Emitir acciones correspondientes a bonos de Groenlandia
◎Autor/Shen Xiaoling, Yang Daihong
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165438+El 28 de octubre, la Comisión Reguladora de Valores de China anunció la reanudación de la cotización de bienes raíces Financiación de empresas cotizadas y relacionadas con el sector inmobiliario. Las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa pueden refinanciarse de forma no pública y los fondos recaudados se destinan a negocios inmobiliarios respaldados por políticas. Al mismo tiempo, otras empresas que cotizan en bolsa y que se dedican al sector inmobiliario pueden refinanciarse, y los fondos recaudados mediante la refinanciación deben invertirse en el negocio principal. Además, la Comisión Reguladora de Valores de China también ha propuesto una serie de medidas, como reanudar fusiones, adquisiciones y reorganizaciones de empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa y apoyar la financiación, ajustar las políticas de cotización en el extranjero para que las empresas inmobiliarias sean coherentes con las acciones A, además de aprovechar el papel de los REIT en la revitalización de los activos existentes de las empresas inmobiliarias y llevar a cabo inversiones piloto de fondos de capital privado inmobiliario, etc. Vale la pena señalar que la reunión de la Comisión Reguladora de Valores de China del 21 de febrero de 65438 declaró: "Implementar la política de financiación de capital para empresas inmobiliarias que se ha emitido, permitir que las empresas inmobiliarias calificadas hagan "puerta trasera" a las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa y permitir que las Cotización de industrias estrechamente relacionadas, como la inmobiliaria y la construcción. La empresa implementó una reestructuración relacionada con el sector inmobiliario. "La cotización "puerta trasera" de empresas inmobiliarias de acciones A también ha añadido un nuevo canal de financiación de acciones para empresas inmobiliarias que no cotizan en bolsa. es bueno para toda la industria.
Después de que salió la política, el mercado respondió más positivamente en términos de refinanciación y fusiones y adquisiciones. 165438+El 29 de octubre, Fuxing Shares (000926) y Shimao Shares (600823) publicaron planes de aumento fijo, convirtiéndose en el primer grupo de personas en comer cangrejos. Posteriormente, se agregaron empresas inmobiliarias relativamente pequeñas como Beilu Bridge y Daming City (600094), y luego se agregaron Tiandiyuan (600665) y Lujiazui (600094). Hasta ahora, más de 20 empresas, incluidas China Merchants, Jinke, Fahua, China Fortune Land Development (600340), etc., han publicado planes de colocación privada, incluidas empresas inmobiliarias líderes, empresas que asumen riesgos, empresas privadas y empresas estatales.
En conjunto, el auge de las empresas inmobiliarias se concentra principalmente en tres aspectos. El primero es que China Merchants Shekou (001979) y Gree Real Estate (600185) compran activos y recaudan fondos de apoyo mediante la emisión de acciones o pagos en efectivo, lo que implica fusiones y adquisiciones y financiamiento de respaldo. El segundo es similar a Fahua (600325) y Daming City; , aprovechando el viento del este para ampliar sus ventajas comerciales, en tercer lugar, Groenlandia, China Fortune Land Development, Jinke, etc. Lanzar un plan de aumento fijo y refinanciar a través de medios no públicos para negocios inmobiliarios respaldados por políticas, lo que incluye garantizar la entrega del edificio, el pago de la deuda y complementar el capital de trabajo, etc.
Confirmación o flexibilización de calificaciones de inversores fijos
Inversiones, Gree, etc. Aprovechar el viento de levante para reiniciar fusiones y adquisiciones.
Entre las empresas que lanzaron planes de financiación de capital esta vez, los fondos recaudados por China Merchants Shekou, Gree Real Estate y Lujiazui se utilizaron principalmente para fusiones y adquisiciones. Tiene mucho que ver con las disposiciones previamente aclaradas por la Comisión Reguladora de Valores de China: "Las empresas inmobiliarias pueden emitir acciones o pagar en efectivo para comprar activos relacionados con la vivienda; cuando emiten acciones para comprar activos, pueden recaudar fondos de apoyo. "
65438 5 de febrero El mismo día, China Merchants Shekou anunció que planeaba emitir acciones para comprar activos y recaudar fondos de apoyo. El objeto de la transacción es el 24% restante del capital social de Nanyou Group, una filial del 76%. 65438+65438 de febrero+6 de junio, China Merchants Shekou reveló que había llegado a un acuerdo con China Merchants para emitir acciones para comprar activos. China Merchants Shekou planea comprar el 24% del capital de Nanyou Group en poder de Shenzhen Investment Holdings y el 2,89% del capital de China Merchants Qianhai Industrial en poder de China Merchants Investment and Development mediante la emisión de acciones y la recaudación de fondos de apoyo. Los activos principales correspondientes representan aproximadamente el 6,83% del capital total de la correspondiente Qianhai Free Trade Investment. Qianhai Free Trade Investment es una importante entidad de propiedad de tierras, desarrollo, construcción y operaciones de inversión en el distrito de Qianhai, Shenzhen. Ahora se encuentra en un período de publicación de ganancias, lo que es de gran importancia para el desarrollo a largo plazo y la realización de valor de China Merchants Shekou.
Vale la pena señalar que el plan para reorganizar el Grupo Nanyou se propuso ya en mayo de 2020. El plan de transacción en ese momento era "emitir acciones y bonos convertibles para Shenzhen Investment Holdings y, al mismo tiempo, presentar Ping An Asset Management para respaldar la financiación, con un costo total de más de 7 mil millones de yuanes". Al final, debido a que la política de refinanciación de las empresas inmobiliarias aún no se ha liberalizado, después de múltiples rondas de modificaciones del plan, la Comisión Reguladora de Valores de China tiene estándares más estrictos para identificar inversores estratégicos en la financiación de contrapartida, lo que llevó a la retirada definitiva de Ping An. de China en junio del mismo año, la transacción de 165.438 + octubre terminó en fracaso.
Sin embargo, el plan de reestructuración de China Merchants Shekou prevé emitir acciones para comprar activos y recaudar fondos de apoyo, excluyendo el plan de “bonos convertibles” de 2020, principalmente mediante la emisión de acciones a Shenzhen Investment Holdings y China Merchants, y divulgación no pública a no más. de 35 inversores Emitir acciones para obtener fondos de apoyo. El alcance de los inversores esta vez cambió de 1 (Ping An) en 2020 a no más de 35 esta vez, y se han identificado o relajado los inversores relevantes.
Casualmente, Gree Real Estate 65438+ también publicó un plan de fusión y reorganización el 2 de febrero, planeando comprar el 100% del capital social de Zhuhai Duty Free Enterprise Group Co., Ltd. mediante la emisión de acciones y el pago en efectivo. Cabe señalar que el plan de reestructuración fue propuesto en 2020. Según el informe de adquisición de ese momento, Gree Real Estate comprará el 65.438+000% del capital social de Zhuhai libre de impuestos mediante la emisión de acciones y el pago en efectivo de la misma forma que esta vez. El precio de esta transacción es de 65.438+0.226.5438+50 millones de yuanes, de los cuales el 93,45% se pagará mediante la emisión de acciones y el 6,55% se pagará en efectivo. En ese momento, impulsada por Zhuhai SASAC, la reorganización avanzó rápidamente, pero se vio obligada a detenerse debido a violaciones por parte del ex presidente Gree Real Estate. En este plan de reestructuración, aunque el método de recaudación de fondos no ha cambiado, cabe señalar que los inversores en la financiación de apoyo a las fusiones y adquisiciones han pasado del 1 inversor anterior a 35 objetivos de aumento fijos y la proporción de pagos en efectivo también puede cambiar; El ratio de pagos en efectivo en el plan de recaudación de fondos de 2020 es sólo del 6,55%, lo que es relativamente bajo. Sin embargo, con el apoyo de políticas, el efectivo recaudado en este plan de colocación privada puede aumentar y la proporción de pago en efectivo puede aumentar.
Fahua, ciudades famosas, etc. Ampliar sus ventajas comerciales.
Country Garden y otros aprovecharon la oportunidad para pagar la deuda mediante la emisión de derechos.
Ante esta ola de financiación de capital flexible, algunas empresas están aprovechando activamente la oportunidad para aumentar los ingresos y ampliar sus ventajas operativas. Fahua Co., Ltd., Daming City, Fuxing Co., Ltd. y otras empresas han publicado planes de colocación privada relativamente específicos. Se espera que los fondos recaudados se utilicen para el desarrollo y construcción de proyectos de alta calidad, y no. Más del 30% de los fondos se reservarán para operaciones comerciales y expansión de negocios existentes. Por ejemplo, Fahua Group invirtió el 75% de los fondos recaudados en cuatro proyectos en Zhengzhou, Nanjing, Zhanjiang y Shaoxing. Esta famosa ciudad invirtió el 70% de su capital en cinco proyectos en Shanghai;
Vale la pena señalar que se espera que las acciones de Fahua recauden no más de 6 mil millones de yuanes en esta ronda de colocación privada, que es la mayor cantidad de fondos divulgada actualmente en el plan. En la suscripción también participará su accionista Fahua Group. Según su plan anunciado, planea emitir no más de 635 millones de acciones A para no más de 35 objetivos específicos, de los cuales la cantidad total de fondos recaudados por Zhuhai Fahua Group Co., Ltd. (incluidos los gastos de emisión) no superar los 6 mil millones de yuanes Fahua Group participará en la suscripción de no más de 635 millones de acciones A Más de 3 mil millones de yuanes. El monto de suscripción garantizado de aproximadamente el 30% puede mostrar el apoyo financiero de sus accionistas al desarrollo de Fahua Co., Ltd. contra la tendencia. Dongfeng también ayudará a Fahua Co., Ltd. a expandir su capital, expandiendo así aún más su negocio. ventajas.
Además de la colocación privada de empresas de acciones A, algunas empresas que cotizan en Hong Kong también han lanzado financiación de capital, incluidas Country Garden, Metro Development, C&D International, KWG, Dexin China, etc. Se centran principalmente en colocaciones de acciones y, dado que las restricciones de refinanciación de las acciones H no han sido tan estrictas, las empresas inmobiliarias de acciones H se están moviendo más rápido que las acciones A. Por ejemplo, Country Garden anunció el 7 de febrero que planeaba colocar 17,8 mil millones de nuevas acciones, con una financiación total de aproximadamente HK $ 4,806 mil millones, que se completó el 4 de febrero de 2018, y otros.
En términos del uso de los fondos recaudados, la colocación de empresas inmobiliarias de acciones H se centra principalmente en el pago de la deuda extranjera y las operaciones generales de la empresa. Cuando se bloqueen la emisión y financiación de bonos en el extranjero, la colocación de acciones H ayudará a aliviar la presión del próximo pico de vencimiento de la deuda en el extranjero, mantendrá canales de financiación en el extranjero que antes eran frágiles y reducirá la presión de liquidez de las empresas inmobiliarias.
El objetivo de la refinanciación es potenciar el edificio educativo.
Las empresas inmobiliarias en riesgo aumentarán o marcarán el comienzo de valiosas oportunidades.
Entre las empresas que han publicado planes de refinanciación esta vez, algunas empresas se han centrado en "viviendas garantizadas" para aliviar la presión de pago de la deuda. Empresas como Shimao Co., Ltd., Xinhubao (600208), Tiandiyuan, China Fortune Land Development, Jinke (000656), Ma Di (600565), China Enterprises (600675), Greenland Holdings (600606), etc., han lanzado planes preliminares de colocación privada. Entre ellas se encuentran empresas como China Fortune Land Development que están muy endeudadas.
Según las anteriores políticas intensivas de rescate para las empresas inmobiliarias, los fondos de seguros supervisan los proyectos asegurados en paralelo con las compañías de seguros, pero algunas acciones como la emisión de bonos y la aprobación de cuotas rara vez están relacionadas con los que están en peligro. empresas inmobiliarias. Sin embargo, en la liberalización de refinanciación 165438 propuesta por la Comisión Reguladora de Valores de China el 28 de junio, las restricciones a la emisión no pública de acciones A no incluyen si la empresa tiene incumplimientos de deuda. Se alienta a las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa a utilizar los fondos. recaudado a través de refinanciamiento privado para "garantizar" un proyecto inmobiliario que entrega viviendas y protege los medios de vida de las personas. Las empresas que revelaron sus planes de aumento fijo esta vez también siguieron la orientación de la Comisión Reguladora de Valores de China, y el propósito de los fondos recaudados se centró en "ser utilizados por la empresa para garantizar la entrega de propiedades y proteger el sustento de las personas". La liberalización de la refinanciación de bienes raíces puede ayudar a las empresas a obtener una parte del pastel, ayudar a las empresas a optimizar su estructura de capital, promover aún más la resolución de los riesgos de deuda corporativa y es de gran importancia para ayudar a las empresas a eliminar riesgos.
Sin embargo, cabe señalar que las compañías de seguros todavía tienen importantes problemas de deuda y sus condiciones operativas son inconsistentes. Incluso si se aprueba el plan, el plan de aumento fijo sigue siendo un comportamiento orientado al mercado. Por un lado, puede resultar más difícil encontrar inversores que otras empresas inmobiliarias. Por otro lado, la competencia entre inversores y recaudadores de fondos por el precio de emisión también será una dificultad para el éxito de la emisión del plan de colocación privada.
En conjunto, la flexibilización de las condiciones de refinanciación sin duda ha abierto una nueva ventana para que las empresas inmobiliarias puedan garantizar el pago de la deuda mediante la refinanciación y también puedan aprovechar esta oportunidad para realizar fusiones y adquisiciones. Ante esta circunstancia, tanto las inmobiliarias con liquidez insuficiente como algunas inmobiliarias con fondos suficientes han dado una respuesta relativamente positiva. Sin embargo, cabe señalar que el rendimiento actual de la valoración de las empresas inmobiliarias no supera el 30% del capital total original y la cantidad recaudada es limitada. Al mismo tiempo, la colocación privada puede provocar que el capital contable original se diluya y el valor de inversión de las acciones puede disminuir aún más. Las empresas deben utilizar esta herramienta con precaución.