¿Qué limitaciones impone la financiación mediante deuda a los gestores?
Las limitaciones de la financiación mediante deuda para los gestores se reflejan principalmente en los siguientes cuatro aspectos.
(1) La financiación de deuda corporativa reducirá la capacidad de inversión de la empresa, controlará su impulso inversor ilimitado y protegerá los intereses de los inversores. Cuando una empresa tiene un gran superávit operativo, los accionistas generalmente quieren devolver los fondos excedentes en forma de dividendos y los gerentes generalmente quieren invertir. Incluso si no hay muchas oportunidades de inversión, los administradores quieren expandirse mediante fusiones y adquisiciones y aumentar el control. Sin embargo, desde la perspectiva de los accionistas, este gasto es ineficiente. En este caso,
(2) Las restricciones de deuda aumentan la posibilidad de quiebra corporativa. En algunos casos, la quiebra de una empresa puede resultar beneficiosa para los intereses de los inversores. Sin embargo, los operadores generalmente no quieren que la empresa quiebre. En este caso, si existen fuertes limitaciones de endeudamiento, los acreedores pueden liquidar la empresa de conformidad con la ley de quiebras.
(3) El papel de la financiación mediante deuda a la hora de limitar la inversión ineficaz de una empresa está relacionado con las características industriales de la empresa. En términos generales, las empresas de industrias emergentes tienen menos deuda que las empresas de industrias maduras. Hay menos oportunidades de inversión en industrias maduras y estas empresas han acumulado grandes cantidades de fondos excedentes en sus operaciones a largo plazo. El papel de la deuda a la hora de restringir las inversiones ineficaces de la empresa es débil. Para las empresas de industrias emergentes, su valor radica principalmente en las oportunidades de crecimiento futuras. En el futuro cercano, es posible que no haya suficientes ingresos actuales para pagar los intereses, lo que influye en la limitación de la inversión ineficaz de la empresa.
(4) Los acreedores pueden observar fácilmente el historial de pagos de la empresa. Cuanto mejor sea el historial de pagos de la empresa, más barato le resultará obtener más préstamos. Esto anima a la empresa a operar bien y mantener un buen historial de pagos.
En resumen, la deuda no es un desperdicio en sí misma, pero obliga a los administradores a distribuir inmediatamente los ingresos en efectivo del negocio a los inversores. En lugar de ser un despilfarro por sí sola, la deuda obliga a los administradores a vender activos improductivos y limita la ineficacia gerencial. Sin embargo, si el deudor no puede pagar la deuda o la empresa necesita pagarla, el acreedor investigará el estado financiero de la empresa con base en el contrato de deuda.