La aclaración de la crisis financiera estadounidense sobre el desarrollo del mercado financiero de China
1. El equilibrio entre innovación financiera y seguridad es el requisito previo para el desarrollo saludable del mercado.
Una de las razones del estallido de la crisis financiera en Estados Unidos es que no se controló su innovación en derivados financieros. Como herramienta de innovación financiera, los derivados financieros no sólo activan las transacciones de mercado, amplían el espacio del mercado y mejoran la eficiencia del mercado, sino que también conllevan enormes riesgos. Para China, nuestra innovación financiera está lejos de ser suficiente. Para desarrollar el mercado financiero, se debe llevar a cabo innovación financiera. Esto no es sólo una necesidad inherente al desarrollo del propio mercado financiero de un país, sino también un requisito inevitable para mejorar la competitividad internacional. No podemos renunciar a la innovación financiera sólo porque la innovación en derivados financieros en Estados Unidos está fuera de control. En cambio, debemos manejar adecuadamente la relación entre la innovación financiera y la supervisión financiera.
Actualmente, el mercado de capitales de China tiene problemas como innovación desequilibrada y dificultades en el seguimiento de riesgos. El retraso y el desequilibrio en la construcción de infraestructura de mercado y la lentitud y contracción de las transacciones de mercado han resaltado los riesgos del mercado y restringido el desarrollo futuro de la innovación financiera. Por lo tanto, al tiempo que promovemos la innovación financiera, debemos prestar atención a la moderación. La innovación financiera debe ser compatible con la madurez del mercado, la solidez de la organización, los sistemas y mecanismos del mercado, y el potencial y el espacio para el desarrollo del mercado. Es decir, la capacidad que pueden tener las condiciones y características internas y externas del mercado, así como la compatibilidad de la innovación financiera, son factores importantes que determinan si la innovación financiera puede llevarse a cabo y si puede promover el desarrollo del mercado. La innovación financiera con un impulso o desarrollo insuficiente reducirá la calidad del desarrollo del mercado y retrasará el proceso de desarrollo del mercado.
2. Un sistema crediticio sólido es la base para el sano desarrollo del mercado.
La integridad del sistema crediticio determina en gran medida la salud y madurez del desarrollo del mercado financiero de un país. En comparación con los países desarrollados, la construcción del sistema crediticio del mercado de capitales de mi país aún está en su infancia. Existen problemas como sistemas crediticios imperfectos, restricciones crediticias laxas y sistemas crediticios subdesarrollados, que se han convertido en factores importantes que afectan el desarrollo saludable y estable de mi país. el mercado. El estallido de la crisis financiera en Estados Unidos muestra que ya sea un mercado desarrollado o un mercado maduro, ya sea un mercado emergente o un mercado en desarrollo, es necesario mejorar y mejorar continuamente el sistema crediticio. La construcción del sistema crediticio es un proceso de largo plazo, continuo y de mejora continua. La construcción del sistema crediticio no debe tomarse a la ligera y permitirse que se desarrolle.
3. Una supervisión estricta y continua del mercado es la garantía para el sano desarrollo del mercado
Estados Unidos adopta un modelo de supervisión separado para la supervisión del mercado financiero, y la Reserva Federal es responsable. para la seguridad general de las sociedades holding financieras. Este modelo no solo enfatiza la supervisión integral horizontal y la supervisión funcional, sino que también crea muchos problemas. Por ejemplo, es difícil coordinar los diferentes conceptos regulatorios, objetivos regulatorios y operaciones regulatorias de diferentes agencias regulatorias, lo que fácilmente puede formar puntos ciegos regulatorios o áreas débiles, una supervisión integral relativamente laxa y la supervisión multipartita puede conducir fácilmente a disputas mutuas y; pasarse la responsabilidad al realizar tareas regulatorias, lo que reduce la eficiencia regulatoria.
Actualmente, la supervisión del mercado financiero de mi país enfrenta presiones y desafíos tanto nacionales como extranjeros: la construcción del sistema básico del mercado de capitales interno aún no se ha completado, y la caída del índice bursátil y la conmoción del mercado causados por la transformación institucional y el ajuste del mercado han reducido las funciones y efectos del mercado. La internacionalización del mercado de capitales y la agitación en el mercado financiero internacional han hecho que la situación que enfrenta la supervisión del mercado sea más compleja. Para ello, debemos avanzar en el proceso de internacionalización con prudencia, y no con ansiedad, en medio de la incertidumbre que rodea el desarrollo del mercado financiero internacional. Al mismo tiempo, se debe prestar atención al fortalecimiento de una comunicación y cooperación estrechas entre los organismos reguladores para evitar la evolución gradual y la propagación de los riesgos sectoriales de pequeños a grandes, de locales a generales y de riesgos no sistémicos a riesgos sistémicos.
Los riesgos financieros en los mercados emergentes han aumentado.
Bajo la crisis de las hipotecas de alto riesgo, los mercados emergentes pueden enfrentar mayores riesgos financieros. Algunas prácticas de algunos países asiáticos después de la crisis financiera de 1997 pueden convertirse en el detonante de la próxima crisis. Por ejemplo, las enormes reservas de divisas de los países asiáticos ciertamente han mejorado su capacidad para resistir las turbulencias de los mercados financieros, pero al mismo tiempo también han traído riesgos a los países con grandes flujos de capital. Los inversores en los países asiáticos están cada vez más inclinados a invertir en países desarrollados occidentales relativamente seguros. Informes de organizaciones autorizadas como la Comisión Económica y Social de las Naciones Unidas para Asia y el Pacífico y Lehman Brothers señalan que recientemente ha surgido el riesgo de salidas de capital en países en desarrollo como el sudeste asiático y ha aumentado la posibilidad de otra crisis monetaria. Según las estadísticas del Banco Mundial, en 2005, la proporción promedio de ahorro interno e inversión en el PIB de las economías de Asia Oriental (excluidas China, Japón y China) cayó a menos del 30% y el 25% respectivamente, que fueron los niveles más bajos desde la década de 1990. .
Stephen Roach, economista jefe de Morgan Stanley, también cree que los préstamos hipotecarios de alto riesgo, como Internet en aquel entonces, pueden "hacer estallar" la burbuja global de activos, y las economías de mercados emergentes altamente endeudadas, como Turquía, pueden ser las más afectadas.
A medida que la apertura de China al mundo exterior continúa profundizándose, la participación económica de China en la economía mundial y la globalización también ha seguido profundizándose. Por lo tanto, una vez que la economía estadounidense caiga en recesión, la economía china también tendrá un impacto. Esto se refleja principalmente en cuatro aspectos: en primer lugar, la disminución de la demanda de importaciones de Estados Unidos afectará las exportaciones de China, lo que a su vez afectará el crecimiento económico y el empleo; en segundo lugar, una vez que el dólar estadounidense se deprecie bruscamente, el poder adquisitivo internacional de las enormes reservas de divisas de China; se reducirá; en tercer lugar, Estados Unidos entrará en un ciclo de recortes de tipos de interés, lo que hará más difícil para China aumentar los tipos de interés para frenar la inflación; en cuarto lugar, la recesión económica estadounidense aumentará la escala y la frecuencia de las crisis internacionales de corto plazo; flujos de capital que entran y salen de China, exacerbando los riesgos financieros internos.