente la misma.

Las principales razones del cambio en los datos de custodia de 165438+octubre incluyen: por un lado, la escala de emisión de bonos del gobierno local se ha reducido significativamente, lo que ha llevado a una disminución en la tasa de crecimiento general. de los bonos con tasas de interés, por otro lado, la emisión de varios tipos de bonos de crédito ha aumentado significativamente y los certificados de depósito interbancarios han La tasa de crecimiento fue la segunda más alta durante el año, y la escala de financiamiento de bonos de crédito no financieros también; rebotó significativamente. La financiación neta de los instrumentos objetivo resultó positiva por primera vez en nueve meses.

Tipos de bonos: La oferta de bonos a tipo de interés disminuye y la demanda de bonos de crédito aumenta.

Bonos con tipos de interés: Las instituciones extranjeras comenzaron a reducir sus tenencias de bonos gubernamentales.

La escala de custodia de los bonos del tesoro anotados en cuenta aumentó en 61,6 mil millones; los bancos comerciales siguen siendo las instituciones más importantes para aumentar sus tenencias, principalmente los bancos comerciales nacionales han aumentado sus tenencias de bonos del tesoro en un amplio margen. mientras que los bancos comerciales urbanos y los bancos comerciales rurales aumentaron o disminuyeron ligeramente. En términos generales, los fondos y las instituciones de seguros también aumentaron sus tenencias de bonos gubernamentales; las instituciones extranjeras redujeron sus tenencias de bonos gubernamentales por primera vez después de aumentarlas durante 20 meses consecutivos; la reducción asciende a menos de 20 mil millones.

La escala de custodia del BDC aumentó en 74,2 mil millones; los fondos generales continuaron aumentando sus tenencias de BDC a gran escala, y los bancos comerciales también aumentaron ligeramente sus tenencias, principalmente de bancos nacionales y bancos comerciales urbanos, mientras que los comerciales rurales. los bancos redujeron sus tenencias de CDB; las cooperativas de crédito, las instituciones de seguros y las compañías de valores redujeron ligeramente sus tenencias de CDB, y las instituciones extranjeras redujeron sus tenencias de CDB durante dos meses consecutivos.

La escala de custodia de bonos de importación y exportación disminuyó en 654,38+08,2 mil millones; los bancos comerciales son las instituciones más importantes para reducir las tenencias, principalmente de los fondos generales, también redujeron las tenencias, pero principalmente de la gestión financiera bancaria; ; los miembros del acuerdo especial, las compañías de valores y las instituciones extranjeras aumentaron ligeramente sus tenencias de bonos de importación y exportación.

La escala de emisión y custodia de bonos agrícolas aumentó en 69,1 mil millones; a excepción de las cooperativas de crédito, que redujeron ligeramente sus tenencias, otras instituciones financieras importantes aumentaron sus tenencias. La demanda de mayores tenencias provino principalmente de los bancos comerciales. y los tres tipos de bancos aumentaron sus tenencias en diversos grados; los fondos de base amplia, las compañías de valores y las instituciones extranjeras también aumentaron sus tenencias.

La escala de custodia de los principales bonos con tasas de interés aumentó en 654,38+086,7 mil millones; en términos de tipos de bonos, la escala de custodia de los bonos del Tesoro, los bonos del BDC y los bonos agrícolas aumentó, mientras que los bonos de importación y exportación disminuyeron. ligeramente; desde una perspectiva institucional, los bancos comerciales son Las instituciones más importantes que aumentan sus participaciones son principalmente los bancos nacionales y los bancos comerciales urbanos. Los bancos comerciales rurales han reducido sus tenencias de bonos a tasas de interés en su conjunto, y los fondos amplios han aumentado sus tenencias de bonos a tasas de interés durante ocho meses consecutivos, en línea con los bancos comerciales en su conjunto. Esta es la primera vez en 20 meses que lo hacen en el extranjero. Las instituciones han reducido sus tenencias de bonos a tipo de interés en su conjunto, principalmente bonos del Tesoro.

Además, según nuestro cálculo de la escala de bonos del gobierno local en poder de varias instituciones, dado que la escala de vencimiento de la deuda local es mayor que la escala de emisión, la escala de custodia de la deuda local por parte de los bancos comerciales ha aumentado. disminuyó, y las compañías de valores y los miembros de liquidación especial. También hay reducciones en las tenencias; sin embargo, los fondos de base amplia han aumentado significativamente sus tenencias de bonos locales y la escala de las transferencias de custodia de divisas también ha aumentado ligeramente;

Bonos de crédito: los amplios fondos y sociedades de valores han aumentado significativamente su asignación de bonos de crédito.

La escala de custodia de bonos corporativos disminuyó en 4,7 mil millones, lo que ha estado disminuyendo durante 14 meses, pero la caída se ha reducido significativamente los fondos amplios (principalmente de gestión financiera bancaria) y las compañías de valores son las instituciones más importantes; aumentar sus tenencias. Los fondos amplios han puesto fin a la tendencia de 14 meses de reducir sus tenencias de bonos corporativos. El aumento de las tenencias de fondos amplios y sociedades de valores muestra que las instituciones comerciales están ampliando la duración.

La escala de custodia de billetes de China aumentó en 65,6 mil millones; los fondos generales continuaron aumentando sus tenencias significativamente, acercándose a 654,38+00 mil millones, y las compañías de valores también aumentaron sus tenencias en casi 654,38+00 mil millones; redujeron sus tenencias hasta cierto punto, entre los cuales los bancos comerciales han reducido sus tenencias durante tres meses consecutivos.

La escala de custodia de gestión financiera a corto y ultracorto plazo aumentó en 90,2 mil millones; los fondos de base amplia fueron las instituciones tenedoras más grandes, poniendo fin a los dos meses anteriores de reducciones en la escala de tenencia; los bancos comerciales fueron similares a los de los fondos de base amplia, y la demanda de tenencias provino principalmente del Banco Nacional; las compañías de valores también aumentaron ligeramente sus tenencias; otros mecanismos experimentaron ligeros aumentos o disminuciones en el financiamiento a corto plazo y el financiamiento ultracorto;

La escala de custodia total de bonos de crédito no financieros aumentó en 65,438+0,565,438+0,654,38+0 mil millones; los fondos generales fueron los que más aumentaron sus tenencias de bonos de crédito, con un aumento significativo en las tenencias por quinto año consecutivo. meses Los bonos de crédito no financieros pusieron fin a 14 meses consecutivos de reducción de las tenencias de bonos corporativos. Los fondos amplios tienen una fuerte demanda para la asignación de bonos de crédito y hay una tendencia a aumentar la duración; las compañías de valores también tienen más bonos de crédito, superando las tenencias generales de las instituciones de seguros, las instituciones extranjeras y las cooperativas de crédito; tenencias durante varios meses consecutivos Deuda de Crédito.

La escala de custodia de los certificados de depósito interbancarios aumentó en 432,3 mil millones de yuanes; los fondos de base amplia fueron las instituciones tenedoras más importantes, aumentando sus tenencias en más de 270 mil millones de yuanes; sus tenencias aumentaron en más de 240 mil millones. Entre ellos, los bancos nacionales y los bancos comerciales rurales aumentaron sus tenencias, mientras que los bancos comerciales urbanos sólo aumentaron sus tenencias en menos de 20 mil millones. Los miembros compensadores especiales redujeron sus tenencias de certificados de depósito interbancarios en más de 654.380 millones, y las instituciones extranjeras redujeron sus tenencias de certificados de depósito interbancarios durante tres meses consecutivos.

Sucursales: Bancos con tasas de interés y certificados de depósito, plazos de crédito para corredores de fondos.

La escala de custodia de los miembros del acuerdo especial disminuyó en 654.380 millones de yuanes, principalmente debido a la disminución a gran escala de los certificados de depósito interbancarios, y el aumento general de otros tipos de bonos fue menor.

La escala de custodia general de los bancos comerciales aumentó en 444,1 mil millones; además del aumento a gran escala de los certificados de depósito interbancarios, los bonos con tasas de interés aumentaron principalmente sus tenencias de bonos del tesoro, bonos estatales y agrícolas. bonos, si bien reducen ligeramente sus tenencias de bonos de importación y exportación entre los bonos de crédito, el aumento del financiamiento a corto plazo y el financiamiento a ultracorto plazo es la razón principal, mientras que la disminución de los bonos y bonos corporativos tiene un cierto efecto en la reducción. la duración de los bonos de crédito.

Desde la perspectiva de los tipos de bancos, los comportamientos de asignación de bonos de los diferentes tipos de bancos son bastante diferentes. El Banco Nacional es la principal fuente de demanda para que los bancos comerciales aumenten sus tenencias. En general, aumentaron sus tenencias de certificados de depósito interbancarios y bonos a tipo de interés, y los bonos de crédito aumentaron principalmente sus tenencias de bonos de financiación a corto plazo y bonos de financiación a corto plazo, al tiempo que redujeron sus tenencias de pagarés a medio plazo principalmente en los bancos comerciales urbanos; aumentaron sus tenencias de bonos importantes, pero la escala general de aumento no fue grande; los bancos comerciales rurales aumentaron principalmente sus tenencias de certificados de depósito interbancarios y se apegaron a otros tipos de bonos en su conjunto, especialmente los bonos con tasas de interés reducidas.

La escala de custodia de las cooperativas de crédito aumentó en 654.380 millones, aumentando principalmente los certificados de depósito interbancarios, los bonos del tesoro y los bonos de financiación a corto plazo, al tiempo que se redujeron otros bonos.

La escala de custodia de las instituciones de seguros disminuyó en 56543,8 mil millones, con un ligero aumento en la deuda general a tipo de interés y una disminución en la deuda crediticia general.

La escala de custodia del fondo general aumentó en 503.400 millones de yuanes; además de reducir ligeramente sus tenencias de bonos de importación y exportación, los fondos generales aumentaron sus tenencias de otros bonos importantes en diversos grados. El aumento global de los bonos a tipo de interés fue cercano a 654.380 millones y el aumento de los certificados de depósito interbancarios superó los 270.000 millones. El financiamiento a corto plazo y el financiamiento a ultracorto plazo de CITIC Construction Investment también son de gran escala. En cuanto a los bonos corporativos, la reducción de 654,38+04 meses terminó y pasó a un ligero aumento. La demanda de asignación de bonos por parte de los fondos amplios ha aumentado significativamente.

La escala de custodia de las compañías de valores aumentó en 43,9 mil millones; además de reducir ligeramente nuestras tenencias de bonos del Tesoro y bonos del BDC, aumentamos nuestras tenencias de otros bonos importantes, incluidos los certificados de depósito interbancarios y varios tipos de bonos. bonos de crédito. La demanda de asignación de las sociedades de valores también es relativamente fuerte.

La escala de custodia general de las instituciones extranjeras cayó en 34.400 millones de yuanes, una disminución significativamente mayor; a excepción de los bonos de importación y exportación y los bonos agrícolas, que aumentaron ligeramente, otras tenencias de bonos se redujeron. En primer lugar, se redujeron en general todos los tipos de bonos de crédito. En segundo lugar, terminaron los 20 meses consecutivos de aumentos de la deuda nacional y la deuda nacional disminuyó en casi 20 mil millones.

En términos generales, la mayor demanda de asignación en junio 5438+065438+octubre proviene principalmente de los fondos generales y los bancos comerciales. Entre ellos, la demanda de asignación de bonos por parte de los fondos generales ha aumentado significativamente, especialmente los bonos de crédito. Existe un cierto comportamiento de extensión; la escala de asignación general de los bancos comerciales es grande, pero se refiere principalmente a certificados de depósito interbancarios y bonos con tasas de interés, y la demanda de asignación general de bonos de crédito no es alta, lo que aumenta principalmente el financiamiento a corto plazo. bonos y bonos de financiación a ultracorto plazo, y reduce los bonos a largo plazo y los bonos corporativos. Las tenencias de la compañía no son grandes, pero sus tenencias de bonos de crédito son relativamente altas y se concentran principalmente en notas a mediano plazo; y los bonos corporativos el comportamiento de extender la duración es más obvio; las instituciones extranjeras han reducido en general sus tenencias, reduciendo sus tenencias de bonos del tesoro por primera vez en 20 meses. A juzgar por el comportamiento de asignación de pasivos de diversas instituciones, los bancos prefieren los certificados de depósito interbancarios y los bonos con tasas de interés, los bonos de crédito reducen la duración y los fondos generales y las compañías de valores tienen ciertos comportamientos de extensión de la duración.

Préstamo de fondos: los fondos amplios y las compañías de valores integran fondos a gran escala.

La escala total de recompra prometida en junio 55438+065438+octubre fue de 56,20 billones de yuanes, un fuerte aumento con respecto al mes anterior y un aumento interanual del 15,5% en noviembre, la financiación general; El nivel era muy flojo y la capacidad de oferta de capital del banco se mantuvo. La demanda de integración de fondos de base amplia y fondos de corretaje también ha aumentado significativamente.

En cuanto a las principales instituciones crediticias, la escala de fondos prestados por los miembros compensadores especiales ese mes fue de 9,45 billones, un aumento intermensual del 40,1 % y una disminución interanual del 15,3 %. Los préstamos netos de los bancos comerciales de todo el país fueron de 15,54 billones de yuanes, un aumento del 15,8% mes a mes y un importante aumento interanual del 47,8%. La escala de préstamos netos de los bancos de todo el país ha superado la de los miembros del acuerdo especial durante 12 meses consecutivos, y las cooperativas de crédito han pasado de préstamos netos a préstamos netos durante dos meses consecutivos. La escala global de préstamos netos del sistema bancario comercial fue de 11 meses.

Desde la perspectiva de las principales instituciones de préstamo de fondos, la escala de financiación neta de los bancos comerciales urbanos y los bancos comerciales rurales aumentó un 17,1% y un 4,5% respectivamente. La escala de inversión neta de los fondos de base amplia supera la de los bancos comerciales urbanos, y la escala de inversión neta de las compañías de valores es aproximadamente la misma que la de los bancos comerciales rurales. La escala de integración neta de las dos principales instituciones no bancarias aumentó significativamente año tras año, y su escala absoluta superó la de los bancos comerciales urbanos y los bancos comerciales rurales.

Combinado con la asignación general de pasivos de los fondos amplios y las compañías de valores, hay ciertos signos de un aumento del apalancamiento y de la extensión de los bonos de crédito.

En general, en junio 5438+065438+octubre, el mercado de capitales estuvo flojo y la demanda general de integración de fondos institucionales fue fuerte. La escala absoluta de la inversión neta de los grandes fondos y compañías de valores superó la de los bancos comerciales urbanos y los bancos comerciales rurales, y hubo ciertos signos de apalancamiento y deuda crediticia.