¿Qué impacto tendrá la victoria de Trump en las elecciones estadounidenses en las acciones A?

Ping An Securities publicó recientemente un informe de investigación en el que afirma que el impacto directo de las elecciones estadounidenses en el mercado de acciones A es limitado. Las acciones A mostraron una fuerte resistencia durante el período en que el Reino Unido abandonó la UE, y la tendencia no fue tan volátil como los activos extranjeros antes de las elecciones estadounidenses. Esto demuestra que el impacto de los riesgos extranjeros es limitado. En la actualidad, las transacciones en el mercado de acciones A se están recuperando gradualmente. Después de que se publicaron los riesgos extranjeros, el apetito por el riesgo se fortaleció aún más.

Sin embargo, para todo hay excepciones, como en estas elecciones estadounidenses. A juzgar por las preferencias políticas específicas de los candidatos electos, se estima que todavía tendrá un impacto considerable en algunos sectores industriales de acciones A.

La política monetaria de Trump está llena de incertidumbres. En junio de 2015, criticó la política de bajos tipos de interés de la Reserva Federal. En mayo de 2016, cambió de opinión y expresó su apoyo a las bajas tasas de interés. También dijo que si fuera elegido presidente de los Estados Unidos, cambiaría al presidente de la Reserva Federal en junio de 2018, y volvió a decir en septiembre de 2016 que los bajos tipos de interés provocarían burbujas en los mercados bursátiles y perjudicarían los intereses de los ahorradores. Trump ha declarado repetidamente que si llega el momento, la política de tasas de interés debería cambiarse para hacer estallar la burbuja del mercado de valores por adelantado. Si la propuesta anterior se implementa después de la elección de Trump, obviamente tendrá un impacto negativo en las acciones estadounidenses, afectando indirectamente a las acciones A.

Además, las políticas comerciales de Trump y Hillary muestran políticas de comercio exterior relativamente restrictivas y una actitud dura hacia el comercio con China. En particular, Trump ha abogado por imponer aranceles elevados a los bienes importados de China. A largo plazo, las políticas de protección comercial pueden debilitar la rentabilidad del comercio exterior de las empresas chinas, y el mercado de acciones A, especialmente el sector exportador (como las industrias textil y electromecánica), enfrentará un impacto negativo a largo plazo.

Antes de las elecciones, Trump defendió que ningún país tendría un conflicto militar con China, pero abogó por remodelar la fuerza militar de Estados Unidos. Sin embargo, lo que sigue siendo impredecible es la variabilidad de sus propias políticas.

Finalmente, después de que Trump llegó al poder, basándose en sus propuestas políticas anteriores, la probabilidad de que la Reserva Federal aumente las tasas de interés ha aumentado considerablemente, lo que puede hacer estallar las burbujas bursátiles en los principales mercados globales y ser perjudicial para el rendimiento a corto plazo de las acciones A. De hecho, esto se ha reflejado en la caída intradía de las acciones A de hoy. Sin embargo, las acciones A son muy obstinadas y se recuperaron sin vacilar por la tarde.

Entonces, ¿cómo reaccionarán “primero” los distintos precios de los activos ante la elección de Trump?

El informe de investigación de Guotai Junan señaló que la selección a corto plazo afecta principalmente los cambios de precio de varios activos a través del canal de preferencia de riesgo. En otras palabras, el mercado generalmente cree que la elección de Trump traerá más incertidumbre al mercado. Con la elección de Trump, el apetito por el riesgo del mercado disminuirá y los activos de riesgo en general estarán bajo presión. Se puede esperar que si Trump es elegido, las monedas de refugio seguras fuera de los EE. UU. se comportarán con fuerza (como el franco suizo y el yen japonés), mientras que el dólar estadounidense y las monedas de los mercados emergentes tenderán a caer, además, el precio; del oro es más probable que aumente. Podemos verificar esta predicción a partir del impacto de los cambios en las tasas de apoyo de las dos partes en el mercado de divisas y el oro.

Por lo tanto, en respuesta al inesperado "contraataque" de Trump, Guotai Junan cree que la "primera reacción" del mercado global será el debilitamiento del índice del dólar estadounidense y de las monedas de los mercados emergentes, mientras que las no estadounidenses son seguras. Las monedas refugio se fortalecieron; los precios del oro subieron y los precios del petróleo cayeron.

Vale la pena señalar que en el corto plazo, vemos que los precios del petróleo parecen estar moviéndose en contra de los índices de aprobación de Trump. La razón principal es que Trump aboga por hacer que Estados Unidos sea "independiente desde el punto de vista energético" y que Estados Unidos siga siendo un "importador neto" de petróleo. "Independencia" significa que habrá cierta "demanda insuficiente" en el mercado internacional de petróleo crudo, lo que ejercerá presión sobre los precios del petróleo a corto plazo. Pero a medio y largo plazo, los análisis de mercado señalan que, como portavoz de las energías fósiles tradicionales (petróleo, carbón), Trump sólo quiere compartir los beneficios de los países productores de petróleo tradicionales. Este juego tiene un "resultado final" y no causará un golpe sostenido a toda la industria. Por el contrario, a largo plazo, su elección aumentará el precio de las fuentes de energía tradicionales como el petróleo.

Lo que más preocupa a la población nacional es el impacto de las elecciones estadounidenses en el tipo de cambio del RMB. En este sentido, Guotai Junan afirmó que el superávit comercial es el apoyo más importante o incluso el único a la demanda actual de RMB, y que el comercio de servicios y los déficits de la cuenta de capital y financiera son las principales fuerzas impulsoras de las actuales salidas de capital, de las cuales este último ocurre en mayor medida cuando la economía se ha desarrollado hasta cierto punto debido a la posterior demanda de fondos para inversión externa.

Así que, en este contexto, las ideas más extremas de “proteccionismo comercial” de Trump tendrán un mayor impacto en el superávit comercial de China. El ascenso de Trump al poder parece amenazar el “único apoyo” a la demanda del yuan. Pero, por otro lado, el aislacionismo de Trump también afectará el desarrollo del comercio de servicios entre China y Estados Unidos e inhibirá la voluntad del capital de invertir en el extranjero, lo que significa que la motivación para la depreciación del RMB también se debilitará. Combinando estos dos factores, todavía se desconoce si la presión sobre la depreciación del RMB seguirá aumentando.

Guotai Junan también señaló que la elección de Trump puede ejercer una mayor presión sobre el RMB a nivel político (identificando a China como un manipulador de divisas), lo que ralentizará el ritmo de la reforma del tipo de cambio del RMB orientada al mercado. .

Sin embargo, algunos analistas señalaron que la tendencia futura del RMB está determinada principalmente por factores internos, y los resultados de las elecciones estadounidenses no tendrán mucho impacto en el RMB. Esta parte de la visión del mercado señala que una vez que se ha calmado el polvo de las elecciones, se han liberado las expectativas de que la Reserva Federal suba las tasas de interés. La tendencia del tipo de cambio del RMB en el cuarto trimestre depende de la situación económica interna, el grado de rigidez de la política monetaria y el grado de intervención del banco central en el mercado de divisas. En la actualidad, parece que el RMB seguirá depreciándose en el futuro, y es sólo cuestión de tiempo antes de que el RMB supere el nivel de 6,8.

Las inclinaciones políticas de Trump: bajas tasas de interés, bajos impuestos y aranceles altos.

Trump apoya las tasas de interés bajas (pero sus comentarios se repiten a menudo, lo cual es una de las razones por las que mucha gente piensa que Trump no es confiable) y cree que las tasas de interés altas harán que el tipo de cambio suba, lo que ser perjudicial para las empresas estadounidenses y tener un impacto negativo. Aunque históricamente la Reserva Federal tiene un alto grado de independencia del gobierno de Estados Unidos, Trump ha estado atacando a la Reserva Federal y a Yellen, creyendo que tienen serias tendencias de politización, y dijo que Yellen será reemplazada en 2018.

Para aumentar los empleos estadounidenses, Trump se opone firmemente al libre comercio. Después de que Trump asuma el cargo, es probable que presione al Congreso sobre cuestiones de libre comercio como el TPP y el TLCAN, exigiendo cambios en los términos y aumentando los aranceles y las barreras comerciales.

La política de impuestos bajos de Trump aumentará los ingresos de los residentes y las empresas. Se trata de una política fiscal laxa. A juzgar por el equipo de intermediación de 13 personas de Trump, hay 4 ex directores ejecutivos, 5 multimillonarios y sólo 1 economista conservador con formación académica. Hay muchas personas ricas en este equipo de corretaje que están estrechamente relacionadas con la realidad. No hay economistas "ortodoxos" que mejoren constantemente el estatus de los bancos centrales y busquen estímulos monetarios. Por lo tanto, la política económica de Trump debe ser impuestos bajos y bienestar bajo, con el propósito de mejorar la vitalidad corporativa. Los menores impuestos sobre la renta de las empresas y los mayores márgenes de beneficio han impulsado la economía. Es flexible pero al mismo tiempo se reducen los ingresos fiscales y se debilita la capacidad de regular el mercado.