Cómo cubrir su asignación de activos en dólares estadounidenses
Cuando las tasas de interés suben, el precio de los bonos comprados cae porque aumenta la demanda de rendimiento. La mayor parte de las reservas de divisas de la mayoría de los países, incluida China, se compran en dólares estadounidenses con bonos del Tesoro estadounidense, y la caída de los precios ha provocado pérdidas en las reservas de divisas. Por lo tanto, para evitar la pérdida de reservas de divisas, el banco central necesita vender algunos bonos gubernamentales.
Por otro lado, el propósito de todo tipo de fondos que ingresan a los Estados Unidos es utilizar la Reserva Federal para aumentar las tasas de interés, convertir varias monedas a dólares estadounidenses, asignar activos en dólares estadounidenses y aumentar los rendimientos. Por ejemplo, cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, una gran cantidad de fondos convertirá el renminbi nacional en dólares estadounidenses y fluirá hacia Estados Unidos en busca de mayores rendimientos, lo que provocará la venta de una gran cantidad de renminbi. En este caso, el RMB estará bajo una gran presión de depreciación y la apreciación del dólar estadounidense será más propicia para la asignación de activos en dólares estadounidenses, exacerbando así aún más el flujo de capital de China a Estados Unidos. Para convertir RMB a dólares estadounidenses, es necesario cambiarlo con el banco central. Cuando las reservas de divisas son escasas, los bancos centrales también venderán deuda estadounidense y utilizarán dólares estadounidenses para hacer frente a la presión cambiaria. Vender reservas de divisas vacantes de bonos en dólares estadounidenses también requiere ingresar a Estados Unidos para asignar otros activos en busca de mayores rendimientos.
En sentido estricto, la gran cantidad de dinero que ingresa a Estados Unidos no es una protección contra la venta de bonos en dólares estadounidenses por parte del banco central. El capital busca ganancias y fluirá dondequiera que la tasa de rendimiento sea alta. Ésta es la causa fundamental. Por un lado, se debe a que el banco central vende bonos en dólares estadounidenses y asigna reservas de divisas a activos en dólares estadounidenses. Por otro lado, también se debe a la presión causada por los flujos de capital de otros fondos en todo el mundo.