¿Dos preguntas sobre la economía de China?

Información central: Recientemente, ha habido una locura en Estados Unidos por obligar al RMB a apreciarse. 130 miembros del Congreso de Estados Unidos solicitaron conjuntamente que China sea incluida en la lista de "manipuladores de divisas". Aunque China ha enfatizado repetidamente que el tipo de cambio de China no está subvaluado, y aunque el tipo de cambio de China en realidad se ha apreciado aproximadamente un 4% este año además del dólar estadounidense, para aliviar la presión de la opinión pública mundial y lograr el 3% de este año. objetivo de inflación, la apreciación del RMB frente al dólar estadounidense se ha convertido en la estrategia de concesión de China en las negociaciones sobre el camino a seguir para las relaciones con Estados Unidos. Estimamos que el RMB se apreciará gradualmente alrededor de un 4% frente al dólar estadounidense y otros paquetes de divisas en los próximos 12 meses.

Si el RMB se aprecia, los activos en RMB tendrán un efecto riqueza, los tenedores de divisas generarán ganancias cambiarias y el costo de las materias primas y equipos importados se reducirá. Estas tres ventajas principales beneficiarán a algunas industrias y. empresas, principalmente inmobiliarias, bancarias, aeronáuticas, papeleras, cupríferas, siderúrgicas. Este artículo analiza estas industrias y recomienda empresas que se beneficiarán más. La economía de China puede alcanzar un crecimiento de dos dígitos este año y el crecimiento de las ganancias netas corporativas se acelerará, especialmente en las industrias cíclicas. Hace algún tiempo, la tendencia de los tres tipos mencionados de acciones beneficiadas por el RMB era débil y sus valoraciones tendían a ser razonables. Aprovechando la apreciación del RMB y la entrada de dinero caliente, estos tres tipos de acciones pueden hacer grandes esfuerzos para subir cuando su rendimiento trimestral aumente significativamente, impulsando así el aumento del mercado de acciones A de China, liderado por el sector inmobiliario. Industrias cíclicas como la banca, la aviación, la fabricación de papel y el acero. Una tendencia alcista.

La apreciación del RMB se beneficia de tres aspectos: primero, la reducción de los costos de importación, lo que reduce los costos para las empresas que necesitan importar equipos y materias primas, como mineral de hierro, petróleo crudo, pulpa y diversos equipo; en segundo lugar, en términos de ingresos en divisas, las empresas con deuda externa se beneficiarán de la reducción de los pagos reales. Por ejemplo, las compañías aéreas con deuda externa son de mayor escala, con la apreciación de los activos en RMB, el efecto riqueza de. Las empresas que poseen activos en RMB serán obvias, como bienes raíces, bancos, etc., estas empresas también serán buscadas por capital extranjero. Por supuesto, a medida que se aprecia el RMB, algunas industrias exportadoras también experimentarán pérdidas, como las textiles y prendas de vestir, automóviles, maquinaria, electrodomésticos, etc.

Análisis de cinco industrias y empresas principales que se benefician de la apreciación del RMB

1 El impacto de la apreciación del RMB en la industria inmobiliaria

(1) La apreciación La caída de la moneda local provoca un aumento de los precios inmobiliarios.

Según la experiencia internacional, cuando la moneda de un país se aprecia, los precios de los activos, especialmente los precios inmobiliarios, tienden a seguir aumentando. Tomemos como ejemplo Japón. Durante la apreciación del yen en las décadas de 1970 y 1980, los precios inmobiliarios japoneses continuaron aumentando más de seis veces. Después del Acuerdo Plaza de 1985, el tipo de cambio yen-dólar aumentó de aproximadamente 250:1 a aproximadamente 130:1, una tasa de apreciación del 100%, mientras que el índice de precios reales de la tierra en Japón aumentó de aproximadamente 90 a 65.438. Lo mismo ocurre con Corea del Sur. De 1985 a 1989, a medida que el won coreano se apreció frente al dólar estadounidense, el índice de precios inmobiliarios coreanos aumentó aproximadamente un 80% entre 1987 y 1991.

(2) Dos factores conducen al aumento de los precios inmobiliarios durante el período de apreciación de la moneda.

Creemos que hay dos razones principales para el aumento de los precios inmobiliarios durante el período de apreciación de la moneda local: la primera es la revaluación de los precios de los factores durante el ciclo de apreciación, y la segunda es el crecimiento en la demanda de inversión inmobiliaria. La presión para la apreciación del tipo de cambio proviene esencialmente de la subestimación de los factores de producción. El proceso de apreciación de la moneda consiste en revaluar los precios de los factores de producción internos. Como factor de producción esencial en las actividades económicas, la revalorización de los precios inmobiliarios es inevitable. Además, durante el proceso de apreciación, para los inversores extranjeros, los activos denominados en monedas locales son herramientas para obtener ganancias de apreciación, lo que genera demanda de los activos del país, incluidos los bienes raíces. Los residentes locales también aumentarán su demanda de bienes raíces con el fin de mantener y aumentar el valor. Ambas demandas harán subir el precio de los bienes raíces.

(3) La valoración de las acciones inmobiliarias sigue siendo baja y vale la pena esperarla.

En el contexto de la apreciación del RMB, vale la pena esperar las acciones inmobiliarias. Por un lado, el mercado inmobiliario se recuperó completamente en 2009 y las ventas de los promotores fueron excelentes, sentando las bases para un crecimiento del rendimiento en 2010. Durante el ciclo de apreciación, los márgenes de beneficio bruto de los desarrolladores se pueden mantener en un nivel alto y el crecimiento del rendimiento es muy seguro. Por otro lado, el nivel actual de valoración de las principales acciones inmobiliarias no es generalmente alto. Según los resultados de 2009, la relación precio-beneficio es sólo de unas 20 veces. Una vez que se elimine la incertidumbre política, habrá cierto margen para la recuperación de las valoraciones.

Nos centramos en cuatro categorías de acciones: líderes de la industria, acciones de bienes raíces regionales, desarrolladores urbanos de segundo y tercer nivel y desarrolladores de bienes raíces comerciales. Los representantes incluyen Gemdale, Binjiang Group, Rongsheng Development y Shimao Holdings.

Gemdale (600383): La empresa es una inmobiliaria líder en el país y evidentemente se ha beneficiado de la recuperación del mercado inmobiliario. En 2009 sus ventas fueron muy buenas. Al final del año, todavía había cuentas recibidas por adelantado por un monto de 654,38+0,23 mil millones de yuanes, lo que excedió los ingresos de liquidación de todo el año en 2009. Por lo tanto, el crecimiento de los ingresos de liquidación en 2065,438+00 es más seguro. Además, el precio de venta medio de la empresa sigue aumentando y se espera que el margen de beneficio bruto se mantenga en un nivel alto en el futuro. Se espera que las ganancias por acción en 2010 y 2011 sean de 0,88 yuanes y 1,12 yuanes respectivamente, y la valoración actual es relativamente baja.

Binjiang Group (002244): la empresa es una empresa inmobiliaria líder en Hangzhou y tiene un gran atractivo de marca en el área local. En 2009, la empresa obtuvo unos ingresos por ventas de 6.760 millones de yuanes, lo que representa el 6,60% de la cuota de mercado de Hangzhou. A finales de 2009, los ingresos por anticipos contables alcanzaron 765.438+6 mil millones de yuanes, lo que representó 2,5 veces los ingresos operativos de todo el año 2009. Por lo tanto, el desempeño de la compañía para los años 65,438+00, 65,438+065 y 438+0 ha sido básicamente fijo y, sin duda, ha logrado un alto crecimiento. Además, la superficie de construcción prevista por la empresa ha alcanzado los 2,73 millones de metros cuadrados, lo que es suficiente para garantizar el desarrollo futuro. Se espera que las ganancias por acción de la compañía en 2010 y 2011 sean de 0,71 y 1,08 yuanes respectivamente.

Rongsheng Development (002146): la empresa tiene su sede en ciudades de tamaño mediano con potencial de desarrollo en la región de la bahía de Beijing-Tianjin-Hebei Bohai y la región del delta del río Yangtze. Ha pisado constantemente las grandes ciudades. con menos riesgos y consideradas selectivamente ciudades pequeñas y de rápido desarrollo. Los productos de la empresa son principalmente viviendas comerciales ordinarias, con destacadas ventajas de marca. En el contexto de una urbanización acelerada en ciudades de segundo y tercer nivel, la empresa tiene un amplio margen de desarrollo. En la actualidad, la superficie de construcción de la reserva de terreno de la empresa supera los 6,543,8 millones de metros cuadrados. Se espera que las ganancias por acción de la compañía en 2010 y 2011 sean de 1,08 y 1,40 yuanes respectivamente.

Shimao Co., Ltd. (600823): la empresa se ha reorganizado y transformado en desarrollo y operación de bienes raíces comerciales, con una reserva de proyectos de 8 millones de metros cuadrados en Shanghai, Beijing, Qingdao, Suzhou y otras ciudades. Es una empresa líder en bienes raíces comerciales de acciones A. Los precios mínimos de los proyectos de la empresa son bajos y hay un enorme margen de apreciación. Esperamos un rápido crecimiento en el desempeño de la empresa. Se espera que las ganancias por acción de la compañía en 2010 y 2011 sean de 1,05 y 1,35 yuanes respectivamente.

2. El impacto de la apreciación del RMB en la industria bancaria

(1) El impacto de la apreciación del RMB en la industria bancaria

En primer lugar, el impacto La apreciación del RMB en diversas industrias es diferente, lo que afecta indirectamente la calidad de los préstamos de los bancos comerciales.

Para los bancos comerciales, por un lado, los préstamos de los bancos comerciales a las industrias que se benefician de la apreciación del RMB se beneficiarán indirectamente; por otro lado, el impacto negativo de los bancos comerciales en las industrias que sufren daños por las exportaciones será limitado; . Dado que mi país se ha centrado durante mucho tiempo en desarrollar una economía orientada a la exportación, depende principalmente de las exportaciones del comercio exterior para promover el crecimiento económico. En particular, las zonas costeras dependen más de industrias intensivas en exportación para desarrollar las economías locales. Durante el proceso de préstamo, algunos préstamos manufactureros generales emitidos por bancos comerciales están relacionados con industrias de exportación como la textil. Dado que los préstamos concedidos por los bancos comerciales se destinan principalmente a empresas con fuerte competitividad en la industria manufacturera de exportación, aunque estas empresas se han visto afectadas por la apreciación del RMB, el impacto negativo general es limitado. Durante el período de apreciación del RMB desde 2005, la calidad general de los préstamos de los bancos comerciales se ha mantenido estable y no ha habido fluctuaciones en la calidad de los préstamos. Al mismo tiempo, a medida que la apreciación del renminbi siga avanzando, se espera que los bancos comerciales se adapten gradualmente a este cambio, y la distribución de préstamos se centrará más en industrias que se benefician de la apreciación del renminbi o industrias que tener poco impacto.

En segundo lugar, la apreciación del RMB aumentará el efecto riqueza de los activos de los bancos comerciales.

Según estadísticas autorizadas, en 2009, los depósitos en moneda nacional y extranjera de las instituciones financieras de mi país ascendieron a 61.200.635 mil millones de yuanes, de los cuales los depósitos en RMB alcanzaron 597.741.654,38+000 mil millones de yuanes y los depósitos en divisas alcanzaron 2.089,17 mil millones. yuan. Los préstamos en moneda nacional y extranjera de las instituciones financieras de mi país ascendieron a 42.559,66 mil millones de yuanes, incluidos 39.968.482 mil millones de yuanes en préstamos en RMB y 379.482 mil millones de yuanes en préstamos en divisas. Los depósitos en RMB representaron el 97,67 por ciento de los depósitos en moneda nacional y extranjera, y los préstamos en RMB representaron el 93,91 por ciento de los préstamos en moneda nacional y extranjera. Se puede observar que la proporción de depósitos y préstamos en RMB de las instituciones financieras bancarias de mi país es muy grande, mientras que la proporción de depósitos y préstamos en divisas es extremadamente pequeña. Con esta gran proporción de activos y pasivos en RMB, el efecto riqueza de los activos en RMB de los bancos comerciales ha mejorado continuamente durante el proceso de apreciación del RMB.

En tercer lugar, durante el proceso de apreciación del RMB, los ingresos cambiarios y las necesidades de liquidación internacional de los bancos comerciales han cambiado, pero los ingresos de este negocio representan una pequeña proporción y son casi insignificantes.

El negocio de liquidación internacional es una importante fuente de ingresos para los bancos comerciales de mi país. La apreciación del RMB tiene cierto impacto en los acuerdos internacionales y en las ganancias y pérdidas cambiarias de los bancos comerciales de mi país, pero el impacto no es significativo. Porque la apreciación del RMB equivale a aumentar los precios de exportación y reducir la competitividad de las exportaciones, reducir la presión de costos del aumento de los precios de las materias primas importadas, fortalecer las importaciones, etc. La apreciación del RMB alentará las importaciones e inhibirá las exportaciones. Si el RMB continúa apreciándose, las actividades exportadoras de China se reducirán, lo que afectará los acuerdos internacionales de los bancos comerciales y las ganancias y pérdidas cambiarias. A largo plazo, dado que el valor total de las importaciones y exportaciones de mi país no disminuirá, es posible que el negocio de liquidación internacional de los bancos comerciales no se vea muy afectado. La única diferencia es que el volumen de negocios de liquidación de exportaciones y de liquidación de importaciones cambiará. Por ejemplo, el monto de la liquidación de exportaciones puede disminuir mientras que el monto de la liquidación de importaciones puede aumentar, lo que tendrá un ligero impacto en los ingresos relacionados de los bancos comerciales.

En cuarto lugar, la apreciación del RMB impulsa la entrada de dinero caliente y favorece el aumento de la valoración de los bancos comerciales.

Después de la apreciación del RMB, para lograr mayores rendimientos, el dinero caliente internacional puede hacer todo lo posible para convertir divisas en RMB e ingresar a China en busca de oportunidades de inversión. El mercado de valores nacional y el mercado inmobiliario son sus importantes mercados objetivo. La afluencia de dinero caliente promoverá aún más la valoración de los precios inmobiliarios y los mercados de valores de China, y las acciones bancarias, como una de las acciones de peso pesado, compartirán las ganancias.

(2) La valoración actual de las acciones bancarias es razonable y existen buenas oportunidades de inversión.

La apreciación del RMB tendrá un cierto impacto en las operaciones de los bancos comerciales nacionales y promoverá aún más la valoración de las acciones bancarias. Sin embargo, las futuras oportunidades de inversión en acciones bancarias pueden provenir de sus fundamentos. Creemos que desde la crisis financiera de 2008, gracias a la recuperación macroeconómica interna, los fundamentos de los bancos comerciales de mi país han seguido mejorando, la escala crediticia ha mantenido un rápido crecimiento, los márgenes de interés netos todavía tienen margen de mejora, la calidad de los activos ha sido estable, y las valoraciones de las acciones bancarias también han mejorado. Está dentro de un rango razonable y no está sobrevaluada. En la actualidad, los bancos comerciales están a más de la mitad del camino de la refinanciación a gran escala, y la reposición sustancial del capital básico favorece el futuro desarrollo empresarial de los bancos comerciales. Todos estos factores sugieren que todavía existen buenas oportunidades de inversión en acciones bancarias.

El Shanghai Pudong Development Bank (600.000) es el primer banco que se beneficia de la conversión de Shanghai en un centro financiero internacional. La empresa tiene excelentes calificaciones, fuerte rentabilidad, alta cobertura de provisiones y menos presión sobre las provisiones futuras. En 2008, su beneficio neto mantuvo un rápido crecimiento del 127,1%. El beneficio neto en 2009 fue de 13.195 millones de yuanes, un aumento interanual del 5,43%; el beneficio por acción fue de 1,62 yuanes, un aumento interanual del 2,53%. La compañía planea emitir casi 40 mil millones de yuanes a Guangdong Mobile para complementar el capital básico y mejorar el índice de adecuación del capital.

Banco Industrial (601166): El negocio de la empresa se está desarrollando bien, la calidad de los activos es estable y el índice de cobertura de reservas continúa aumentando. Al mismo tiempo, tiene importantes ventajas en el desarrollo de la Zona Económica de Haixi y la cooperación financiera a través del Estrecho. El beneficio neto de la empresa en 2009 fue de 65.438+03.282 millones de yuanes, un aumento interanual de 65.438+089,2 millones de yuanes, un aumento del 654,38+06,6%. Las ganancias por acción alcanzaron los 2,66 yuanes, un aumento interanual de 0,38 yuanes. El plan de financiación de asignaciones de la compañía de no más de 6.543,8+800 millones de yuanes favorecerá el desarrollo de diversos negocios. El 5 de febrero de 2010, se pusieron en circulación 10.200 millones de acciones originales en poder del Departamento de Finanzas de la provincia de Fujian, el mayor accionista de la empresa, y la empresa entró en la era de plena circulación. La compañía planea recaudar no más de 654.380 millones de yuanes para complementar el capital básico.

SDB (000001): En los últimos años, el nivel de gestión y la rentabilidad de la empresa han mejorado significativamente. En 2008, afectado por la acumulación y cancelación de grandes provisiones, el beneficio neto de la empresa fue de sólo 665.438+04 millones de yuanes. Sin embargo, los préstamos morosos de la empresa han disminuido significativamente y la calidad de los activos ha mejorado significativamente, lo que favorece la capacidad de la empresa para realizar negocios con facilidad. En 2009, la empresa obtuvo un beneficio neto atribuible a los accionistas que cotizan en bolsa de 5.030 millones de yuanes, un aumento interanual de 765.438 +09,29% y logró un beneficio básico por acción de 1,62 yuanes. A finales de 2009, el índice de adecuación de capital de la empresa era del 8,88%, un aumento interanual de 0,3 puntos porcentuales; el índice de adecuación de capital básico era del 5,52%, un aumento interanual de 0,25 puntos porcentuales. La colocación privada de la compañía en Ping An Life Insurance Company de China ayudará a reponer el capital básico y mejorar el índice de adecuación del capital.

3. El impacto de la esperada apreciación del RMB en la industria de la aviación.

(1) Los bonos en dólares elevados generan ganancias cambiarias.

La industria de la aviación se caracteriza por una elevada deuda y un elevado apalancamiento financiero. Debido a que una gran cantidad de aviones, materiales de aviación, motores y otros activos fijos relacionados representan una proporción relativamente alta, y las compras se cotizan en dólares estadounidenses, los cambios en los tipos de cambio traerán ganancias y pérdidas cambiarias a las aerolíneas.

Convertidos a RMB, los pasivos en dólares estadounidenses de Air China, China Southern Airlines, China Eastern Airlines y HNA son 309,1, 40,37, 29,14 y 105,6 mil millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 40,12%, 501%. 38,44% y 28,44% del total del pasivo. Por acción, los pasivos en dólares estadounidenses de Air China, China Southern Airlines, China Eastern Airlines y HNA equivalen a 2,52 RMB, 5,04 RMB, 2,58 RMB y 2,56 RMB por acción, respectivamente.

(3) La apreciación del RMB reducirá los ingresos provenientes del extranjero, pero en medida limitada.

Las aerolíneas chinas obtienen ingresos por ventas en el extranjero estableciendo sus propias oficinas comerciales en el extranjero y uniéndose a alianzas aéreas mundiales. Dado que los billetes de regreso suelen pagarse en moneda extranjera, un yuan más fuerte reducirá los ingresos de las aerolíneas.

El mercado aéreo nacional se concentra principalmente en China. Tomando como ejemplo a Air China, que tiene la mayor cuota de mercado internacional en China, su volumen de pasajeros en rutas internacionales representa menos del 15%.

En general, la apreciación del RMB tendrá un cierto impacto en los ingresos de las aerolíneas chinas, pero el alcance es limitado. Dado que el mercado interno representa la mayor proporción en la estructura de rutas de China Southern, será el menos afectado.

Además, la apreciación del RMB reducirá los costos de las aerolíneas en el extranjero, como tarifas de aterrizaje, costos de combustible, etc., pero en muy pequeña medida.

(4) Análisis de oportunidades de inversión de empresas cotizadas.

El RMB ha aportado importantes beneficios cambiarios a la industria de la aviación. A juzgar por el impacto de las expectativas iniciales de apreciación del RMB en los precios de las acciones de las aerolíneas, las recientes expectativas de apreciación del RMB tendrán un impacto positivo en los precios de las acciones de las aerolíneas, y existen oportunidades de inversión comercial a corto plazo en acciones de aviación. A corto plazo, el riesgo de inversión en acciones de aviación reside en el fuerte aumento de los costes operativos provocado por el fuerte aumento de los precios del petróleo. A largo plazo, el impacto del ferrocarril de alta velocidad en el mercado de la aviación nacional es inevitable. Se recomienda centrarse en Air China y China Southern Airlines. Damos a las empresas mencionadas una calificación de inversión "recomendada".

Air China (601111): La industria continúa mejorando, las rutas internacionales se están recuperando y los niveles de tarifas y los factores de ocupación de pasajeros aumentarán en comparación con 2009. Con los precios del petróleo estables, se espera que el desempeño operativo mejore significativamente en comparación con 2009. La Exposición Universal y los Juegos Asiáticos del 10 de octubre estimularon los precios de las acciones de la aviación. Y se prevé que el RMB se apreciará en 10. Es bueno para las acciones de las aerolíneas.

La empresa es la mejor aerolínea de China con una sólida capacidad de gestión. Se espera que las ganancias por acción de la compañía para 2009-2011 sean de 0,36 yuanes, 0,36 yuanes y 0,42 yuanes. Consideramos a Air China nuestra primera opción para invertir en acciones de aviación.

China Southern Airlines (600029): La industria ha mejorado significativamente y los niveles de tarifas y los factores de ocupación de pasajeros aumentarán en comparación con 2009. En términos de operación y gestión, la empresa es más débil que Air China. Pero si el yuan se aprecia, la empresa será la que más se beneficiará. La empresa tiene su sede en Guangzhou y los décimos Juegos Asiáticos de Guangzhou favorecerán el crecimiento del volumen de negocio de la empresa. Se espera que las ganancias por acción de la compañía para 2009-2011 sean de 0,05 yuanes, 0,18 yuanes y 0,23 yuanes.

4 El impacto de la apreciación del RMB en la industria papelera

(1) El impacto de la apreciación del RMB en la importación de materias primas

En la actualidad, el mercado de mi país Las materias primas para la fabricación de papel son principalmente pulpa de madera y desechos. La pulpa de papel y la pulpa de fibra no leñosa representaron el 27%, el 56% y el 17% respectivamente. Mi país es un país Shaolin. El rápido aumento de la producción nacional de papel y cartón ha provocado un aumento de las importaciones de pulpa de madera y pulpa de papel usado de mi país, y su dependencia de países extranjeros siempre ha sido alta. En 2009, la dependencia exterior fue de 13,65 millones de toneladas de celulosa de madera importada, el 60%, y la de celulosa usada importada fue de 22 millones de toneladas, el 47%. Después de considerar la pulpa de fibras distintas de la madera, las materias primas importadas de China representan el 42% de la demanda de materias primas. En 2009, China importó 6.844 millones de dólares de pulpa de madera y 4 mil millones de dólares de papel usado, por un total de 654,38+00,8 mil millones de dólares.

(2) Impacto en la importación de maquinaria y equipos

La industria papelera es una industria orientada a los activos. Según las estadísticas, los activos fijos de las principales empresas papeleras nacionales que cotizan en bolsa representan aproximadamente el 50% de los activos totales, mientras que la maquinaria y el equipo representan un promedio del 87% de los activos fijos nuevos. Además, todavía es necesario importar maquinaria y equipos nacionales a gran escala, y el gran gasto en maquinaria y equipos ha permitido a la industria beneficiarse de la apreciación del RMB. En 2009, las nuevas inversiones en activos fijos de China ascendieron a 124.100 millones de yuanes.

Tomando como base la proporción anterior del 30% de maquinaria y equipo importados, el monto de las adquisiciones de maquinaria y equipo de mi país en 2009 fue de 32,4 mil millones de yuanes. De manera similar, se espera que la apreciación gradual del RMB en un 4% ahorre a la industria papelera 648 millones de yuanes en costos.

(3) Análisis de inversiones de las empresas que cotizan en bolsa

El análisis de la empresa cree que desde la perspectiva de la proporción de materias primas importadas, las acciones de Huatai necesitan importar una gran cantidad de chatarra de EE. UU.; Desde la perspectiva de futuros equipos importados, esperamos que en la mañana Ming Paper importe una gran cantidad de maquinaria y equipos en los próximos años.

Huatai Co., Ltd.: la empresa es un fabricante líder de papel prensa en China. Las materias primas de papel prensa de la empresa

Una apreciación del 4% del RMB le ahorrará a la empresa 28,56 millones de yuanes. en costos y aumentar el EPS de la empresa en 0,04 yuanes (actualmente estimamos que el EPS de la empresa en 10 años será de 0,86 yuanes). Chenming Paper: La empresa es líder en la industria de la fabricación de papel, por lo que el precio de las acciones de la empresa irá acompañado de una ola de oportunidades en todo el sector de la fabricación de papel. Actualmente, la compañía está construyendo el proyecto de línea de producción de papel cultural de alta gama de Zhanjiang de 65.438+668 millones de yuanes con una producción anual de 450.000 toneladas, el proyecto de pulpa de madera Chenchen de Zhanjiang con una producción anual de 700.000 toneladas y la producción anual de Shouguang de 800.000 toneladas. proyecto de papel estucado de alta gama y bajo peso, y el centro de logística internacional de Chenming y líneas ferroviarias dedicadas de apoyo. Según el contrato de adquisición de equipos extranjeros de 2865438 yuanes + 70 millones de yuanes firmado por la empresa en 2009, si el RMB se aprecia gradualmente un 4% en el futuro, los costos de adquisición de la empresa se pueden reducir en aproximadamente 56,34 millones de yuanes.

5. El impacto de la apreciación del RMB en la industria del acero

(1) Las importaciones de mineral de hierro de China están creciendo rápidamente.

En 2009, el volumen de importación de mineral de hierro de China fue de 630 millones de toneladas, un aumento interanual del 41,6%, lo que representa el 75% del volumen del comercio mundial de mineral de hierro. El valor del mineral de hierro importado fue de 50.654,38 dólares EE.UU. + 40 millones de dólares EE.UU., y el precio medio de importación fue de 79,9 dólares EE.UU. por tonelada. En 2009, la producción de acero bruto de mi país fue de 568 millones de toneladas, un aumento interanual del 13,5%. De enero a febrero de 2010, la producción nacional de acero bruto fue de 1,03 millones de toneladas, un aumento interanual del 25,4%. Se espera que la producción de acero bruto en 2010 aumente aproximadamente un 10% en comparación con 2009, y que la producción de acero bruto alcance 625 millones de toneladas, lo que consumirá 10,99 millones de toneladas de mineral de hierro. Teniendo en cuenta la dependencia del 69% del mineral de hierro importado en 2009, China importará 758 millones de toneladas de mineral de hierro en 2010.

(2) La apreciación del RMB puede reducir los costos.

Se espera que el precio del acuerdo a largo plazo del mineral de hierro en 2010 aumente aproximadamente un 90%. Teniendo en cuenta el aumento de los precios del mineral de hierro, se espera que el RMB se aprecie un 4%, lo que puede reducir los costes de las materias primas de la industria del acero hasta cierto punto, pero la reducción será limitada. La apreciación del RMB reducirá los costos de las materias primas de la industria siderúrgica de China en aproximadamente 26.900 millones de yuanes, lo que se refleja principalmente en las importaciones de mineral de hierro y el transporte marítimo.

Ganancias cambiarias. Según nuestros cálculos, el costo por tonelada de mineral de hierro para las empresas siderúrgicas de mi país en 2009 fue de aproximadamente 1.026 yuanes. Con el tipo de cambio del RMB estable, se espera que el costo del mineral de acero por tonelada en 2065 sea de 438+0,532 yuanes. Si el RMB se aprecia un 4%, el coste del mineral de acero por tonelada bajará a 1.489 yuanes. Teniendo en cuenta la producción de acero bruto de 625 millones de toneladas en 2010, el ahorro de costos puede ser de 26,9 mil millones de yuanes. Sin embargo, el aumento de los precios del mineral de hierro en 2010 provocó un aumento del gasto interno de 316.300 millones de yuanes. Desde esta perspectiva, la apreciación del RMB tendrá un impacto limitado en la industria siderúrgica de China, y el aumento de los precios del mineral de hierro aumentará la carga operativa de toda la industria siderúrgica.

(3) El aumento del mineral de hierro compensó parte de la apreciación del RMB.

En medio de la escasez de suministro global de materias primas y energía y el aumento de los precios, los proveedores de mineral de hierro han aumentado significativamente sus precios de venta, lo que ha provocado que las empresas nacionales aumenten sus costos. En 2010, se espera que las empresas siderúrgicas nacionales paguen 316.300 millones de yuanes adicionales, cifra muy superior a los ingresos por adquisiciones de importaciones generados por la apreciación de la moneda local. Las empresas siderúrgicas nacionales sufrieron pérdidas industriales desde el 10 de junio de 2008 hasta abril de 2009, y sus ganancias operativas comenzaron a mejorar en mayo. En 2009, 71 empresas siderúrgicas grandes y medianas clave, que representaban el 80% de la producción total del país, lograron ganancias de 55.400 millones de yuanes. Por lo tanto, bajo la premisa de un fuerte aumento en los precios del mineral de hierro, los costos operativos de la industria del acero han aumentado significativamente y los costos solo pueden transferirse hacia abajo. Actualmente existe un exceso de capacidad en la industria siderúrgica a nivel mundial y la demanda de acero se está recuperando lentamente. No está claro si la industria transformadora podrá soportar sustancialmente la transferencia de costos ascendentes. En resumen, las ganancias cambiarias generadas por la apreciación del RMB en el corto plazo no son particularmente significativas para mejorar la eficiencia general de la industria.

(4) Recomendaciones y aspectos destacados de acciones

Linggang Co., Ltd. (600231)

La empresa posee el 100% del capital social de Beipiao Guobao Iron Mine .

En 2009, se produjeron 920.000 toneladas de concentrado de hierro y el costo de cada tonelada de concentrado de hierro fue de aproximadamente 600 yuanes por tonelada. La tasa actual de autosuficiencia de mineral de hierro de la empresa es de aproximadamente el 18%. Se espera que las ganancias por acción de la compañía en 2010 sean de 0,61 yuanes. Xining Special Steel (600117)

La empresa de aceros especiales más grande del noroeste de China, centrada en recursos de mineral de hierro y carbón. Se espera que las cuatro minas y las minas de vanadio controladas por la empresa entren en producción una tras otra, y se espera que la producción de carbón coquizable alcance la producción diseñada. Los recursos minerales de la empresa tienen un gran potencial de valorización en el futuro y la mejora del rendimiento está garantizada. En la actualidad, la tasa de autosuficiencia de mineral de hierro de la empresa es de aproximadamente el 20% y el costo de cada tonelada de concentrado de mineral de hierro es de aproximadamente 330 yuanes por tonelada. Se espera que las ganancias por acción de la compañía en 2010 sean de 0,21 yuanes.