¿Qué significa para las instituciones financieras estadounidenses tener reservas en la Reserva Federal?

Además de los bancos miembros de la Reserva Federal, estas instituciones financieras incluyen cooperativas de crédito, asociaciones de ahorro y préstamo y sucursales estadounidenses de bancos extranjeros.

La Reserva Federal exige que todas las instituciones financieras que aceptan depósitos de depositantes en los Estados Unidos depositen algunos fondos en la Reserva Federal para satisfacer las necesidades repentinas de retiro de los depositantes.

Esta cuenta de fondo se llama cuenta de reserva.

Según los requisitos de la Reserva Federal, el saldo de la cuenta de reserva de cada institución no puede ser inferior a una determinada proporción de sus depósitos a corto plazo.

Este ratio se denomina ratio de reservas de depósitos.

Si las reservas de las instituciones financieras son inferiores a las necesarias, debemos encontrar formas de recaudar fondos para compensarlo.

Por el contrario, si las reservas son superiores a los requerimientos de la Fed, el exceso se denomina exceso de reservas y puede retirarse en cualquier momento.

En circunstancias normales, los bancos con reservas insuficientes pueden otorgar préstamos a corto plazo a los bancos con exceso de reservas para reponerlas.

La tasa de interés de los préstamos a corto plazo entre instituciones financieras en el mercado para cumplir con los requisitos de reservas se denomina tasa de fondos federales.

(1) Si no se pagan intereses, el costo de las reservas mantenidas por los bancos (si se prestan los intereses) será muy alto, y los bancos tomarán algunas medidas no convencionales para reducir sus tenencias (como colocar reservas todas las noches Los depósitos se transfieren a contratos de retrocompra).

Si el tipo de interés de las reservas se fija cerca del tipo de los fondos federales (tipo de oferta interbancaria), los costes de mantenimiento se reducirán y los bancos tendrán que evitar transacciones innecesarias para evitar estos costes de oportunidad. muy reducido.

(2) Fijar la tasa de interés de reserva en un nivel fijo puede reducir el impacto de las fluctuaciones de las tasas de interés en la escala de reservas y favorece la implementación de la política monetaria.

Pagar intereses sobre las reservas equivale a fijar un límite mínimo en la tasa de los fondos federales:

Si la tasa de los fondos federales está por debajo de la tasa de exceso de reserva, los bancos se mostrarán reacios a prestar en el mercado nocturno, pero la cantidad de exceso de reservas mantenidas se incrementará indefinidamente.

Para los bonos del Tesoro, habrá un límite inicial de 6 mil millones de dólares por mes, que se reinvertirá si vencen más de 6 mil millones de dólares, y luego se ajustará cada tres meses durante el próximo año hasta una cuota de 30 mil millones de dólares. se alcanza la cuota; para los bonos de agencias y MBS, el límite se fija en 4 mil millones de dólares. Si el monto adeudado excede los $4 mil millones, se reinvertirá y luego el límite se ajustará cada tres meses durante el próximo año hasta alcanzar los $20 mil millones.

Históricamente, el ajuste monetario de la Reserva Federal ha tenido un enorme impacto en los mercados financieros globales e incluso ha desencadenado muchas crisis.

Debido a que esta ronda de ajuste monetario por parte de la Reserva Federal es una combinación de aumentos de las tasas de interés y contracción del balance, y la escala de la contracción puede ser muy grande, definitivamente tendrá un impacto de gran alcance. impacto.

En vista de la importancia de la reducción del balance de la Reserva Federal, el autor notó signos de que la Reserva Federal podría comenzar a reducir su balance a partir de finales de 2016, por lo que inmediatamente llevó a cabo trabajos de investigación relevantes y revisó una gran cantidad de documentos.

A primera vista, la contracción del balance de la Reserva Federal es una cuestión integral, pero en realidad está estrechamente relacionada con la implementación de la política monetaria de la Reserva Federal, la evolución de su marco operativo, el funcionamiento de los mercados financieros Los mercados, el mecanismo de toma de decisiones de la política monetaria y la política fiscal. Muchas cuestiones complejas, como la coordinación entre departamentos, están entrelazadas.

Comprender la reducción del balance de la Reserva Federal es de gran importancia para predecir la dirección de la política monetaria de la Reserva Federal y los cambios en los mercados financieros en los próximos años.

Con este fin, el autor lanzará una serie de informes de investigación sobre la reducción del balance de la Reserva Federal en un futuro próximo, que cubrirán el cálculo de la escala de la reducción del balance de la Reserva Federal, la predicción del proceso, la evolución de el marco operativo de la política monetaria de la Fed antes y después de la crisis, y el impacto de la reducción del balance. Todos los informes son la esencia de la investigación original independiente del autor en los últimos seis meses, con la esperanza de ayudar a los lectores a comprender y juzgar la cuestión de la reducción del balance de la Reserva Federal.

El primer artículo "Cálculo del tamaño final y perspectivas del proceso de reducción del balance de la Reserva Federal" se publica por primera vez en este número. El texto es el siguiente.

Cálculo de la escala de la reducción del balance de la Reserva Federal

Medir la escala de la reducción del balance de la Reserva Federal es esencialmente una medida de cuán grande será el balance de la Reserva Federal en el futuro.

La parte principal del lado de los activos del balance de la Reserva Federal es la cartera SOMA, y la reducción del balance se refiere principalmente a cómo reducir la cartera SOMA.

Los pasivos son principalmente reservas, divisas y repos a un día (sobre PVP), y el capital es casi insignificante.

En consecuencia, los pronósticos sobre el tamaño del balance de la Reserva Federal se traducen en pronósticos sobre el tamaño de su deuda al final del período, es decir, cuánta deuda necesitará la Reserva Federal.

En otras palabras, cuántas reservas, divisas y requisitos de reservas necesita en última instancia la Reserva Federal.

El objetivo principal de este artículo es medir la magnitud de la reducción del balance de la Reserva Federal desde la perspectiva de la deuda.