Distancia predeterminada de crédito
2. Significado económico: los activos no se negocian realmente en el mercado y el valor de mercado de los activos no se puede observar directamente. Por lo tanto, el modelo invierte el problema crediticio del banco y considera el problema del pago del préstamo desde la perspectiva del propietario del negocio crediticio.
1. En primer lugar, utiliza la fórmula de valoración de opciones de Black-Scholes para estimar el valor de mercado y el valor de los activos de la empresa en función del valor de mercado del capital de la empresa y su volatilidad, tiempo de vencimiento, libre de riesgo. tasa de interés del préstamo y valor en libros de los pasivos.
2. En segundo lugar, basándose en la situación de la deuda de la empresa, calcule el punto de ejercicio de incumplimiento de la empresa (el valor de la deuda a corto plazo por debajo de 1 más la mitad del valor en libros de la deuda pendiente a largo plazo) y calcule. la distancia de incumplimiento del prestatario.
3. Finalmente, de acuerdo con la relación correspondiente entre la distancia al incumplimiento y la tasa de incumplimiento esperada (EDF), se calcula la tasa de incumplimiento esperada de la empresa.
4. La ventaja del modelo KMV es que se basa en la teoría de opciones moderna, hace uso completo de la información del mercado de capitales en lugar de los datos históricos contables para la predicción e incorpora información del mercado en las probabilidades de incumplimiento, lo que puede mejorar. reflejan la situación crediticia actual de las empresas cotizadas. Esta es una revolución en los métodos tradicionales. El modelo KMV es un modelo dinámico que utiliza principalmente datos del mercado de valores. Por lo tanto, los datos y resultados se actualizan rápidamente y son prospectivos. Es un método "con visión de futuro". Dada la estructura de activos actual de la empresa, una vez que se determina el proceso estocástico de los valores de los activos, se puede obtener la probabilidad de incumplimiento real para cualquier unidad de tiempo. Sus deficiencias son supuestos severos, especialmente el hecho de que la distribución de los rendimientos de los activos en realidad tiene un fenómeno de "cola gruesa" y no se ajusta al supuesto de distribución normal; sólo capta las predicciones de incumplimiento e ignora los cambios en la calidad del crédito corporativo; riesgo moral bajo asimetría de información; se deben utilizar técnicas de estimación para obtener el valor esperado y la volatilidad del valor de los activos y el rendimiento de los activos corporativos, debido a la escasa disponibilidad de datos, la precisión de los pronósticos también es deficiente; no se pueden procesar, como opciones y swaps de moneda extranjera.