Cómo asignar acciones empresariales

Este artículo presentará el modo de operación de los fondos en RMB según las leyes y regulaciones actuales de China, y brindará una introducción al modo de operación externa de los fondos en RMB (es decir, las opciones de deconstrucción organizacional del fondo, las cargas impositivas y los inversionistas). ' mecanismos de salida) y discutir métodos de inversión externa (es decir, la viabilidad de los términos de inversión y la salida de proyectos de inversión), y analizar el estado actual de las leyes y regulaciones relevantes.

1. El modelo de operación externa de los fondos en RMB

En cuanto al funcionamiento interno de los fondos en RMB, resulta que es principalmente desde el nivel legal para comprender la estructura organizativa y la responsabilidad fiscal. y la responsabilidad fiscal de los fondos en RMB. El mecanismo de salida de los inversores de los fondos en RMB se analizará desde otros aspectos.

(1) Estructura organizativa de los fondos en RMB

Los fondos en RMB, según las leyes y regulaciones chinas actuales, pueden adoptar principalmente (1) empresas corporativas de capital de riesgo con inversión extranjera y (2); ) Hay dos tipos de empresas: empresas no constituidas en sociedad (cooperación chino-extranjera) y empresas de capital riesgo con inversión extranjera. Dado que la nueva Ley de Sociedades Anónimas aún no se ha promulgado, el debate de este artículo también incluirá la selección de empresas de capital riesgo con inversión extranjera en el sistema de sociedades limitadas.

1. Empresas corporativas de capital riesgo con inversión extranjera

El "Reglamento sobre la administración de empresas de capital riesgo con inversión extranjera" ("Reglamento sobre empresas de capital riesgo con inversión extranjera") surgió entró en vigor el 1 de marzo de 2003) El párrafo 1 del artículo 4 estipula: "Las empresas de inversión de riesgo pueden adoptar la forma de una organización no incorporada o de una organización corporativa".

En términos de legalidad, las empresas de inversión extranjera. empresas de capital La última son las empresas con inversión extranjera. Según las leyes y regulaciones ocultas de China sobre empresas con inversión extranjera, las empresas corporativas con inversión extranjera sólo pueden adoptar tres formas organizativas: empresas de propiedad totalmente extranjera, empresas conjuntas chino-extranjeras y empresas cooperativas chino-extranjeras. Al mismo tiempo, según el párrafo 1 del artículo 6 del Reglamento sobre empresas de capital riesgo con inversión extranjera, el número de inversores en una empresa de capital riesgo será superior a dos y inferior a 50. Por lo tanto, en el momento de su creación , el estatus de una empresa de capital riesgo corporativo es solo Puede ser una empresa conjunta chino-extranjera o una persona jurídica empresa cooperativa chino-extranjera, pero no puede tener la forma de una empresa de propiedad totalmente extranjera. una parte china y una parte extranjera como accionistas de la empresa de capital riesgo.

La estructura organizativa de una empresa de capital de riesgo conjunto chino-extranjero o de una empresa de capital de riesgo conjunto chino-extranjero con un sistema de persona jurídica deberá cumplir con la Ley de Sociedades revisada de la República Popular China (" Ley de Sociedades") y las disposiciones de la Ley de la República Popular China sobre Empresas Conjuntas Chino-Extranjeras ("Ley de Empresas Conjuntas") o la Ley de la República Popular China sobre Empresas Conjuntas Chino-Extranjeras ("Ley de Empresas Conjuntas" ). Debería haber requisitos legales órganos como una junta directiva, una junta de supervisores y directores de sucursales. La junta directiva de una empresa conjunta chino-extranjera de capital riesgo es la máxima autoridad de la empresa y es elegida por todos los inversores de conformidad con el contrato de empresa conjunta y los estatutos. El consejo de administración tiene una organización de operación y gestión, que es responsable del funcionamiento y gestión diarios del negocio de acuerdo con las facultades especificadas en los estatutos de la sociedad de capital riesgo, e implementa el plan de toma de decisiones de inversión de la Junta Directiva. En China, las juntas directivas de la mayoría de los fondos en RMB con personas jurídicas asumen las funciones de comités de inversión y son los órganos de toma de decisiones de inversión de los fondos en RMB.

Además, de acuerdo con la "Ley de Empresas Conjuntas" y la "Ley de Empresas Cooperativas", la naturaleza corporativa de una empresa de capital de riesgo conjunta chino-extranjera o de una persona jurídica de empresa conjunta chino-extranjera la empresa de capital es una sociedad de responsabilidad limitada. Por lo tanto, sus inversores tienen una responsabilidad limitada por las deudas del fondo RMB en la medida de su inversión total en el fondo RMB.

Lo que hay que destacar es que, en comparación con las empresas de capital riesgo conjuntas chino-extranjeras, el capital de las empresas cooperativas de capital riesgo chino-extranjeras con un sistema de persona jurídica se puede distribuir de acuerdo con el acuerdo contractual entre los inversores. , mientras que las empresas conjuntas chino-extranjeras según la "Ley de empresas conjuntas", las empresas de capital de riesgo sólo pueden igualar la proporción de inversión de los inversores. Esta es también una razón importante por la que un pequeño número de fondos en RMB eligen empresas de capital riesgo cooperativas chino-extranjeras como personas jurídicas como modelo de fondo.

2. Es una empresa de inversión empresarial con inversión extranjera hecha por sí misma (cooperación extranjero-extranjero)

Una empresa de inversión empresarial con inversión extranjera no constituida en sociedad (cooperación extranjero-extranjero) es una tipo de empresa absolutamente especial, y su base jurídica existente es principalmente el Capítulo 9 "Disposiciones sobre empresas conjuntas sin calificaciones de persona jurídica" de las "Reglas para la aplicación de la ley de la República Popular China sobre empresas conjuntas contractuales chino-extranjeras"

El comité de gestión conjunta en una empresa cooperativa chino-extranjera de capital de riesgo con inversión extranjera es la máxima autoridad y sus funciones las determinan los inversores en el contrato de empresa de capital de riesgo. El comité de gestión conjunta creará una organización de gestión cuyas responsabilidades y derechos serán aproximadamente los mismos que los de una empresa de capital riesgo conjunta chino-extranjera.

Lo que necesita especial énfasis es que, en comparación con las empresas corporativas de capital de riesgo con inversión extranjera, los inversores de empresas de capital de riesgo con inversión extranjera no constituidas en sociedad (cooperación chino-extranjera) asumen una responsabilidad conjunta ilimitada por las deudas de la empresa. Entre los inversores, según las normas de las empresas de capital de riesgo con inversión extranjera, "podrá estipularse en el contrato de la empresa de capital de riesgo que, cuando los activos de la empresa de capital de riesgo no constituida en sociedad sean insuficientes para cubrir las deudas, los inversores necesarios mencionados en el artículo 7 responderán solidariamente, y los demás inversores responderán hasta el límite de sus aportaciones de capital suscrito."

3. Empresas de capital riesgo con inversión extranjera y dispersión ilimitada de acciones

Sociedades limitadas absolutamente administradas Los fondos de capital riesgo son una forma ampliamente adoptada en el extranjero. La legislación actual de China aún no permite la existencia de sociedades de responsabilidad limitada con inversión extranjera, pero se han iniciado actividades legislativas relevantes. Para decirlo sin rodeos, es diferente de las. El sistema no incorporado mencionado anteriormente (en comparación con la cooperación chino-extranjera) es una empresa de capital de riesgo con inversión extranjera. Las empresas de capital de riesgo de sociedad limitada con inversión extranjera permiten a los socios comanditarios asumir obligaciones limitadas con toda su inversión en la sociedad comanditaria, pero no todos los inversores deben asumir obligaciones limitadas. La responsabilidad solidaria ilimitada. Las sociedades de capital de riesgo con inversión extranjera son aproximadamente las mismas que las empresas de capital de riesgo con inversión extranjera no constituidas en sociedad (cooperación chino-extranjera) en otros aspectos.

(2) Cuestiones fiscales de los fondos en RMB

Las cuestiones fiscales son una cuestión que requiere especial atención cuando una empresa se está preparando para su establecimiento y, a menudo, desempeñan un papel decisivo en la elección de la empresa. modelo. Como se mencionó anteriormente, los fondos en RMB adoptan principalmente la forma de empresas corporativas de capital de riesgo con inversión extranjera y empresas de capital de riesgo con inversión extranjera no constituidas en sociedad (cooperación chino-extranjera). En términos de carga fiscal, las cargas fiscales requeridas por las dos formas de empresas mencionadas anteriormente. son infinitos.

1. Cuestiones fiscales de las empresas corporativas de capital de riesgo con inversión extranjera

Según el modelo operativo de las empresas de capital de riesgo, los ingresos imponibles de las empresas de capital de riesgo provienen principalmente de la participación accionaria de la empresa en la que se invierte. , pérdida de capital, e ingresos por aumento del valor del capital obtenido de la liquidación de su patrimonio en la empresa invertida.

Si la empresa matriz es una empresa de inversión empresarial con inversión extranjera, su impuesto sobre la renta empresarial se basará en la "Ley del Impuesto sobre la Renta Empresarial de China" que entró en vigor el 1 de enero de 2008 ("Nueva" Ley del Impuesto sobre la Renta Ley"" ) y las disposiciones pertinentes del Reglamento de Ejecución. En cuanto al capital social y los ingresos del capital derivados de la empresa invertida, según el artículo 26, párrafo 2, de la antigua "Ley Tributaria", los ingresos equivalentes deben considerarse gastos libres de impuestos y, por lo tanto, sujetos a la recaudación de los ingresos corporativos. impuesto.

Al mismo tiempo, para las plusvalías obtenidas por la transferencia y enajenación de su capital en la empresa invertida, según el "Ministerio de Hacienda y la Administración Estatal de Impuestos sobre la Promoción de Empresas de Capital Riesgo" implementado el 1 de enero de 2006 De acuerdo con el Aviso sobre la Implementación de Políticas Tributarias Pertinentes (Caishui [2007] No. 31) ("Aviso de Política Tributaria") y el Reglamento de Implementación de la Nueva "Ley Tributaria", "las empresas de inversión de riesgo deberán invertir en empresas de nueva tecnología medianas y grandes que cotizan en bolsa durante dos años a través de inversiones de capital". Arriba (dos años de exposición), si se cumplen las siguientes condiciones, el 70% del monto de la inversión en pequeñas y medianas empresas de alta tecnología puede ser se deduce de los ingresos imponibles de la empresa de capital de riesgo". Se puede ver que si la empresa es una empresa de capital de riesgo con inversión extranjera. Si una empresa invierte en una "gran empresa de alta tecnología que no cotiza en bolsa" y que cumple las condiciones, el 70% de sus ingresos por inversiones pueden deducirse de los ingresos imponibles de la empresa.

Además, en el caso de las empresas matrices de capital riesgo con inversión extranjera, respecto de las acciones y dividendos recibidos por sus accionistas extranjeros, los accionistas extranjeros deben informar a China con base en las disposiciones pertinentes de la nueva "Ley Fiscal". " y sus reglamentos de aplicación. La autoridad fiscal pagará una reducción fiscal anticipada del 10% y el importe será retenido y pagado por el fondo del RMB.

2. Respuestas fiscales para empresas de capital riesgo con inversión extranjera con un sistema no constituido en sociedad (cooperación chino-extranjera)

La nueva "Ley Fiscal" y las normas de aplicación actuales también se aplican a Inversores extranjeros con sistema de persona jurídica (cooperación chino-extranjera) Invierten en empresas de capital riesgo. Por lo tanto, con respecto a los dividendos y bonificaciones provenientes de empresas en las que se invierte, de acuerdo con el artículo 26, párrafo 2, de la nueva "Ley Tributaria", dichas pérdidas también deben considerarse gastos imponibles y, por lo tanto, sujetos a la recaudación del impuesto sobre la renta de las sociedades. .

Al mismo tiempo, según el "Aviso de la Administración Estatal de Impuestos sobre cuestiones tributarias relacionadas con el pago del impuesto sobre la renta de las sociedades por empresas de capital riesgo con inversión extranjera (Guo Shui Shui [2003] No. 61)" ("Aviso sobre el impuesto sobre el capital de riesgo extranjero"), "Si una empresa de capital de riesgo se constituye como una empresa no constituida en sociedad, cada inversor puede declarar y pagar el impuesto sobre la renta empresarial por separado. La empresa de capital de riesgo también puede solicitar declarar y pagar los ingresos de la empresa; tributar como empresa no constituida en sociedad de conformidad con las disposiciones de la ley tributaria. Si todas las partes de la empresa de inversión optan por declarar y pagar el impuesto sobre la renta empresarial por separado, el inversionista extranjero deberá preparar y pagar el impuesto sobre la renta empresarial como una empresa extranjera con instituciones y ubicaciones. Sin embargo, en China, las empresas de capital de riesgo no constituidas en sociedad no tienen una organización de gestión de capital de riesgo, no participan indirectamente en la gestión de capital de riesgo, consultoría y otros negocios, sino que delega sus derechos de inversión y operación diarios a una empresa de gestión de capital de riesgo u otra empresa. empresa de capital para la gestión y operación, las partes extranjeras de dichas empresas de capital de riesgo pueden ser tratadas como empresas extranjeras que han establecido instituciones y lugares fuera de China deben declarar y pagar el impuesto sobre la renta corporativa. Esto se debe a que el aviso del impuesto al capital de riesgo extranjero se basa en el. "Ley del Impuesto sobre la Renta de la República Popular China y Empresas con Inversión Extranjera y Empresas Extranjeras" y sus detalles de implementación Se formula que una vez que expire la nueva "Ley Fiscal", la eficiencia del aviso del impuesto al capital de riesgo extranjero necesita una explicación más detallada. a las autoridades fiscales para aclarar la obligación fiscal de las empresas de capital riesgo no constituidas en sociedad y de sus inversores.

(3) Mecanismo de salida para los inversores de fondos en RMB

Los inversores en fondos de capital de riesgo emiten inversiones y rendimientos, lo cual es extremadamente importante para los inversores en fondos de inversión. Según el actual marco legal chino, la salida de los inversores de fondos en RMB tiene diferentes métodos de salida debido a la diferente naturaleza de la empresa.

1. Métodos de salida para los inversores en empresas corporativas de capital de riesgo con inversión extranjera

Los inversores en empresas corporativas de capital de riesgo con inversión extranjera se retiran reduciendo el capital. La "Ley de Sociedades" de Mongolia estipula que las empresas. Se rigen por las normas pertinentes sobre aumento de capital y los requisitos son relativamente estrictos. De manera concreta y tajante, el aumento de capital de una sociedad de responsabilidad limitada debe ser aprobado por accionistas con más de dos tercios de los derechos de voto; toma la decisión de aumentar su capital social notifica al deudor dentro de los 10 días y publica un anuncio en un periódico dentro de los 30 días. El deudor tiene derecho a solicitar a la empresa la liquidación de sus deudas o la prestación de las garantías correspondientes dentro de los 30 días siguientes a la fecha de entrega de la notificación, o dentro de los 45 días siguientes a la fecha de la notificación si la notificación ha sido entregada.

Al mismo tiempo, de acuerdo con la "Ley de Empresas Conjuntas" y sus reglas de implementación, las empresas de inversión conjunta chino-extranjeras no pueden en principio aumentar el capital. Si es realmente necesario, además de cumplir los requisitos anteriores de la Ley de Sociedades, la reducción de capital de una empresa de inversión conjunta chino-extranjera también debe obtener la aprobación de la autoridad de aprobación. Para las personas jurídicas empresas de inversión conjunta chino-extranjeras, de conformidad con la "Ley de Empresas Cooperativas" y sus normas de aplicación, así como las "Medidas de aprobación para que los socios extranjeros de empresas conjuntas chino-extranjeras retornen las inversiones por adelantado", los socios extranjeros que realizar inversiones por adelantado debe cumplir los siguientes requisitos previos:

(1) Los socios chinos y extranjeros estipulan en el contrato de empresa conjunta que al vencimiento del período de cooperación, todos los activos corrientes de la empresa después de la liquidación ser devuelto al socio chino sin cargo; (2) la empresa conjunta emite una carta de compromiso para prometer la deuda tiene prioridad sobre el cobro anticipado de la inversión (3) el socio extranjero que recupera la inversión emite primero un compromiso; carta prometiendo asumir responsabilidad solidaria por las deudas de la empresa cooperativa dentro del alcance de la inversión de retorno anticipado (4) La empresa cooperativa deberá cumplir con la ley y el contrato La contribución de capital está en vigor; La empresa cooperativa se encuentra en buen estado operativo y financiero, sin excedentes que no hayan sido repuestos.

2. Es el método de salida para inversores de empresas de capital riesgo con inversión extranjera con un sistema de persona jurídica (cooperación chino-extranjera)

Dado que los fondos en RMB no constituidos en sociedad no están sujetos al jurisdicción de la "Ley de Sociedades", sus inversiones extranjeras. Los inversores que retiran sus fondos de inversión no necesitan pasar por los procedimientos de aumento de capital previstos en la Ley de Sociedades, pero aún así deben cumplir los cinco requisitos previos enumerados en las "Medidas de Aprobación" antes mencionadas. para la recuperación preliminar de la inversión de socios extranjeros de empresas conjuntas chino-extranjeras".

Se puede observar que, independientemente del modelo de negocio que se adopte, el retiro de fondos en RMB por parte de inversores extranjeros no es tan flexible como el retiro de socios comanditarios de sociedades en comandita que se utilizan ampliamente a nivel internacional, y debido a Los complicados procedimientos y la necesidad de aprobación Existe una gran incertidumbre en el proceso de aprobación por parte de las autoridades.

2. Métodos de inversión externa de fondos en RMB

En cuanto a los métodos de inversión externa de fondos en RMB, Shangbai se centra principalmente en dos aspectos: la aplicación de las condiciones de inversión y el método de retiro. de fondos en RMB provenientes de proyectos invertidos. Elaborar. Lo que hay que entender es que, de acuerdo con las regulaciones sobre empresas de capital de riesgo con inversión extranjera, la naturaleza de las empresas invertidas por fondos en RMB son empresas con inversión extranjera y, por lo tanto, están sujetas a las leyes y regulaciones pertinentes de las empresas con inversión extranjera. que no están incluidos en el "Catálogo Líder Industrial con Inversión Extranjera". En teoría, un número muy pequeño de empresas con inversión adoptan el método de empresas conjuntas chino-extranjeras. A continuación se analizará este caso como ejemplo.

(1) Aplicación de las condiciones de inversión

Según la experiencia de inversión de Juvenile, los fondos de capital de riesgo extranjeros han formado un conjunto completo de modelos de inversión y condiciones de inversión, que se dividen principalmente en los siguientes categorías: Aspectos: 1) Acuerdo de acciones preferentes, 2) Valoración de la empresa y ajuste de desempeño, concentración positiva, derechos anticipados de empleados y directores, 3) Dividendos y bonificaciones, 4) Prioridad de liquidación, 5) Cláusulas protectoras, 6) Asignación de directores, 7) Derecho de tanteo, derecho de tanteo y derecho de venta independiente, etc. Sin embargo, los términos mencionados anteriormente deben implementarse de conformidad con las leyes chinas para la inversión externa de fondos en RMB, y algunos términos deben ajustarse adecuadamente cuando lo permitan las leyes chinas.

1. El control de las acciones preferentes

Conforme a la vigente Ley de Sociedades y la Ley de Empresas Mixtas, no se reconoce el control de las acciones preferentes. Por lo tanto, el capital adquirido por el fondo de inversión en RMB y el capital del empresario sólo pueden ser del mismo tipo de capital, y no se permiten acciones preferentes. A pesar de esto, el capital adquirido por el fondo RMB puede alcanzar su cierta prioridad mediante el acuerdo de los siguientes términos.

2. Cláusulas de cambio de capital

Las cláusulas de cambio de capital son las más importantes para los inversores porque determinan indirectamente los derechos e intereses de los inversores en la empresa del proyecto. Dado que la valoración de la empresa del proyecto y los ajustes de desempeño, la desconfianza y las opciones de empleados y directores implican cambios de capital de la empresa del proyecto invertida, este artículo realizará un análisis concentrado aquí.

(1) Valoración de empresas. En las transacciones convencionales de inversión en el extranjero, los inversores suelen valorar la empresa del proyecto basándose en la situación integral de la empresa en la que se invierte. Este tipo de valoración tiene un cierto grado de flexibilidad. En general, como resultado directo, grandes cantidades de fondos invertidos por no inversores sólo pueden representar una proporción relativamente grande de las empresas que invierten en los primeros proyectos. Sin embargo, de acuerdo con la Ley de Sociedades y la Ley de Empresas Conjuntas, el ratio de capital de los inversores en una empresa conjunta chino-extranjera debe dividirse según la participación del inversor en el capital registrado de la empresa conjunta, que es muy diferente de la diferencias en los métodos comunes de valoración en el extranjero. Para compensar esta diferencia, en la práctica, el método de transferir la parte de la prima al fondo de reserva de capital y luego transferir el capital registrado en la misma proporción o el método de los inversores que compiten con tacto por el capital de los empresarios a un precio bajo puede utilizarse para lograr el objetivo de valoración de la empresa. Sin embargo, vale la pena mencionar que no importa cuál de los métodos anteriores se adopte, está sujeto a la autoridad de la aprobación del gobierno y es incierto.

(2) Ajuste de desempeño, concentración positiva, derechos anticipados de empleados y directores. El ajuste del desempeño generalmente implica que los empresarios e inversores apuesten por las condiciones operativas futuras de la empresa y ajusten el índice de capital de cada parte en la empresa del proyecto en función de las condiciones operativas futuras. La cláusula de aclaración es una cláusula de protección para evitar que la empresa emita acciones a bajo precio debido a una mala gestión antes de que los inversores inviertan, reduciendo así el ratio de capital del inversor en la empresa del proyecto. Los derechos anticipados de empleados y directores se refieren a una determinada proporción de capital reservada por la empresa participada con el fin de alentar a los empleados y directores de la empresa participada. Las tres cláusulas siguientes implican la venta gratuita o a bajo precio de capital por parte de la empresa. Debido a las restricciones de la forma de la empresa de empresas conjuntas chino-extranjeras (el índice de capital se basa en la proporción del capital registrado), no pueden operar en. el nivel de empresa conjunta. En teoría, la práctica habitual es aclarar esos términos en un acuerdo de empresa conjunta o en un acuerdo de accionistas, eufemizando las responsabilidades de la empresa como tareas de poder entre los accionistas.

Por ejemplo, si la empresa del proyecto no tiene un buen desempeño y obtiene nueva financiación a un precio relativamente bajo, si los inversores existentes quieren mantener sin cambios su ratio de capital en la empresa del proyecto, pueden solicitarlo a la empresa en el acuerdo de inversión de capital o en el acuerdo de accionistas. Los empresarios transfieren su capital a inversores existentes a cambio de una comisión o a un precio reducido. De manera similar, dado que el despliegue actual y la implementación futura requieren la aprobación de la autoridad de aprobación, existe un cierto riesgo de aprobación durante el proceso de operación.

3. Dividendos y bonificaciones

En las transacciones de inversión en el extranjero, independientemente de si la empresa es rentable o no, los inversores suelen exigir a la empresa del proyecto que prometa una proporción actual de rendimiento cada año. Además, los inversores suelen exigir que los inversores tengan prioridad sobre los empresarios en el derecho a distribuir beneficios. Sin embargo, de acuerdo con la Ley de Empresas Conjuntas Chino-Extranjeras y sus reglamentos de aplicación, las ganancias de la empresa conjunta sólo pueden distribuirse de acuerdo con la proporción de la contribución de capital de las partes a la empresa conjunta después de reducirse a los tres fondos. Por lo tanto, los derechos de los inversores a obtener rendimientos proporcionales actuales y dividendos prioritarios se cumplen legalmente según la ley china.

4. Preferencia de liquidación

La preferencia de liquidación generalmente significa que cuando la empresa del proyecto se liquida o se adquiere, los inversores tienen un derecho superior a distribuir los activos excedentes de la empresa que los fundadores. La práctica común en el extranjero es que el inversor emita una determinada proporción del capital de su inversión y luego intervenga para distribuir el excedente de riqueza de la empresa del proyecto de acuerdo con su proporción en la empresa del proyecto. Según la Ley de Empresas Mixtas latente y el Reglamento de Aplicación, "la riqueza restante de una empresa conjunta después de que se liquiden las deudas y reclamaciones se compartirá de acuerdo con la proporción de la contribución de capital de las partes de la empresa conjunta, a menos que se disponga lo contrario". ". Por lo tanto, los inversores pueden estipular con los fundadores la prioridad de liquidación en el acuerdo de empresa conjunta y los estatutos. Los siguientes acuerdos están reconocidos por la ley china.

5. Cláusulas protectoras

Las cláusulas protectoras se refieren principalmente a inversores que, para proteger sus intereses en la empresa del proyecto, exigen que tengan derecho a decidir o poder tomar decisiones. decisiones sobre cuestiones importantes de toma de decisiones de la empresa del proyecto. El derecho de voto incluye específicamente los derechos de los inversores como accionistas en la junta de accionistas y los derechos de los inversores a elegir directores en el consejo de administración de la empresa. Dado que las empresas conjuntas chino-extranjeras no tienen una junta de accionistas, sino sólo una junta directiva, los inversores pueden estipular en el acuerdo de empresa conjunta y en los estatutos los derechos de los directores elegidos por los inversores. directores elegidos por los inversores el derecho a actuar en determinadas pequeñas y medianas empresas El derecho a decidir los asuntos con un solo voto.

6. Designación de directores

Cuando los inversores invierten, normalmente exigen el derecho a elegir un determinado número de directores para el consejo de administración de la empresa invertida. Según la Ley de empresas conjuntas de capital chino-extranjero de China y sus reglamentos de implementación, cada parte de la empresa conjunta puede elegir al presidente de sus respectivos directores mediante negociación y resolución basada en el índice de contribución de capital. Por lo tanto, se puede ver que existe un cierto grado de flexibilidad para que las partes de la empresa conjunta elijan al presidente de los directores, y no es necesario que sigan estrictamente la proporción de inversión de capital. Sin embargo, dado que el acuerdo de empresa conjunta y los estatutos deben ser aprobados por la autoridad de aprobación, en la práctica la autoridad de aprobación a menudo exige que el presidente de la junta directiva refleje aproximadamente las proporciones de contribución de capital de las partes de la empresa conjunta.

7. Derechos de compra preferencial, derechos de tanteo y derechos de venta separados

Los derechos de compra preferente, derechos de tanteo y derechos de venta separados son para la emisión de nuevas acciones por parte de la empresa del proyecto O Cuando los accionistas existentes transfieren capital, los inversores tienen derecho a participar en la suscripción, compra y venta conjunta del capital de la empresa. Según la ley china, el aumento de capital de una empresa conjunta chino-extranjera requiere el consentimiento unánime de todas las partes de la empresa conjunta y la aprobación de la autoridad de aprobación. Por lo tanto, los inversores disfrutan de un derecho de preferencia esencial para suscribir cuando aumenta una empresa conjunta chino-extranjera. capital. Además, en lo que respecta a la transferencia de capital por parte de un accionista de una empresa conjunta chino-extranjera a un tercero, la cuestión del derecho de preferencia de otros inversores de la empresa conjunta está claramente estipulada en el Reglamento de aplicación de la empresa conjunta chino-extranjera. Ley de Empresas Conjuntas, que "debe ser aprobada por la otra parte de la empresa conjunta e informada a Con la aprobación de la autoridad de aprobación, los procedimientos de registro para el cambio se completarán ante la autoridad de registro; cuando una parte transfiere todo o parte de su equidad, la otra parte tiene el derecho de preferencia; las condiciones para la transferencia de la equidad por una parte a un tercero no serán más estrictas que las de la transferencia a la otra parte. Las condiciones son favorables. violado, la transferencia será válida. "En base a esto, los inversores también tienen esencialmente el derecho de intervenir en el contrato para vender el capital de la empresa.

(2) La salida de fondos en RMB de los proyectos invertidos

La retirada de empresas de capital riesgo con inversión extranjera de las empresas invertidas se basará en la fusión y adquisición de las empresas invertidas. empresa o el listado de la empresa Método, los agentes se unen.

Vale la pena señalar que el método de salida aceptado internacionalmente para que los inversores soliciten la recompra de una empresa no está reconocido por la Ley de Sociedades, por lo que no lo aplica la ley en China. Además, como se mencionó anteriormente, cuando un inversionista transfiere su capital en una empresa conjunta, debe ser aprobado por otras partes y presentado a la autoridad de aprobación, lo que también conlleva ciertos riesgos para la salida del inversionista. Al mismo tiempo, si la empresa invertida cotiza en bolsa y la empresa de capital riesgo ha completado su inversión en la empresa invertida un año después de cotizar en bolsa, el período de bloqueo del capital social de la empresa de capital riesgo es de un año. La ley de valores exige que las empresas cancelen las acciones de los inversores, y los inversores deben retirarse del mercado de valores.

3. Explicación

Desde 2006, con la promulgación de la política de descentralización, varios fondos de inversión extranjeros y fondos de inversión de capital público han establecido sucesivamente fondos en RMB en China. La gente cree que con el mayor enriquecimiento y mejora de las leyes y regulaciones para las empresas de capital de riesgo y la creciente actividad de los mercados de valores extranjeros, cada vez menos fondos en RMB se unirán a esta industria.

Introducción del autor: *Jiu Hui es socio del departamento de capital de riesgo de la sucursal de King & Wood Mallesons en Nanjing. Sus principales áreas de práctica son el capital de riesgo, las fusiones transfronterizas, las licencias de tecnología y los derechos de propiedad intelectual. . Los estudiantes de derecho actuales tienen las calificaciones para ejercer la abogacía en California, EE. UU.

*Zhao Menghan es abogado en el departamento de capital de riesgo de la sede de King & Wood Mallesons en Nanjing.

Este artículo está basado en el libro "China Capital Market" publicado conjuntamente por Dai Zizai, King & Wood Law Firm y CCH"

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