¿Qué significa la inversión de los rendimientos de los bonos estadounidenses?

Los rendimientos de los bonos estadounidenses están invertidos.

Después de la emisión de deuda estadounidense, la tasa de cupón permanece sin cambios, pero el precio de negociación de la deuda estadounidense fluctúa. Por ejemplo, el precio de negociación de un bono de 65.438+0.000 dólares en el mercado puede ser superior a 65.438+0.000 o inferior a 65.438+0.000. El precio de negociación determina el rendimiento esperado de los bonos estadounidenses, y ambos son inversamente proporcionales, es decir, cuanto mayor sea el precio de negociación, menor será el rendimiento esperado. Además, los bonos del Tesoro estadounidense se emiten con varios vencimientos, que van desde un mínimo de 3 meses hasta un máximo de 30 años. Los precios de los bonos estadounidenses y los rendimientos esperados varían en diferentes períodos. Generalmente, el rendimiento esperado de los bonos estadounidenses a largo plazo es mayor que el de los bonos estadounidenses a corto plazo, similar a los depósitos bancarios a plazo. Cuanto más largo sea el período de depósito, mayor será la tasa de rendimiento esperada.

Cuando el rendimiento esperado a largo plazo es menor que el rendimiento esperado a corto plazo, por ejemplo, el rendimiento esperado del bono del Tesoro estadounidense a 5 años es menor que el rendimiento esperado del bono del Tesoro estadounidense a 2 años. bono, entonces la curva de rendimiento esperada del bono del Tesoro estará parcialmente colgando al revés, como suele decirse.

¿Por qué se invierten los rendimientos? Primero, necesitamos conocer varias características importantes de los bonos.

1. En términos generales, los rendimientos de los bonos a corto plazo y de los bonos a largo plazo se mueven en la misma dirección. Si los rendimientos de los bonos a corto plazo aumentan, los rendimientos de los bonos a largo plazo también aumentarán.

2. La segunda característica es que los precios de los bonos están relacionados negativamente con los rendimientos. Cuanto mayor sea el precio, menor será el rendimiento. Si un bono es popular, una mayor demanda hará que su precio suba, lo que a su vez hará que su rendimiento caiga.

3. La tercera característica. Los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, como los pagarés del Tesoro a 10 años, generalmente se consideran inversiones de refugio seguro. La razón es simple, porque el riesgo de los bonos del Tesoro estadounidense es 0. Si los inversores no son optimistas sobre las expectativas futuras del mercado, retirarán sus inversiones de acciones u otras inversiones de alto riesgo y comprarán bonos gubernamentales a 10 años para evitar riesgos. Creo que esta afirmación se escucha a menudo durante la epidemia.

La razón por la cual la inversión de las tasas de interés es preocupante es que predice con precisión el estallido de varias crisis económicas en la historia del desarrollo económico.

Durante el período de 1978 a 1981 se produjo una inversión sostenida de los tipos de interés, lo que condujo a la recesión económica de 1980 a 1982. El motivo fue la crisis energética.

Las tasas de interés se invirtieron durante varios meses consecutivos en el primer semestre de 1989, lo que llevó a una recesión económica en 1991 debido a la crisis de la deuda.

Las tasas de interés se invirtieron en 2000 y la burbuja de Internet provocó una recesión económica de 2001 a 2003.

Desde febrero de 2005 hasta septiembre de 2007, los tipos de interés se invirtieron, seguido de una grave recesión económica en 2008 debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo.

La inversión de tipos de interés más reciente se produjo en agosto de 2019, cuando la curva de rendimiento del Tesoro estadounidense se invirtió por primera vez desde la recesión. En ese momento, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 1 año era del 1,73%, pero era un 1,52% más alto que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años.

¿Qué significa la inversión de curvas para el mundo real?

Además de enviar señales de orientación para las perspectivas económicas, la forma de la curva de rendimiento de los bonos estadounidenses también tendrá un impacto en los consumidores y las empresas. Cuando las tasas de interés a corto plazo aumentan, los bancos nacionales en Estados Unidos tienden a aumentar las tasas de interés de referencia sobre una variedad de préstamos comerciales y de consumo, incluidos los préstamos para pequeñas empresas y las tasas de interés de las tarjetas de crédito. Esto genera una mayor presión sobre los costos de endeudamiento sobre los consumidores y las hipotecas. las tasas de interés tienden a subir.

Esto significa que cuando la curva de rendimiento es pronunciada, los bancos pueden pedir prestado dinero a tipos más bajos y prestar a tipos más altos. Por el contrario, cuando la curva se aplane, verán reducidos sus márgenes, lo que podría desalentar el otorgamiento de préstamos. Aún no se sabe si la política restrictiva de la Reserva Federal debilitará gravemente el crecimiento económico y afectará al mercado de valores. Sin embargo, si la curva de rendimiento de los bonos estadounidenses se invierte en el corto plazo, entonces la economía global y los mercados financieros sin duda tendrán que hacer sonar la alarma.