¿Qué tal (163412)?

Objetivos de inversión: Este fondo toma la exploración de empresas con pocos activos como su principal estrategia de inversión y se esfuerza por obtener rendimientos actuales y lograr una apreciación del capital a largo plazo.

Ámbito de inversión: el alcance de inversión de este fondo son instrumentos financieros con buena liquidez, incluidas acciones que se emiten públicamente y cotizan de conformidad con la ley (incluidas juntas pequeñas y medianas, GEM y otras acciones aprobadas). por la Comisión Reguladora de Valores de China), bonos, instrumentos del mercado monetario, warrants, valores respaldados por activos y otros instrumentos financieros aprobados por la Comisión Reguladora de Valores de China (sujetos a las regulaciones pertinentes de la Comisión Reguladora de Valores de China). Si en el futuro las leyes, reglamentos o autoridades reguladoras permiten otras variedades de capital, el administrador del fondo podrá incluirlas en el ámbito de inversión después de realizar los procedimientos adecuados.

Estrategia de inversión: 1. Estrategia de asignación de activos En términos de asignación de activos en categorías amplias, el Fondo utiliza una combinación de investigación cualitativa y cuantitativa para asignar activos entre acciones, bonos y otras clases de activos. El fondo combina investigación cualitativa y cuantitativa para asignar activos entre activos como acciones y bonos. Este fondo determina las tendencias futuras del mercado mediante el seguimiento dinámico de indicadores macroeconómicos como el PIB, el IPC y las tasas de interés de las principales economías nacionales y extranjeras, así como indicadores del mercado como niveles de valoración, expectativas de ganancias, liquidez y mentalidad de los inversores. Este fondo predice las características de riesgo y rendimiento de acciones, bonos y otros activos importantes mediante la evaluación exhaustiva de las tendencias cambiantes de los indicadores clave anteriores. El comité de toma de decisiones de inversión se reunirá periódicamente o según sea necesario para revisar las conclusiones del análisis del administrador del fondo sobre la estrategia de asignación de activos y determinar la estrategia futura de asignación de activos, es decir, la proporción de acciones y otros productos financieros en la cartera de capital. El administrador del fondo implementa el plan de asignación de activos aprobado.

2. Estrategia de selección para empresas con pocos activos (1) La connotación y el alcance de las empresas con pocos activos. Este fondo divide los recursos de la empresa en dos categorías: con pocos activos y con muchos activos. Los activos livianos generalmente se refieren a activos intangibles como la experiencia en la gestión de la empresa, la marca corporativa, las relaciones con los clientes y el capital humano. En consecuencia, los activos pesados ​​suelen referirse a activos tangibles como los activos fijos. La gestión ligera de activos se refiere a un modelo de negocio que depende menos de la inversión en activos fijos o tangibles para lograr la expansión del negocio. En consecuencia, las empresas con pocos activos suelen referirse a un tipo de empresas que ocupan menos capital en las operaciones y suelen depender menos del capital de activos fijos. Este fondo cree que cuando el capital de inversión, como los activos fijos, es seguro, cuanto mayor sea el rendimiento de las operaciones de una empresa, mayor será la contribución de los activos ligeros a los rendimientos. 1) Tener pocos activos es la capacidad única y la ventaja principal de la empresa. Desde la perspectiva de ViewBasedonResource, los activos ligeros deben tener características como escasez, dificultad de imitación e irremplazabilidad. Además, las empresas con pocos activos también deben ser heterogéneas, es decir, las empresas con pocos activos obtienen ventajas competitivas porque poseen recursos de los que otras empresas carecen. Esta heterogeneidad también es persistente porque no puede replicarse completamente y no puede transferirse fácilmente entre industrias. 2) La gestión de activos ligeros es un modelo de negocio. Desde la perspectiva de la naturaleza de la gestión ligera de activos para el desarrollo de la empresa, el Fondo cree que la gestión ligera de activos encarna un modelo de negocio y un concepto estratégico que se compromete a aprovechar plenamente el potencial y el papel de todos los factores de producción propiedad de la empresa. En esencia, en comparación con el modelo de negocio tradicional, el modelo de gestión de activos livianos significa no depender excesivamente de grandes inversiones en activos, como activos fijos, para lograr la expansión del negocio, sino aprovechar al máximo los recursos y capacidades únicos de la empresa, deshaciéndose así de los problemas causados ​​por activos pesados ​​y baja eficiencia, obteniendo así una ventaja competitiva más favorable y sostenible. 3) La estrategia de activos ligeros no solo enfatiza el peso de los activos, sino que también enfatiza la mejora de la gestión del capital y la eficiencia operativa. El Fondo cree que las capacidades de gestión de activos ligeros de la empresa deben examinarse desde dos niveles, haciendo hincapié en la comparación de la contribución de los activos ligeros a los rendimientos de la empresa; también destaca la mejora del nivel de gestión y la eficiencia de los activos que posee; (2) El marco básico del sistema de selección para empresas con pocos activos. El Fondo cree que la gestión de activos ligeros es el modelo de negocio único de una empresa, y la escasez de activos es un factor de recursos importante o incluso único para dichas empresas. Específicamente, desde el nivel de origen de los activos livianos, incluyen capital humano, buena voluntad, marca, capacidades de innovación en I+D, gestión organizacional e incluso cultura organizacional. 1) Marca El elemento de marca de una empresa es el activo más ligero y un activo intangible. Un alto valor de marca puede hacer que una empresa sea invencible y hacer que el flujo de caja y el beneficio neto de la empresa sean relativamente estables. También es el elemento de activos ligeros más difícil de crear y utilizar. Una buena marca requiere del funcionamiento de la empresa a largo plazo. La gestión de la marca se puede medir mediante indicadores como la buena voluntad, el índice de publicidad/ventas (gastos publicitarios/ingresos por ventas), el índice de participación de mercado, el índice de cobertura de la marca y la tasa de repetición de compras. El buen reconocimiento del cliente formado a través del establecimiento y promoción de la marca de la empresa se convertirá en la ventaja competitiva de la empresa, permitiéndole obtener mayores márgenes de beneficio bruto y neto y una facturación de ventas más rápida que sus pares, de modo que el valor creado por los activos ligeros será mayor grande. 2) El papel y la sabiduría del capital humano y la innovación en I+D son la fuente última de I+D e innovación de una empresa. Además de contar con un grupo de talentos destacados en innovación y gestión de I+D, una cultura organizacional dinámica que fomente la innovación también es una garantía importante. Los elementos de I+D e innovación son manifestaciones clave de la competitividad central de una empresa, e incluyen no sólo la I+D de productos, sino también la innovación tecnológica o de modelos en la gestión y los servicios. En un sentido más amplio, bajo el marco de la teoría de la innovación de Schumpeter, implica innovación de productos, innovación tecnológica, innovación de mercado, innovación de asignación de recursos, innovación organizacional, etc. A nivel operativo de la empresa, podemos evaluar las capacidades de I+D e innovación de la empresa a través de la proporción razonable de personal de I+D, personal de gestión y la proporción de inversión en I+D en los ingresos del negocio principal.

3) La relación entre el control del canal y la cadena de suministro El mantenimiento de las relaciones de la cadena de suministro o la fortaleza de las capacidades de control del canal, además del efecto de marca de la empresa, es muy importante para tener un mecanismo de gestión de canales con alta eficiencia, alta calidad y beneficios. el intercambio y las restricciones de incentivos son importantes. El Fondo cree que la solidez de las capacidades de gestión de la cadena de suministro refleja la relación de una empresa con los proveedores ascendentes y los clientes descendentes, lo que puede afectar directamente la tasa de rotación de las cuentas por cobrar y por pagar de la empresa, afectando así su flujo de caja neto y su beneficio neto. 4) Eficiencia operativa de los activos y nivel de gestión Las empresas con pocos activos no excluyen en absoluto la inversión de capital en activos fijos y capital de trabajo, pero enfatizan cómo mejorar la eficiencia operativa y el nivel de gestión de los activos fijos y el capital de trabajo propiedad de la empresa durante su operación. En igualdad de condiciones, cuanto mayor sea la eficiencia operativa y el nivel de gestión de los activos fijos, mayor será el rendimiento de los activos unitarios. El fondo evalúa la eficiencia operativa y el nivel de gestión de los activos fijos basándose en indicadores como la tasa de rotación de activos fijos, el nivel de depreciación de los activos fijos y las políticas. Examinar la eficiencia y el nivel de gestión del capital de trabajo a través de indicadores como cuentas por cobrar, cuentas por pagar, tasa de rotación de inventario y políticas. 5) Gestión organizacional y cultura organizacional El buen nivel de gestión organizacional y la cultura organizacional determinan el modelo operativo y la adaptabilidad de la empresa. Una organización que es flexible, buena en I + D y buena en aprendizaje puede reducir los costos de gestión y mejorar las capacidades de asignación de activos, mejorando así la eficiencia operativa de los activos, incluidos los activos ligeros y pesados, y mejorando la eficiencia operativa general de la empresa. (3) Medición del desempeño operativo de empresas con pocos activos En el proceso operativo específico de la empresa, varios elementos de activos y su eficiencia operativa generalmente contribuyen a las ganancias generales de la empresa. El Fondo cree que el desempeño operativo de los activos livianos se puede medir secuencialmente a través de indicadores cuantificables específicos, como los índices operativos y las tasas de contribución de activos pesados, como los activos fijos. Este fondo selecciona los siguientes indicadores para una medición específica: activos fijos/activos netos o ratio de activos totales (FA/NA, FA/TA), ingresos por ventas/activos fijos (Venta/FA) y rendimiento del capital invertido (ROIC). Entre ellos, cuanto menor sea la proporción de activos fijos en los activos netos y los activos totales, menor será la proporción de activos (más pesados) necesarios para las operaciones de la empresa, mayor será la proporción de ingresos por ventas en activos fijos y mayores serán los ingresos operativos de los activos fijos; Por el contrario, la proporción de activos ligeros cuanto mayor es la contribución de los activos a los ingresos; el rendimiento del capital invertido refleja la capacidad de la empresa para utilizar los recursos y es la relación entre el beneficio operativo neto en efectivo después de impuestos y el capital invertido, incluido el fijo neto. activos, capital de trabajo neto y otros activos. En comparación con el ROE, el ROIC considera de manera integral el apalancamiento financiero y los costos financieros de la empresa, como el capital y la deuda, por lo que refleja la capacidad de creación de valor de la empresa con mayor precisión que el ROE. El Fondo cree que, si bien la rentabilidad de las empresas con pocos activos es sostenible hasta cierto punto, la rentabilidad de la empresa en realidad todavía se ve inevitablemente afectada por las tendencias de desarrollo de la industria, la oferta y la demanda, los ciclos económicos, las políticas macro e incluso las políticas contables (como política de inventario o depreciación) y otros factores. Por lo tanto, el Fondo suaviza las industrias y los períodos examinando los indicadores de ajuste de la industria y utilizando indicadores de largo plazo (como promedios de tres o cinco años). El Fondo cree que es imposible medir con precisión el rendimiento de una empresa simplemente utilizando uno o dos indicadores. Por lo tanto, el Fondo también lleva a cabo una investigación exhaustiva junto con otros indicadores financieros. Por ejemplo: tasa de rotación de activos fijos, tasa de rotación de cuentas por cobrar, tasa de rotación de activos totales sobre activos netos, tasa de interés de ventas netas, tasa de impuesto corporativo, depreciación, capital/activos totales, gastos de publicidad/ingresos por ventas, gastos de publicidad/operación total; Gastos, gastos de I+D/ingresos por ventas, etc. Al mismo tiempo, también se considerarán de manera integral algunos indicadores cualitativos que requieren inspección in situ, como la influencia de la marca, la inversión en I+D, el capital humano, etc. En resumen, este fondo utiliza múltiples indicadores y factores para realizar una evaluación y un juicio integrales y, finalmente, selecciona empresas con pocos activos en diversas industrias para prestarles atención e inversión. (4) Valoración de empresas con pocos activos Cualquier empresa debe adquirirse a un precio adecuado. Por lo tanto, después de seleccionar una empresa con pocos activos, debe elegir un método de valoración adecuado para evaluar la empresa. Varios modelos de valoración tienen sus pros y sus contras. Este fondo elige el EVA (valor económico agregado) como principal modelo de valoración porque el EVA toma como núcleo la creación de valor (rendimiento excedente) y mide las ganancias generadas por las operaciones de una empresa después de deducir los gastos de ocupación de capital, por lo que es una medida de eficiencia operativa y uso de capital. Indicador integral de eficiencia. Según el modelo EVA (EVA = capital invertido × (ROIC-WACC)), el valor razonable de la empresa es igual a la suma descontada de los rendimientos excedentes esperados en el futuro. El Fondo cree que el precio de las acciones de la empresa fluctúa dentro de un cierto rango en torno al valor razonable, pero a largo plazo el precio y el valor convergerán inevitablemente. Este fondo cree que la gestión de activos ligeros es un modelo de negocio, y las empresas excelentes con pocos activos nunca se seleccionarán utilizando unos pocos indicadores financieros, sino más bien un modelo de valoración. Es más, debemos identificar cuidadosamente esas empresas falsas con pocos activos. Estas empresas suelen ser buenas utilizando información financiera para blanquear su desempeño, abogar por la transformación de modelos de gestión de activos livianos, prestar demasiada atención a la publicidad y el marketing e invertir ciegamente en investigación y desarrollo, creación de marcas, etc. Por lo tanto, este fondo se centra en combinar investigaciones in situ para obtener una comprensión profunda del modelo de negocio de la empresa, combinar métodos cuantitativos y cualitativos y emitir juicios integrales para seleccionar empresas excelentes con pocos activos para invertir.

3. Estrategia de asignación industrial: este fondo selecciona empresas destacadas con pocos activos para invertir. En términos de asignación de industrias, el Fondo asigna activamente aquellas industrias con características de activos livianos en términos de productos, servicios, atributos comerciales, etc. En términos de selección de industrias específicas, el fondo se centrará en la industria terciaria o la industria de servicios, incluidas finanzas, servicios, tecnología, medios, cultura y entretenimiento, educación, logística, comercio minorista, etc.

La característica común de estas industrias es que suelen ocupar menos activos fijos, pero brindan más servicios, se dedican a la construcción de marcas, etc. A largo plazo, la asignación industrial del Fondo no busca excesivamente un equilibrio con la asignación industrial de referencia ni busca excesivamente asignaciones concentradas significativas a determinadas industrias individuales. Sin embargo, en el proceso de selección de acciones real, los objetivos de inversión pueden estar demasiado concentrados en industrias individuales. Este fondo optimizará la asignación de la industria y evitará los riesgos causados ​​por desviaciones importantes a largo plazo de la industria en el proceso de inversión real.

4. Estrategia de inversión en warrants Este fondo considerará de manera integral el modelo de fijación de precios de warrants, la oferta y la demanda del mercado, el diseño del sistema comercial y otros factores para invertir en warrants. Las principales estrategias de inversión utilizadas son: estrategia de inversión de apalancamiento impulsada por el descubrimiento activo del valor de las acciones, estrategia de arbitraje de cartera y estrategia de inversión de cartera de replicación.

5. Estrategia de inversión en bonos El Fondo adoptará estrategias de inversión como desviación a largo plazo, asignación de la curva de rendimiento y asignación de categorías, arbitraje libre de riesgo, estrategia de apalancamiento y estrategia de selección de bonos individuales para descubrir, confirmar y tomar. Aprovechar los desequilibrios del mercado Añada valor a su cartera de inversiones. Estas estrategias de inversión se desarrollan sobre la base de la disciplina de inversión y una gestión eficaz del riesgo.

Política de dividendos: 1. Bajo la premisa de que se cumplan las condiciones pertinentes de dividendos del fondo, el número de distribuciones de ingresos de este fondo puede ser hasta 6 veces por año, y la proporción de cada distribución de ingresos no será inferior al 60% de las ganancias distribuibles;

2. Los ingresos del fondo se distribuyen de la siguiente manera: Dos tipos: dividendos en efectivo y reinversión de dividendos. Los inversores pueden optar por recibir dividendos en efectivo o convertirlos automáticamente en acciones del fondo para reinvertirlos. Si los inversores no eligen, el método de distribución de ingresos predeterminado del fondo son los dividendos en efectivo;

3 Una vez distribuidos los ingresos del fondo, el valor neto de las acciones del fondo no puede ser inferior al valor nominal; El valor de las acciones del fondo en la fecha base de distribución de ingresos del fondo no puede ser inferior al valor nominal después de deducir el monto de la distribución de ingresos por acción del fondo.

4. Cada acción del fondo tendrá iguales derechos de distribución;

5. Si las leyes, reglamentos o autoridades reguladoras dispusieran lo contrario, prevalecerán tales disposiciones.

Bajo la premisa de no afectar los intereses de los tenedores de unidades del fondo, el administrador del fondo puede ajustar los principios de distribución de ingresos del fondo anteriores a su discreción y según lo permitan las leyes y regulaciones. Este ajuste no requiere una reunión de accionistas del fondo, pero debe anunciarse en los medios designados antes de que se implemente el cambio. A menos que las leyes, reglamentos o agencias reguladoras dispongan lo contrario, el administrador del fondo ajustará los principios de distribución de ingresos del fondo anteriores después de realizar los procedimientos apropiados.

Características de riesgo y rendimiento: este fondo es un producto de fondo de acciones, que es un fondo de mayor riesgo y mayor rendimiento. Su nivel de riesgo-rendimiento esperado es mayor que el de los fondos híbridos, los fondos de bonos y el dinero. fondos de mercado.