El impacto de la impresión estadounidense de 1,9 billones de dólares en China

1. Impactos relacionados

1. Exportaciones del comercio exterior

Esta es una buena noticia para el comercio exterior. Si los precios estadounidenses aumentan significativamente, aumentarán su demanda de importaciones. Mientras que otros países aún no se han recuperado de la nueva epidemia, sólo China ha reanudado la producción normal.

2. Tendencia del tipo de cambio

El tipo de cambio actual del RMB se mantiene en torno a 6,4 y actualmente está en una tendencia ascendente. La esencia de la liberación del dólar estadounidense es acelerar la depreciación del dólar estadounidense, pero según el estilo constante de los Estados Unidos, primero se libera el dólar estadounidense y luego conduce a la apreciación del dólar estadounidense.

Además, el aumento de los precios del petróleo aliviará la presión sobre la depreciación del dólar. El petróleo en el mundo se liquida en dólares estadounidenses. El dólar estadounidense se verá respaldado por una mayor demanda.

3. Materias primas

Esta enorme cantidad de dinero de Estados Unidos conducirá inevitablemente a una inflación global, y China también enfrentará una "inflación importada". Con más dinero, la oferta supera la demanda, las materias primas como el cobre, el hierro, el aluminio y los plásticos seguirán aumentando y los dueños de negocios comenzarán a tener dolores de cabeza nuevamente.

A Estados Unidos le llevará algún tiempo, quizás más de un año, digerir estos 654.380 millones. Nuestras empresas pueden realizar algunos ajustes específicos al plan o medidas de contingencia.

En segundo lugar, investigación teórica relacionada

Zhang Xiaohui, investigador principal del Foro China Finance Forty y decano de la Facultad de Finanzas PBC de la Universidad de Tsinghua, publicó recientemente "Mecanismo de transmisión de política monetaria bajo múltiples restricciones". " Este libro proporciona un análisis detallado de este tema. El contenido específico se comparte de la siguiente manera:

Después de la crisis financiera de 2008, el efecto de la política monetaria tradicional de Estados Unidos se distorsionó, generando un gran número de políticas monetarias no convencionales, como la flexibilización cuantitativa. El impacto de estas políticas monetarias laxas basadas en la flexibilización cuantitativa en los mercados emergentes se divide principalmente en tres aspectos:

Primero, la política de flexibilización cuantitativa de Estados Unidos provocó salidas de capital, con un gran número de préstamos en dólares fluyendo hacia países no financieros. Regiones americanas y flujos de mercados internacionales Aumentó significativamente el sexo. También tiene un gran impacto en los niveles de inflación en otros países.

En segundo lugar, los países con mercados emergentes son más sensibles a la reacción de contagio de la flexibilización cuantitativa estadounidense. La globalización financiera ha vinculado los rendimientos de los bonos de varios países entre sí, reduciendo la capacidad del banco central para regular el entorno financiero interno. La retirada de la política de flexibilización cuantitativa de Estados Unidos conducirá a una reducción de los flujos de capital, una reducción de la producción y una depreciación de los tipos de cambio en los países emergentes.

La tercera es la dualidad de la paradoja ternaria. El trilema significa que en una economía abierta un país sólo puede elegir entre la independencia de la política monetaria, la estabilidad de los tipos de cambio y el libre flujo de capital. Hay ciclos financieros internacionales en los flujos de capital, los precios de los activos y el crecimiento del crédito. Los países con grandes flujos de crédito se ven más afectados por el ciclo financiero internacional. Las políticas monetarias de los principales países afectarán el coeficiente de apalancamiento de los bancos internacionales y los flujos de capital y el crecimiento del crédito del sistema financiero internacional. Por lo tanto, mientras haya flujos de capital, independientemente de la política cambiaria, el ciclo financiero internacional limitará automáticamente la política monetaria interna y, por tanto, la paradoja ternaria es una paradoja binaria.

Además del análisis teórico macro anterior, algunos investigadores también han analizado los efectos micro. Aquí hay algunos aspectos que pueden interesarle más:

En primer lugar, el tipo de cambio. las reservas pueden reducirse. En la actualidad, las reservas de divisas de China superan los 3 billones de dólares estadounidenses. La política de flexibilización cuantitativa de Estados Unidos ha provocado una emisión excesiva de divisas y la depreciación del dólar estadounidense, lo que reducirá el valor de las reservas de divisas de China.

En segundo lugar, lo que más preocupa a todos es el aumento de la presión inflacionaria en China.

En términos de precios de las materias primas, dado que las materias primas se cotizan principalmente en dólares estadounidenses, el aumento de la liquidez global en dólares estadounidenses conducirá a una depreciación del dólar estadounidense, lo que hará subir los precios de las materias primas. Como China necesita importar una gran cantidad de materias primas y energía, el aumento de los precios de las materias primas también puede elevar los costos de producción de China y generar inflación importada.

Al mismo tiempo, en comparación con Estados Unidos, la economía de China es la primera en recuperarse y el rendimiento de los activos puede ser mayor, lo que atraerá entradas de capital internacional a corto plazo, haciendo subir así el activo. niveles de precios de los países con entrada de capital, como los mercados de valores y los mercados inmobiliarios. El riesgo de burbujas de activos en la industria financiera ha aumentado, exacerbando aún más la presión inflacionaria de China.

En tercer lugar, el impacto en el comercio internacional es incierto. El impacto del aumento de la liquidez en dólares estadounidenses en el comercio internacional de China es incierto y depende principalmente de la interacción del efecto de cambio del gasto y el efecto de absorción del ingreso.

Desde la perspectiva del efecto de conversión del gasto, el aumento de la liquidez del dólar estadounidense, la depreciación del dólar estadounidense y la apreciación relativa del RMB no favorecen las exportaciones de mi país, mientras que el aumento del poder adquisitivo de el RMB promoverá un aumento de las importaciones y una disminución de las exportaciones netas conducirá a un aumento de la producción. Pero a partir del efecto de absorción de ingresos, más dólares ayudarán a estimular la demanda del mercado y las exportaciones de China. A juzgar por los resultados de este año, la situación del comercio exterior de China ha superado las expectativas. Muestra que el efecto de absorción de ingresos es significativo.

En cuarto lugar, el ratio de apalancamiento ha aumentado y los riesgos de deuda se han intensificado. En el contexto de la flexibilización de la política monetaria mundial, aunque China es uno de los pocos países que adopta una política monetaria normal, debido a la epidemia, el banco central ha hecho grandes esfuerzos para aumentar la liquidez y fortalecer los ajustes anticíclicos de la política monetaria. El entorno financiero general es relativamente relajado y la escala de financiación ha aumentado significativamente. Las empresas pueden superar más fácilmente las dificultades obteniendo préstamos a bajo interés, préstamos puente, renovaciones de préstamos y otros fondos. Pero a largo plazo, aumentará los riesgos de pago de bonos corporativos y aumentará los niveles de morosidad de los bancos, socavando así la estabilidad financiera.

Es innegable que la política monetaria laxa de Estados Unidos tendrá un impacto que no se puede ignorar. Sin embargo, Estados Unidos no puede mantener una política monetaria tan laxa para siempre. En el pasado, la retirada de Estados Unidos de una política monetaria laxa tendría inevitablemente un impacto en China. Esto también requiere nuestra atención. Por ejemplo, en mayo de 2013, el entonces presidente de la Reserva Federal, Bernanke, anunció que la Reserva Federal podría reducir la escala de la flexibilización cuantitativa, lo que desencadenaría la "rabieta de reducción de estímulos". Una gran cantidad de fondos, especialmente fondos invertidos en carteras de valores, se retiraron rápidamente de los mercados emergentes en un corto período de tiempo, lo que resultó en una caída general de los tipos de cambio y los precios de los activos de las economías de mercados emergentes, lo que tuvo un impacto significativo.