¿Cuál fue la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos en 2007?
Interpretación: ① Se produjo una tormenta en los Estados Unidos. Esta tormenta fue causada por la quiebra de los prestamistas hipotecarios de alto riesgo, el cierre forzoso de los fondos de inversión y las violentas fluctuaciones en el mercado de valores. (2) En agosto de 2007, estalló una crisis de liquidez en los principales mercados financieros mundiales, que se extendió por importantes mercados financieros como los Estados Unidos, la Unión Europea y el Japón.
Alusión: La causa directa de la tormenta en el mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos es el aumento de las tasas de interés en ese país y el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario. Las hipotecas de alto riesgo son préstamos otorgados por algunos prestamistas a prestatarios con mal crédito y bajos ingresos.
Ejemplo: La crisis de las hipotecas de alto riesgo afectó duramente a los mercados bursátiles mundiales. ¿Podrá China sobrevivir por sí sola?
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Crisis de préstamos subprime
1. El concepto de crisis subprime
Crisis subprime: El auge. La subida de los tipos de interés ha llevado a una mayor presión de pago. Muchos usuarios con mal crédito sienten que la presión de pago es alta y existe la posibilidad de incumplimiento, lo que tiene un impacto en la recuperación de los préstamos bancarios.
La "crisis de las hipotecas de alto riesgo" en Estados Unidos comenzó a emerger gradualmente en la primavera de 2006.
El mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos suele utilizar una combinación de tipos de interés fijos y tipos de interés flotantes, es decir, los compradores de viviendas reembolsan el préstamo a un tipo de interés fijo durante los primeros años después de comprar la casa, y luego pagar el préstamo a un tipo de interés variable.
En los cinco años anteriores a 2006, el mercado de hipotecas de alto riesgo de EE. UU. se desarrolló rápidamente debido a la continua prosperidad del mercado inmobiliario estadounidense y las bajas tasas de interés de años anteriores.
Con el enfriamiento del mercado inmobiliario estadounidense, especialmente el aumento de las tasas de interés a corto plazo, la tasa de pago de las hipotecas de alto riesgo también ha aumentado significativamente y la carga de pago de los compradores de viviendas ha aumentado considerablemente. Al mismo tiempo, el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario también ha dificultado que los compradores vendan o refinancien sus casas con hipotecas. Esta situación llevó directamente a que un gran número de prestatarios con hipotecas de alto riesgo no pudieran pagar sus préstamos a tiempo, lo que desencadenó la "crisis de las hipotecas de alto riesgo".
2. El estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo
13 El 3 de febrero de 2007, New Century Financial emitió una advertencia de ganancias para el cuarto trimestre de 2006.
HSBC Holdings ha aumentado las provisiones para insolvencias de su negocio de hipotecas subprime en Estados Unidos en 654.388 dólares + 80 millones de dólares.
Ante una deuda de 654,38+07,4 mil millones de dólares de Wall Street, New Century Financial, la segunda compañía de hipotecas de alto riesgo más grande de Estados Unidos, anunció el 2 de abril que se había declarado en quiebra y despidió al 54%. de su personal.
El 2 de agosto, el Deutsche Bank emitió una advertencia de beneficios y luego estimó una pérdida de 8,2 mil millones de euros. Esto se debió a su "Fondo de Renania" con una magnitud de 65,438 mil millones de euros y a la participación del propio banco en un. pequeña cantidad en los Estados Unidos el mercado de hipotecas de alto riesgo inmobiliario causó enormes pérdidas. El Bundesbank convocó a bancos de varios países para discutir un paquete de rescate del Deutsche Bank.
El 6 de agosto, American Mortgage Investment Corporation, el décimo prestamista hipotecario más grande de los Estados Unidos, se declaró oficialmente en quiebra ante el tribunal, convirtiéndose en otro gran prestamista hipotecario de los Estados Unidos después de New Century Financial Corporation.
El 8 de agosto, Bear Stearns, el quinto banco de inversión más grande de Estados Unidos, anunció el colapso de dos de sus fondos. El motivo del colapso fue también la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
El 9 de agosto, el banco más grande de Francia, BNP Paribas, anunció la congelación de tres de sus fondos. Estos tres fondos también sufrieron enormes pérdidas por invertir en bonos de alto riesgo estadounidenses. La medida provocó una fuerte caída de los mercados bursátiles europeos.
El 13 de agosto, Mizuho Group, la empresa matriz de Mizuho Bank, el segundo banco más grande de Japón, anunció pérdidas relacionadas con préstamos de alto riesgo en Estados Unidos por 600 millones de yenes. Los bancos japoneses y coreanos sufrieron pérdidas por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Los nueve bancos más grandes de Japón poseen más de 1 billón de yenes en valores estadounidenses respaldados por hipotecas de alto riesgo, según estimaciones de UBS Securities Japan. Además, cinco bancos coreanos, incluido Woori, invirtieron un total de 565 millones de dólares en CDO. A los inversores les preocupa que el problema de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos tenga un fuerte impacto en los mercados financieros mundiales. Sin embargo, los analistas japoneses están convencidos de que la mayoría de los CDO invertidos por los bancos japoneses tienen las calificaciones crediticias más altas y que el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo será limitado.
Más tarde, Huaqi Group también anunció que las pérdidas causadas por las hipotecas de alto riesgo en julio alcanzaron los 700 millones de dólares, pero esto era sólo una pequeña cantidad para un grupo financiero con una ganancia anual de 20 mil millones de dólares.
3. El desarrollo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo
En abril de 2007, New Century Financial, el segundo mayor prestamista de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos, se declaró en quiebra, convirtiéndose en el mayor. institución financiera durante la crisis en la industria de bienes raíces de EE. UU. Bancarrota de prestamistas hipotecarios.
En junio de este año, dos fondos propiedad de Bear Stearns, el quinto banco de inversión de Estados Unidos, sufrieron pérdidas por su participación en el mercado de bonos hipotecarios subprime.
En julio, Standard & Poor's y Moody's rebajaron las calificaciones crediticias de 665, 438+02 bonos hipotecarios y 399 bonos hipotecarios, respectivamente.
En agosto, la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco Central de Australia inyectaron fondos en el mercado para evitar que la crisis del mercado de hipotecas de alto riesgo estadounidense desencadenara graves turbulencias en los mercados financieros.
En septiembre de este año, Northern Rock, el quinto mayor prestamista hipotecario del Reino Unido, sufrió una corrida debido a las dificultades financieras provocadas por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos.
De junio a octubre de 2018, Merrill Lynch informó que en el tercer trimestre sufrió pérdidas de aproximadamente 8 mil millones de dólares en áreas relacionadas con las hipotecas de alto riesgo. Posteriormente, el director ejecutivo de Merrill Lynch, Stan O'Neill, dimitió.
165438+En octubre y junio, el fondo soberano de los Emiratos Árabes Unidos Abu Dhabi Investment Authority invertirá 7.500 millones de dólares para adquirir el 4,9% de Citigroup, que se vio muy afectado por la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
En febrero de 65438, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos declaró que el gobierno de Estados Unidos había llegado a un acuerdo con los prestamistas hipotecarios para congelar algunas tasas de interés hipotecarias. Se espera que las tasas de interés "iniciales" de más de 2 millones de prestatarios. quedará congelado durante 5 años.
En febrero de 65438, los bancos centrales de Estados Unidos, Europa, Reino Unido, Canadá y Suiza anunciaron que inyectarían capital conjuntamente en el mercado de préstamos a corto plazo para aliviar la crisis crediticia mundial.
4. El impacto de la crisis de las hipotecas subprime
¿Qué tan extendido será el impacto de la "crisis de las hipotecas subprime" en Estados Unidos? Esta es una cuestión de gran preocupación para los círculos económicos y financieros del mundo.
De su impacto directo:
En primer lugar, muchos compradores de viviendas de bajos ingresos se ven afectados. Al no poder pagar el préstamo, se enfrentarán al dilema de que el banco les embargue su casa.
En segundo lugar, en el futuro, más prestamistas de hipotecas de alto riesgo sufrirán graves pérdidas debido a su incapacidad para recuperar los préstamos, e incluso podrían verse obligados a declararse en quiebra.
Finalmente, muchos fondos de inversión en Estados Unidos y Europa también se verán muy afectados porque han comprado grandes cantidades de valores derivados de hipotecas de alto riesgo.
Esta crisis sin duda ha traído muchas revelaciones a la industria financiera nacional. En términos de innovación financiera, desarrollo del mercado hipotecario y supervisión financiera, desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en los EE. UU., ya sea desde la perspectiva de las fluctuaciones en el mercado de capitales global o de los cambios en la economía real de los EE. UU., no se pueden subestimar las preocupaciones sobre las hipotecas de alto riesgo. en los Estados Unidos e incluso en todo el mundo. Para China, esta tormenta ha hecho sonar la alarma para que estemos preparados para el peligro en tiempos de paz.
El sector bancario fue el más afectado por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Prestar atención a los riesgos ocultos detrás de los préstamos hipotecarios es una cuestión a la que los bancos comerciales chinos deberían prestar especial atención en la actualidad. Durante un período en el que el mercado inmobiliario está experimentando un aumento general, los préstamos hipotecarios residenciales son activos de alta calidad para los bancos comerciales, con rendimientos de préstamos relativamente altos y bajas tasas de incumplimiento. En caso de incumplimiento, se podrá obtener una indemnización mediante la subasta del inmueble hipotecado. En la actualidad, los préstamos hipotecarios inmobiliarios representan una proporción considerable de los activos de los bancos comerciales chinos y son también una de las principales fuentes de ingresos por préstamos. Según el Acuerdo de Capital de Basilea II, las provisiones de riesgo de los bancos comerciales para préstamos hipotecarios sobre bienes inmuebles son relativamente bajas. Sin embargo, una vez que los precios del mercado inmobiliario bajen en general y las tasas de interés hipotecarias aumenten, la tasa de incumplimiento de los compradores de viviendas aumentará significativamente. El valor de la propiedad inmobiliaria después de la subasta puede ser inferior al principal y los intereses totales o incluso al principal de la hipoteca. préstamo, lo que conducirá a un aumento significativo en la tasa de morosidad de los bancos comerciales. El aumento tendrá un impacto en la rentabilidad y el índice de adecuación de capital de los bancos comerciales. Sin embargo, es poco probable que los precios del mercado inmobiliario de China caigan en general en el futuro cercano, pero a largo plazo, no se puede ignorar el riesgo de los préstamos hipotecarios emitidos por el sistema bancario y se deben implementar condiciones estrictas y sistemas de revisión de préstamos. en esta etapa.
De hecho, la fuente de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos fue que las instituciones financieras inmobiliarias estadounidenses relajaron las condiciones de los préstamos durante el auge del mercado y lanzaron productos crediticios que primero se relajaron y luego se endurecieron. Los bancos comerciales chinos deberían prestar plena atención a las lecciones de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. En primer lugar, implementar estrictamente la política de pago inicial, aumentar adecuadamente el índice de pago inicial del préstamo y eliminar el fenómeno del pago inicial cero; en segundo lugar, se debe adoptar una estricta revisión crediticia previa al préstamo para evitar hipotecas falsas.
Antes del estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la economía estadounidense había estado operando sobre una plataforma de alta tasa de crecimiento, baja tasa de inflación y baja tasa de desempleo durante más de cinco años. El tema de la "fiebre alta". La situación en el mercado inmobiliario estadounidense también ha continuado durante varios años. Antes de que el mercado inmobiliario se enfriara, China y Estados Unidos tenían algunas similitudes.
La mayor advertencia de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos es tener cuidado con el impacto de las políticas de control macroeconómico formuladas en respuesta al ciclo económico en mercados específicos. La causa fundamental de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos fue la caída del mercado inmobiliario provocada por los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal. Actualmente, China se enfrenta a una inflación acelerada. Si el banco central toma medidas para aumentar significativamente las tasas de interés de los préstamos en RMB para frenar la presión inflacionaria, debería tener cuidado con dos efectos: primero, el impacto de un ajuste de los préstamos sobre las empresas de desarrollo inmobiliario, que puede conducir a una ruptura de los fondos de los promotores; en segundo lugar, la mayor presión de pago sobre los solicitantes de hipotecas. El impacto puede conducir a un aumento en las tasas de incumplimiento de las hipotecas. Estos dos efectos eventualmente convergerán en el sistema bancario comercial, lo que provocará un aumento en el índice de préstamos morosos de los bancos comerciales y una disminución en el valor de los bienes inmuebles utilizados como garantía, lo que en última instancia afectará la rentabilidad e incluso la viabilidad de los bancos comerciales.
La gente necesita conocer las diferencias entre los ciclos económicos y los ciclos del mercado inmobiliario de China y Estados Unidos. Estados Unidos es un país con una larga historia de economía de mercado en el sistema global. Es altamente cíclico y actualmente se encuentra en la última etapa de este ciclo económico.
Por otro lado, China no ha experimentado un ciclo económico completo. Aunque la reforma y apertura fue hace sólo 30 años, la economía de mercado sólo se propuso en 1992 y 1993. Las palabras clave para la economía china en esta etapa son desequilibrio entre oferta y demanda y una gran demanda de inversión fija. Este es el punto clave que distingue a la economía estadounidense de acercarse al ciclo de 10 años. Además, los ciclos de los mercados inmobiliarios chino y estadounidense también son diferentes. Después de que China implementara la reforma inmobiliaria, no hubo mercado inmobiliario durante muchos años y la demanda se disparó. Aunque el mercado inmobiliario de China también está impulsado por factores especulativos, la razón más importante es la alta demanda y la oferta limitada. Además, el gobierno tiene margen de supervisión para el mercado inmobiliario chino.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos también inspiró la regulación macroeconómica de China. Hay tres aspectos principales:
Primero, es necesario incluir los precios de los activos en los objetos de seguimiento de la política monetaria del banco central. Porque una vez que los precios de los activos finalmente afecten la demanda agregada o la oferta agregada a través del efecto riqueza u otros canales, tendrán un impacto en la tasa de inflación. Incluso si el banco central implementa un sistema de metas de inflación, aún necesita utilizar las fluctuaciones de los precios de los activos como una referencia importante para formular políticas monetarias;
En segundo lugar, al realizar un control macroeconómico, los posibles efectos negativos de las políticas regulatorias La influencia debe ser considerada de manera integral. Por ejemplo, cuando la Reserva Federal siguió aumentando las tasas de interés, es posible que no haya prestado suficiente atención a la presión sobre el mercado inmobiliario.
En tercer lugar, el gobierno no debería aliviar la crisis fácilmente. La crisis es el castigo por la inversión ciega y la diversificación ciega. Si el gobierno proporciona alivio por este comportamiento, conducirá al desarrollo del riesgo moral. Una inyección conjunta de capital en el mercado por parte de los bancos centrales de los países desarrollados podría crear la próxima burbuja.