Política activa de dividendos
La manifestación principal es que si se pagan dividendos en efectivo, el número y la frecuencia de los pagos deben planificarse por separado.
Investigación sobre el concepto de política de dividendos, solo para empresas que cotizan en bolsa, la política de distribución de dividendos juega un papel cada vez más importante en el desarrollo de las empresas. Se verá afectada por la rentabilidad corporativa, la capacidad de crecimiento, la estructura de capital y los factores financieros. tales como acuerdos de financiación y necesidades de inversión, así como el impacto de factores no financieros como la estructura de propiedad corporativa y el entorno del mercado industrial.
Los cambios en la política de dividendos suelen ser señales de cambios en las condiciones operativas de la empresa. Estas señales tienen impactos en el mercado tanto positivos como negativos. Los investigadores teóricos dividen principalmente las políticas de dividendos de China en cuatro categorías:
(1) Política de dividendos estable. Significa que la empresa mantiene una determinada proporción y nivel de dividendos en efectivo a distribuir. Dentro del período especificado por la empresa, la situación financiera y la rentabilidad de la empresa no afectarán el pago de dividendos en efectivo a los accionistas.
Después de que la dirección analiza la empresa en su conjunto, si cree que los beneficios de la empresa seguirán aumentando y puede mantener un cierto nivel de dividendos, aumentará los dividendos por acción. Cuando una empresa experimenta una pérdida neta, la dirección de la empresa también intentará mantener el nivel de dividendos en efectivo.
Sin embargo,
Debido a que la distribución de dividendos no tiene en cuenta las posibles fluctuaciones de ingresos y las necesidades de inversión de la empresa en cada período, dicha política de dividendos puede aumentar el costo de oportunidad de la empresa. En la práctica, en los mercados de capital maduros de los países occidentales, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa adoptarán una política de dividendos estable.
(2) Política de dividendo residual. Se trata de una política de inversión que valora el desarrollo empresarial y persigue la mejor estructura de capital. La característica principal de la política de dividendos residuales es que cuando los ingresos son fijos, los dividendos en efectivo pagaderos cada año están en un proceso cambiante.
La política de dividendos residuales fluctúa debido a cambios constantes en el capital invertido. Cuando nos enfrentamos a oportunidades de inversión, debemos centrarnos en la situación del capital y luego tomar decisiones basadas en la distribución del ingreso residual.
Por lo tanto, para reducir los costos de capital, se debe adoptar una política de dividendos residuales para aumentar continuamente las oportunidades de inversión de la empresa y mejorar la racionalidad de la estructura de capital de la empresa. Sin embargo, cuando las ganancias de las empresas que cotizan en bolsa varían mucho de un período a otro, esta política de dividendos a menudo conduce a dividendos inestables.
(3) Política de tasa de pago de dividendos fija. Esta es una estrategia de dividendos que mantiene constantes las cifras de dividendos e ingresos. Su ventaja es que los dividendos y las ganancias se consideran de manera integral en gran medida. Los dividendos están directamente determinados por las ganancias, manteniendo así una mayor flexibilidad que las dos primeras políticas.
Sin embargo, esta política de pago de dividendos también tiene sus debilidades. En primer lugar, si los cambios en los pagos anuales son grandes, los cambios en los dividendos a menudo darán lugar a malas condiciones operativas, aumentarán los riesgos de inversión de los inversores y tendrán un impacto negativo en la empresa. Cuando el desarrollo de una empresa requiere una gran cantidad de capital, éste también debe estar restringido por éste.
Sin embargo, esta política de dividendos aumentará la comprensión de la empresa por parte de los inversores externos, mejorará la transparencia de los datos y tendrá un efecto de señalización más fuerte.
(4) Política baja normal más dividendo extra. Significa que la empresa solo necesita pagar dividendos más bajos durante sus actividades operativas, pero si tiene buena rentabilidad y fondos suficientes, aumentará la cantidad de dividendos ese año y aumentará los dividendos pagados a los accionistas. Los dividendos aumentados son "dividendos".
Esta política puede mejorar la flexibilidad de la empresa, mejorar el control de la empresa sobre los dividendos y aumentar en gran medida la flexibilidad financiera de la empresa. La mayoría de las empresas que cotizan en los mercados de capitales maduros de los países occidentales también tienden a esta política de dividendos, con el objetivo de atraer inversores que esperan obtener dividendos más estables en el mercado de capitales.
El pago de dividendos se divide en cuatro métodos de pago: efectivo, acciones, propiedad y dividendos de deuda. En comparación con los otros tres métodos, los dividendos en efectivo son el método más utilizado en las operaciones diarias. El método de pago de dividendos que elija una empresa depende de su situación financiera actual y de sus decisiones financieras.
La elección de diferentes métodos de pago de dividendos también tendrá diferentes impactos en el rendimiento de los datos financieros después de la distribución de dividendos.
Métodos de pago de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa:
(1) Dividendos en efectivo La forma en que una empresa utiliza activos en efectivo para pagar dividendos a los accionistas se denomina dividendos en efectivo. Los factores más importantes son la cantidad de efectivo que poseen actualmente las empresas que cotizan en bolsa y su demanda futura de efectivo.
Si una empresa que cotiza en bolsa utiliza el pago de dividendos en efectivo, significa que el flujo de caja actual se reducirá, lo que puede aumentar los riesgos operativos esperados y reducir la solvencia a corto plazo. Los inversores prefieren los dividendos en efectivo, pero también se ven afectados por los tipos impositivos.
(2) Dividendos en acciones Los dividendos en acciones, también conocidos como "acciones extra", se distribuyen en forma de acciones durante el proceso de distribución de beneficios de las empresas que cotizan en bolsa. La fuente específica son las ganancias corporativas retenidas. Las empresas que cotizan en bolsa distribuyen dividendos en acciones a los accionistas en una determinada proporción en función de su ratio de participación.
En la actualidad, muchas empresas distribuyen dividendos a los accionistas mediante la emisión de nuevas acciones, lo que no sólo puede mantener los fondos de la empresa sino también satisfacer las necesidades de beneficios de los accionistas. La forma en que se distribuyen los dividendos en acciones no afecta el flujo de caja de la empresa. Además, actualmente no existe ningún impuesto sobre la renta sobre los dividendos en acciones en mi país, por lo que los dividendos en acciones tienen un cierto efecto de evasión fiscal para los inversores.
(3) Dividendos inmobiliarios Los dividendos inmobiliarios son dividendos pagados por empresas que cotizan en bolsa a accionistas con bienes de la empresa distintos del efectivo.
Por lo general, existen dos tipos de dividendos inmobiliarios: uno son los dividendos de valores, que son principalmente acciones, bonos y pagarés de otras empresas en poder de la empresa, incluidos los bonos gubernamentales y los bonos financieros; el otro son los dividendos en propiedad; especie, es decir, los dividendos se distribuyen a los accionistas utilizando los activos físicos de la empresa. Al distribuir dividendos en especie, las empresas suelen ofrecer a los accionistas concesiones de precios adecuadas, que generalmente se calculan en función del precio de coste.
(4) Los dividendos de deuda son dividendos pagados en forma de pasivos, generalmente en forma de pagarés pagaderos por la empresa a los accionistas y, a veces, en forma de emisión de bonos corporativos. También conocidas como "dividendos en letras", algunas letras tienen intereses, otras no tienen intereses, algunas tienen fechas de vencimiento, otras no tienen fechas de vencimiento y algunas tienen dividendos pagarés temporales.
Esto es lo mismo que emitir un pagaré, porque la empresa ha anunciado dividendos, pero se enfrenta al dilema de falta de efectivo y dificultad para pagar. Es una medida conveniente que tiene en cuenta la reputación de la empresa.
El impacto de los factores financieros en la política de dividendos
(1) Factor de liquidez. La liquidez corporativa es un componente importante de la política de dividendos de una empresa. Si una empresa quiere funcionar con normalidad, debe garantizar el funcionamiento flexible de los fondos.
Cuando la empresa tiene fondos suficientes, se mejorará la liquidez de los activos de la empresa, mejorando así la capacidad de la empresa para pagar dividendos. Si los activos en efectivo de la empresa se utilizan para pagar deudas y consumir una gran cantidad de activos, la liquidez de la empresa empeorará y adoptará una política de reducción de los pagos de dividendos en efectivo.
Por lo tanto, la capacidad de pago y el nivel de pagos de dividendos en efectivo a menudo se ven afectados por la liquidez.
(2) Factores de beneficio. La rentabilidad de una empresa determina los ingresos residuales que se pueden utilizar para la distribución de dividendos en el período actual. Este artículo selecciona el rendimiento sobre los activos netos, el margen de beneficio de costos y gastos y el margen de beneficio de ventas como indicadores para analizar la rentabilidad corporativa.
Si la rentabilidad de la empresa es buena, la empresa tiene la capacidad de distribuir dividendos en efectivo más altos,
la empresa puede reducir adecuadamente la distribución de dividendos en efectivo para el período actual.
(3) Factores de capacidad operativa. El nivel de capacidad para convertir los activos comerciales en ingresos son las capacidades operativas de la empresa. De acuerdo con las características de la industria en la que opera Dabeinong Group, se seleccionan para el análisis indicadores relevantes como el ciclo de pago promedio y los días de rotación de inventario.
La capacidad operativa refleja la cantidad de ingresos residuales que se pueden distribuir en el futuro, afectando así a la elección de la política de dividendos. Las empresas que cotizan en bolsa con sólidas capacidades operativas tienen mayores garantías de ganancias futuras, mejores datos de distribución de dividendos y señales más sólidas.
(4) Factores de solvencia. La capacidad de una empresa para pagar la deuda tiene un impacto significativo en su política de distribución de dividendos. Debido a que los derechos de los acreedores de la empresa son superiores a los derechos de los accionistas, la empresa dará una consideración limitada a los acreedores, garantizará una cierta cantidad de fondos para pagar las deudas y luego distribuirá dividendos a los accionistas.
El ratio actual, el ratio rápido y la tasa de rotación de capital se utilizan como indicadores para analizar la liquidez de una empresa. El ratio rápido mide la solvencia a corto plazo de una empresa. Cuando la empresa se encuentre en un estado de solvencia fuerte, implementará una política de dividendos activa y adoptará métodos de pago en efectivo elevados, como la política de dividendos estables residuales; cuando la solvencia de la empresa sea débil, implementará una política de dividendos bajos. Política baja normal más dividendos extra.
El impacto de los factores no financieros en la política de dividendos
(1) Factor de oportunidad de inversión. En muchos casos, las empresas pueden acumular beneficios después de impuestos internamente, lo que se basa en la premisa de maximizar la riqueza de los accionistas. Estas ganancias son ingresos netos para los accionistas. Mediante la acumulación de estos beneficios, la rentabilidad de la empresa mejora continuamente, de modo que se pueden pagar mayores dividendos a los accionistas, garantizando la tasa de rendimiento necesaria para los accionistas y permitiéndoles obtener rendimientos superiores al período de inversión.
Las oportunidades de inversión y los dividendos esperados están básicamente correlacionados negativamente. Las empresas adoptarán una política de dividendos bajos cuando haya más oportunidades de inversión y aumentarán la distribución de dividendos cuando las oportunidades de inversión disminuyan.
(2) Factores psicológicos del accionista. Los inversores tienen diferentes propósitos de inversión.
En general, los accionistas tienen actitudes encontradas hacia la política de distribución de dividendos implementada por la empresa. Para los accionistas permanentes, se centrarán en la estabilidad de la empresa y el desarrollo a largo plazo. Este tipo de inversor presta poca atención a las ganancias a corto plazo y no tiene altos requisitos de dividendos temporales. Esperan reducir los dividendos y promover el desarrollo futuro de la empresa.
Por el contrario,
Los inversores que desean obtener altos dividendos esperarán que la empresa pague altos dividendos con regularidad. También hay un tipo de inversores a los que les gusta especular, centrándose principalmente en; Los dividendos a corto plazo de la empresa, principalmente durante períodos de fluctuaciones en el precio de las acciones, pueden obtener mayores ganancias a través de las diferencias en el precio de las acciones.
Por lo tanto, la política de dividendos de la empresa debe integrar los objetivos de los tres tipos de inversores mencionados anteriormente y sus actitudes hacia la distribución de dividendos, a fin de equilibrar eficazmente las relaciones con los accionistas de la empresa. Si hay muchos inversores en una empresa que están preocupados por los rendimientos a corto plazo, entonces la empresa debería adoptar una política de aumento de dividendos para aliviar los conflictos entre administradores e inversores.
(3) Factores ambientales macroeconómicos. El desarrollo económico es cíclico y la formulación de la política de dividendos también se verá afectada por el entorno macroeconómico. Por ejemplo, en los últimos años, la distribución de dividendos en efectivo de las empresas que cotizan en bolsa en mi país ha aumentado año tras año.
En resumen, es necesario considerar muchos factores al determinar la política de dividendos. Estos factores suelen estar interrelacionados y son mutuamente restrictivos, y su impacto no puede analizarse utilizando métodos fijos.
Por lo tanto, la formulación de la política de dividendos depende principalmente del análisis cualitativo del entorno específico de una empresa específica para lograr un equilibrio de diversos intereses.