Economista: ¿Existe el riesgo de que el sector bancario quede "atado a la tierra"?
El martes recibí a un banquero de inversiones que lleva muchos años inmerso en Wall Street. Dijo que después de la crisis financiera, Estados Unidos se ha recuperado rápidamente de la economía real al sistema financiero. En el proceso de desapalancamiento, muchos indicadores económicos importantes están en su mejor momento en los últimos 60 años y el mercado de valores ha alcanzado niveles récord.
En cuanto al proceso de aumento del apalancamiento de China, la deuda pública se está expandiendo, y el incidente del 20 de junio ilustra desde un aspecto que la economía de China es extremadamente frágil y muy sensible al desapalancamiento. Desde el campo financiero hasta la economía real, los fondos están operando a plena capacidad y, si se les exige demasiado, se quebrarán.
El banquero de inversiones también señaló: ¿existe el sistema bancario de China? ¿Atado o incluso enterrado por la tierra? Además de los préstamos inmobiliarios directos, que representan alrededor del 10% del total, la hipoteca efectiva del banco es principalmente terrenos, ya sea una plataforma gubernamental o un préstamo para empresas industriales y comerciales, ya sea directa o indirecta, cuál es. ¿El más grande de China? ¿El anfitrión? Ha cambiado silenciosamente de gobierno a banco, lo que es una mina terrestre para la industria bancaria. En los últimos 10 años, debido a ajustes de planificación, la tierra se ha degradado, su valor se ha disparado y el gobierno ha otorgado descuentos a los bancos. Si la economía se estanca y la liquidez se deteriora, ¿qué pasará con las tierras en manos de los bancos? ¿Minas? .
¿El juicio de Xia Bin también se basa en los riesgos de expansión de los activos inmobiliarios, alto apalancamiento y alto endeudamiento? ¿Brecha en el pago de la deuda de las plataformas locales, burbuja inmobiliaria, exceso de capacidad? Los tres principales riesgos sistémicos se superponen y se transmiten entre sí. Mientras ocurra un evento importante en un determinado vínculo, los riesgos se transmitirán instantáneamente y los precios de los activos se reducirán significativamente de inmediato. De hecho, ésta es una conclusión racional a la que llegaría cualquier académico que comprenda el verdadero estado de la economía china.
Desde la crisis de las hipotecas de alto riesgo hasta la crisis de la deuda europea, entendemos que de la prosperidad a la decadencia, de los templos a las ruinas, a menudo sucede de la noche a la mañana. ¿Y todo esto requiere sólo dos condiciones? La palanca es lo suficientemente larga y la burbuja está lo suficientemente madura. ¿Cuánto stock y calidad hay de plataformas de financiamiento locales con exceso de endeudamiento? Todo el mundo está preocupado ahora. Los informes oficiales muestran que el stock es de unos 10 billones de yuanes, duplicado por Xiang Huaicheng, presidente del Fondo de Seguridad Social, y duplicado por los bancos de inversión extranjeros.
Debido a que no hay transparencia y hay muchos calibres, la deuda pública estimada por el mundo exterior se desvía mucho de la versión oficial. ¿Es esta una característica china? ¿Sesgo de datos? La forma de definir los límites de la deuda de los gobiernos locales requiere más transparencia. ¿Es de extrañar que el exsecretario del Tesoro de Estados Unidos, Henry Henry, visitara China el mes pasado? ¿Paulson sugirió una vez? ¿Debería China establecer un sistema financiero local transparente? .
La agencia de calificación internacional Fitch informó a principios de año que el nivel global de deuda pública de China en 2012 equivalía al 49,2% del PIB. Dado que los gobiernos locales todavía tienen riesgos de deuda local y el gobierno todavía tiene una carga de deuda implícita, en comparación con el coeficiente de protección de reservas, el riesgo merece atención. ¿Lo condenamos como? ¿Boca de cuervo china corta? ,? ¿No entiendes las condiciones nacionales y eres muy poco profesional? . Es solo que el informe de auditoría ha recordado repetidamente a la plataforma el riesgo de sobreendeudamiento. ¿Cuántos miles de millones de días de fondos se han utilizado? ¿Un hombre de negocios de alto nivel? Se han invertido una gran cantidad de proyectos en proyectos de imagen que no tienen beneficios ni flujo de caja, y las carreteras han llevado a la desolación. Los trenes de alta velocidad suelen tener una sola persona en el vagón. ¿Se construyen a ciegas los aeropuertos, puertos y terminales? ¿Villa Olímpica? Casi 200 aeropuertos sufrieron pérdidas de más del 70% y los condados pobres tuvieron que construir grandes puertos. Si tiras dinero al agua, tíralo allí después de que esté construido. ¿Incluso la capital del condado está llena de exposiciones verdes y polideportivos olímpicos? Es como un pozo sin fondo para tragar oro, pero ¿lo juras? ¿Son todos activos de alta calidad? ,¿Sí? ¿Un gran depósito de riqueza nacional? .
¿Esta cuenta sobreendeudada, de múltiples calibres, opaca y confusa? ¿Qué tan confundido estás? . ¿Pedir prestado algo nuevo y devolver lo viejo? ¿Juego Ponzi? Siga jugando, en los últimos años, con la ayuda de deslumbrantes herramientas de innovación financiera, como gestión financiera, fideicomisos, bonos, préstamos confiados, BT más PE, etc., se ha ampliado el apalancamiento de la deuda. Cuando la economía es procíclica, estos activos son valiosos y los bancos pueden descontarlos. Cuando ocurre una crisis, estas gallinas no pueden poner huevos y su valor se reduce considerablemente. Cuando el apalancamiento sea lo suficientemente largo y la burbuja lo suficientemente grande, cuando toda la suerte, la superstición y la codicia sean repentinamente atacadas por el pánico en un momento determinado, el torrente de liquidez se convertirá repentinamente en un agujero negro de liquidez y se secará, y luego gritar de nuevo? ¿Ayuda? ¿Es demasiado tarde? ¿No hay base para las leyes inherentes del mercado? ¿Gobierno fuerte? Dispuesto a transferir.
Vale la pena señalar que algunos expertos han propuesto recientemente que la deuda de los gobiernos locales ha acumulado una gran cantidad de activos de alta calidad y que la deuda local debería utilizarse como un gran avance para acelerar la formación de un mercado de bonos interno. dominado por la deuda local. ¿Qué es esto? ¿Dejar que la economía china sobreviva intacta? Un movimiento. A juzgar por los elevados incumplimientos, las altas refinanciaciones y los elevados índices de apalancamiento que se han producido en varios lugares, si el mercado se construye de acuerdo con esto, ¿sucederá uno tras otro? 6?20?Una vez que se produzca un incumplimiento en el mercado interbancario, se encenderá la mecha de la crisis de deuda de los gobiernos locales y será recibida con un fuerte ruido y un mar de fuego.
¿El riesgo inmobiliario y el de deuda local son un par? ¿Siam? . ¿Y el alto apalancamiento de la deuda inmobiliaria y local lo forma naturalmente el sistema bancario? Asesino de la Trinidad. . ¿El informe de auditoría lo demuestra? ¿Cuantas veces puede casarse una mujer? El problema de las hipotecas dobles incluye hipotecas inválidas sobre parques, hospitales e incluso cinturones verdes de carreteras. ¿El mayor terrateniente de China ya no es el departamento de tierras, sino la industria bancaria? ¿Cambiar de mano? Conviértete en el mayor propietario. ¿Usar constantes? ¿vuelo? El precio de los activos inmobiliarios se ha multiplicado por decenas o incluso cientos, lo que va de la mano con la acumulación de crédito. ¿De 4 billones ese año? ¿Constante y despiadado? El dinero que salva vidas, junto con 100 billones en fondos de crédito y un total de más de 40 billones en crédito en cinco años, M2 cruzó fácilmente la marca de los 100 billones y la moneda base alcanzó el pico de Génesis 8848. Se trata de un hito, pero ¿podría convertirse accidentalmente en un monumento al sistema financiero? Después de cada auge crediticio, sobreviene el caos.
De hecho, las deudas incobrables ya han aparecido. Desde principios de este año, los bancos y las empresas estatales han estado expuestos a deudas incobrables a gran escala. Incluso algunos bancos de políticas están profundamente involucrados en industrias excesivamente competitivas como las del acero, la energía fotovoltaica y la construcción naval. El auge crediticio exacerbó la crisis de exceso de capacidad. Algunas industrias, como la del comercio de acero, tienen cientos de miles de millones de deudas incobrables, suficientes para compensar las ganancias de un año de los agresivos bancos prestamistas, pero los riesgos en realidad no han surgido. ¿Cuál es el futuro de la banca? ¿Proyecto de desminado? Queda un largo camino por recorrer.
La prosperidad a largo plazo genera burbujas sin precedentes. La carga de la deuda del gobierno es demasiado alta, el modelo de crecimiento económico se basa en el sector inmobiliario y la industria bancaria es altamente rentable. Estos son riesgos que son difíciles de ocultar y no se consideraron problemas durante el auge. Debido a que no ha experimentado una recesión cíclica importante, mientras no ocurra una crisis, todos los funcionarios y académicos que respaldan al gobierno creen que una macroeconomía que funcione bien y un poder administrativo fuerte pueden evitar que ocurra cualquier desastre. A sus ojos, el motor del crecimiento económico sigue siendo fuerte. Son maestros en caminar sobre barras de equilibrio, caminar sobre zancos e incluso hacer trucos de magia aérea. Todo lo que necesitan es una cantidad moderada de ajustes y un fácil almacenamiento. Pero si se entienden incorrectamente, todas las acciones pueden tener consecuencias devastadoras.
Las reformas en áreas importantes y clave han estado estancadas durante mucho tiempo, la regulación en áreas sensibles y complejas como el sector inmobiliario ha fracasado y múltiples riesgos sistémicos como plataformas locales, burbujas inmobiliarias excesivas y exceso de capacidad se han superpuesto, dando como resultado contradicciones acumuladas y conflictos en el sistema económico y financiero y su conducción continúa fermentando. ¿Podrá la economía china mantenerse firme? ¿Varias flechas a la vez? Aún no se han examinado los múltiples riesgos que conllevan las fuertes vibraciones. Este es el momento culminante en la carrera entre reforma y crisis. Cuanto más dudes y te demores, mayor será el riesgo de una incertidumbre desconocida. A menudo pienso en una pregunta. Si el mecanismo del tipo de cambio es inadecuado, se emite excesivamente moneda nacional, la burbuja inmobiliaria se expande hasta el extremo, la crisis de la deuda pública y el deterioro de la calidad de los activos bancarios se entrelazan y los riesgos financieros se superponen entre sí, internos y externos. los problemas externos pueden convertirse en una crisis. Esta será la continuación, el clímax y el fin de la crisis de las hipotecas de alto riesgo y de la crisis de la deuda europea. El poder destructivo de este tsunami no será inferior al de 2008.
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